Внастоящее время широкое применениеполучил 1методоценки 1предприятияпо его восстановительнойстоимости,0которая представляет собой текущуюстоимостьзамещения всехтоварно-материальных
- -
ценностей,образующихкапитал предприятия.
1Дляточного определенияфинансовогоположения иоценки стои1мости0предприятия1рассчитываются0следующиефинансовыепоказатели:
_Ликвидность.- способностьвыполнятьвзятые на себякраткосрочныеобязательства.
_Показательтекущей ликвидности.определяетсяотношениемоборотногокапитала ктекущим (краткосрочным)обязательствам, показатель"быстрой"ликвидностипредставляетсобой отношениеоборотногокапитала заминусом запасовк текущим(краткосрочным)обязательствам.
_Степеньзадолженности.- доля заемныхсредств в структурекапитала.Степень задолженностиоцениваетсядвумя показателями:отношениемзадолженностик капиталу иотношениемдоходов к процентнымплатежам. Отношениезадолженностик капиталуопределяетсяделениемсовокупнойзадолженностина балансовуюстоимостьпредприятия.Отношениедоходов к процентнымплатежам - делениемдохода до вычетапроцентныхи налоговыхплатежей кпроценту позадолженности.
_Хозяйственныепоказатели. отражают насколько рационально предприятиеиспользуетсвои ресурсы. К1 хозяйственнымпоказателям 1относятся0:оборачиваемостьзапасов, средняяпродолжительностьпериодаинкассации,оборачиваемостьосновногокапитала, оборачиваемостьвсего капитала. 1Оборачиваемостьзапасов0 определяетсяотношением себестоимости реализованной продукции ксреднему уровню запасовили отношениемобъема продажк среднему уровню запасов. 1Средняя продолжительность периода инкассации0представляетсобой отношениедебиторскойза должностик дневномуобъему продаж.1Обо1рачиваемость основного капитала0 рассчитываетсяделением объема продажна остаточную(балансовую)стоимостьосновногокапитала, а 1оборачиваемостьвсего капитала0- делением объемапродаж на балансовуюстоимостьпредприятия.
_Показателирентабельности.характеризуютэффективностьуправленияпредприятием. 1К ним относятся0:доля прибылив цене единицы продукции, прибыль навложенныйкапитал, прибыльна собственный капитали доход от продаж. 1Доля прибылив цене единицыпродукции определяетсяотношениемчистой прибылипосле вычетаналога к объемупродаж. 1Прибыльна вложенныйкапитал 0- отношениемчистой прибылипосле вычетаналога к балансовойстоимостипредприятия.1При-
- -
1быльна собственныйкапитал 0- этоотношениечистой прибыли после вычетаналога к собственномукапиталупредприятия.1 Доход от про1даж-0 отношениеобъема продажк собственномукапиталу.
1Дляоценки предприятий0также используется1метод капитализа1циидоходов.0 Приведеннаястоимостьпредприятия,рассчитаннаяэтим методом, равна доходам,умноженнымна коэффициенткапитализации. Вкачестве показателядохода используетсядоход до вычетапроцентаи налога, посколькуон отражаетдоходностьпредприятиякак такового,без учета влияний,налагаемыхфинансовойсистемой. Значениекоэффициентакапитализацииследует выбирать, исходя из коэффициентовкапитализацииакций аналогичных предприятий, имеющих хождениена рынке. Величинакоэффициентакапитализациизависит от продукции, которую предприятиевыпускает,отрасли, к которойоно относится, ожидаемыхдоходов, темповроста и ожидаемойситуации нарынке ценныхбумаг.
Анализфинансового положения должен охватывать не только данныена какой-тогод, а динамикудеятельности предприятия за нескольколет. После этогополученныерезультатысравниваютсясо среднимидля даннойотрасли, а такжес основнымиконкурентами.
Наэтапе предварительногоанализа рассматриваетсясоглашение междупартнерамипо совместномупредпринимательству.
Этоделается длятого, чтобыбыть уверенными предоставлении кредитов, которыми входе реализациипроекта будут пользоваться учредители.
1Такимобразом, качественныйанализ проектапозволяетвыявить 1жизнеспособность предлагаемого к кредитованиюпроекта развития 1предприятия. В случае отрицательногорезультата, полученногона 1этом этапе анализа, дальнейшуюпроработкуне проводят. Если же 1проектполучил одобрениена этапе качественногоанализа, топро1водятего количественныйанализ, в ходекоторого определяетсява1риантреализациипроекта, определяютсяи распределяютсяриски по 1нему,а также рассчитываютсяосновныеэкономическиепоказатели.0
2. КОЛИЧЕСТВЕННЫЙАНАЛИЗ ПРОЕКТА
3Задачейколичественного анализа 1являетсяопределениепотока 1наличностиот проекта.0
Первоначальносоставляется расчет проектабез внешнегофи-
- -
нансирования. Для этого выявляетсясписок показателей, влияющих напоток наличности:стоимостьоборудованияи строительно-монтажныхработ, оплатааренды земли,существующихзданий, технологий, "ноу-хау",стоимостьсырья, запасныхчастей, заработнаяплата, ценына готовуюпродукцию,показателироста цен,страхованиеи т.д. Затемрассчитываютсяинвестиции,доходы от реализациипродукции и еесебестоимость, а также показатели, характеризующиеэффективностьпроекта .
