Появление важнейших видов ценных бумаг — акций и корпоративных облигаций — следствие объективных потребностей производства, так как они служат важнейшим инструментом централизации реальных капиталов. В то же время использование корпоративных ценных бумаг способствовало вовлечению населения в сферы рыночных отношений, постепенному формированию заинтересованности в росте эффективности производства, воспитанию у него культуры экономического общения. Этот процесс продолжается.
Значение ценных бумаг в экономике нельзя понять без рассмотрения роли государственных ценных бумаг.
Роль госбумаг менялась в ходе развития экономики. Сначала они, как один из инструментов государственного кредита использовались главным образом для покрытия чрезвычайных расходов государства, связанных с войнами и стихийными бедствиями (покрытие бюджетного дефицита). Со временем государственные ценные бумаги во все большей мере начинают воздействовать на экономику, играть незаменимую роль в сфере государственного регулирования денежного обращения.
После отмены крепостного права госбумаги в России стали обладать экономической направленностью. Были выпущены правительственные и гарантированные правительством железнодорожные займы с целью финансирования интенсивного строительства железнодорожной сети, ряд консолидационных займов для упорядочения государственного кредита, ряд займов для борьбы с обесцениванием бумажных денег, проведения денежных реформ и т.д.
В современных условиях с помощью государственных ценных бумаг проводится денежно-кредитная политика с целью регулирования макроэкономики. Центральный банк Российской Федерации (Банк России), представляющий правительство как агент, покупает и продает государственные ценные бумаги на рынке ценных бумаг (операции «на открытом рынке») с целью регулирования денежной массы в обращении.
Государственные ценные бумаги в экономике России выполняют следующие функции:
• являются наиболее цивилизованным рыночным способом формирования государственного долга;
• обеспечивают кассовое исполнение государственного бюджета путем покрытия коротких разрывов между доходами и расходами, возникающих из-за несовпадения во времени налоговых поступлений и расходов бюджета;
• выступают при проведении денежно-кредитной политики государства регулятором не только денежного обращения, но и развития экономики в целом: сущность денежно-кредитной политики состоит в изменении денежной массы в целях достижения подъема общего уровня производства, повышения занятости и предотвращения инфляции;
• мобилизуют средства для финансирования целевых государственных и местных программ, имеющих важное социально-экономическое значение;
• могут выступать в качестве залога по кредиту, предоставленному Центральным банком РФ правительству, по ссудам, взятым коммерческими банками у Центрального банка РФ, а также по кредитам, получаемым предприятиями в коммерческих банках.
Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты.
Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц.
Во-вторых, размещение ценных бумаг — эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.
В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения.
В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы — барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.
Особенности российского рынка акций заключаются как в том, что этот рынок является пока еще крайне узким по своему объему, так и в том, что здесь пока обращается значительно меньшее количество видов акций, известных в мировой практике. Вместе с тем возникновение многих акционерных обществ, созданных путем преобразования государственных предприятий, привело к появлению специфических российских акций.
Согласно государственной программе приватизации все предприятия были разделены на 3 группы.
К первой группе были отнесены предприятия с числом работающих до 200 человек и балансовой стоимостью основных фондов менее 1 млн. руб. Эти предприятия подлежали продаже на аукционе или по конкурсу.
Ко второй группе были отнесены предприятия с числом работающих более 1000 человек или балансовой стоимостью основных фондов более 50 млн. руб. Такие предприятия приватизировались путем преобразования их в акционерные общества открытого типа.
Все остальные предприятия были включены в третью группу и могли быть приватизированы любым из названных способов.
