Госбумаги и Пенсионный Фонд
Пенсионный фонд является крупным держателем денег.
Пенсионные накопления - это деньги, аккумулируемые на наших индивидуальных счетах в рамках обязательного пенсионного страхования. В эти дни 90% пенсионных накоплений (а это возле 350 млн. руб.) управляет государственная управляющая группа ВЭБ. Вкладывать накопления ВЭБ может только в госбумаги (ОФЗ и государственные сберегательные облигации). В 2009 году ВЭБ приобретает на пенсионные накопления ещё и корпоративные и муниципальные облигации, а, кроме того, ипотечные ценные бумаги без госгарантий.
По оценкам экспертов, 2009 год стал одним из самых тяжелых в истории мировой экономики. Поэтому волнение россиян за сохранность сбережений вполне обосновано. Аналитики считают, что хранить деньги только валюте сейчас опасно.
Экономический кризис бушует, и у каждой из экономик свои проблемы. У США сформировался огромный внешний долг, а дефицит бюджета настолько внушителен, что может привести страну к банкротству. Страны Еврозоны слишком неоднородны — Европа уже доказала свою неспособность вырабатывать единые меры для противодействия кризису.
Возможен обвал рынка государственных обязательств США, который сейчас искусственно раздут из-за попыток компенсировать потери на рынке недвижимости. Обвал рынка государственных обязательств США может стать сильнейшим и трагическим фактором для изменения направления денежный потоков на валютном рынке, изменения, в этом случае затронут все финансовые рынки.
Вложение денег в госбумаги России является одним из элементов стабильности рынка финансов хотя бы в России.
Мировой финансовый кризис 2008-2009 годов привел к разорению предприятий и катастрофическому падению котировки акций предприятий. Оказалось что акции предприятий переоценены. Госбумагам не грозит катастрофическая переоценка в отличие от переоценки акций.
Таким образом, российский рынок государственных ценных бумаг имеет множество различных проблем, вроде недостаточного развития инфраструктуры и законодательства, низкой степени информированности, ограниченных возможностей по формированию, управлению портфелями госбумаг, что затрудняет выполнение его функций и снижает его роль в регулировании экономической активностью. При этом даже в условиях мирового экономического кризиса, а в некоторых случаях и благодаря ему, государственные ценные бумаги обладают большим потенциалом; при достаточном внимании со стороны правительства к развитию данного сегмента финансового рынка есть возможность применения механизма государственных ценных бумаг в самых различных сферах экономической жизни.
Новым перспективным инструментом на российском срочном рынке могут служить фьючерсы на ОФЗ.
Фьючерсы на долгосрочные процентные ставки - производные финансовые инструменты (деривативы), базовым активом которых являются облигации. Как правило, такие фьючерсы исполняются путем физической поставки базового актива. В зарубежной практике в качестве базового актива таких инструментов традиционно используются эталонные государственные (казначейские) облигации, как правило, обладающие существенно большим объемом выпусков в обращении и более высоким уровнем ликвидности относительно корпоративных и муниципальных облигаций, а также наиболее высоким кредитным рейтингом, что делает такие инструменты эталонами (бэнчмар-ками) рынка инструментов с фиксированной доходностью на средне- и долгосрочном сегментах кривой доходности.
Особенностью фьючерсов на государственные облигации является предмет торгов. Базовым активом являются не отдельные выпуски облигаций, а корзины облигаций, обладающие схожими параметрами, прежде всего сроками до погашения или дюрацией. Причина такого подхода состоит в том, что ликвидность отдельных выпусков государственных облигаций, выступающих инструментами стратегического инвестирования и диверсификации портфелей, снижается и в свободном обращении остается относительно небольшое число облигаций каждого выпуска, что увеличивает вероятность ценового манипулирования при обращении контрактов на отдельные выпуски облигаций.
И поставке по фьючерсам на корзины государственных облигаций допускается любой выпуск из корзины облигаций, а при исполнении таких фьючерсов путем поставки базового актива продавец фьючерсного контракта имеет право выбрать, какой из допустимых к поставке выпусков облигаций поставить покупателю фьючерса. В этом состоит одно из ключевых достоинств и преимуществ фьючерсов на корзины облигаций. Описанный принцип широко используется в мировой практике и позволяет избежать (или существенно ограничить) возможность ценового давления на рынке базовых активов с целью влияния на финансовый результат по фьючерсным контрактам, а также снизить риск непоставки по фьючерсам.