1Послетого, как анализпоказал экономическую целесообраз1ность осуществленияпроекта, составляютсярасчеты, позволяющие 1определитьвозможностьорганизациифинансирования.0 _Для этого вы_полняютсяследующиерасчеты:.
-взносы партнеромв основной фондпо периодам,
-потребностьво внешнихисточникахфинансирования,
-механизмиспользованияи погашениякредита,
-покрытиезадолженностипоступлениямисредств,
-эффективностьпроекта.
Расчетпотока наличности производят исходя из концепции предприятиякак системыпотоков наличности. Составляютнесколько различных расчетов на разных уровняхабстракции. 1Прежде всего 1рассчитываютпотоки наличностиназываемые_дополнительными и ко_1нечными..0
3Дополнительныепотоки наличности0- 1это потоки, которые не1разрывносвязаны с проектоми они вливаютсяв основныепотоки на1личности, если предприятиеуже функционируети намереваетсяреа1лизоватькакую-либоинвестиционнуюпрограмму спривлечениемнаем1ныхсредств.0 Поотношению кинвестиционномупроекту основнымипотокаминаличностиявляются тепотоки, которыесвязаны с основной деятельностьюпредприятия.
1Дополнительныепотоки наличности:0 количествопроданных едиництовара, валовыйдоход, расходы(на зарплату,управление,рекламу, сырье и оборотныесредства, страхованиеи транспортировку, прочиерасходы), амортизационныеотчисления,прибыль, выплатаналогов,чистый доход.
_Годовойпоток наличности.после налогообложения определяется поформуле:
ПН = ЧД- КЗ + АО + HP - ПО
- -
гдеПН - годовойпоток наличности,
ЧД - чистыйдоход,
КЗ - увеличениекредиторскойзадолжности,
АО - амортизационныеотчисления,
HP - нереализованнаяпродукция,
ПО - расходына покупкуоборудования.
Полученныерезультаты анализируютс помощью следующихпоказателей: чистый приведенныйдоход - W (NPV - net present value), внутренняянорма доходности- q4в0 (IRR - internal rate of return), рентабельности(индекса доходности)- V (profitability index) и периодаокупаемости- П4ок0.
Чистыйприведенныйдоход проектапредставляетсобой разницу между суммой приведенныхк современнойстоимостипотоков наличности, генерируемыхпроектом, иразмером первичныхинвестицийв проект. Чтобы правильнопроизвестирасчет потоковналичностипо проектунужно учестьего остаточнуюстоимость намомент последнегопериода, длякоторогорассчитываетсяпоток наличности.
Теориясовременнойстоимостиосновываетсяна том, что деньги сегодня не равны деньгамзавтра, а разницамежду нимиявляется упущеннойвыгодой. Подупущеннойвыгодой понимаетсядоход, которыймог бы получитьвладелец средств, если бы он пустилполученныеранее денежныесредства воборот и депонировалбы их в банк. Коэффициентприведенияпотоков наличностик современнойстоимости принимаютравным среднейстоимостикапитала действующегопредприятия или ставкебанковскогопроцента, илисредней нормерентабельностив отрасли.
_Зависимостьмежду современнойи будущей стоимостью.выглядит следующимобразом:
БС = СС* (1+к),
СС = _ БС ..,
п*(1+к)
гдеБС - будущаястоимость,
СС - современнаястоимость,
к - коэффициентприведения,
- -
п - количествопериодов.
Есличистая современнаястоимостьпроекта большенуля, то он являетсяцелесообразнымс точки зрениявложения средств.
3Внутренняянорма доходности 0-1 это коэффициентприведения, 1прикотором чистаясовременнаястоимость завычетом первоначаль1ных инвестиций будет равнанулю. 0Полученныйкоэффициентобычно сравниваютс такими жекоэффициентамиосновных производителей в даннойотрасли.
3Индексдоходности10- 1это отношениедисконтированныхна соот1ветствующий коэффициентпотоков наличностипо проекту квеличине 1первоначальныхинвестиций. 0Если индексбольше единицы,то проект стоитвложения средств.
3Периодокупаемости1представляетсобой интервалвремени, не1обходимыйдля покрытиязатрат по проекту.0
Припрогнозированиипотоков наличностинеобходимопринимать врасчет факторинфляции.
Длятого, чтобыопределитьподверженностьпроекта возможным конъюнктурнымколебаниями различнымизменениям, используютвсевозможныеметоды прогнозирования. При этом создаютсямодели реализованногопроекта и наних проверяютсявозможныевоздействияна расчетныепоказатели. Оцениваетсячувствительность проекта как приизмененииодного фактора,так и при изменениинесколькихфакторов.
3.БИЗНЕС-ПЛАНКАК ФОРМА РАЗРАБОТКИСТРАТЕГИИ
3Назначениеделового плана
1Деловойплан включаетв себя 0цели изадачи, которыенеобходимо решить предприятиюкак в ближайшембудущем, таки на перспективу. Кроме того онвключает в себяоценку текущего момента, сильныхи слабых сторондеятельностипредприятия, анализ рынкаи информациюо потребителяхпродукции.