Анализ сценариев развития проектов предполагает оценку влияния одновременного изменения всех основных параметров проекта на показатели эффективности проекта.
В данном виде анализа используются специальные компьютерные программы, программные продукты и имитационные модели. Обычно рассматриваются три сценария:
а) пессимистический,
б) оптимистический,
в) наиболее вероятный (средний).
Упрощённый метод оценки риска (предложенный Министерством экономики РФ) заключается в том, что вводится поправка показателей проекта на риск или же поправка к ставке дисконтирования. Поправочный коэффициент выбирается из предложенных нормативов. Например, поправочный коэффициент составляет 35% при вложениях в надёжную технику и это соответствует низкому уровню риска. Высокий уровень риска наблюдается при вложениях денежных средств в производство и продвижение на рынок нового продукта, при этом поправочный коэффициент составляет 13-15%.
Меры снижения риска инвестиционного проекта.
После того как выявлены все риски в инвестиционном проекте и проведен анализ, необходимо дать рекомендации по снижению рисков по этапам проекта. Основной принцип действия механизма по снижению инвестиционного риска состоит в комплексности по характеру своего воздействия и экономической целесообразности.
К основным мерам по снижению инвестиционного риска в условиях неопределенности экономического результата относятся следующие:
1. Перераспределение риска между участниками инвестиционного проекта
2. Создание резервных фондов (по каждому этапу инвестиционного проекта) на покрытие непредвиденных расходов.
3. Снижение рисков при финансировании инвестиционного проекта достижение положительного сальдо накопленных денег на каждом шаге расчета.
4. Залоговое обеспечение инвестируемых финансовых средств.
5. Страхование передача определенных рисков страховой компании.
6. Система гарантий – получение гарантий государства, банка, инвестиционной компании и т.п.
7. Получение дополнительной информации.
В законодательстве РФ введено понятие предпринимательского риска. Страхование предпринимательского риска предполагает заключение договора имущественного страхования, по которому одна сторона (страховщик) обязуется за обусловленную договором плату (страховую премию) при наступлении предусмотренного в договоре события (страхового случая) возместить другой стороне (страхователю) или иному лицу, в пользу которого заключен договор (выгодоприобретателю), причиненные вследствие этого события убытки в застрахованном имуществе либо убытки в связи с иными имущественными интересами страхователя (выплатить страховое возмещение) в пределах определенной договором суммы (страховой суммы).
Таким образом, система показателей оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях рынка включает две группы показателей: дисконтированные и простые. При этом приоритетными считают дисконтированные показатели, поскольку расчетный срок их исчисления охватывает весь жизненный цикл инвестиционных проектов и учитывается фактор времени.
Набор системообразующих простых показателей представляется недостаточным, не охватывающим типы решаемых на практике задач, а их роль в обосновании эффективности проектов заниженной. В целом же существующая система оценки эффективности инвестиций более соответствует понятию набора показателей, а не системы, поскольку часть из них (дисконтированные) обслуживает потребности одних пользователей (инвесторов), а другая часть других (производителей).
Однако ощутимым недостатком существующей системы оценки эффективности инвестиционных проектов, по нашему мнению, является её настроенность на отбор сравнительно дешёвых проектов. Между тем, в связи с усложнением технологических процессов и ужесточением режима их протекания, позволяющим получать продукцию более высокого качества и снижать расход производственных ресурсов, капиталоёмкость инновационных проектов в развитых странах увеличивается. Растут и удельные капитальные затраты на создание новых и обновление действующих мощностей.
Самое важное при разработке инвестиционного проекта в условиях ползущей инфляции — правильно учесть ее при прогнозировании денежных поступлений: недооценка их роста под влиянием повышения цен сделает проект незаслуженно неприемлемым, а переоценка может привести к большим трудностям в будущем с погашением обязательств перед инвесторами.
