Значительную долю в структуре кредиторской задолженности (до 80%) составляет просроченная задолженность. Это негативно сказывается на финансовом состоянии предприятия, так как по такой задолженности кроме выплаты основной суммы долга предприятие выплачивает пени и неустойки. В отчетном году произошло незначительное снижение размера просроченной задолженности. Удельный вес ее снизился с 80,0% до 76,81%.

Современная компания, действующая в рыночных условиях, исповедует философию сопоставления результатов и затрат при превышении первого над вторым в качестве важнейшего условия собственного существования. Другой формой проявления основного философского постулата деятельности компаниии является повышение эффективности (производства, коммерческой, финансовой деятельности). Следовательно, компания заинтересована и в росте экономической рентабельности активов и рентабельности собственных средств (РСС). Последнее представляет собой отношение прибыли к собственным активам.

РСС — это эффективность использования фирмой собственных средств.

Замечено, что фирма, которая рационально использует заемные средства, несмотря на их платность, имеет более высокую рентабельность собственных средств. Этому можно дать объяснение, исходя из финансового механизма функционирования фирмы.

Необходимо отметить, что при расчете ЭР и РСС обязательно учитываются выплаты налога на прибыль (24 %). При этом значения ЭР и РСС уменьшатся, а ЭФР откорректируется на величину налога на прибыль.

Компания регулярно прибегает к банковским кредитам, причем норма процента, которую она платит, колеблется от одной кредитной сделки к другой. Следовательно, мы должны вести речь не о ставке процента как таковой, а о средней расчетной ставке процента (СРСП):

=9000/33839=27%

Теперь необходимо трансформировать формулу, определяющую эффект финансового рычага:

где ЗС — заемные средства,

СС — собственные средства,

ННП — налог на прибыль.

Или в другом виде:

Принципиально важно представить эффект финансового рычага в виде произведения двух множителей, так как при этом мы сможем определить, за счет чего можно увеличить ЭФР (за счет разницы между ЭР и СРСП или за счет соотношения заемных и собственных средств).

ЭФР = (1-0,24)*(1,545- 27 %)*(33839/75673) =

= (1-0,24)* (-25,5 %)*0,447 = - 8,67 .

Таблица 26

Расчет эффекта финансового рычага

№ п/п	Показатели	Значение
1	Совокупный капитал всего, тыс. руб.В том числе:	109512
собственный	75673
заемный	33839
2	Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	2918
3	Общая рентабельность капитала, %	1,545
4	Сумма процентов за кредит, тыс. руб.	9000
5	Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб.	2918
6	Налог на прибыль, тыс. руб.	652
7	Чистая прибыль, тыс. руб.	6695
8	Рентабельность собственного капитала (по чистой прибыли),%	2,101
9	Эффект финансового рычага, %	-8,67

Величина дифференциала дает очень важную информацию продавцу заемных средств — банкиру. Если величина дифференциала близка к нулю или отрицательна, то банкир воздерживается от новых кредитов или резко повышает их цену, что сказывается на величине СРСП.

Эффект финансового рычага позволяет определять и возможности привлечения заемных средств для повышения рентабельности собственных средств, и связанный с этим финансовый риск (для предпринимателя и банкира).

Таблица 27

Анализ наличия и движения собственных оборотных средств

№ п/п		Показатели	на начало отчетного периода	на конец отчетного периода	изменение
1		Уставный капитал	470	470	0
2		Добавочный капитал	76037	77 126	1089
3		Резервный капитал
4		Фонд социальной сферы	801	801	0
5		Фонд накопления	840	0	-840
6		Фонд потребления
7		Целевое финансирование	78 148	78397	249
8		Нераспределенная прибыль	X	1652
9	Непокрытый убыток		3579	4376	797
10	Итого источники собственных средств		74569	75673	1 104
Исключаются:
11	Нематериальные активы		27	25	-2
12	Основные средства		55005	55 112	107
13	Незавершенное строительство		22053	22282	229
14	Доходные вложения		-	-	-
15	Долгосрочные финансовые вложения		101	101	0
16	Прочие необоротные активы		-	-	-
17	Итого внеоборотных активов		77186	77520	334
18	Собственные оборотные средства (стр.10 - стр.17)		-2617	-1847	770
19	Долгосрочные обязательства		0	0	0
20	Долгосрочные источники формирования запасов (стр. 18 + стр. 19)		-2617	-1847	770
21	Краткосрочные заемные средства		1 127	6465	5338
22	Общая величина основных источников формирования запасов (стр.20 + стр.21)		-1490	4618	6 108

