Совершенствование методики планирования инвестиционного развития предприятия (стр. 3 из 11)
Инвестиционные средства в организации формируются из чистой прибыли. Схема (этапы) формирования чистой прибыли приведены на рис. 1.1.
Термины «балансовая» и «чистая» прибыль остаются в употреблении, хотя в официальных отчетах, представляемых организациями в налоговые инспекции, они соответственно заменены на Прибыль отчетного периода», «Нераспределенная прибыль».
На рис. 1.1 по представленным этапам можно проследить последовательность операций определения чистой прибыли.
Балансовая прибыль (Пб) рассчитывается на основе бухгалтерских документов в квартальных и годовых балансах как сумма прибыли от "реализации продукции, работ и услуг, реализаций на сторону основных фондов, нематериальных активов и другого имущества организации, продукции и услуг подсобных и вспомогательных производств, а также доходов от внереализационных операций, уменьшенных на сумму расходов по таким операциям. В упрощенном виде (Пб) может быть определена по формуле:
Пб = Пр + Пф + Пи + Дв - Рв, (1.1)
где: Пр — прибыль от реализации продукции, руб.,
Пф — прибыль от реализации основных средств, руб., Пп — прибыль подсобных производств, руб.,
Дв - доход от вне реализационных операций, руб.,
Рв - расходы по внереализационным операциям, руб.
Из всех составляющих балансовой прибыли наиболее неопределенным и сложным является определение доходов от вне реализационных операций, а именно:
· от долевого участия в деятельности других организаций;
· по облигациям и другим ценным бумагам;
· экономические санкции, полученные за нарушение хозяйственных договоров;
· некомпенсированные потери от стихийных бедствий;
· уценки производственных запасов;
· убытки от списания дебиторской задолженности;
· прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году;
· убытки от хищении при отсутствии виновных лиц;
· проценты, начисленные за пользование денежными средствами организации.
Как показано на рис. 1.1, распределение балансовой прибыли начинается с уплаты налогов и платежей.
За счет чистой прибыли осуществляются следующие расходы организации:
1)строительство объектов производственного назначения; реконструкция, техническое перевооружение основных и подсобных производств; модернизация оборудования; приобретение машин, транспортных средств и других средств производства;
улучшение качества продукции, совершенствование технологии производства;
2)строительство жилья и объектов социальной сферы;
3)эксплуатация жилых домов, общежитий, детских дошкольных учреждений,
спортивных сооружений, оздоровительных и культурно-просветительских учреждений, пионерских лагерей, парикмахерских, пошивочных мастерских;
4)выплата процентов коммерческим банкам. Платежи по процентам в пределах учетной ставни, установленной Центральным Банком России, увеличенной на три пункта, относятся на себестоимость. Оплаты процентов сверх учетной ставки, а также по отсроченным и просроченным ссудам относятся за счет прибыли, остающейся
в распоряжении организаций;
5)оказание материальной помощи рабочим и служащим; ветеранам труда, ранее работавшим в организации; премирование работников непроизводственной сферы;
6)выплата премии в связи с юбилейными датами, оплата дополнительных отпусков;
7)единовременные пособия работникам, уходящим на пенсию, надбавки к пенсиям;
8) частичное погашение банковского кредита работникам на жилищное строительство, на обзаведение домашним хозяйством;
9) компенсация стоимости питания в столовых и буфетах; оплата проезда к месту работы транспортом общего пользования; путевки на лечение и отдых; экскурсии и путешествия; занятия спортом в кружках; посещение культурно-зрелищных мероприятий;
10)возмещение расходов сверх установленных норм при направлении работников для выполнения монтажных, наладочных и других работ, за подвижной и разъездной характер их деятельности, за производство работ вахтовым методом;
11)оплата подписки; командировочных расходов сверх установленных норм;
12)страхование персонала организаций;
13) покрытие всех видов налогов, выплачиваемых из чистой прибыли; 14) создание совместных предприятий, покупка акций, облигаций и других ценных бумаг;
15)платежи за превышение предельно допустимых выбросов загрязняющих веществ;
16)содержание аппарата управления объединений, ассоциаций и других выше
стоящих органов управления;
17)содержание учебных заведений и состоящих на балансе организаций;
18) оказание помощи училищам, занимающимся подготовкой рабочих для организаций;
19) содержание подсобного сельскохозяйственного производства;
20) осуществление некоторых природоохранных мероприятий.
Оставшиеся средства чистой прибыли направляются на выплаты материального поощрения, улучшения социально-бытовых условий работников организации.