Прогноз самой инфляции является сложным, так как динамика цен определяется огромным количеством разнообразных факторов. В соответствующей литературе можно найти описания множества методов прогнозирования цен — от простейших, экспертных, до сложнейших, основанных на макромоделях и изощренных математических приемах. При этом, как показывает практика, надежность и точность прогнозов крайне слабо связаны со сложностью моделей прогнозирования, и порой экспертные прогнозы оправдываются не хуже, чем результаты сложных имитационных расчетов.
В Российской практике обширно применяется система поправок на риск, предложенных в специальных методических рекомендациях. Однако лучшим вариантом является оценка риска по указанным в работе критериям самим предприятием при наличии необходимых ресурсов, либо специализированными консалтинговыми компаниями.
Необходимо также отметить нерешенные задачи и направления важнейших исследований. По нашему мнению к ним следует отнести:
1) Необходимость учета специфики российской экономики при определении содержания и структуры системы критериальных показателей;
2) Совершенствование способов учета и риска для нестандартных инвестиционных проектов;
3) Развитие методов прогнозирования параметров неоднородной инфляции;
4) Учет особенностей рефинансирования средств в условиях отсутствия развитого фондового рынка.
Естественно, ряд нерешенных вопросов по данной тематике является более обширным, однако вышеперечисленные проблемы являются первоочередными для решения.
1. "Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая)" от 26.01.1996 N 14-ФЗ (принят ГД ФС РФ 22.12.1995) (ред. от 17.07.2009);
2. "Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов" (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477);
3. Абрамян С.И. Время как параметр оценки инвестиционных проектов//Экономика природопользования, 2009 №1, с 38-42;
4. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: учебное пособие. – 2-е изд. – М.:Дело, 2009, - 888 с;
5. Гофринкель В. Я., Швандир В.А., Экономика предприятия: учебник для вузов/Под ред. проф. Горфинкеля, проф. В.Я. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008, 431 с.;
6. Дасковский В.Н: совершенствование оценки эффективности инвестиций//Экономист 2009 №1, с 42 -56;
7. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование – учебник/В.Г. Золоторогов - Минск, Книжный дом, 2009, 368 с;
8. Ионова А.Ф, Селезнева Н.Н., Финансовый анализ. – М.: К Велби, Проспект, 2006. — 624 с;Кожухар В.М. / Практикум по экономической оценке инвестиций: учебное пособие/ В.М. Кожухар 4-е изд. – М.: Дашков и К, 2009 -148 с;
9. Королев А.А. Инвестиционные проекты: Внедрять или нет? // Российское предпринимательство 2009 №4 вып. 1 с 65-70;
10. Любушин Н.П, Лещева В.Б., Сучков Е.А., Теория экономического анализа. – М.: Экономистъ, 2006 – 450 с.;
11. Макаров А.С., К Проблеме выбора критериев анализа состоятельности организации// Экономический анализ: теория и практика 2008 №23;
12. Ример М.И., Касатов А.Д. / Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие/ М.И. Ример, А.Д. Касатов 2-е изд – С-Пб.: ПИТЕР, 2008 – 472 с;
13. Рябова А.Ф., Финансово-инвестиционный анализ: Методические материалы, - Саратов, СГСЭУ, 2007 г, - 76 с.;
14. Семенов В.М., Асейнов С.А., Финансовые термины: Краткий словарь: учебное пособие для вузов. – М.: Финансы и статистика, 2007, 224 с.
15. Сироткин С.А. / Экономическая оценка инвестиционных проектов/ С. А. Сироткин, 2009 г;
16. Староверова Г.С., Медведев А.Ю., Сорокина И.В./ Экономическая оценка инвестиций/ Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В Сорокина, 3-е изд. – М.: КноРус, 2010 – 312 с,
17. Ткаченко И.Ю. – Инвестиции: учебное пособие – М.: Академия, 2009 г, 240 с,
18. Яковский В.В, Методы и критерии оценки эффективности инвестиционных проектов // РИСК, 2009 ,1 с 122-125,
19. www.consultant.ru
20. www.institutiones.com