Для анализа обеспеченности запасов источниками их формирования рассчитаем еще два показателя:

•Долгосрочные источники формирования запасов = Собственные оборотные средства + сумма долгосрочных пассивов (итог раздела IV "Долгосрочные обязательства" баланса).

•Общая величина основных источников формирования запасов = Долгосрочные источники формирования запасов + сумма краткосрочных заемных средств (стр.610 раздела V "Краткосрочные обязательства" баланса).

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

•излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств, равный разнице величины собственных оборотных средств и величины запасов;

• излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов, равный разнице величины долгосрочных источников формирования запасов и величины запасов;

•излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов, равный разнице величины основных источников формирования запасов и величины запасов.

Общая величина запасов предприятия равна сумме величин по статьям 210 - 220 раздела II "Оборотные активы" баланса (включая налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, поскольку до принятия его к возмещению по расчетам с бюджетом он должен финансироваться за счет источников формирования запасов).

Общая величина запасов на начало года = 17 561 + 694 = 18 255 тыс. руб.

Общая величина запасов на конец года = 20 445 + 537 = 20 982 тыс. руб.

Проведем анализ чистых активов предприятия по данным таблицы 28, и установим, какие произошли изменения.

Таблица 28

Анализ чистых активов предприятия за 2008 год, тыс. руб.

№ п/п	Показатели	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Изменение (+,-)
1	2	3	4	5
1.	Активы
1	Внеоборотные активы	77186	77520	334
2	Оборотные активы	27094	31992	4898
3	Итого активы, принимаемые к расчету	104 280	109512	5232
2	Пассивы
4	Долгосрочные обязательства	0	0	0
5	Краткосрочные обязательства по займам и кредитам	1127	6465	5338
6	Кредиторская задолженность	28584	27374	-1210
7	Прочие краткосрочные обязательства	0	0	0
8	Итого пассивы, принимаемые к расчету	29711	33839	4128
9	Стоимость чистых активов общества (итого активы, принимаемые к расчету) (3-8)	74 569	75 673	1104
10	Уставный капитал	470	470	0
11	Чистые активы - уставный капитал	74 099	75 203	1104
12	Чистые активы в % к уставному капиталу.	15865,74%	16100,64%	234,89%

На анализируемом предприятии (таблица 28) за отчетный год увеличились активы на 5232 тыс.руб., а пассивы увеличились на 4128 тыс.руб., следовательно чистые активы на конец года составили 75673 тыс.руб., что по сравнению с прошлым годом больше на 1104 тыс.руб.

Таким образом, чистые активы в процентном соотношении к уставному капиталу на конец года составили 16100,64%, что на 234,89% больше по сравнению с прошлым годом.

Таблица 29

Показатели финансовой устойчивости предприятия

№ п/п	Показатели	на начало года	на конец года	Изменения
№ п/п	Показатели	на начало года	на конец года	по сумме	темп роста, %
1	Коэффициент автономности (финансовой независимости)	0,72	0,69	-0,03	95,83
2	Коэффициент финансовой устойчивости (удельный вес собственного капитала и долгосрочных займов в валюте баланса)	0,72	0,69	-0,03	95,83
3	Коэффициент отношения заемных и привлеченных средств к собственным	0,40	0,45	0,05	112,50
4	Коэффициент маневренности.	-	-	-	-
5	Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами.	-	-	-	-
6	Коэффициент обеспеченности оборотных средств активов собственными средствами.	-	-	-	-

а) расчет показателей

Комплексный анализ итогов деятельности и состояния предприятия (стр. 11 из 14)

Анализ наличия и движения собственных оборотных средств