Преобразование предприятий в акционерные общества открытого типа по решению трудового коллектива могло быть осуществлено по одному из трех вариантов, представленных в таблице:
| Категория акций | Тип акций | Количество акций по вариантам (%) | ||
| I | П | Ш | ||
| Привилегированные | А | 25 | - | - |
| Б | 30 | 19 | 30 | |
| Обыкновенные | льготные | 10 | - | 20 |
| без льгот | - | 51 | - | |
| под опцион | 5 | - | 20 | |
| вфарп | 10 | 10 | 10 | |
| в Фонд имущества | 20 | 20 | 20 | |
По первому варианту приватизации всем членам трудового коллектива безвозмездно передавались именные привилегированные (неголосующие) акции (типа А) в размере 25% от общего количества выпущенных акций, но на сумму не более, чем 20 минимальных зарплат каждому члену трудового коллектива. 10% акций продавалось по подписке всем членам трудового коллектива по льготной цене, но на сумму не более, чем 6 минимальных зарплат. Должностные лица предприятия (руководитель, его заместители, главный бухгалтер) могли приобрести по номиналу 5% всех выпущенных акций, но на сумму не более, чем 2000 минимальных зарплат на каждого члена руководства. 10% всех выпускаемых акций поступало в фонд акционирования работников предприятия (ФАРП). Затем эти акции выкупались в соответствии с планом приватизации предприятия. 20% всех акций поступало в Фонд имущества, который в дальнейшем определял порядок их продажи.
По второму варианту всем членам трудового коллектива можно было приобрести 51% всех выпущенных обыкновенных акций (без льгот).
Предприятия с числом занятых более 200 человек и балансовой стоимостью основных фондов от 1 до 50 млн. руб. помимо первого и второго вариантов могли использовать и третий вариант приватизации.
По условиям этого варианта инициативная группа работников, в случае получения согласия трудового коллектива, брала на себя ответственность за осуществление плана приватизации и заключала с трудовым коллективом договор сроком на 1 год. Каждый член инициативной группы должен был внести залог в размере 200 минимальных зарплат. Если условия договора были выполнены, то через 1 год члены инициативной группы могли приобрести до 20% акций по номиналу (на год им передавались голоса этих акций). Всем членам трудового коллектива (включая и инициативную группу) передавалось 20% обыкновенных акций со скидкой 30%, но на сумму не более, чем 20 минимальных зарплат на каждого члена трудового коллектива.
Таким образом, привилегированные акции типа А были выпущены на предприятиях, акционируемых по первому варианту. Привилегированные акции типа Б были выпущены во всех трех вариантах приватизации. Их специфика состояла в том, что они поступали на организованный рынок. До их продажи они не имели право голоса, но после их продажи они превращались в обыкновенные акции.
Льготные акции — это обыкновенные акции, но продавались они со скидкой 30% и рассрочкой платежа на 3 года; первый взнос составлял 15% их стоимости.
На 5% выпущенных акций по первому варианту и на 20% по третьему определенным работникам предприятия предоставлялся опцион, который давал право приобрести соответствующее количество обыкновенных акций по номиналу.
Согласно Федеральному Закону «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации» от 5 июня 1992 г. № 2930-1 приватизация ряда предприятий могла быть разрешена только по решению Правительства Российской Федерации или Государственного комитета Российской Федерации по управлению государственным имуществом. При этом эти органы вправе были принимать решение о закреплении контрольных пакетов акций приватизируемых предприятий в государственной собственности на срок до трех лет. В соответствии с последующим Указом Президента Российской Федерации от 16 ноября 1992 г. № 1392 закрепление контрольного пакета акций в федеральной собственности допускалось в отношении следующих предприятий (по видам деятельности):
- связи;
- по выработке и распределению электроэнергии;
- по добыче, переработке и сбыту нефти и природного газа;
- по добыче и переработке драгоценных металлов, драгоценных камней, радиоактивных и редкоземельных элементов;
- по разработке и производству систем вооружения и боеприпасов;
- по производству спиртовой и ликеро-водочной продукции;
- предприятий, непосредственно осуществляющих перевозки на железнодорожном, водном и воздушном транспорте;
- научно-исследовательских и проектно-конструкторских предприятий;