У такий спосіб вирішуються деякі можливі конфлікти між ранжировками взаємовиключних проектів за різними критеріями ефективності. Однак у ході оцінки ефективності інвестицій необхідно пам'ятати про можливість їхнього виникнення і не покладатися на упорядкування проектів лише по одному критерії, тим більше, що кожний із критеріїв підкреслює який-небудь особливий аспект фінансового стану проекту й у сукупності вони дають найбільш повну картину заможності інвестицій.
Методи аналізу вигод і витрат, розглянуті вище, застосовні до більшості проектів, у яких можна оцінити вигоди і витрати. Однак, існує ряд проектів, що не дозволяють вимірити вигоди. В останніх випадках аналіз ефективності витрат - єдиний спосіб оцінити варіанти проекту.
Аналіз ефективності витрат застосовується для вибору з ряду варіантів найменш дорогого проекту, що забезпечує виконання поставленої задачі. До таких проектів відносяться проекти в області охорони здоров'я, харчування, громадського управління, житлового будівництва, водопостачання і реалізовані проекти будуть мати місце протягом багатьох наступних літ. Для визначення цінності проекту недостатньо установити витрати на його здійснення і вишукати джерело фінансування. Перед ухваленням рішення про здійснення проекту необхідно оцінити всі аспекти проекту протягом усього періоду його існування. Оцінка витрат на проекти і позитивні результати проекту протягом усього періоду їхньої діяльності, що часто іменується калькуляцією витрат і доходів за термін служби, складає основу проектного аналізу. Оцінка всіх аспектів проекту за термін служби охороняє від проектів, що незаслужено заохочуються, що дають швидку віддачу, але характеризуються негативними довгостроковими результатами, а також допомагає уникнути упередження щодо проектів, що повільно набирають силу, але мають істотні довгострокові вигоди.
У принципі, створення моделі оцінки позитивних результатів досить нескладно. Потік витрат на проект дорівнює сумі продуктів за кожний рік існування проекту, потрібних для проекту ресурсів, що закуповуються чи маються в наявності для випуску продукції, і витрат на їхнє придбання. Витрати на експлуатацію, технічне обслуговування і поточний ремонт відбивають вартість матеріалів, робочої сили і послуг, необхідних для випуску продукції проекту і підтримка основних фондів проекту в гарному робочому стані. Вигоди оцінюються як приріст продукції проекту, помножений на ціну, що споживач чи користувачі платять чи погодяться платити за продукцію проекту. Наступні спрощені формули відносяться до одного виду ресурсів і одного виду продукції, що випускається.
Вигоди = Приріст * Ціна за будь-який рік обсягу продукції
Витрати = Приріст * Вартість за будь-який рік ресурсів
Усі стосовні до проекту витрати і вигоди варто брати до уваги при оцінці проекту, але не можна їх реєструвати двічі, тобто кількісно чи якісно. Наприклад, вигоди іноді заявляються в зв'язку з приростом персоналу проекту чи збільшенням доходів у твердій іноземній валюті на додаток до підрахованого економічного доходу проекту. У припущенні, що приплив робочої сили в проект і нагромадження іноземної валюти проектом уже були оцінені в прихованих цінах, що відбивають їхню вартість для економіки, будь-яке збільшення персоналу проекту чи ефекти обміну іноземної валюти уже враховані і їх не слід додавати чи показувати як окремі вигоди.
Спираючись на матеріал отриманий в процесі дослідження можна зробити наступні висновки:
· концепція проектного аналізу являє собою набір методичних принципів, які визначають послідовність збору та способів аналізу даних, методів вивчення інвестиційних пріоритетів, способів урахування широкого кола аспектів до прийняття рішень про реалізацію планів. Вона концентрується на з’ясуванні витрат на здійснення проекту та вивченні результатів з різнобічних позицій: інтересів акціонерів (або інших власників); економіки в цілому; організацій, які беруть участь у здійсненні господарської діяльності підприємства, природного та соціального зовнішнього середовищ, в яких здійснюватиметься підприємницька діяльність;
· метою інвестиційного проекту розвитку ВАТ „Бердичівський пивоварний завод” є досягнення стійкого обсягу виробництва і реалізації пива на рівні 8 317 тис. дек. у рік і, у міру освоєння капіталовкладень, збільшення обсягу виробництва і реалізації пива до 12 317 тис. дек. у рік;
· проведений фінансово-економічний аналіз проекту показав, що проект по розвитку виробництва на ВАТ „Бердичівський пивоварний завод” є економічно ефективним, забезпечує зворотність вкладених інвестицій за умови залучення інвестиційного кредиту величиною 24 млн. USD терміном на 5 років під 17,5% річних із щорічною виплатою відсотків по кредиту і виплаті основної суми боргу наприкінці терміну;
· отримане в результаті реалізації інвестиційного проекту збільшення обсягу випуску пива на приведе до відповідного росту податкових надходжень, відрахувань у позабюджетні фонди.
1. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. – Киев, „ИТЕМ ЛТД”, 1995.
2. Брігхем Є.Ф. Основи фінансового менеджменту. – Київ, „Молодь”, 1997.
3. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. – М.: Дело, 1999.
4. Идрисов А.Б, Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и аналіз эффективности инвестиций. – Москва, „Филинъ”, 1997.
5. Пересада А.А. Основы инвестиционной деятельности. – Киев, „Либра”, 1996.
6. Проектний аналіз. – Київ: ТОВ „Видавництво Лібра”, 1999.
7. Матеріали підприємства щодо впровадження інвестиційного проекту.
Додаток.
Баланс ВАТ „Бердичівський пивоварний завод” на 01.01.2004
| Актив | код рядка | на початок звітного періоду | на кінець звітного періоду |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| 1. Необоротні активи | |||
| Нематеріальні активи : | |||
| залишкова вартість (011-012) | 010 | 22,00 | 33,00 |
| первісна вартість * | 011 | 35,00 | 49,00 |
| знос * | 012 | 13,00 | 16,00 |
| Незавершене будівництво | 020 | 79,00 | 58,00 |
| Основні засоби : | |||
| залишкова вартість (031-032) | 030 | 26047,00 | 25333,00 |
| первісна вартість * | 031 | 45890,00 | 46812,00 |
| знос * | 032 | 19843,00 | 21479,00 |
| Довгострокові фінансові інвестиції: | |||
| які обліковуються за методом участі в капіталі інших підприємств | 040 | ||
| інші фінансові інвестиції | 045 | 161,00 | 161,00 |
| Довгострокова дебіторська заборгованість | 050 | ||
| Відстрочені подактові активи | 060 | ||
| Інші необоротні активи | 070 | ||
| Усього за розділом 1 | 080 | 26309,00 | 25585,00 |
| 2.Оборотні активи | |||
| Запаси : | |||
| виробничі запаси | 100 | 4587,00 | 5996,00 |
| тварини на вирощуванні та відгодівлі | 110 | ||
| незавершене виробництво | 120 | 405,00 | 599,00 |
| готова продукція | 130 | 3150,00 | 2849,00 |
| товари | 140 | 597,00 | 845,00 |
| Векселі одержані | 150 | 4,00 | |
| Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги: | |||
| чиста реалізаційна вартість | 160 | 1615,00 | 1878,00 |
| первісна вартість * | 161 | 1615,00 | 1878,00 |
| резерв сумнівних боргів | 162 | ||
| Дебіторська заборгованість за розрахунками : | |||
| з бюджетом | 170 | ||
| за виданими авансами | 180 | 677,00 | |
| з нарахованих доходів | 190 | 424,00 | 698,00 |
| із внутрішніх розрахунків | 200 | ||
| Інша поточна дебіторська заборгованість | 210 | 904,00 | 279,00 |
| Поточні фінансові інвестиції | 220 | ||
| Грошові кошти та їх еквіваленти: | |||
| в національній валюті | 230 | 110,00 | 210,00 |
| в іноземній валюті | 240 | 3,00 | 162,00 |
| Інші оборотні активи | 250 | ||
| Усього за розділом 2 | 260 | 11795,00 | 14197,00 |
| 3.Витрати майбутніх періодів | 270 | 16,00 | 12,00 |
| БАЛАНС | 280 | 38120,00 | 39794,00 |
| Пасив | код рядка | на початок звітного періоду | на кінець звітного періоду |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| 1.Власний капітал | |||
| Статутний капітал | 300 | 2284,00 | 2284,00 |
| Пайовий капітал | 310 | ||
| Додатковий капітал | 320 | ||
| Інший додатковий капітал | 330 | 31533,00 | 32583,00 |
| Резервний капітал | 340 | 401,00 | 461,00 |
| Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) | 350 | 892,00 | 815,00 |
