Основы анализа и оценки эффективности инвестиционной деятельности предприятия (стр. 14 из 17)
Проект 4 - PI=15087/9152.6=1,65
Эти расчеты подтверждают сделанный ранее вывод: для рассмотрения подходит только проект 4.
3. Индекс (коэффициент) рентабельности в процессе оценки эффективности инвестиционного проекта может играть лишь вспомогательную роль, так как не позволяет в полной мере оценить весь возвратный инвестиционный поток по проекту (значительную часть этого потока составляют амортизационные отчисления).
Показатель "индекс рентабельности" позволяет вычленить в совокупном чистом денежном потоке важнейшую его составляющую — сумму инвестиционной прибыли.
Кроме того, он позволяет осуществить сравнительную оценку уровня рентабельности инвестиционной и операционной деятельности (если инвестиционные ресурсы сформированы за счет собственных и заемных средств, индекс рентабельности инвестиций сравнивается с коэффициентом рентабельности активов; если же инвестиционные ресурсы сформированы исключительно за счет собственных финансовых средств, то базой сравнения выступает коэффициент рентабельности собственного капитала).
Результаты сравнения позволяют определить: дает ли возможность реализация инвестиционного проекта повысить общий уровень эффективности операционной деятельности предприятия в предстоящем периоде или снизит его, что также является одним из критериев принятия инвестиционного решения.
Для упрощенных расчетов используют метод секущей средней.
Расчет дает достаточно достоверный результат, если r1 и r2 различаются не более чем на один - два процентных пункта (в абсолютном выражении).
Таблица 14
Исходные данные для расчета IRR
| r = 1.2 или 20 % | r =0.3 или 30% | ||||
| Годы расчетного периода | Денежный поток (NCF) | Коэффициент дисконтирования | Дисконтированный денежный поток | Коэффициент дисконтирования | Дисконтированный денежный поток |
| 0 | -9152,6 | 1 | -9152,60 | 1 | -9152,6 |
| 1 | 5780,0 | 0,67 | 3853,33 | 0,63 | 3612,5 |
| 2 | 5780,0 | 0,44 | 2568,89 | 0,39 | 2257,8 |
| 3 | 5780,0 | 0,30 | 1712,59 | 0,24 | 1411,1 |
| 4 | 5780,0 | 0,20 | 1141,73 | 0,15 | 882,0 |
| 5 | 5780,0 | 0,13 | 761,15 | 0,10 | 551,2 |
| NVP | 885,10 | -438,0 | |||
Видим, что проект 4 будет доходным.
4. Период окупаемости является одним из наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта. Показатель "периода окупаемости" используется обычно для сравнительной оценки эффективности проектов, но может быть принят и как критериальный (в этом случае инвестиционные проекты с более высоким периодом окупаемости будут предприятием отвергаться). Основным недостатком этого показателя является то, что он не учитывает те чистые денежные потоки, которые формируются после периода окупаемости инвестиционных затрат.
Однако чистый денежный поток в каждом году проекта изменяется под влиянием коэффициента дисконтирования и более точный период окупаемости можно увидеть на графике представленном на рисунке 7.
И соответственно, срок окупаемости будет лежать между вторым и третьим годом эксплуатации проекта, следовательно более точным будет значение 2,4 года.
Рис. 7. График чистой текущей стоимости
Сгруппируем данные по 4 инвестиционному проекту и составим аналитическую таблицу. Все рассмотренные показатели оценки эффективности реальных инвестиционных проектов находятся между собой в тесной взаимосвязи и позволяют оценить эту эффективность с различных сторон.
Таблица 15
Показатели расчета эффективности по инвестиционному проекту 4 Лев-Толстовского райпо
| Годы | Инвестиции | 2008 год | 2009 год | 2010 год | 2011 год | 2012 год | Итого |
| Чистый денежный поток (NCF) | -9153 | 5780 | 5780 | 5780 | 5780 | 5780 | 19747 |
| Кумулятивный NCF | -9153 | -3373 | 2407 | 8187 | 13967 | 19747 | 19747 |
| Коэффициент дисконтирования (кредит 15%, инфляция 10 %) | 1,00 | 0,7905 | 0,6249 | 0,4940 | 0,3905 | 0,3087 | - |
| Текущая стоимость (PV) | -9153 | 4569 | 3612 | 2855 | 2257 | 1784 | 15078 |
| NPV нарастающим итогом | -9153 | -4583 | -971 | 1884 | 4141 | 5925 | 5925 |
| Индекс (коэффициент) рентабельности (IRR) | Х | Х | Х | Х | Х | Х | 0,27 |
| Индекс (коэффициент)доходности (РI) | Х | Х | Х | Х | Х | Х | 1,65 |
| Период окупаемости (PP), лет | Х | Х | Х | Х | Х | Х | 2,4 |
Поэтому при оценке эффективности реальных инвестиционных проектов предприятия их следует рассматривать в комплексе. Для наглядности приведем данные по двум рассматриваемым проектам.
