Ссуды коммерческим банкам. В силу причин, которые мы скоро рассмотрим, коммерческие банки время от времени берут ссуды в федеральных резервных банках. Долговые обязательства, которые коммерческие банки дают этим "банкам банкиров", обозначаются как ссуды коммерческим банкам. С точки зрения федеральных резервных банков, эти долговые обязательства являются активами, то есть требованиями к коммерческим банкам, которые получили у них заем. Для коммерческих банков эти долговые обязательства являются обязательствами. Получая таким путем ссуды, коммерческие банки увеличивают свои резервы в обмен на долговые обязательства.
Обязательства
В графе обязательств мы находим три основных пункта.
Резервы коммерческих банков. С этим счетом мы уже знакомы. Это - актив, с точки зрения банков-членов, но - обязательство, с позиции федеральных резервных банков.
Депозиты Казначейства. Предприятия и частные лица считают удобным и желательным оплачивать свои обязательства с помощью чека; точно так же поступает и Казначейство Соединенных Штатов. Оно имеет вклады в различных федеральных банках и выписывает на них чеки, оплачивая свои обязательства. Для Казначейства такие депозиты - активы, для Федеральной резервной системы - обязательства. Казначейство создает и восполняет эти депозиты путем вложения налоговых поступлений и денег, получаемых от продажи облигаций населению или банкам.
Банкноты Федеральной резервной системы. Предложение бумажных денег состоит у нас из банкнот, выпускаемых федеральным резервным банком. Попадая в обращение, эти бумажные деньги становятся переходящими из рук в руки требованиями к активам федеральных резервных банков и потому рассматриваются ими как обязательства. Подобно тому как ваши долговые обязательства не являются ни активом, ни обязательством, пока находятся в ваших собственных руках, федеральные резервные банкноты, покоящиеся в подвалах различных федеральных резервных банков, не представляют собой ни активов, ни обязательств. Лишь банкноты в обращении являются обязательствами "банков банкиров". Те банкноты, что попадают в обращение через коммерческие банки, не становятся частью денежного предложения до тех пор, пока они не попадут в руки населения.
Получив некоторое представление о балансовом отчете федеральных резервных банков, мы имеем теперь возможность исследовать, как Совет управляющих Федеральной резервной системы может влиять на способность банковской системы к созданию денег. Какие инструменты или приемы могут быть использованы по усмотрению Совета управляющих для воздействия на резервы коммерческого банка?
Существует три основных средства кредитно-денежного контроля:
1. Операции на открытом рынке.
2. Изменение резервной нормы.
3. Изменение учетной ставки.
ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ
Операции на открытом рынке - наиболее важное средство контроля денежного предложения. Термин "операции на открытом рынке" относится к покупке и продаже государственных облигаций федеральными резервными банками на открытом рынке - то есть к покупке и продаже облигаций коммерческим банкам и населению в целом. Как эти покупки и продажи государственных ценных бумаг влияют на избыточные резервы коммерческих банков?
Покупка ценных бумаг. Предположим, Совет управляющих дал команду федеральным резервным банкам купить государственные облигации на открытом рынке. У кого можно купить эти ценные бумаги? Вообще говоря, у коммерческих банков и населения. В любом случае конечный результат, по существу, один и тот же - резервы коммерческого банка увеличиваются.
У коммерческих банков. Проследим процесс покупки федеральным резервным банком государственных облигаций у коммерческих банков. Эта сделка проста.
а. Коммерческие банки передают часть своих портфелей ценных бумаг федеральным резервным банкам.
б. Федеральные резервные банки оплачивают эти ценные бумаги увеличением резервов коммерческих банков на сумму покупки.
Подобно тому как коммерческий банк может оплатить облигацию, купленную у частного лица, путем увеличения текущего счета продавца, "банк банкиров" может оплатить облигации, купленные у коммерческих банков, увеличением резервов банка.
Самый важный аспект этой сделки состоит в том, что, когда федеральные резервные банки покупают ценные бумаги у коммерческих банков, резервы - а потому и способность к кредитованию - коммерческих банков возрастают
У населения. Если федеральные резервные банки должны купить ценные бумаги просто у населения, воздействие на резервы коммерческого банка будет, по существу, то же самое. Допустим, компания по упаковке мяса "Гризли" владеет несколькими отчуждаемыми государственными облигациями, которые она продает федеральным резервным банкам на открытом рынке. Сделка проходит так:
а. Компания "Гризли" передает ценные бумаги федеральным резервным банкам и в уплату получает чек, выписанный на себя федеральными резервными банками.
