Статистические методы изучения инвестиций 2 (стр. 2 из 6)

Из прямых инвестиций выделяются[3]:

· Взносы в установленный капитал, фактически внесённые зарубежными совладельцами предприятия. Эти взносы включают материальные и нематериальные активы, сделанные в виде недвижимости, оборудования, товаров и т. п., а также взносы в виде денежных средств;

· Финансовый лизинг (в форме предоставления услуг по финансовому лизингу имущества российским организациям);

· Кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий;

· Прочие прямые инвестиции (дополнительная покупка акций соучредителями, оборудование, переданное прямым инвестором предприятию, и т. п.).

· Государственная поддержка прямых инвестиций.

Учитывая возрастающее политическое значение прямых инвестиций, прямые инвесторы пользуются растущим вниманием правительств, как в странах базирования, так и в принимающих странах. Главной причиной является стремление разместить капитал в той стране и в той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль и диверсифицировать риск. Подавляющая часть прямых инвестиций осуществляется между развитыми странами в форме перекрёстного инвестирования. Государство оказывает поддержку прямым инвестициям через предоставление государственных гарантий инвесторам, страхование, исключение двойного налогообложения, урегулирование инвестиционных споров по дипломатическим и административным каналам.

Портфельные инвестиции – представляют собой покупку акций, не дающих вкладчикам право влиять на работу предприятий и составляющих менее 10% в общем акционерном капитале предприятия, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг собственного и заёмного капитала.

Классификация портфельных инвестиций, они разделяются на инвестиции в:

· Акционерные ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ;

· Долговые ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:

· Облигации, простого векселя, долговой расписки – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;

· Инструмента денежного рынка – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определённую дату. В их число входят казначейские векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты и др.

· Финансовых дериватов – имеющих рыночную цену производствен-ных денежных инструментов, удостоверяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе – опционы, фьючерсы, варранты, свопы.

Для целей учёта международного движения портфельных инвестиций в платёжном балансе приняты следующие определения:

· Нота (долговая расписка) – краткосрочный денежный инструмент (3-6 месяцев), выпускаемый заёмщиком на своё имя по договору с банком, гарантирующим его размещение на рынке и приобретение непроданных нот, пролонгацию кредита или предоставления резервных кредитов. Наиболее известные ноты – Евроноты;

· Опцион – договор (ценная бумага), дающий покупателю право купить или продать определённую ценную бумагу или товар по фиксированной цене после истечения определённого времени или на определённую дату. Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен на его обязательство реализовать вышеуказанное право;

· Варрант – разновидность опциона, дающего возможность его владельцу приобрести у эмитента на льготных условиях определённое количество акций в течение определённого периода;

· Фьючерс – обязательные для исполнения стандартные краткосрочные контракты на покупку или продажу определённой ценной бумаги, валюты или товара по определённой цене на определённую дату в будущем;

· Форвардный курс – соглашение о размере процентной ставки, которая будет выплачена в установленный день на условную неизменную сумму основного долга и которая может быть выше или ниже текущей рыночной процентной ставки на данный день;

· Своп – соглашение, предусматривающее обмен через определённое время и на основе согласованных правил платежами по одной и той же задолженности. Своп по процентным ставкам предусматривает обмен платежа в соответствии с одним типом процентной ставки на другой (фиксированный процент на плавающий процент). Своп по обменному курсу предусматривает обмен одной и той же суммы денег, выраженной в двух различных валютах.

Главная причина осуществления портфельных инвестиций – стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска. Более 90% портфельных иностранных инвестиций осуществляются между развитыми странами и растут темпами, значительно опережающими прямые инвестиции.

Прочие виды инвестиций включают:

1) Торговые кредиты (оплата за импорт или экспорт и предоставление кредитов для этих целей);

2) Прочие кредиты, кроме торговых, полученные не от прямых инвесторов, в том числе:

· кредиты, полученные от международных финансовых организаций: Мирового банка, Международного валютного фонда, Международного банка реконструкции и развития, Европейского банка реконструкции и развития и т.д.;

· кредиты правительств иностранных государств под гарантии правительства Российской Федерации;

· банковские вклады (счета иностранных юридических лиц в российских банках);

· прочие.

В настоящее время одним из наиболее гибких способов привлечения иностранных капиталов является размещение у нерезидентов российских ценных бумаг, в первую очередь государственных.

На российском рынке обращаются следующие виды ценных бумаг:

· акции акционерных обществ – ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в собственных средствах общества и получения дохода от его деятельности;

· облигации

· государственные долговые обязательства – ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство, органы государственной власти или управления;

· производственные ценные бумаги – ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу этих ценных бумаг.

Итак, инвестиции представляют собой вложения в финансовые либо в нефинансовые активы. Исходя из этого, инвестиции делят на финансовые вложения и капиталовложения. Кроме того, в отдельный вид инвестиций выделяют интеллектуальные.

Таким образом, долгосрочные финансовые, а также реальные инвестиции относят к сфере инвестиционной деятельности, а краткосрочные финансовые инвестиции – к сфере финансовой деятельности. Такое разделение видов деятельности значительно облегчает анализ инвестиций

1.3. Важнейшие направления анализа инвестиций

Главная задача экономического анализа инвестиций состоит в определении их эффективности. Эффективность считается экономической категорией, характеризующейся соотношением осуществленных в процессе хозяйственной деятельности затрат ресурсов и полученного за счет этого результата.

Эффективность финансовых инвестиций определяется их доходностью. Доходность ценных бумаг за определенный период времени исчисляется по формуле[4]:

Рыночная цена Рыночная цена Доходы, выплаченные

ценной бумаги + ценной бумаги + по бумаге за

в конце периода в начале периода период

Доходность = -------------------------------------------------------------- (1)

Рыночная цена ценной бумаги в начале периода

Аналогичная формула применяется при расчете доходности портфеля ценных бумаг.

Если, например, акции какой-либо корпорации продавались по 12 руб. в начале года и по 15,3 руб. в конце года, причем в течение года выплачивались дивиденды в сумме 0,2 руб. на одну акцию, то доходность акций этой корпорации за год равняется (15,3 + 0,2 – 12)/12 = 0,292, или 29,2%.

Таким образом, доходность ценной бумаги за определенный период времени представляет собой сумму двух составляющих, одна из которых обусловлена изменением рыночной цены (курса) данной ценной бумаги за этот период, а другая – выплатой доходов по ней. Первая из этих составляющих обычно является более значимой. Поэтому именно изменение рыночной стоимости ценных бумаг представляет основной интерес для инвесторов и служит главным объектом статистического изучения.

На фондовом рынке продается большое количество различных ценных бумаг, имеющих разную доходность. Средняя рыночная доходность всех циркулирующих на рынке акций

определяется по формуле:

, (2)

где

- доходность i-й акции;

- относительная рыночная стоимость i-й акции, равная совокупной рыночной стоимости всех выпущенных акций этого наименования, деленной на сумму совокупных рыночных стоимостей всех присутствующих на рынке акций;

- количество наименований всех имеющихся на рынке акций.

Доходность акции каждого наименования (без учета выплачиваемых дивидендов) за любой период времени рассчитывается следующим образом:

(в долях единицы) (3)