Экономический рост (стр. 4 из 8)

Дело в том, что кривые IS и LM в IS/LM-модели зависят от реальной процентной ставки г, а не от номинальной ставки L Пока темп инфляции невелик, имеет место приближенное равенство г = i и IS/LM-модель действует как обычно. Но, если абсолютное значение велико, то для анализа ситуации следует использовать уравнение Фишера г = i—тс и учесть, что при дефляции л < 0. Это увеличивает реальный процент и смещает IS влево, уменьшая совокупный доход. Чем больше дефляция, тем сильнее уменьшается доход. При достаточно сильной дефляции смещение IS влево становится настолько сильным, что намного превышает смещение IS вправо, вызванное эффектом Пигу, и смещение вправо LM, вызванное увеличением величины М/Р.

Вторая основная причина — неверная экономическая политика государства. Отрицательную роль сыграла и неверная денежная политика государства. Она должна была быть более расширительной: увеличение денежной базы сверх 18% могло бы компенсировать сокращение денежного мультипликатора. Бюджетная политика, которая до 1937 г. была ограничительной, также должна была быть расширительной, поскольку главной причиной сокращения выпуска (и роста безработицы) была недостаточность совокупного спроса. Проблема сбалансированности бюджета должна была отступить перед этим на второй план.

Сформулируем в явном виде два основных альтернативных объяснения причин Великой депрессии. Кейнсианское объяснение: в 20-е гг. страна переживала бум, вызванный ростом автомобилестроения, радиотехники и строительства жилья. В конце 20-х гг. инвестиционные возможности на этой основе исчерпали себя, а новые не появились. Совокупный спрос резко упал, а бюджетная политика заботилась скорее о сбалансированном бюджете, чем о росте совокупного спроса. ФРС поддерживала процентные ставки низкими, но спрос на инвестиции был настолько слабым, что даже малые значения i не могли его расширить. IS была крутой, а LM пологой. В этихусловиях денежное расширение неэффективно. Рецепт действий: в любом случае, когда начинается спад, необходимо увеличить G и уменьшить Т.

Монетаристское объяснение: неспособность ФРС предотвратить банкротства банков и сжатие денежной массы стали главной причиной того, что спад оказался столь глубоким. На самом деле ФРС должна была провести ряд операций на рынке ценных бумаг, чтобы активно поддержать банковские резервы. Оба объяснения соответствуют фактам.

Великая депрессия вызвала значительные структурные изменения в рыночной экономике, направленные на повышение ее устойчивости при спаде. Наиболее важными нововведениями стали резкое увеличение государственных расходов в структуре ВНП по расходам и создание системы централизованного страхования вкладов, позволяющей поддерживать доверие населения к банковской системе даже при неблагоприятной экономической конъюнктуре, предотвращая этим резкое падение величины m за счет увеличения h и z; Это привело к изменению формы делового цикла.

8. 3. Постклассический цикл

Великая депрессия 1929-32 гг. означала конец классических деловых циклов и возникновение нового типа циклических изменений — постклассических циклов. С середины 40-х гг. до середины 60-х гг. рыночная экономика Запада, преодолев послевоенные трудности, почти непрерывно находилась в состоянии экономического подъема. Затем периодически стали расти инфляция и безработица. В 1970, 1974-75, 1979-80, 1982-83 гг. наблюдались постепенно усиливающиеся экономические спады. Однако ни в одном из них спад не достигал разрушительной силы Великой депрессии. В процессе своей эволюции рыночная экономика частично осознанно, а частично стихийно создала такие институциональные механизмы, которые смягчают экономические спады и усиливают экономические подъемы.

В основе таких институциональных изменений лежит несколько важных факторов. Первый фактор — это усиление роли государства в формировании совокупного спроса. Значимость этой роли определяется не размерами принадлежащей государству собственности, но прежде всего величиной бюджетных расходов, в которые входят: 1) расходы на содержание государственных чиновников и на армию; 2) правительственные контракты (военные заказы и пр.); 3) трансфертные платежи (расходы на медицинское обслуживание, страхование по безработице); 4) выплата процентов по государственному долгу. Благодаря этим и другим расходам государство стабилизирует в период спада прибыль (и тем самым выпуск и занятость), уменьшая этим максимальную величину и продолжительность сокращения производства. В 1929 г. расходы правительства США составляли 3% ВНП, в 1985 г. они составили 25% ВНП. Эта доля государства в ВНП по расходам не изменилась и в 90-е годы.

Во-вторых, это изменения в двухуровневой банковской системе. При угрозе экономического спада, когда возникает острый недостаток в кредите. Центральный банк, вместе с другим правительственными учреждениями и институтами, действует как «кредитор последней надежды» (lender of last resort), осуществляя льготное рефинансирование и уменьшая финансовое давление в форме требований по краткосрочным долгам, противодействуя чрезмерному уменьшению рыночной стоимости капитального имущества (фондовому краху).