Из приведенного выше перечня распределения чистой прибыли можно заключить, что большая часть приходится на инвестирование. Но утверждать, что такое же положение обстоит с общей суммой средств, выделяемых на эти цели, нельзя. Все зависит от конкретной ситуации, складывающейся в организации на момент осуществления такого распределения.
Учитывая недостаточную рентабельность большинства реально функционирующих хозяйствующих субъектов (организаций) и высокий уровень (до 40%) их убыточности, в настоящее время говорить о высокой значимости этой формы инвестирования в первичных организациях не приходится.
1.2 Актуальность инвестиционного планирования
Анализ состояния, в котором находится инвестиционный портфель, требуется в каждый момент, когда появляется необходимость вмешаться в процесс инвестирования. С анализа начинается вся работа над портфелем, анализу подлежат все элементы портфеля: сроки погашения по ценным бумагам, фактическое поступление денежных средств от реальных проектов, пересмотр степени риска по элементам портфеля, финансовое состояние портфеля, кадры, производственные процессы, колебание курсовой стоимости, ликвидность портфеля и его элементов, качество результатов и т. д.
Планирование является основополагающей функцией в деятельности по управлению инвестиционным процессом, что имеет подтверждение многолетней практикой работы в этой области.
Планированию подлежат все виды действий по каждому элементу портфеля, купля-продажа ценных бумаг, технологий оборудования, сдача объектов в эксплуатацию, предъявление бумаг к погашению и т. д.
План действий по осуществлению инвестиций может структурироваться в соответствии с разделением портфеля на корзины, на элементы, на виды инвестиций, отражающие логику формирования портфеля, а также инвестиционную политику фирмы.
Управление каждым структурным элементом портфеля подразумевает осуществление некоего определенного набора действий, зависящих от вида инвестиций. Он представляет собой самостоятельный уровень в структуре инвестиционного процесса.
В частности, для каждой фазы реального инвестиционного проекта определяется стоимость и рассчитываются календарные планы (графики) выполнения работ. Графиками выполнения работ регламентируются затраты ресурсов и сроки проведения работ. План реализации проекта и связанные с ним графики должны в случае необходимости пересматриваться с учетом изменяющихся условий его выполнения.
Для каждого пакета ценных бумаг определяется минимальная курсовая стоимость, при достижении которой пакет реализуется, график поступления дивидендов или процентов, а также регламентируется объем затрат на обслуживание пакета.
Важнейшим направлением планирования является оценка реальной стоимости объекта инвестиций. Для планирования стоимости объекта применяются четыре типа оценок, которые последовательно уточняют реальную рыночную стоимость объекта инвестиций в зависимости от степени стадии принятия инвестиционного решения:
оценка перспективности объекта как источника дохода;
факторная оценка риска;
экспертная оценка отдачи;
окончательная оценка целесообразности инвестиций.
Точная оценка реальной стоимости потенциального объекта инвестиций, как правило позволяет точно прогнозировать все возможные последствия, связанные с использованием данного инвестиционного инструмента.
1.3 Проблемы инвестирования по Дж. М. Кейнсу.
По сравнению с графиком потребления график инвестиций не является неизменным. Это естественно, так как инвестиции являются самым изменчивым компонентом общих расходов. Приведенные данные также свидетельствуют, что наш упрощенный подход к инвестициям как к независимым от объема производства (рис. 1.2) не является таким уж нереалистичным; расходы на инвестиции не находятся в строгом соответствии с ВНП.
Рисунок1.2 График инвестиций: два варианта
Для облегчения нашего анализа предлагаем график инвестиций 1п. При этом допускается, что инвестиционные планы предпринимателей не зависят от текущего уровня дохода. В действительности график инвестиций может слегка подниматься, как,показано с помощью кривой /n
Рассмотрим некоторые наиболее важные факторы, которые объясняют изменчивость инвестиций.
1. Продолжительные сроки службы. Инвестиционные товары в силу своей природы имеют довольно неопределенный срок службы. В каких-то пределах закупки инвестиционных товаров носят дискретный характер и поэтому могут быть отложены. Старое оборудование или здания можно либо полностью ликвидировать и заменить, либо отремонтировать и использовать еще несколько лет. Оптимистические прогнозы могут побудить плановиков предприятия принять решение о замене устаревшего оборудования, то есть модернизировать производство, что увеличит уровень инвестиций. Чуть менее оптимистический взгляд, однако, может привести к очень небольшому инвестированию.