Содержание
Введение
1. Макроэкономический анализ
1.1 Характеристика промышленности региона
1.2 Характеристика отрасли
1.3 Характеристика предприятия
2. Анализ финансового состояния предприятия
3. Доходный подход к оценке стоимости бизнес-линии
3.1 Выбор модели денежного потока
3.2 Определение длительности прогнозного периода
3.3 Анализ и прогноз валовых доходов
3.4 Анализ и прогноз расходов
3.5 Расчёт денежного потока
3.6 Определение ставки дисконта
3.7 Расчёт итоговой стоимости бизнес-линии
4. Сравнительный подход к оценке стоимости бизнес-линии
Заключение
Введение
Процесс приватизации, возникновение фондового рынка, развитие системы страхования, переход коммерческих банков к выдаче кредитов под залог имущества формируют потребность в новой услуге – оценке стоимости предприятия (бизнеса), определении рыночной стоимости его капитала.
Работа посвящена практическим расчетам по определению рыночной стоимости бизнес-линии предприятия хлебопекарной отрасли (ЧП Рожкова п.г.т. Новокручининск) доходным и сравнительным подходами.
Цель оценки – оценить бизнес-линию данного предприятия для того, чтобы стоимость этой бизнес-линии в сумме со стоимостями других бизнес-линий охарактеризовала подлинную рыночную стоимость предприятия как действующего. При оценке учитывались: текущее состояние и перспективы развития предприятия; текущее финансово-экономическое положение предприятия; прогнозные оценки будущих доходов и денежных поступлений предприятия.
Вид определяемой стоимости – внутренняя фундаментальная стоимость. Это реальная стоимость предприятия, определяемая аналитиком на основе анализа существующего финансово и технико-экономического состояния предприятия и предполагаемых внутренних возможностей его развития в будущем. Для данного вида стоимости применяется Международный Стандарт оценки №1 "Оценка в целях внесения изменений в финансовую отчётность".
1. Макроэкономический анализ
1.1 Характеристика промышленности региона
Читинская область имеет слабо развитую промышленность. Объём промышленного производства является одним из самых низких среди и краёв и областей Восточно-Сибирского экономического района и составляет на 2005 г. примерно 4,3%, его доля в РФ менее 1%.
Наш регион известен добычей угля и полиметаллов, производством стали и металлорежущих станков, прокатом чёрных металлов. Продукция горнорудных отраслей поставляется преимущественно в западные регионы страны, а топливной промышленности (угля), металлургии и машиностроения – на Дальний Восток.
В структуре производства валового регионального продукта доля промышленности в 2005 г. составила 24,8%, из них около 40% приходится на долю отраслей, добывающих и перерабатывающих минеральное сырьё, 25-40% - на электроэнергетику, 20% - на машиностроение, лесную и пищевую промышленность. Характерной особенностью Читинской области является повышенный удельный вес добывающих отраслей в структуре промышленности.
В промышленности работает около 16% (2005 г.) всего занятого в экономике населения, что существенно ниже, чем в целом по стране – 22,2%. В январе-декабре 2004 года предприятиями области произведено промышленной продукции в действующих ценах на сумму 18167,3 млн. рублей, в сопоставим
1.2 Характеристика отрасли
В регионе пищевая промышленность тесно связана со специализацией сельского хозяйства и размещением населения.
Пищевая промышленность в Забайкалье стала развиваться еще до революции. Здесь работали небольшие винокурные, водочные, пивоваренные заводы; мельницы; кондитерские, табачные и колбасные предприятия. За годы первых пятилеток советской власти удалось создать ряд крупных производств мясной, мукомольной, хлебопекарной и кондитерской промышленности. Основные промышленные предприятия этой отрасли размещаются в Чите, Нерчинске, Сретенске и Борзе; здесь же (кроме Сретенска) имеются крупные мясокомбинаты. Также существуют еще несколько десятков мелких производств, в основном выпускающих колбасные изделия. Маслосыродельная и молочная промышленность представлена в регионе довольно широко. Наиболее крупные предприятия или цеха есть в Чите (молокозавод, хладокомбинат), в Дарасуне (маслозавод), Шилке (маслозавод), в Красном Чикое (маслозавод). К мукомольно-крупяной и комбикормовой промышленности относятся Читинский мелькомбинат и ряд мини-предприятий сельскохозяйственных производителей.
Хорошо развита в Забайкалье хлебопекарня промышленность. С хлебозаводами Читы, Борзи, Нерчинска и Сретенска в городах региона в последнее десятилетие конкурируют мини-пекарни. Крупнейшим производителем хлеба и хлебобулочных изделий в регионе является ОАО "Читахлебопродукт".Кондитерская промышленность менее распространена, чем хлебобулочная. Ее предприятия размещены в основном в городах. Крупнейшим предприятием этой отрасли является АО "Кондитер" (г. Чита).
1.3 Характеристика предприятия
ЧП "Рожкова" хлебопекарня был открыт в 1997 году, обладая 10-летним опытом работы в выпечки хлеба и хлебобулочных изделий, является одним из наиболее крупных поставщиков п.г.т. Новокручининск.
