Экономическая сущность, значение и цели инвестирования (стр. 5 из 6)
3. экономическая эффективность: Распадается на:
3.1 народохозяйственная эффективность: характеризует воздействие на экономику страны и региона, в т.ч. относительно развязки так называемых узких мест. Имеено в рамках народохоз. эф-ти рассматриваются приорететные направления деятельности.
3.2. коммерческая эффективность. Показатели ком. эф-ти делятся на: статистические (кот. представляют сосбой срезы состояния предприятия на опред. момент времени. Обычно это коэф-ты, рассчитываемые на основании баланса) и динамические (дисконтирующие, учитывающие, или простые, не учитывающие изменение стоимости денег о времени).
4. научно-техническая эффективность: характеризует воздействие проекта на НТ развитие отрасли и данную сферу в целом. Показателями являются степень новизны продуктов и технологий, кол-во патентов и лицензий и т.п.
5. бюджетная эффективность: характеризуется объемам поступлений в бюджеты разл. уровня после реализации проекта. В качестве относительных показателей исп-ся отношения ожидаемых поступлений к объемам гарантий или кредито из бюджета.
2 Оптимизационные модели в проектном финансировании
Интегр-ая оц-ка группы инвестиционных проетов осущ-ся след.обр.:
1) выбир-ся значимые признаки
2) по каждому признаку выбир-ся максимальное и минимальное его значение и им ставится в соответствие низший и высший балл по шкале сравнений, одинаковый для всех признаков. Т.о. обеспечивается нормализация показателей, т.е. приведение их к сопоставимому виду. Нормализация также может осущ-ся путем деления на эталонное значение показателей.
3) нормированные показатели взвешиваются по степени их значимости. Причем это взвешивание д.б. многоуровневым. Сначала на коэф-т значимости умнож-ся показ-ли внутри группы, а затем взвешиваются значения групп.
4) интегральный показ-ль проекта опред-ся как сумма нормализованных значений показ-лей, взвешенных по степени их значимости.
5) ранжированные по величине интегрального показ-ля проекты рассматриваются и оцениваются по сумме требуемых инвестиций. В портфель включаются проекты, имеющие наиболее высокий ранг, но при условии, чтобы общий объем финансирования выбранных проектов не привысил имеющийся лимит средств.
ден. выручка
потоки общие изд-киусловно-переменные изд-ки
условно-постоянные изд-ки
объем производства
т.безубыт-ти
Аналитическая т.безуб-сти= 
При переходе с одной технологии на другую
постоянные изд-ки
переменные изд-ки
2.3 Кэш-фло
Кэш-фло – это остаток наличности на конец пер-да, который рассч-ся как сумма остатка на начало пер-да за вычетом расх-ов в течение пер-да.
Кэш-фло свидетельствует оо осущ-сти проекта. Если кэш-фло имеет разрывы, т.е. участки, на которых оно отрицательно или равно 0, то данный проект явл.неосуществимым. Частота расчета кэш-фло как правило выбирается произвольно, исходя из соображений экономической целесообразности. Причем обычно пер-д расчета кэш-фло кароче в начале проекта.
Методы преодоления разрывов кэш-фло:
1) стартовый (начальный) капитал
2) заимствование
кредит
3) снижение издержек и разнесение их по времени
В реальности изменение одного показателя проекта, как правило, приводит к изменению всех остальных показателей проекта. Отследить все многообразие этих взаимосвязей очень сложно и дорого. Поэтому используют след.методику: изменяют лишь 1 из параметров проекта, оставляя все остальные неизменными, и рассчитывают эффективность проекта (обычно NPV) при каждом отклонении с определенным шагом. Расчет производится для нескольких параметров. Чем при меньшем отклонении значения параметра проект становится убыточным, тем более чувствителен он к изменению данного параметра.
Часто все многообразие факторов, воздействующих на проект сводится до некоего обобщающего показателя, характеризующего конъюнктуру рынка. Чаще всего это объем реал-ции и цена.
Исходя из значений базового пар-ра, который рассматривается как минимум в 3х вариантах: наиболее вероятном, оптимистичном и пессимистичном, рассчитывают эфф-сть проекта и прочие пар-ры, а также разрабатывают соответствующую стр-гию поведения. При этом отклонение лучшего и худшего вар-тов от базы не обязательно м.б. симметричны.
1 Понятие инвестиционной стратегии
Инвестиционная (инв-ая) стр-гия относится к категории функциональных стр-гий и предст.собой сис-му долгоср-ых целей инв-ой деят-ти предпр-ия, определяемых общими задачами его развития и инв-ой идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.
Иерархия стр-гий внутри фирмы м.б. предст-на в виде пирамиды, в которой стр-гии верхний ур-ней выступают в кач-ве ориентиров, а нижние – в виде заданий относительно кажд.ур-ня планирования.
