Управление заемными источниками финансирования компании на примере ОАО ГМК "Норильский никель" (стр. 8 из 15)
В 2005 году золотодобывающие активы «Норильского никеля» были выделены в отдельную компанию – «Полюс Золото». Совокупная рыночная стоимость акций ГМК «Норильский никель» и компании «Полюс Золото» на конец 2006 года выросла в 2 раза по сравнению со стоимостью акций ГМК «Норильский никель» до выделения.
«Норильский никель» – один из крупнейших частных инвесторов в российской электроэнергетике, что обусловлено как стратегическими, так и экономическими соображениями, в частности, стремлением обеспечить энергетическую безопасность основного горнодобывающего производства компании за счет бесперебойных поставок и оптимизации себестоимости электро- и теплоэнергии. Обеспечение энергетической безопасности является важной составляющей деятельности компании, учитывая суровые климатические условия в регионах, где находится производство.
Вся продукция «Норильского никеля» соответствует требованиям мировых стандартов. В начале 2005 года правление «Норильского никеля» одобрило политику компании в области экологии и качества. В конце 2005-го ГМК успешно прошла сертификационный аудит интегрированной системы менеджмента качества и экологического менеджмента (ИСМКиЭМ) на соответствие требованиям стандартов ISO 9001:2000 и 14001:2004.
В январе 2006 года «Норильский никель» получил сертификаты соответствия разработанной и внедренной интегрированной системы менеджмента качества и экологического менеджмента требованиям международных стандартов ISO 9001:2000 и ISO 14001:2004 в области «Управление производством и проектами продажи и поставки продукции (никель, медь, кобальт, драгоценные металлы, сера, селен, теллур)».
По признанию одного из ведущих международных сертифицирующих органов «BVQI (Holding) SA» сертификация интегрированной системы менеджмента на соответствие сразу двум стандартам с выдачей единого сертификата не имеет аналогов в мировой практике.
Приоритетными направлениями в реализации экологической политики компании являются:
· поэтапное сокращение выбросов загрязняющих веществ в атмосферу, прежде всего диоксида серы и твердых веществ;
· уменьшение объема сбросов загрязненных сточных вод в водные объекты;
· обустройство мест размещения отходов с целью снижения техногенной нагрузки на окружающую среду.
В декабре 2005 года международное рейтинговое агентство «Fitch Ratings Ltd.» присвоило «Норильскому никелю» долгосрочный кредитный рейтинг в иностранной валюте на уровне «ВВВ–». Прогноз изменения рейтинга – «стабильный».
В августе 2006 года рейтинговое агентство «Standard & Poor’s» объявило о повышении долгосрочного кредитного рейтинга ГМК «Норильский никель» с уровня «ВВ+» до уровня «ВВB-». Прогноз изменения рейтинга – «стабильный».
В октябре 2006 года рейтинговое агентство «Moody's» повысило корпоративный рейтинг ГМК «Норильский никель» до «Baa2» с «Ba1», то есть сразу на две ступени, доведя его также до инвестиционного уровня.
Кредитные рейтинги отражают уникальную ресурсную базу и устойчивое финансовое положение компании, а также лидирующие позиции ГМК «Норильский никель» на мировом рынке никеля, палладия, платины и меди.
2.2 Анализ источников формирования капитала
Заемный капитал представляется основными структурными разделами пассива баланса. Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.
В таблицах 2.1, 2.2 и 2.3 соответствующих анализируемому периоду с 2004 по 2006 годы показаны 4 и 5 разделы пассива баланса для соотношения заемных средств в начале и конце года чтобы увидеть изменения.
Таблица 2.1
Заемный капитал в пассиве баланса в 2004 году, тыс.руб.
ПАССИВ | Код показателя | На начало отчетного года | На конец отчетного периода | Изменения |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 = 4 - 3 |
| IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты | 510 | |||
| Отложенные налоговые обязательства | 515 | 1807 | +1807 | |
| Прочие долгосрочные обязательства | 520 | |||
| ИТОГО по разделу IV | 590 | 1807 | +1807 | |
| V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты | 610 | 8670 | 11000 | +2330 |
| Кредиторская задолженность | 620 | 329629 | 377676 | +48047 |
| в том числе: поставщики и подрядчики | 621 | 10888 | 16388 | +5500 |
| задолженность перед персоналом организации | 622 | 15026 | 13212 | -1814 |
| задолженность перед государственными внебюджетными фондами | 623 | 47306 | 72779 | +25473 |
| задолженность по налогам и сборам | 624 | 188336 | 207313 | +18977 |
| прочие кредиторы | 628 | 68073 | 67985 | -88 |
| Задолженность перед учредителем по отчислениям из чистой прибыли | 630 | |||
| Доходы будущих периодов | 640 | 6144 | -6144 | |
| Резервы предстоящих расходов | 650 | |||
| Прочие краткосрочные обязательства | 660 | 2120 | +2120 | |
| ИТОГО по разделу V | 690 | 344443 | 390796 | +46353 |
Таким образом, структура заемного капитала в 2004 году может быть представлена в виде следующей диаграммы (рис. 2.1).
