1. Влияние кризиса на объемы, структуру. 5
и тенденции развития валютного рынка России. 5
1.1 Возможности статистики для анализа валютного рынка. 5
1.2 «Кризис доверия» и новый виток «валютизации». 14
1.3 «Бивалютный ориентир» и рост операций с евро. 16
2. Сценарии развития валютного рынка России. 22
2.1 Адаптация к новым условиям и изменение структуры участников. 22
2.2 Усиление нагрузки на организованный рынок. 24
На определенном историческом этапе увеличение количества международных хозяйственных связей с неизбежностью привело к повышению роли валютно-финансовой сферы в мировом масштабе. Процесс международного движения товаров, услуг, капитала, производственное и научно-техническое сотрудничество, миграция рабочей силы, развитие туризма привели к возникновению общественных отношений, связанных с денежными требованиями и соответствующими обязательствами участников международных экономических отношений. Именно международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран, и обслуживается валютным рынком.
В литературе существует несколько различных толкований понятия валютного рынка в силу того, что законодательного определения пока нет. Различные авторы предлагают разнообразное толкование этой категории. Так, например, А.Г. Наговицин и В.В. Иванов определяют валютный рынок просто как «рынок, на котором продается и покупается валюта разных стран». И.И. Платонова рассматривает валютный рынок более сложно, а именно, в трех аспектах: в широком смысле слова, в узком смысле слова и с организационной точки зрения. Валютные рынки рассматриваются как официальные центры, где совершается конвертация иностранных валют на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения.
Понятие валютного рынка является системным и как любой системе ему присущи характеристики структурности и функциональности.
Целью данной курсовой работы является анализ динамики валютного рынка Росии.
Основная цель данной работы это рассмотреть валютный рынок РФ в период с 2006-2008 гг.
Для достижения поставленной цели я считаю необходимо выполнить ряд задач.
- определить взаимоотношение валютного рынка России с меровым валютным рынком;
- сделать анализ валютного рынка РФ в контексте мирового финансового кризиса 2008-2009 гг.
Практическое значение курсовой работы состоит в том, что в период мирового финансового кризиса 2008-2009 гг. необходим постоянный обзор и анализ рынка валютного рынка России.
1. Влияние кризиса на объемы, структуру
и тенденции развития валютного рынка России
1.1 Возможности статистики для анализа валютного рынка
Финансовый кризис внес существенные изменения в сложившуюся до недавнего времени ситуацию на российском валютном рынке. Причем речь идет не только о существенных сдвигах в курсовой динамике, но и о принципиальных изменениях в объемах рынка, его волатильности и структуре операций по различным валютным парам и категориям участников. В условиях повышенного интереса экономических агентов к валютному рынку представляется актуальным анализ публикуемой статистики, раскрывающей не только отдельные валютные операции, но и обобщающей информации по рынку в целом. Данная статья посвящена анализу новых тенденций, происходящих на валютном рынке в условиях кризиса, при использовании широкого спектра существующей валютной статистики.
Российская статистика валютных операций имеет определенную специфику в методологии расчета показателей, характеризующих объем и структуру рынка. В настоящее время представление об объемах валютных торгов на российском рынке можно получить путем использования трех статистических форм (публикуются на интернет-сайте Банка России www.cbr.ru) и биржевой информации Московской межбанковской валютной биржи (размещена на сайте www.micex.ru).
1) Форма № 1. Общий средний дневной оборот валют по межбанковским кассовым конверсионным операциям на внутреннем валютном рынке Российской Федерации (млн дол. США) – среднедневной оборот по месяцам (по данным отчетности № 0409701 «Отчет о конверсионных операциях»). Регулярно публикуется на сайте Банка России с января 2003 года.
2) Форма № 2. Основные показатели оборота валют на внутреннем валютном рынке Российской Федерации по методологии Банка международных расчетов (Bank for International Settlement, далее – BIS), млн дол. США – суммарный месячный оборот (по данным отчетности № 0409701 «Отчет о конверсионных операциях»). Регулярно публикуется на сайте Банка России с августа 2007 г. До этого данные российского валютного рынка по методологии BIS публиковались раз в три года: за апрель 2004 г. и апрель 2007 года.
3) Форма № 3. Ежедневный внебиржевой кассовый оборот валютного рынка Российской Федерации по операциям доллар/рубль (млн. дол. США), евро/рубль (млн. евро) и евро/доллар (млн. дол. США) – дневные данные. Регулярно публикуется на сайте Банка России с 26 марта 2008 года.