Видение (миссия)корпоративная
стр-гия
стр-гия бизнеса
функциональная стр-гия
операционная стр-гия
Корпоративная стр-гия явл. прерогативой топ-менеджмента и соотносится с компанией в целом., также наз-ся общеконкурентной стр-гией и для монопродуктных предпр-ий совпадает со стр-гией бизнеса.
Стр-гия бизнеса формулир-ся в тех случаях, если на предпр-ии присутствуют относительно самостоят-ые структурные ед-цы, которые имеют различные внешние и внутренние условия реал-ции бизнеса, а значит, различные перспективы, цели и м-ды их достижения.
Функц-ые стр-гии – это наборы правил, по которым реализ-ся действия фирмы, касающиеся отдел.аспектов ее функционир-ия. С некоторой долей условности м.б.выделены стр-гии, реализуемые во внутр.среде (н-р,кадровая пол-ка) и стр-гии, реализуемые во внеш.среде (н-р,стр-гия ВЭД).
Операционные стр-гии – это набор правил, по которым осущ-ся реал-ция конкрет.хоз.оп-ций (н-р, учетная пол-ка, стр-гия работы с клиентом и т.д.).
2 Этапы разработки инвестиционной стратегии
Этапы разработки инв-ой стр-гии:
1) определение общего пер-да формирования инв-ой стр-гии
2) исследование факторов внеш.среды и конъюнктуры инв-ых р-ков
3) оц-ка сильных и слабых сторон предпр-ия, определяющих особ-сти его инв-ой деят-ти
4) формирование стратегических целей инв-ой деят-ти
5) ан-з стратегич-их альтернатив и выбор стратегических направлений и форм инв-ой деят-ти
6) определение стратегич-их направлений формирования инв-ых рес-сов
7) формирование инв-ой пол-ки по основным аспектам инв-ой деят-ти
8) разраб-ка сис-мы организац-но-эконом-их меропр-ий по обеспечению реал-ции инв-ой стр-гии
9) оц-ка результативности разраб-ки инв-ой стр-гии
3 Элементы инвестиционной стратегии
Сис-ма основных факторов, определяющих соотношение форм инвестир-ия предпр-ий:
1) функциональное направление деят-ти (отрасль и т.д.)
2) стадии ЖЦ предпр-ия
3) размер предпр-ия
4) характер стратегич-их изменений операционной деят-ти
5) прогнозируемая ст-ка % на финансовых р-ках
6) прогнозируемый темп инфляции
Сис-ма формирование инв-ой пол-ки в рамках общей инв-ой стр-гии предпр-ия:
1) пол-ка управл-ия реальными инв-циями:
- реинновационная пол-ка
- пол-ка инновационного инвестирования
- пол-ка инвестир-ия оборотных активов
- пол-ка обновления основных средств
- пол-ка вложения в новые предпр-ия
2) пол-ка управл-ия финансовыми инв-циями:
- пол-ка формир-ия портфеля ц.б.
- пол-ка формир-ия портфеля ден.иструментов инвестир-ия
3) пол-ка формир-ия инв-ых рес-сов или пол-ка в отношении:
- собственных ср-в
- заемных ср-в
- привлеченных ср-в
4) пол-ка управления инв-ыми рисками:
- в области реального ивестир-ия
- в области финансового инветсир-ия
Теория формир-ия фин-ого инв-ого портфеля разработана достаточно подробно в работах Шарпа и Марковица. При этом портфель оптимизируется по пар-рам риска и доходности, которые исчисляются и прогнозируются различными способами, в основе которых лежат теор.вероят-ти и мат.стат-ка.
Несколько сложее обстоит дело при формир-ии инв-ого портфеля реал.инв-ций, т.к. в данном случае кроме ожидаемых рисков и доходности при условии огранич-сти фин.рес-сов, сущ-ет большое кол-во доп.лимитирующих факторов, а именно прошлый опыт (обычно в виде сферы деят-ти), значительное время на формир-ие активов (инертность факторов произв-ва), наличие различных вариантов реал-ции одного и того же инв-ого проекта, а также наличие взаимоисключающих решений, также как и связанных, а также необход-сть реинвестир-ия для поддержания функциональности.
Причины, порождающие систематические отклонения в принятии решений достаточно разнообразны. Сущ-ет множ-во подходов к их класс-ции, н-р, класс-ция на основе источников ошибки:
1) ошибки, основанные на оптимистических отклонениях (Пр-р. Оптимистич-ие ошибки:
- «воры попадаются, потому что они дураки». Т.е. чел-к считает, что именно с ним произойдет что-то плохое с меньшей вероят-ью, чем с кем-то другим.
- иллюзия к-ля (чел-ку кажется, что он контролирует процесс; не обращает внимание на объективные ф-ры и принимает рискованные решения)
- ошибки экспертных суждений (в связи с тем, что чел-к эксперт, он чувствует себя уверенным; принимает рискованные решения)