Лизинговая деятельность в России (стр. 5 из 7)

Прибыли и убытки лизинговой компании.

Денежный поток лизинговой компании

В третьем периоде получен отрицательный денежный поток. Это вызвано в первую очередь необходимостью уплаты в бюджет НДС (превышение НДС, начисленного на выручку, над НДС уплаченного поставщику) в последнем периоде.

Вывод

Лизинговая компания в состоянии платить налоги (практически все основные налоги учтены, кроме местных) и имеет средства для своей текущей деятельности в сумме 2,0 на каждый интервал планирования.

Будем считать, что по истечении срока лизинга лизинговая компания приостанавливает текущую деятельность, не производит никаких текущих расходов и не платит налоги (по сути может быть ликвидирована). Это условие необходимо для сопоставимости результатов по лизинговой и кредитной сделкам.

4.2.2. Конечный заемщик

Лизинг

Текущие затраты лизингополучателя составляют 10 в каждом периоде (в соответствии с принятыми исходными данными).

Базовая сумма для исчисления налога на пользователей автодорог на каждый период составляет 100. Сумма налога на каждый период составит: 100 выручка без НДС * 0,025 ставка налога = 2,5.

Налог на имущество лизингополучатель не уплачивает, т.к. имущество числится на балансе у лизинговой компании.

В каждом периоде НДС, начисленный на выручку, превышает НДС, уплаченный лизинговой компании в составе лизинговых платежей. Сумма превышения в каждом периоде составляет 10. Эта сумма НДС подлежит уплате в бюджет.

Прибыли и убытки лизингополучателя.

Денежный поток лизингополучателя.

Накопленная сумма денежных средств за три периода составляет 73.2.

Что будет с денежным потоком лизингополучателя после окончания срока лизинга?

Лизингополучатель получит на баланс имущество по нулевой стоимости с полностью начисленным износом и не будет начислять износ на полученное имущество (оборудование). Себестоимость лизингополучателя будет состоять только из собственных текущих затрат. Ни лизинговые платежи, ни амортизация оборудования не будут включены в себестоимость. Резко возрастет налогооблагаемая прибыль лизингополучателя и соответственно налог на прибыль.

Рассмотрим денежный поток лизингополучателя на оставшиеся периоды (вплоть до 9-го).

Прибыли и убытки лизингополучателя за 9 периодов.

Денежный поток лизингополучателя за 9 периодов.

Сумма свободных денежных средств за девять периодов составит 414,4.

Кредит

Заемщик (предприятие-кредитополучатель) берет кредит, платит проценты по кредиту, приобретает оборудование и учитывает его на своем балансе.

Проценты по кредиту относятся на прибыль заемщика и в отличие от лизинговой сделки не включаются в себестоимость.

Заемщик начисляет износ по ставке 11.1%. Срок полной амортизации составляет 9 периодов.

Заемщик уплачивает налог на имущество.

Налог на пользователей автодорог остается прежним в размере 2,5 на каждый период.

Заемщику, как предприятию, погашающему инвестиционный кредит, предоставляется льгота по налогу на прибыль. Налогооблагаемая прибыль таких предприятий может быть уменьшена на сумму, направляемую на погашение кредита банка с учетом процентов по кредиту при условии полного использования амортизационного фонда, но не более чем на 50%. Эта льгота предоставляется на срок погашения кредита (на три периода), в последующие периоды льгота не используется.

Прибыли и убытки заемщика

Основная сумма кредита погашается заемщиком в конце каждого периода по 40 единиц.

Кредит полностью погашается в течении трех периодов, начиная с первого. На остаточную сумму кредита начисляются проценты по кредиту.

НДС в первый период, начисленный на выручку, равен НДС, начисленному на капитальные затраты. Поэтому в первый период заемщик не уплачивает НДС в бюджет. В каждый последующий период сумма НДС, подлежащая уплате в бюджет, составляет 20 единиц.

Денежный поток заемщика.

Сумма свободных денежных средств заемщика составляет 454,5.

Представляет интерес сравнение денежного потока лизингополучателя в лизинговой сделке и заемщика в кредитной сделке.

Сравним денежные потоки за три периода, когда лизинговая компания погасит долг перед банком и лизингополучатель полностью рассчитается с лизинговой компанией, и денежный поток за 9 периодов, когда заемщик начислит полный износ на приобретенное оборудование.

Денежный поток за три периода (срок кредита, срок лизинга).