б. Компания "Гризли" незамедлительно вкладывает этот чек на свой счет в банке Уоху.
в. Банк Уоху предъявляет этот чек федеральным резервным банкам к оплате, посылая его федеральным резервным банкам для учета. В результате банк Уоху получает увеличение своих резервов.
В этой сделке примечательны два аспекта.
1. Во-первых, как и в случае с покупкой федеральными резервными банками ценных бумаг непосредственно у коммерческих банков, возрастают резервы и способность к кредитованию коммерческих банков.
2. Во-вторых, в данном примере предложение денег непосредственно увеличено покупкой государственных облигаций центральными банками, независимо от расширения денежного предложения, которое может произойти вследствие увеличения резервов коммерческого банка. Непосредственное увеличение денежного предложения приняло форму увеличившегося в народном хозяйстве количества денег на чековых счетах. В связи с этим обратите внимание на знак плюс перед бессрочными вкладами в банке Уоху. Поскольку эти бессрочные вклады рассматриваются компанией "Гризли" как активы, мы замечаем, что бессрочные вклады в балансовом отчете компании "Гризли" возросли.
Вы можете обнаружить небольшую разницу между покупками федеральными резервными банками ценных бумаг у системы коммерческих банков. Если все банки первоначально находятся в состоянии исчерпания кредитных возможностей, покупка федеральными резервными банками у коммерческого банка или населения облигации в 1000 дол. увеличит при резервной норме в 20% денежное предложение на 5 тыс. дол. Верхняя часть диаграммы показывает, что покупка 1000-долларовой облигации у коммерческого банка создает 1000 дол. избыточных резервов, которые способствуют расширению текущих счетов до 5 тыс. дол. посредством выдачи ссуд. В нижней части мы замечаем то, что покупка 1000-долларовой облигации у населения создает лишь 800 дол. избыточных резервов, так как 200 дол. резервов требуются на "поддержание" 1000 дол. нового текущего счета банковской системы. Следовательно, коммерческие банки могут расширять денежное предложение на 4 тыс. дол. путем кредитования. Эти 4 тыс. дол. чековых счетов плюс первоначальный новый текущий счет в 1000 дол. в совокупности составляют 5 тыс. дол. новых денег. и у населения. Если все коммерческие банки первоначально находятся в состоянии исчерпания кредитных возможностей, то приобретение федеральными резервными банками облигаций у коммерческих банков увеличит фактические резервы и избыточные резервы коммерческого банка на.всю сумму покупки облигаций. Таким образом покупка 1000-долларовой облигации у коммерческого банка увеличивает как фактические, так и избыточные резервы коммерческого банка на 1000 дол. С другой стороны, покупка облигаций федеральным резервным банком у населения увеличивает фактические резервы, но вместе с тем увеличивает текущие счета. Таким образом, покупка 1000-долларовой облигации у населения увеличит фактические резервы банковской системы, исчерпавшей кредитные возможности, на 1000 дол., но при 20-процентной резервной норме избыточные резервы банковской системы достигают лишь 800 дол. Покупка облигаций у населения в данном случае равносильна тому, что система коммерческих банков уже использовала 1/5, или 20%, вновь приобретенных резервов на поддержание 1000 дол. новых денег на текущих счетах.
Тем не менее в обеих сделках общий результат одинаков: когда федеральные резервные банки покупают ценные бумаги на открытом рынке, резервы коммерческих банков увеличиваются. Если банки выдают в ссуду свои избыточные резервы, предложение денег в стране растет. Покупка федеральным резервным банком облигаций на 1000 дол. приведет к появлению 5 тыс. дол. дополнительных денег, независимо от того, покупаются ли облигации у коммерческих банков или просто у населения.
Продажа ценных бумаг. Создается впечатление, что продажа федеральным резервным банком государственных облигаций понижает резервы коммерческого банка. Давайте посмотрим, так ли это.
Коммерческим банкам. Допустим, федеральные резервные банки продают ценные бумаги на открытом рынке коммерческим банкам: