Непредставление налоговому органу сведений (документов), необходимых для осуществления налогового контроля, влечет взыскание штрафа в размере 50 руб. за каждый непредставленный документ.
Задача 26
В инвестиционном портфеле 2 актива:
Вид актива Доля, %Доходность, %β-коэффициент
А60151,2
В40120,8
Определить доходность и риск портфеля.
Решение:
Доходность портфеля равна: , где – доходность i-го источника; – доля i-го источника в стоимости капитала фирмы. Риск портфеля определим по формуле: , где – бета-коэффициент i-го источника; > 1, портфель более рискован, чем рынок в целом.
2.Эффект финансового рычага и заемная политика фирмы.
Основный механизм максимизации уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска – расчет эффективности заемного капитала, измеряемой эффектом финансового рычага .
Финансовый рычаг – это управление структурой источников формирования капитала с разной ценой для увеличения чистой прибыли, рентабельности собственного капитала.
ЭФЛ=(1-n)*(Рэк-Пр)*ЗК/СК, где
ЭФЛ – показывает изменение рентабельности собственного капитала в связи с привлечением заемных средств.
Налоговый корректор – в какой степени проявляется “AK в связи с различным уровнем налогообложения прибыли
Дифференциал финансового рычага характеризует разницу между экономической рентабельностью активов и средним размером процента за кредит.
Коэффициент финансового рычага (ЗК/СК) характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.
Расчет ЭФЛ позволяет определить предельную границу использования доли ЗК.
Задача 25
Определить коэффициент финансовой устойчивости на основе следующих данных:
Актив, млн. руб.Пассив, млн. руб.
Основные средства (А4)9Собственный капитал (П4)8
Товарные запасы (А3)3Заемный капитал, в т.ч.7
Дебиторская задолженность (А2)2Долгосрочный (П3)2
Денежные средства (А1)1Краткосрочный (П2)5
Итого15Итого15
Решение:
Показатели финансовой устойчивости отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, т.е. характеризуют степень финансовой независимости компании от кредиторов.
1)коэффициент финансовой независимости
где – актив баланса , предприятие имеет достаточный запас финансовой прочности.
Этот коэф-нт характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэф-нта, тем больше займов у компании и тем выше риск неплатежеспособности. Считается, что в предприятие с высокой долей собственного капитала инвесторы, и особенно кредиторы, вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. Кроме того, компании с высокой долей привлеченных средств, как правило, должны производить значительные выплаты по процентам, и соответственно средств, остающихся для обеспечения выплат дивидендов и создания резервов, будет меньше.
2) коэффициент обеспеченности собственными источниками запасов и затрат
У предприятия отсутствуют собственные источники формирования запасов и затрат. На это надо обратить внимание.
Билет 28
1. Управление собственным капиталом. Факторные модели расчета.
Основные моменты управления СК отражены в финансовой политике предприятия, заключающейся в необх. уровне самофинансирования предприятия. Разработка этой политики проходит в несколько этапов.
На 1 этапе анализируется собственные фин. ресурсы: их объем и динамика в предшествующем периоде, соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных ресурсов.
На 2 этапе определяется потребность в собственных фин. ресурсах: СКплан=К*dск-Пр+А
где СКплан - совокупный капитал на конец план. периода, dск - удельный вес СК в общей его сумме, Пр - размер реинвестируемой прибыли в план. периоде, А - амортизационный фонд на конце планируемого пер.
На 3 этапе проводится оценка стоимости привлечения СК из различных источников.
В результате такой оценки принимается управленческое решение относительно выбора альтернативных источников формирования собственных фин. ресурсов.
Коэф-нт устойчивого роста Кур = ROE*(1-Уд), где ROE – рентабельность СК, Уд – удельный вес дивидендных выплат, показывает способность предприятия обеспечивать свое развитие за счет внутренних источников, какими темпами в среднем увеличивается СК за счет фин-хоз. деятельности.
Если в результате анализа бухгалтерской отчетности установлено, что чистая прибыль, приходящаяся на собственный капитал, уменьшилась, то выясняется, за счет какого фактора это произошло:
1) снижения чистой прибыли на каждый рубль выручки от реализации; 2) менее эффективного управления активами (замедления их оборачиваемости), что приводит к снижению выручки от реализации; 3) изменения структуры авансированного капитала.