Другими преимуществами фьючерсов на корзины государственных облигаций являются концентрация ликвидности на ограниченном числе инструментов вместо параллельного обращения однотипных контрактов на отдельные выпуски облигаций, при этом базовый актив контрактов на корзины облигаций не меняется со временем (требования к бумагам, включаемым в соответствующую корзину остаются неизменными, обновляются только сами корзины с точки зрения состава бумаг), а также естественное формирование ценовых индексов для соответствующих участков кривой доходности в виде фьючерсных цен.
Наличие в обращении фьючерсов на корзины облигаций с различными интервалами сроков до погашения предоставляет возможность торговать как процентными ставками на определенный срок, так и в целом кривой процентных ставок, а также осуществлять управление процентным риском в соответствующем сегменте этой кривой.
Данный вид деривативов является одним из главных инструментов на развитых биржевых срочных рынках как с точки зрения объемов торгов, так и открытых позиций (свыше 10% по количеству контрактов и более 20% в денежном выражении по номинальной стоимости контрактов
На срочном рынке Фондовой биржи ММВБ в обращение будут введены фьючерсы на средне- и долгосрочные корзины ОФЗ. Данные инструменты сформированы по аналогии с фьючерсными контрактами на казначейские ноты и облигации США, обращающихся на СВОТ, и фьючерсами на немецкие средне- и долгосрочные государственные облигации, обращающихся на EUREX, входящими в рейтинг наиболее активно торгуемых инструментов в мире.
Государственные ценные бумаги являются важным инструментом денежно-кредитной и финансовой политики государства и представляют собой одну из форм государственного внутреннего займа.
Государственные ценные бумаги используются для финансирования дефицита государственного бюджета и целевых государственных программ, а также для регулирования экономической активности в стране. Несомненными преимуществами этих ценных бумаг является их высокая надежность и льготные условия налогообложения. Существенный недостаток - низкая доходность государственных ценных бумаг, а также довольно низкая ликвидность.
В России основную долю составляют долгосрочные (с 5 до 30 лет) и среднесрочные (1 год – 5 лет) обязательства. При этом на современном рынке выпуск государственных нерыночных ценных бумаг не производится.
По сравнению с концом двадцатого века произошло сокращение видов эмитируемых государственных ценных бумаг. С одной стороны структура внутреннего долга России стала менее путанной, с другой это может свидетельствовать о неполном использовании возможностей государственных ценных бумаг. Например, если потребность в таковом внутреннем займе мала, или население с недоверием относится к ценным бумагам вообще или выпускаемым государством.
Облигации Федерального Займа (ОФЗ) - это купонные облигации Министерства Финансов РФ, номинированные в рублях, с квартальным и полугодовым купоном.
Порядок и условия выпуска ОФЗ установлены Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федеральных займов, утвержденными Постановлением Правительства РФ, в соответствии с которыми ОФЗ выпускаются в бездокументарной форме и числятся в Национальном депозитарном центре (НДЦ) в виде записи на счетах «депо» клиента.
Номинальная стоимость облигаций федерального займа составляет 10 и 1000 рублей.
Доход по ОФЗ формируется в виде разницы цены покупки - продажи и накопленного купонного дохода (НКД), выплачиваемого раз в три месяца, раз в год или раз в полугодие в зависимости от условий выпуска. Обращение облигации происходит только в виде операций купли-продажи на ММВБ.
Кроме эмитируемых Министерством финансов РФ облигаций федерального займа и государственных сберегательных облигаций, на рынке обращаются облигации, выпускаемые Центральным банком РФ, еврооблигации РФ, а также региональные и муниципальные ценные бумаги. Государственные сберегательные облигации имеют различия в процентной ставке – фиксированной или постоянной. Разновидностями облигаций федерального займа являются: ОФЗ с постоянным купонным доходом, с фиксированным купонным доходом и с амортизацией долга.
Более 60%, то есть наибольшую часть занимают облигации федерального займа с амортизацией долга. Хотя постепенно этот вид облигаций снижает свою долю. За последние годы идет увеличение количества облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом. Также довольно быстро набирают вес государственные сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой купонного дохода, введенные Минфином для повышения ликвидности на рынке государственных ценных бумаг.