Как видно из таблицы 2.1 и рис. 2.1, большую часть заемного капитала в 2004 году составляет задолженность по налогам и сборам – 53%. Из оставшихся 47% 19% занимает задолженность перед государственными внебюджетными фондами и 17% - прочие кредиторы. Такая структура заемного капитала представляется крайне нерациональной, значительная задолженность по налогам и сбором и перед государственными внебюджетными фондами говорит о том, что предприятие вовремя не выполняет свои налоговые обязательства, а, следовательно, это может повлечь за собой начисление штрафов и пеней.
Рис. 2.1 – Структура заемного капитала в 2004 году
Таблица 2.2
Заемный капитал в пассиве баланса в 2005 году, тыс.руб.
| ПАССИВ | Код показателя | На начало отчетного года | На конец отчетного периода | Изменения |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 = 4 - 3 |
| IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты | 510 | 17917 | +17917 | |
| Отложенные налоговые обязательства | 515 | 1807 | -1807 | |
| Прочие долгосрочные обязательства | 520 | |||
| ИТОГО по разделу IV | 590 | 1807 | 17917 | +16110 |
| V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты | 610 | 11000 | 100 | -10900 |
| Кредиторская задолженность | 620 | 377676 | 425814 | +48138 |
| в том числе: поставщики и подрядчики | 621 | 16388 | 22260 | +5872 |
| задолженность перед персоналом организации | 622 | 13212 | 17140 | +3928 |
| задолженность перед государственными внебюджетными фондами | 623 | 72779 | 57045 | -15734 |
| задолженность по налогам и сборам | 624 | 207313 | 241481 | +34168 |
| прочие кредиторы | 628 | 67984 | 87888 | +19904 |
| Задолженность перед учредителем по отчислениям из чистой прибыли | 630 | 1225 | +1225 | |
| Доходы будущих периодов | 640 | |||
| Резервы предстоящих расходов | 650 | |||
| Прочие краткосрочные обязательства | 660 | 2120 | -2120 | |
| ИТОГО по разделу V | 690 | 390796 | 427139 | +36343 |
Структуру заемного капитала в 2005 году отобразим на рис. 2.2.
Рис. 2.2 – Структура заемного капитала в 2005 году
В 2005 году структура заемного капитала незначительно изменилась, однако, наибольшая доля заемного капитала также приходится на задолженность по налогам и сборам – 54%, прочие кредиторы – 20%, задолженность перед государственными внебюджетными фондами – 13%.
Таблица 2.3
Заемный капитал в пассиве баланса в 2006 году, тыс.руб.
| ПАССИВ | Код показателя | На начало отчетного года | На конец отчетного периода | Изменения |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 = 4 - 3 |
| IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты | 510 | 17917 | 17502 | -415 |
| Отложенные налоговые обязательства | 515 | 86 | +86 | |
| Прочие долгосрочные обязательства | 520 | |||
| ИТОГО по разделу IV | 590 | 17917 | 17588 | -329 |
| V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты | 610 | 100 | -100 | |
| Кредиторская задолженность | 620 | 425814 | 316937 | -108877 |
| в том числе: поставщики и подрядчики | 621 | 22260 | 23333 | +1073 |
| задолженность перед персоналом организации | 622 | 17140 | 12894 | -4246 |
| задолженность перед государственными внебюджетными фондами | 623 | 57045 | 19101 | -37944 |
| задолженность по налогам и сборам | 624 | 241481 | 174335 | -67146 |
| прочие кредиторы | 628 | 87888 | 87274 | -614 |
| Задолженность перед учредителем по отчислениям из чистой прибыли | 630 | 1225 | -1225 | |
| Доходы будущих периодов | 640 | |||
| Резервы предстоящих расходов | 650 | |||
| Прочие краткосрочные обязательства | 660 | |||
| ИТОГО по разделу V | 690 | 427139 | 316937 | -110202 |
Заемный капитал 2006 года можно представить в виде диаграммы 2.3.