Снижения величины активов можно добиться путем уменьшения оборотных средств, либо постоянных активов. Для этого нужно рассмотреть возможность:
• продажи или списания неиспользуемого или неэффективно используемого оборудования, уменьшения непроизводственных активов; • снижения запасов сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции; • уменьшения дебиторской задолженности.
При управлении собственными оборотными средствами нужно также учитывать ограничения по ликвидности. Необходимо выбирать между уменьшением оборотных средств, положительно влияющим на рентабельность активов, и снижением общей ликвидности, которое может привести к невозможности расплатиться с кредиторами.
Факторные модели расчета рентабельности СК. Рентабельность СК (ROE) определяется по формуле: ROE=(Пч/СК)*100%. Этот коэф-нт показывает эффективность использования вкладов собственников. Динамика этого показателя влияет на показатель рыночной стоимости компании.
Формула Дюпона - это трехфакторная модель рентабельности СК.
, где В – выручка; Акт – активы, Пч – чистая прибыль.
Из модели видно, что рентабельность СК зависит от трех факторов: рентабельности продаж, оборачиваемости активов и структуры авансированного капитала.
2. Сущность и особенности ссудного капитала. Ссудный процент: сущность и факторы, определяющие его уровень.
Ссудный капитал — это денежный капитал, отдаваемый в ссуду, приносящий доход в форме ссудного процента.
Основные источники образования ссудного капитала:
1) денежные капиталы, временно высвобождающиеся в процессе кругооборота промышленного капитала; 2) денежные средства населения, помещаемые в виде вкладов в кредитные учреждения; 3) временно свободные денежные средства государства.
Особенности ссудного капитала:
1. ссудный капитал — это капитал-собственность в противоположность капиталу-функции. Когда ссудный капитал передается во временное пользование предприятию, собственность на капитал отделяется от его функционирования; функционирующий капитал проделывает свой кругооборот в предприятии заемщика, а как капитал-собственность та же сумма стоимости принадлежит собственнику ссудного капитала, которому она должна быть возвращена;
Билет 29
Базовые концепции финансового менеджмента.
Существуют шесть базовых концепций ФМ:
1.Концепция цены и капитала. Цена капитала – это выраженная в % стоимость, которую предприятие должно заплатить за капитал, сформированный в пассиве баланса. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость: за кредит надо платить %, за выпуск акций – дивиденды.
2.Концепция временной стоимости денег. Денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через некоторое время, не равноценны.
3.Концепция предпринимательского риска. Риск – это вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.
4.Концепция альтернативности затрат. Принятие любого решения финансового характера почти всегда связано с отказом от альтернативного варианта. Обычно решение принимается в результате сравнения альтернативных затрат, выраженных в виде абсолютных или относительных показателей.
5.Концепция временной неопределенности деятельности предприятия. Расчет, что предприятие будет существовать неопределенно долго.
6.Концепция агентских отношений. Отношения между собственниками и менеждерами.
Задача 29
По 3-летней облигации выплачивается купонный доход 100 руб. Определить внутреннюю стоимость облигации, если требуемая доходность для инвестора составляет 12 %.
Решение:
По условию: аннуитет A=100 руб.; период n=3 года; доходность i=12%
руб.
Если мы купим облигацию за 240 руб. – это нам обеспечит доходность 12 %.
Если облигацию продают дороже, то нам это невыгодно, т.к. ее доходность будет ниже 12 %.
Если облигацию продают дешевле, то нам ее покупать выгодно, т.к. ее доходность будет выше 12 %.
Билет 30
1.Бюджетный процесс, его содержание, этапы и его реформирование в Российской Федерации.
Бюджетный процесс - в РФ - регламентированная законом деятельность органов власти по составлению, рассмотрению, утверждению и исполнению бюджетов.
Составной частью бюджетного процесса является бюджетное регулирование, представляющее собой частичное перераспределение финансовых ресурсов между бюджетами разных уровней.
Бюджетный процесс включает 4 стадии: составление проектов бюджетов, их рассмотрение, утверждение и исполнение бюджетов.
Составление проекта бюджета осуществляется Правительством РФ и начинается не позднее, чем за 10 месяцев до начала очередного финансового года.
Проект федерального бюджета составляется в несколько этапов:
На 1-м этапе Минфин разраб. главные характеристики бюджета, распределяет расходы бюджета, а также проектировки основных доходов и расходов бюджета на среднесрочную перспективу.