Таблица 16
Показатели расчета эффективности по инвестиционному проекту 3 Лев-Толстовского райпо
| Годы | Инвестиции | 2007 год | 2008 год | Итого |
| Чистый денежный поток (NCF) | -9153 | 5780 | 5780 | 11560 |
| Кумулятивный NCF | -9153 | -3373 | 2407 | 2407 |
| Коэффициент дисконтирования (кредит 18%, инфляция 10 %) | 1,00 | 0,7704 | 0,5935 | - |
| Текущая стоимость (PV) | -9153 | 4453 | 3431 | 7884 |
| NPV нарастающим итогом | -9153 | -4700 | -1269 | -1269 |
| Индекс (коэффициент) рентабельности (IRR) | -0,10 | |||
| Индекс (коэффициент) доходности (РI) | 0,861 | |||
| Период окупаемости (PP), лет | 2,5 |
Таким образом данные таблиц 15 и 16 показывают, что именно проект 4 удовлетворяет условиям доходности, и именно он будет и принят за основу и будет реализован в 2008 году.
3.3 Использование компьютерных технологий для оценки экономической эффективности инвестиций
При изложении материала акцентируется внимание на том, что внешние условия и стадии жизненного производственного цикла определяют показатели финансово-экономической деятельности предприятия, а также показатели, характеризующие использование ресурсов и финансовое состояние предприятия. Определяя влияние законов развития систем на методологию экономического анализа, надо помнить, что объектом анализа являются хозяйственные процессы, непрерывно отмирающие и вновь нарождающиеся. Сооружая даже крупные объекты на «века», человек должен сознавать, что наступит критический момент замены устаревшего новым, момент «отрицания отрицания». Тем более предметы краткосрочного промышленного или бытового использования должны постоянно обновляться. В этом заложен глубокий экономический смысл. Роль анализа и состоит в том, чтобы вовремя указать на пределы роста, подметить ростки нового, оказав им все возможности быстрого прорастания и развития.
Инвестиции имеют вещественный, финансовый или материальный характер. Вещественные инвестиции направляются на увеличение и модернизацию основных фондов, оборотных средств. Финансовые инвестиции представляют собой вложения денежных средств в ценные бумаги, депозиты и другие операции для получения дополнительных доходов. Нематериальные инвестиции связаны с приобретением имущественных прав на землю, товарные знаки, компьютерные программы и т.п.
Целью управления инвестиционной деятельностью предприятия является оптимизация данного процесса в направлении наиболее эффективного использования вложенных ресурсов для развития хозяйственной деятельности субъекта и повышения ее результативности [23,с.303].
Процесс управления инвестиционной деятельностью предприятия включает в себя следующие этапы:
обоснование общей программы развития предприятия исходя из поставленной главной цели хозяйствования и реальных возможностей;
оценка конъюнктуры рынка и состояния важнейших элементов, ресурсов самого предприятия;
разработка инвестиционной программы на определенный период времени;
обоснование альтернативных проектов всех видов инвестиций и выбор оптимального;
реализация принятых инвестиционных проектов и контроль за их выполнением и предполагаемой эффективностью.
Инвестиционная программа представляет совокупность унифицированных данных, характеризующих поступившие предложения или предварительные проекты. В ней отражается предварительный объем всех предполагаемых вложений, ресурсов и планируемых доходов от эксплуатации намеченных инвестиций. Определение эффективности инвестиций в предпринимательский проект и оценка эффективности кредита с возможной реструктизацией долговых платежей и расчетов с банком – важная сторона деятельности любого предпринимателя. Практически с помощью компьютера можно решать весьма разнообразные задачи, а точнее – практически весь необходимый их спектр. Но главное, конечно, это определение показателей эффективности инвестиционных вложений. Из рисунка 14 видно, что пользователь для решения именно этой задачи направляет поведение компьютера по левому пути. Здесь, прежде всего, для проведения расчетов необходимо задать исходную информацию достаточную и обязательную:
выбор единицы времени (день, месяц, квартал, и т.д.);
продолжительность инвестиционного периода;
период от начала инвестирования до начала эксплуатации проекта;
эксплутационный период предпринимательского проекта;
продолжительность общего периода;