| Неоплачений капітал | 360 | ||
| Вилучений капітал | 370 | ||
| Усього за розділом 1 | 380 | 35110,00 | 36143,00 |
| 2.Забезпечення наступних витрат і платежів | |||
| Забезпечення виплат персоналу | 400 | ||
| Інші забезпечення | 410 | ||
| Страхові резерви | 415 | ||
| Частка перестраховиків у страхових резервах | 416 | ||
| Цільове фінансування | 420 | ||
| Усього за розділом 2 | 430 | 0,00 | 0,00 |
| 3.Довгострокові зобов"язання | |||
| Довгострокові кредити банків | 440 | ||
| Інші довгострокові фінансові зобов"язання | 450 | ||
| Відстрочені податкові зобов"язання | 460 | ||
| Інші довгострокові зобов"язання | 470 | ||
| Усього за розділом 3 | 480 | 0,00 | 0,00 |
| 4.Поточні зобов"язання | |||
| Короткострокові кредити банків | 500 | 361,00 | 408,00 |
| Поточна заборгованість за довгостроковими зобов"язаннями | 510 | ||
| Векселі видані | 520 | ||
| Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги | 530 | 1633,00 | 2509,00 |
| Поточні зобов"язання за розрахунками: | |||
| з одержаних авансів | 540 | 121,00 | 143,00 |
| з бюджетом | 550 | 381,00 | 123,00 |
| з позабюджетних платежів | 560 | 60,00 | 38,00 |
| зі страхування | 570 | 53,00 | 103,00 |
| з оплати праці | 580 | 208,00 | 277,00 |
| з учасниками | 590 | ||
| із внутрішніх розрахунків | 600 | ||
| Інші поточні зобов"язання | 610 | 193,00 | 50,00 |
| Усього за розділом 4 | 620 | 3010,00 | 3651,00 |
| 4.Доходи майбутніх періодів | 630 | ||
| БАЛАНС | 640 | 38120,00 | 39794,00 |
| Стаття | Код рядка | За звітний період | За попередній період |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| 1.Фінансові результати | |||
| Дохід (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг) | 010 | 41506 | 28130 |
| ПДВ | 015 | 6085 | 4100 |
| Акцизний збір | 020 | ||
| 025 | |||
| Інші вирахування з доходу | 030 | ||
| Чистий дохід (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт,послуг) | 035 | 35421 | 24030 |
| Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг) | 040 | 28904 | 19590 |
| Валовий : | 050 | 6517 | 4440 |
| збиток (035-040) | 055 | ||
| Інші операційні доходи | 060 | 482 | 224 |
| Адміністративні витрати | 070 | 1361 | 984 |
| Витрати на збут | 080 | 1902 | 1426 |
| Інші операційні витрати | 090 | 649 | 448 |
| Фінансові результати від операційної діяльності: | 100 | 3087 | 1806 |
| збиток (050,055+060)-070-080-090 | 105 | ||
| Дохід від участі в капіталі | 110 | ||
| Інші фінансові доходи | 120 | ||
| Інші доходи | 130 | 10 | 1 |
| Фінансові витрати | 140 | 89 | 87 |
| Втрати від участі в капіталі | 150 | ||
| Інші витрати | 160 | 1 | |
| Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування: | 170 | 3007 | 1720 |
| збиток 100,105+(110+120+130)-(140+150+160) | 175 | ||
| Податок на прибуток від звичайної діяльності | 180 | 940 | 636 |
| Фінансові результати від звичайної діяльності: | 190 | 2067 | 1084 |
| збиток | 195 | ||
| Надзвичайні: | 200 | ||
| витрати | 205 | ||
| Податки з надзвичайного прибутку | 210 | ||
| Чистий: | 220 | 2067 | 1084 |
| збиток 170,175-180+(200+205+210) | 225 |
2.Елементи операційних витрат