Инвестиции — слово иностранного происхождения (от лат. investire, нем. investition), в переводе — долгосрочное вложение капитала в какие-либо предприятия с целью получения прибыли.
Термин "инвестиции" в России стал широко использоваться в годы рыночных реформ.
В отечественной и зарубежной научной литературе имеется ряд дефиниций (определений понятия инвестиций).
Наиболее распространенным, часто встречающимся является такое понятие инвестиций: это долгосрочные вложения денежных средств и иного капитала в собственной стране или за рубежом в предприятия различных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты в целях получения дохода или достижения иного полезного эффекта.
Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
В своей стране вложения капитала делаются не только с целью получения дохода, но и удовлетворения социальных потребностей общества.
Инвестиционная деятельность - это вложения средств (инвестирование) и осуществление практических действий в целях достижения полезного эффекта.
К инвестиционной деятельности относятся инвестиционно-строительные процессы. Без них немыслимо воспроизводство основных фондов (новое строительство, техническое перевооружение, расширение предприятий, увеличение мощностей).
Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация инвестиций.
В состав инвестиционной сферы включаются: 1) сфера капитального строительства. Эта сфера объединяет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан по индивидуальному кооперативному жилищному строительству;
2) инновационная сфера, где реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;
3) сфера обращения финансового капитала (ценных бумаг и др.);
4) сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности.
Субъекты инвестиционной сферы могут объединять средства для осуществления совместного инвестирования.
В качестве объектов инвестиционной деятельности могут выступать вновь создаваемые основные фонды, проектирование, реконструкция, расширение и техническое перевооружение предприятий, а также оборотные средства и ценные бумаги.
В число объектов инвестиционной деятельности можно включить денежные вклады.
Субъектами инвестиционной деятельности выступают юридические лица. Согласно ст. 48 ГК РФ юридическим лицом признается организация, которая имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом. Может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, быть истцом и ответчиком в суде. Юридические лица должны иметь самостоятельный баланс или смету.
В качестве юридических лиц выступают организации (предприятия).
Организации как юридические лица могут быть коммерческими и некоммерческими, резидентами и нерезидентами.
Субъектами инвестиционной деятельности выступают следующие юридические лица:
- инвесторы, осуществляющие капитальные вложения с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством РФ. Инвесторами могут быть юридические и физические лица;
- заказчики - уполномоченные на то инвесторами юридические и физические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов;
- подрядчики - юридические и физические лица, которые исполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом РФ;
- разработчики проектно-сметной документации;
- пользователи объектов капитальных вложений - юридические и физические лица, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные организации, для которых создаются указанные объекты.
Субъект инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключенными между ними.
Следует выделить и объекты инвестиционной деятельности:
- денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги;
- движимое и недвижимое имущество (технологии, машины, оборудование, здания, транспортные средства, вычислительная техника, сооружения);
- лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, авторские права, патенты, ноу‑хау, программные продукты, опыт и другие интеллектуальные ценности. Ноу‑хау – совокупность технических, технологических и иных знаний, оформленных в виде документации, навыков и производственного опыта, необходимых для организации производства, но незапатентованных. Различают ноу‑хау научно‑технического, управленческого и финансового характера;
- права пользования землей, недрами и другими природными ресурсами, а также иные имущественные права.
Инвестиционная деятельность состоит из:
- инвестиционных разработок (предварительное исследование, обосновывающее решение, эффективность и целесообразность инвестиции);
- капитального строительства (проектирование, выполнение строительно‑монтажных работ, пуско‑наладочных и других видов работ, постановка машин и оборудования, ввод в действие основных фондов и достижение проектных мощностей).
1.2. Оценка финансовой привлекательности предприятия
В оценке финансовой привлекательности предприятия можно выделить два этапа, на каждом из которых рассчитывается определенный вид эффективности.
На первом этапе выявляется эффективность реализации проекта в целом. Расчеты, проводимые на этом этапе, должны помочь потенциальным инвесторам увидеть привлекательность вложения капитала в инвестиционный проект. При определении эффективности проекта в целом для общественно значимых проектов (последствия реализации которых сказываются на развитии региона или отрасли, изменяют уровень и структуру цен на товарных рынках или приводят к внеэкономическим эффектам) определяется общественная эффективность инвестиционного проекта. При неудовлетворительной общественной эффективности общественно значимый проект должен быть отклонен, поддержка государством такого проекта не допустима. При достаточном уровне общественной эффективности проекта далее дается оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта, аналогично тому, как оценивается коммерческая эффективность локальных проектов, не Имеющих общественной значимости.
Второй этап оценки эффективности инвестиционного проект начинается с проверки финансовой реализуемости проекта в соответствии с разработанной схемой его финансирования. Далее дается оценка коммерческой эффективности участия в проекте каждого из участников. В зависимости от специфики анализируемого проекта рассчитываются и анализируются показатели бюджетной, региональной, отраслевой эффективности, а также эффективность участия в проекте отдельных предприятий и акционеров. Отметим что эффективность участия в проекте кредиторов определяется процентом за предоставленный кредит.
Проверка финансовой реализуемости инвестиционных проектов на основе разработанной схемы финансирования необходима на этапе оценки эффективности участия в проекте, когда анализируемый инвестиционный проект признан эффективным в целом.
| Характеристика денежного потока | Формирование денежных потоков для оценки эффективности участия | ||
| Вид деятельности | для оценки коммерческой эффективности | в проекте | |
| проекта в целом | предприятий | Акционеров | |
| Операционная | Притоки: выручка от реализации продукции; доходы от сдачи имущества в аренду, лизинга; возврат займов; поступление | ||
| деятельность | средств, вложенных в дополнительные фонды*; выручка от продаж нематериальных активов, созданных в ходе реализации | ||
| проекта; поступления от возмездной передачи прав интеллектуальной собственности (например, по лицензионному договору). | |||
| Оттоки: производственные расходы, налоги, затраты на создание нематериальных активов (в случае создания собственными силами | |||
| В оттоке учитываются дивиденды | Выплаты дивидендов | В притоке учитываются дивиденды, | |
| не учитываются | а в конце расчетного периода неиспользованная амортизация и нераспределенная прибыль.В отток входят расходы на приобретение акций | ||
| Инвестиционная | Оттоки: средства на приобретение и создание основных фондов; затраты на пусконаладочные работы; средства на возмещение выбывающих основных средств; ликвидационные затраты в конце проекта; затраты на увеличение оборотного капитала; средства, вложенные в дополнительные фонды; расходы по строительству объектов внешней инфраструктуры;затраты на приобретение у третьих лиц нематериальных активов, а также некапитализируемые затраты на прочие нематериальные активы (НИОКР, налоги за пользование земельными участками, природными ресурсами и пр.).Притоки: продажа активов в течение и по окончании проекта, поступления за счет уменьшения оборотного капитала | ||
| деятельность | |||
| Финансовая деятельность - операции сосредствами, внешнимипо отношению к проекту, т.е. поступающимине за счет осуществления проекта | Денежный поток по финансовому виду деятельности при оценке коммерческой эффективностипроекта в целом не учитывается | Притоки: вложения собственного (акционерного) капитала; привлеченных и заемных средств, в том числе и за счет выпуска предприятиемсобственных долговых ценных бумаг.Оттоки: возврат и затраты на обслуживание займов и выпущенныхпредприятием долговых ценных бумаг (независимо от того, были онивключены в притоки или в дополнительные фонды) | |
Рис. 1. Формирование денежных потоков для оценки эффективности инвестиционных проектов