1. Анализ состояния финансирования оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.
2. Выбор политики финансирования оборотных активов ЗАО «Каламбус».
3. Оптимизация объема текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) с учетом формируемого финансового цикла ЗАО «Каламбус».
4. Оптимизация структуры источников финансирования оборотных активов ЗАО «Каламбус».
финансирование оборотный капитал оценка
Итак, сущность оборотных средств определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения. Характерной особенностью оборотных средств по сравнению с внеоборотным капиталом является высокая скорость их оборота. Оборотные средства предприятия, участвуя в процессе производства и реализации продукции, совершают непрерывный кругооборот и обеспечивают бесперебойный процесс производства.
В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения менеджера к выбору величины чистого оборотного капитала. Известны четыре модели поведения: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная. Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами. Следовательно, каждой стратегии поведении соответствует свое базовое уравнение.
Идеальная модель основана на взаимном соответствии категорий «текущие активы» и «текущие обязательства». Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю. В реальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне внеоборотных активов.
Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае оборотный капитал в точности равен этому минимуму.
Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам.
Компромиссная модель наиболее реальна. В этом случае внеоборотные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрывается долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половине их варьирующей части.
Все источники финансирования оборотных средств подразделяются на собственные, заемные и привлеченные. Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фондов, так как предприятия, работающие на основе коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью с тем, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения.
Организация оборотных средств на предприятии включает определение потребности в оборотных средствах, их состава, структуры, источников формирования и их регулирование, управление использованием оборотных средств. Оборотные средства (текущие активы) занимают большой удельный вес в общей сумме средств, которыми располагает предприятие. От рациональности их размещения и эффективности использования в большой мере зависит успешный результат работы предприятия. Поэтому в процессе анализа изучается структура текущих активов, размещение их в сфере производства и сфере обращения, эффективность использования. Изучаются также и отдельные группы текущих активов, оказывающих наиболее существенное влияние на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия. Эффективность использования оборотных средств характеризуется системой экономических показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных средств.
Анализ эффективности управления источниками финансирования оборотного капитала на примере ЗАО «Каламбус» показал, что оборотные средства занимают в структуре баланса ЗАО «Каламбус» от 41,05 до 47,38%. За анализируемый период времени оборотные средства ЗАО «Каламбус» претерпели некоторые изменения. Изменилась величина долгосрочной дебиторской задолженности на 93642 тыс. руб., или на 98%. Абсолютная величина материальных запасов в 2005 г. имела тенденцию к росту, однако на 01.01.2007 г. величина материальных запасов в абсолютном выражении резко снизились.
Анализ источников финансирования оборотных активов ЗАО «Каламбус» показал, что оборотные средства занимают в структуре баланса ЗАО «Каламбус» от 8,9 до 10,5%. За анализируемый период времени оборотные средства ЗАО «Каламбус» не претерпели существенных изменений. За счет собственных источников финансирования, оборотные средства сформированы на 75,8–83,2% и лишь на 24,2–16,8% – за счет заемных источников. Использование оборотных средств к 01.01.2007 г. стало более эффективным, как по сравнению с 2004 г. так и по сравнению с 2005 г.
Однодневный оборот в 2006 г. уменьшился как по сравнению с 2004 г. так и по сравнению с 2005 г., в результате чего произошло ускорение оборачиваемости на 619 тыс. руб. по сравнению с 2004 г. и на 1159 тыс. руб. по сравнению с 2005 г. В 2006 г. произошло дополнительное высвобождение средств по сравнению с 2004 г. 28 203 тыс. руб., по сравнению с 2005 г. 67,06 тыс. руб.
Можно отметить, что использование оборотных средств к 2006 г. стало более эффективным как по сравнению с 2004 г. и 2005 г. Это говорит о грамотной в целом политике в области управления оборотными средствами.
Таким образом, при планировании оптимальной потребности в оборотных средствах на ЗАО «Каламбус» во внимание следует принять денежные средства, которые авансируются для создания производственных запасов, заделов незавершенного производства и накопления готовой продукции на складе. Для этого можно использовать три метода: аналитический, коэффициентный и метод прямого счета. Предприятие может применить любой из них, ориентируясь на свой опыт работы и принимая во внимание размеры предприятия, объем производственной программы, характер хозяйственных связей, постановку учета и квалификацию экономистов.
Управление финансированием оборотных активов предприятия подчинено целям обеспечения необходимой потребности в них соответствующими финансовыми ресурсами и оптимизации структуры источников формирования этих ресурсов. С учетом этой цели управление финансированием оборотных активов ЗАО «Каламбус» должно строиться по следующему алгоритму.
1. Анализ состояния финансирования оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.
2. Выбор политики финансирования оборотных активов ЗАО «Каламбус».
3. Оптимизация объема текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) с учетом формируемого финансового цикла ЗАО «Каламбус».
4. Оптимизация структуры источников финансирования оборотных активов ЗАО «Каламбус».
При определении структуры этого финансирования выделяют следующие группы источников: собственный капитал предприятия, долгосрочный финансовый кредит, краткосрочный финансовый кредит, товарный (коммерческий) кредит, минимальный размер текущих обязательств по расчетам.
Результаты разработанной политики формирования и политики финансирования оборотных активов должны получить свое отражение в сводном плановом документе – балансе формирования и финансирования оборотных активов. Этот баланс позволяет увязать общую потребность в оборотных активах с планируемым объемом финансовых ресурсов, привлекаемых из разных источников для обеспечения их формирования.
1. Конституция Российской Федерации от 12.12.1993 // Российская газета. – 1993 – 25 декабря. – №237.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 1. Федеральный закон от 30 ноября 1994 г. №52-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1994. – №32. – Ст. 3301; Часть 2. Федеральный закон от 26 января 1996 г. №15-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1996. – №5. – Ст. 410.
3. Налоговый Кодекс РФ // Собрание законодательства Российской Федерации. – 2000. – №32. – Ст. 3340.
5. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ «Об акционерных обществах» // Собрание законодательства РФ. – 1996. – №1. – Ст. 1; 2003. – №9. – Ст. 805.
6. Абдулаев Н. Формирование системы анализа финансового состояния предприятия / Н. Абдулаев, Ф. Зайнетдинов // Финансовая газета. – 2005. – №28. – С. 13–16.
7. Адамов В.Е. Экономика и статистика фирм / Учебник / В.Е. Адамов, С.Д. Ильенкова, Т.П. Сиротина, С.А. Смирнов. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 280 с.
8. Алексеев А. Национальные особенности формирования оборотного капитала / А. Алексеев, И. Герцог // ЭКО. – 2005. – №10. – С. 53–58.
9. Ансофф И. Стратегическое управление. Сокр. пер. с англ. / И. Ансофф. – М.: Экономика, 2005. – 519 с.
10. Бабо А. Прибыль. Пер. с фр./ Общ. ред. и коммент. В.И. Кузнецова / А. Бабо. – М.: А/О Издательская группа «Прогресс», «Универс». 2003. – 304 с.
11. Баканов М.И. Анализ эффективности использования оборотных средств М.И. Баканов, Э.А. Сергеев // Бухгалтерский учет. – 2006. – №10. – С. 64–65.