Необходимость в системе «кредита последней надежды» обычно возникает до того, как начинается значительное падение дохода. Достаточно, чтобы появилось предвосхищение падения доходов. Тогда возникает ситуация, называемая run, когда потенциальные кредиторы опасаются, что долги не будут возвращены в срок. В этом случае получению кредитов не помогает и согласие на более высокий процент. Кредит «последней надежды» действует в противоположном направлении, гарантируя заимодавцам, что условия контрактов будут выполнены безотносительно к будущей конъюнктуре и к положению конкретного должника. Иначе говоря, эта система понижает риск, растущий в преддверии спада.Третьим фактором послужило быстрое развитие внутренних источников финансирования инвестиций в рамках корпораций.

Таким образом, главное отличие постклассического цикла от классического состоит в том, что государство стремится подавить или предупредить заметные отклонения рыночной экономики от равновесного экономического роста посредством контрциклической политики. Когда подъем начинает переходить в бум, грозящий перейти в спад, государство проводит ограничительную бюджетную и денежную политику (например, увеличивая налоги и учетную ставку). При наступлении спада, напротив, государство проводит расширительную бюджетную и кредитно-денежную политику. Чтобы оценить ее возможные результаты, вернемся к схеме 8.1 из предыдущего параграфа.

Рост государственных расходов G и сокращение налогов Т смещает DD вправо, что при любой процентной ставке увеличивает I0и I1 и уменьшает разрыв между предполагаемым и фактическим будущим доходом. Кроме того, государство увеличивает отношение Ms/P, что позволяет уменьшить процентную ставку и увеличить этим I. Если угроза спада остается, то государство осуществляет в случае необходимости льготное кредитование финансовых учреждений, играющих ключевую роль в динамике экономической конъюнктуры.Тем самым спад становится менее глубоким и относительно (т.е. по сравнению с классическим циклом) быстро переходит в новое оживление или подъем.

Посмотрим, как это повлияло на динамику послевоенных экономических спадов. Сложности в экономике в 1966 г. и в 1970 г. носили в основном финансовый характер. Трудности возникли, когда Федеральная резервная система (ФРС), стремясь уменьшить инфляцию, неосторожно увеличила норму процента и тем самым ужесточила условия получения кредита. Результатом стал рост безработицы и сокращение объемов производства. Нечто аналогичное произошло затем в 1979-80 гг. и в 1982-83 гг. После этих спадов начался подъем, который продолжался до конца 80-х годов.

Спад 1974-75 гг. был спровоцирован «нефтяным» кризисом. Динамику изменений ВНП показывает следующая таблица:

Период	Изменение ВНП в %
1973(1)	8,8
1973(2)	0,2
1973(3)	2,7
1973(4)	1,4
1974(1)	-3,9
1974(2)	-3,7
1974(3)	-2,3
1974(4)	-7,5
1975(1)	-9,2
1975(2)	3,3
1975(3)	11,9

Здесь (1)-(4) — кварталы, изменения ВНП даны в ценах 1972 г. и в пересчете за год.

В ходе этого спада имело место значительное падение объемов производства (до 23% в пересчете на год), безработица выросла с 5,7 % в марте 1974 г. до 8,6% в марте 1975 г. Однако, как показывает таблица, спад быстро, начиная со 2-го квартала 1975 г., сменился подъемом, который продолжался и в следующем, 1976 г. Таким образом, хотя спад начинался так же стремительно, как и в 1929 г., Великой депрессии не получилось.

Решающим фактором быстрого преодоления спада стало образование огромного бюджетного дефицита в 1975 г., выросшего на 60 млрд. дол. Частично эти средства увеличили сбережения семейных хозяйств (на 15,6 млрд. дол.), но большая их часть, равная 46,3 млрд. дол., ушла на помощь бизнесу, приведя к росту на 33,1 млрд. дол. валовых внутренних фондов частного сектора и к росту инвестиций на 13,2 млрд.дол. (в основном на рассасывание товарных запасов, образовавшихся при спаде и препятствующих подъему). Таким образом, валовые внутренние фонды бизнеса росли, ценой увеличения бюджетного дефицита, даже в период спада. Легко себе представить, что произошло бы, если бы американское правительство не решилось на создание такого дефицита.

В 1975 г. правительство США затратило 80 млрд. дол. на социальное обеспечение. Общая величина трансфертов была на 20% больше, чем правительственные расходы на товары и услуги. В результате, несмотря на значительную безработицу, располагаемый персональный доход не уменьшился, и один из каждых шести долларов, какие семейные хозяйства тратили на потребление, был взят из правительственных трансфертов.