Хлебопекарня выпускает не только хлеб 1-го и 2-го сорта, но также и хлебобулочные, кондитерские изделия.
Эффективная деятельность, то есть эффективные затраты на производство продукции приспособленной к рынку, легче осуществлять в маленькой структуре, поскольку больше внимания можно уделить предпочтениям покупателей и качеству продукта.
2. Анализ финансового состояния предприятия
Хлебопекарня ЧП Рожкова является постоянно действующим и очень перспективным предприятием.
Для выполнения курсовой работы была выбрана бизнес-линия хлеба высшего сорта. На основе данных об этой бизнес-линии будут произведены расчёты и дана конечная оценка стоимости.
Таблица 2.1 - Затраты на производство хлеба(тыс. руб.).
| № п\п | Годы | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 |
| Статьи затрат | |||||
| 1. | Сырьё и материалы | 168 | 93 | 232 | 157 |
| 2. | Покупные комплектующие | 280 | 203 | 490 | 380 |
| 3. | Заработная плата | 1 370 | 342 | 1 574 | 1 322 |
| 4. | Отчисления на соц.страхование | 356 | 89 | 409 | 344 |
| 5. | Общепроизводственные расходы | 1 030 | 964 | 1 437 | 1 004 |
| 6. | Общехозяйственные расходы | 47 | 48 | 32 | 59 |
| 7. | Коммерческие расходы | 45 | 42 | 20 | 53 |
| ИТОГО | 3 296 | 1 781 | 4 194 | 3 319 | |
Таблица 2.2 - Расчёт чистой прибыли.
| № п\п | Годы | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 |
| Показатели | |||||
| 1. | Объём производства, шт. | 593 791 | 463 734 | 782 956 | 682 848 |
| 2. | Оптовая цена, руб. | 6.80 | 7 | 8.30 | 8.50 |
| 3. | Выручка от реализации, тыс. руб. | 3 860 | 3 246 | 6 499 | 5 804 |
| 4. | Затраты на производство, тыс. руб., в т.ч. амортизация | 3 296 | 1 781 | 4 194 | 3 319 |
| 4 588 | 1 998 | 1 998 | 2 508 | ||
| 5. | Прибыль, тыс. руб. (п.3 – п.4) | 564 | 1 465 | 2 305 | 2 485 |
| 6. | Налог на прибыль, тыс. руб. | 169 | 440 | 692 | 746 |
| 7. | Чистая прибыль, тыс. руб. (п.5 – п.6) | 395 | 1 084 | 1 613 | 1 739 |
3. Доходный подход к оценке стоимости бизнес-линии
3.1 Выбор модели денежного потока
Денежный поток (cashflow) – это сальдо реальных денег, или просто, - реальные деньги. Он отражает движение денежных средств предприятия и учитывается на конец соответствующего финансового периода как изменение остатков средств на расчётном счёте предприятия в совокупности с кассой.
Денежный поток является наиболее применяемым для оценки стоимости предприятия, т.к. является комплексным показателем деятельности, т.е. источником образования и расходования денежного потока является производственная, инвестиционная и финансовая деятельность предприятия.
Денежный поток показывает только действующие изменения в денежной массе, изменение соотношений денежных поступлений и оттоков, а не просто данные о сделках, отражаемые в бухгалтерском учёте. При оценке стоимости предприятия оценщик выбирает одну из 2-х моделей:
денежный поток для собственного капитала;
денежный поток для всего инвестируемого капитала.
В своей работе я буду использовать 1-ю модель – оценивать денежный поток для собственного капитала.
3.2 Определение длительности прогнозного периода
Теоретически предполагают срок прогнозного периода ограничиить продолжительностью стадии роста и стабильности. При стабильной экономической ситуации период прогноза может изменяться от 5 до 10 лет, а в условиях нестабильной экономики этот период может быть снижен до 3 лет.
В моей работе прогнозный период составляет 3 года.
3.3 Анализ и прогноз валовых доходов
Здесь необходимо рассмотреть слежующие вопросы.
Номенклатура, объёмы и цены выпускаемой продукции.
Ретроспективные темпы роста предприятия.
Перспективы и возможные последствия капитальных вложений.
Имеющиеся производственные мощности.
План менеджеров данного предприятия.
Внешние факторы:
общая ситуация в экономике, определение спроса;
ситуация в конкретной отрасли;
конкуренты;
ёмкость рынка;
доля рынка;
темпы инфляции.
Таблица 3.1 - Анализ валовой выручки.
| Показатели | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 |
| Объём производства в натуральном выражении, шт. | 593 791 | 263 734 | 582 950 | 682 848 |
| Темпы роста (цепные) объёма производства, % | - | 44.42 | 221.04 | 117.14 |
| 3. Цены, тыс. руб. | 6.80 | 7 | 8.30 | 8.50 |
| 4. Выручка от реализации, тыс. руб. | 3 860 | 3 246 | 6 499 | 5 804 |
Составление надёжных прогнозов динамики спроса и предложения товаров является необходимым условием регулирования денежных отношений. Важное значение при этом имеют статистические методы экстраполяции. Под экстраполяцией понимается распространиение выявленных в анализе рядов динамики закономерностей развития изучаемого явления на будущее.