Следующим источником финансирования прямых инвестиций являются привлеченные средства, получаемые предприятиями на финансовом рынке.
Выпуск ценных бумаг- облигаций, векселей и их размещение на финансовом рынке существенно расширяют возможности предприятий по привлечению временно свободных денежных средств предприятий, организаций и граждан для инвестирования.
Одним из путей выхода - из сложившейся ситуации является развитие лизинга. Лизинг- это вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных денежных средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей. Лизинг позволяет предприятиям снизить уровень собственного капитала в источниках финансирования инвестиций.
Средства из федерального и региональных бюджетов и из отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов выделяются в основном на финансирование федеральных, региональных или отраслевых целевых программ, реализация которых позволит сконцентрировать финансовые ресурсы на наиболее важных направлениях развития отраслей хозяйства и социальной сферы. Безвозмездное финансирование из этих источников фактически превращается в источник собственных средств.
Привлечение иностранных инвестиций обеспечивает развитие международных экономических связей и освоение передовых научно-технических достижений, хотя в принципе оно неспособно компенсировать недостаток отечественных инвестиций. Активизация иностранных инвесторов возможна только вслед за активизацией национальных инвесторов и предоставлением иностранным инвесторам благоприятного режима инвестирования.
Основной формой участия иностранного капитала в виде прямых инвестиций продолжает оставаться создание на территории России предприятий с иностранными инвестициями. Однако объемы привлекаемых инвестиций пока невелики. Основными проблемами в процессе их развития являются: определение доли российских инвесторов в уставном капитале создаваемых предприятий и, соответственно, в распределении прибыли, а также действительная рыночная оценка зданий, сооружений, оборудования и земли, вкладываемых в качестве российской части уставных капиталов коммерческих организаций с иностранными инвестициями.
Приток иностранных инвестиций сдерживают также такие факторы, как неуверенность иностранных инвесторов в конкретных прямых или портфельных инвестициях, отсутствие соответствующих гарантий, невозможность дать гарантии для каждой точечной инвестиции, а также высокий банковский процент, установившийся в России на кредитном рынке независимо от воли иностранных инвесторов.
Выбор источников финансирования в основной капитал должен решаться предприятиями с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости предприятия, степени риска различных источников финансирования, экономических интересов инвесторов и кредиторов. [6, c. 200]
Структура прямых инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (в % к итогу)
Таблица 2
Структура прямых инвестиций в основной капитал (в %)
| 2006 год | 2007 год | |
| 1 | 2 | 3 |
| Инвестиции в основной капитал, всего | 100,0 | 100,0 |
| в том числе по источникам финансирования: | ||
| 1. собственные средства | 42,1 | 40,3 |
| из них: | ||
| 1.1. прибыль, остающаяся в распоряжении организации | 19,9 | 19,3 |
| 1.2. амортизация | 19,2 | 17,6 |
| 1.3. привлеченные средства | 57,9 | 59,7 |
| из них: | ||
| 1.3.1. кредиты банков | 9,5 | 10,4 |
| из них: | ||
| 1.3.1.1. кредиты иностранных банков | 1,6 | 1,6 |
| 2. заемные средства других организаций | 6,0 | 7,1 |
| 3. бюджетные средства, в том числе: | 21,7 | 21,5 |
| 3.1. из Федерального бюджета | 7,0 | 8,3 |
| Окончание таблицы 2 | ||
| 1 | 2 | 3 |
| 3.2. из бюджетов субъектов РФ | 11,7 | 11,7 |
| 3.3. средства внебюджетных фондов | 0,5 | 0,5 |
| 4. прочие | 21,7 | 20,2 |
Из таблице видно что, в 2006г. доля собственных средств в общем объеме инвестиций в основной капитал увеличилась, превысив половину всего объема инвестиций (более ¼ общего финансирования шло из прибыли и около 1/5 - за счет амортизации). Государство, преимущественно из региональных бюджетов, финансировало 1/5 общего объема вложений.