Накопленная сумма денежных средств лизингополучателя составит - 73,2 , а заемщика - 92,5.

Суммарный налог на прибыль лизингополучателя составляет - 39,3 , а заемщика - 40,9.

Лизингополучатель выплачивает лизинговой компании в составе лизинговых платежей - 180, а заемщик банку 144 (основная сумма и проценты).

Несмотря на переплату практически по всем налогам со стороны заемщика, показатель денежного потока у лизингополучателя хуже, чем у заемщика.

У заемщика денежный поток на 19,3 или на 26% выше, чем у лизингополучателя.

Снизить лизинговые платежи и тем самым увеличить накопленную сумму денежных средств лизингополучателя практически невозможно. Это приведет к отрицательному денежному потоку лизинговой компании.

Денежный поток за девять периодов (срок кредита, срок лизинга).

Накопленная сумма денежных средств лизингополучателя составит 414,4 , а заемщика - 454,5.

У заемщика сохранились более лучшие показатели, чем у лизингополучателя. Денежный поток заемщика на 40,1 или на 9,6% выше, чем у лизингополучателя.

Вывод.

При существующем налоговом законодательстве, если заемщик, погашающий инвестиционный кредит, имеет льготу по налогу на прибыль, лизинговая сделка оказывается хуже, чем кредит.

4.2.3. Условия эффективности

При каких условиях лизинговая сделка будет эффективной (или более эффективной, чем кредит)?

На денежный поток конечного заемщика существенное влияние оказывают налоги и стоимость денег (банковская ставка), на которые закуплено лизинговое имущество. Для определения эффективности каждый из этих показателей требует отдельного рассмотрения,

Влияние налогов.

Выше отмечалось, что заемщик пользуется льготой по налогу на прибыль при погашении инвестиционного кредита. При отсутствии такой льготы денежный поток заемщика будет иной.

Прибыли и убытки заемщика

Суммарный налог на прибыль за девять периодов увеличился с 200,0 до 237,5 .

Денежный поток заемщика в первые три периода также значительно изменится.

Денежный поток заемщика

Денежный поток снизился с 454,5 до 417,0.

Сравним денежные потоки за три периода, когда лизинговая компания погасит долг перед банком и лизингополучатель полностью рассчитается с лизинговой компанией, и денежный поток за 9 периодов, когда заемщик начислит полный износ на приобретенное оборудование.

Денежный поток за три периода.

Накопленная сумма денежных средств лизингополучателя составит 73,2 , а заемщика 55.0.

Для конечного заемщика лизинг явно выгоднее, чем кредит. Лизингополучатель накопит денежные средства на 18,2 единицы или на 33% больше, чем заемщик по кредитной сделке. Это следствие ускоренной амортизации оборудования и отнесения процентов по кредиту на себестоимость.

Суммарный налог на прибыль лизингополучателя составляет 39,3 единиц, а заемщика - 78,5.

Переплата заемщика по этому налогу составляет 39,2 единицы или почти 100%.

Объем переплаты по другим налогам приведен в предыдущем разделе.

При отсутствии каких-либо льгот по налогу на прибыль выгода лизинга явная, но только на данный момент, на срок возврата лизинговых платежей. По истечении этого срока лизингополучатель попадает в более худшие условия, чем заемщик.

Денежный поток за девять периодов.

Накопленная сумма денежных средств лизингополучателя составит 414,4 ,а заемщика 417,0.

Показатели денежного потока практически сравнялись, у заемщика он даже немного лучше, чем у лизингополучателя. Причем тенденция к улучшению наступила у заемщика сразу после погашения кредита и выплаты лизинговых платежей. Но перелом произошел на последней стадии. Вплоть до предпоследнего периода этот показатель у лизингополучателя был лучше, чем у заемщика. Как отмечалось выше это связано с резко возросшими суммами налога на прибыль у лизингополучателя, т.к. по истечении срока лизинга лизингополучатель получил в собственность имущество с полностью начисленным износом и его затраты, относимые на себестоимость, значительно снизились. Существенная экономия на налоге на прибыль возможна только в течении срока лизинга оборудования. Начиная с четвертого периода лизингополучатель начисляет и уплачивает налог на прибыль в сумме 30,6. а заемщик в среднем 26,5. Сумма переплаты в каждом периоде составляет 4,1 единицы или 15,5%.

Проведем сравнение выплат по лизинговым платежам лизингополучателя и по кредиту заемщика.