4) Данные ММВБ. Статистика биржевого валютного рынка ММВБ имеется с 1992 г. Биржевая статистика может быть представлена в различных валютах (доллар, евро, рубль) и по различным временным периодам (день, месяц, год).
Каждая из перечисленных форм имеет свои статистические особенности, что обеспечивает конкретные преимущества в зависимости от целей исследования, но может вызвать и определенные трудности при сопоставлении с другой отчетностью.
Особенностью Формы № 1 является специфика учета сделок своп: в ней учитываются «два плеча» этих сделок. Данные по методологии BIS и статистика ММВБ учитывают только «одно плечо». По-этому для получения сопоставимых данных и корректного расчета доли биржевого рынка по Форме № 1 требуется удвоить объем операций своп в биржевой статистике. Эта форма является предпочтительной при историческом анализе, поскольку имеет длинный динамический ряд сопоставимых месячных данных, начиная с января 2003 г. [1, с. 78]. Остальные формы отчетности появились только в 2007–2008 годах.
Форма № 2 – обзор внутреннего валютного рынка Российской Федерации по методологии Банка международных расчетов – имеет наиболее подробную разбивку по валютам и видам операций, что дает возможность детально анализировать различные сегменты российского рынка. Наибольший интерес представляет раздельный анализ спот- и свопопераций, поскольку Форма № 1 не предоставляет такой возможности. Преимуществом Формы № 2 является единый с биржевой статистикой учет операций своп, поэтому при сопоставлении данных не нужно удваивать биржевые свопы.
К недостаткам Формы № 2 можно отнести краткую историю (сопоставимые месячные данные имеются с августа 2007 г.) и сложную структуру таблиц (ежемесячные данные представлены в восьми таблицах большой размерности, что затрудняет получение сопоставимых данных в виде динамических рядов). Поскольку по методологии BIS в общий оборот валютного рынка включается не только межбанковский, но и клиентский рынок, выделить межбанковские сделки из обилия сводных показателей достаточно сложно.
Важно отметить, что статистика валютного рынка по методологии BIS является базой для проведения межстранового анализа. Наиболее корректное сопоставление данных о валютных рынках различных стран возможно на основе обзора «Foreign Exchange and Derivatives Market Activity», характеризующего основные показатели и тенденции развития мирового валютного рынка (далее – Forex). BIS публикует обзор раз в три года. Последний подобный обзор обобщал данные Forex за апрель 2007 г. [3, с.89], до начала финансового кризиса, и не отражает последние тенденции.
Необходимо подчеркнуть, что Банк России, публикуя российскую статистику по методологии BIS в ежемесячном режиме, выгодно отличается от большинства центральных банков, как правило, раскрывающих подобную информацию раз в три года в рамках подготовки очередного обзора BIS. Со стран, входящих в G-10, BIS собирает статистику раз в полгода, поэтому в них, как правило, существуют специализированные валютные комитеты, публикующие соответствующую агрегированную ин-формацию. Так, обзоры об операциях на валютном рынке Великобритании в апреле и октябре 2008 г. размещены на сайте Foreign Exchange Joint Standing Committee (FXJSC) [4, с.67], на американском рынке – Foreign Exchange Committee (FXC) [5, с.54]. Регулярную полугодовую статистику публикуют соответствующие комитеты Канады, Австралии, Сингапура, что дает возможность сравнивать последствия кри-зиса для валютных рынков различных стран.
Форма № 3 является наиболее «молодой», поскольку публикуется только с конца марта 2008 г. Она содержит дневную статистику внебиржевого рынка с разбивкой по трем основным валютным парам (доллар/рубль, евро/рубль и евро/доллар), по двум видам операций (спот и своп), по сделкам с резидентами и нерезидентами.
Существенное преимущество формы – ее оперативность, поскольку анализировать данные за месяц можно на следующий день после его окончания (в отличие от форм № 1–2, публикуемых после 10-го числа каждого следующего месяца). Однако Форма № 3 содержит данные только по трем валютным парам, причем без учета биржевых сделок, поэтому определить суммарный объем межбанковского валютного рынка по ней невозможно.
Финансовый кризис внес серьезные изменения в поведение участников валютного рынка, что нашло отражение в статистике. При использовании форм № 1–3 для анализа российского валютного рынка возникает проблема, поскольку они основаны на данных отчетности № 0409701 «Отчет о конверсионных операциях», агрегирующей информацию об операциях порядка 160 крупнейших банков (в октябре и ноябре – 164, в декабре – 163 банков), в то время как участниками биржевого валютного рынка являются около 420 кредитных организаций.