В 2007г. после введения в действие нового Налогового кодекса в структуре собственных средств, направленных на инвестиции, наметились изменения: уменьшается роль прибыли (поскольку расширяется круг затрат, включающий в издержки производства), роль амортизации напротив выросла. [1, c. 717]
1.3. Особенности инвестиционной политики на современном этапе развития экономики
Инвестиционная деятельность предприятий в значительной зависит от государственной политики. Своими действиями государство может существенно затормозить или ускорить этот процесс.
Рыночная экономика несмотря на ее многие положительные черты не способна автоматически регулировать предпринимательскую и инвестиционную деятельность, а также все экономические и социальные процессы в интересах всего общества и каждого гражданина. Она не обеспечивает социально справедливое распределение дохода, не гарантирует права на труд, не нацеливает на охрану окружающей среды и не поддерживает незащищенные слои общества. [8, c. 253]
Частный бизнес не заинтересован вкладывать капитал в такие отрасли и проекты, которые не приносят достаточно высокой прибыли, но для общества и государства они просто необходимы (угольная промышленность, железнодорожный транспорт, сельское хозяйство и др.). Рыночная экономика не решает и многие другие актуальные проблемы.
Прерогативой государства является и обеспечение надлежащего право порядка в стране и ее национальной безопасности, что в свою очередь служит основой для развития инвестиционной деятельности. Экономика любой страны не может нормально развиваться, а инвестиции не будут осуществляться если государство не обеспечило соответствующие условия для этого.
Государство для выполнения своих функций регулирования экономики использует как экономические, так и административные методы воздействия на инвестиционную деятельность путем издания и корректировки соответствующих законодательных актов постановлений, а также путем проведения определенной экономической, в том числе и инвестиционной, политики.
Трудности предприятий в инвестиционной деятельности в Российской Федерации определяются существенным усилением диспропорций в инвестиционной сфере. Реализация инвестиций (принятие инвестиционных решений) в современных условиях определяется предприятиями с учетом таких факторов, как инфляция, нехватка источников финансирования, низкая эффективность производства и др.
Почти десятилетие в России в достаточной мере не обновляются основные фонды, в национальной экономике несколько лет идет процесс деинвестирования в промышленности. Большие объемы недоинвестирования привели к возникновению воспроизводственных проблем: образовалась значительная масса обесцененных кризисом, физически и морально изношенных основных фондов. Более 45% фондов не отвечают современному техническому и технологическому уровню производства и превратились в фактор снижения эффективности производства. [4, c. 47]
Ухудшение финансового положения многих предприятий, резкое сокращение бюджетного финансирования инвестиций, трудности с получением долгосрочных кредитов из-за высокой процентной ставки, предпочтение банков в получении доходов на финансовых рынках, неблагоприятный инвестиционный климат, в том числе из-за высоких рисков вложений, несовершенство правового регулирования хозяйственной деятельности продолжают оставаться основными причинами негативного влияния на инвестиционную активность.
Необходимые внутренние источники финансирования капитальных вложений в реальную экономику недостаточны и зачастую используютсянеэффективно. Прибыль предприятий заблокирована «налоговым прессом». Амортизация частично поглощена инфляцией и в количественном отношении недостаточна для возмещения изношенных и морально устаревших основных фондов. Кроме того, эти два важнейших источника финансирования инвестиций в основные фонды часто используются не по назначению: на текущие нужды и материальное стимулирование работников.
Принимаемые до настоящего времени государством меры остаются недостаточными для изменения к лучшему инвестиционного климата в стране. Особенно много проблем в сфере кредитования капитальных вложений коммерческими банками. Кредиты банков в настоящий момент могут быть доступны только предприятиями с высокой оборачиваемостью капитала и низкой фондоемкостью. Для того, чтобы кредиты доступны большому количеству предприятий, инвесторы должны быть защищены. В настоящее время у инвесторов, в том числе иностранных, отсутствует уверенность в том, что их вложения защищены в должной мере.
Разработка инвестиционной политики предприятия происходит в рамках общей инвестиционной деятельности государства. Инвестиционная стратегия государства в настоящее время включает в себя несколько направлений.
Улучшение макроэкономической конъюнктуры инвестиционного климата для отечественных и иностранных инвесторов, обеспечение роста инвестиционной активности частного сектора.