Компании заинтересовывают инвесторов в приобретении данных ценных бумаг доходом, который можно получить в виде годового вознаграждения либо в виде дисконта (скидки) при продаже облигаций. То есть, каждая облигация - это не что иное, как обязательство компании вернуть номинальную стоимость облигации на установленную дату и чаще всего с выплатой определенного годового процента в течение всего срока: с момента выпуска облигации и до момента ее погашения. Таким образом, обязательными составляющими данными любого выпуска облигаций являются стоимость каждой облигации (номинальная стоимость - сумма, которая берется в долг), срок погашения облигаций (дата возврата долга), размер и форма вознаграждения (годовой процент за пользование деньгами). Срок между датой выпуска облигаций и датой их погашения называется периодом или сроком обращения облигаций.
Тот, кто покупает акции предприятия, приобретает долю в этом предприятии. Тот, кто покупает облигации предприятия, просто дает денег взаймы этому предприятию.
Если дела компании идут очень успешно, то акционеры получат высокие дивиденды. Держатели облигаций при этом все равно получат свой процент в установленном размере. Высокий или низкий уровень прибыли компании никак не влияет на размер вознаграждения по облигациям. Но в то же время, облигации - менее рискованный вид вложения денег, по сравнению с акциями. Инвестирование в облигации является более защищенным, потому что данный вид ценных бумаг представляет собой долг предприятия.
Если предприятие станет банкротом и будет ликвидировано, то долги перед держателями облигаций будут выплачиваться до любых выплат владельцам акций, будь то простые или привилегированные акции. Из этих трех категорий ценных бумаг первыми в очереди на получение своих денег будут стоять держатели облигаций, вторыми будут владельцы привилегированных акций и третьими - владельцы простых акций.
Меньший риск вложения денег в облигации способствует тому, что этот вид ценных бумаг очень популярен во всем мире и в нашей республике. Благодаря этому, облигации являются высоколиквидными ценными бумагами. Высокая ликвидность означает не что иное, как то, что купленные облигации легко продать на рынке и в любой момент вернуть свои деньги.
Облигации можно разделить на государственные и корпоративные. Государственные облигации - это долг государства. Эти облигации выпускаются под гарантии государственных органов. На сегодняшний день в Казахстане это самый популярный вид ценных бумаг, поскольку сейчас считается, что гарантии государства по погашению своих облигаций более надежны, чем по корпоративным облигациям, которые выпускаются частными компаниями. Кроме того, в последние несколько лет государство выпустило и продолжает выпускать различные виды облигаций в очень большом объеме. Одной из целей данного процесса является предоставление фондовому рынку большего количества финансовых инструментов для развития, поскольку активность частных компаний по выпуску облигаций, равно как и акций, пока еще недостаточно высокая.
Очень часто в международной практике и у нас, организации, выпускающие облигации, продают все облигации одного выпуска одному или двум учреждениям: банку, пенсионному фонду или крупной страховой компании. Это так называемое частное размещение. Такое размещение облигаций является для компаний более удобным, поскольку нет необходимости организовывать широкую продажу облигаций через средства массовой информации среди широкого круга лиц.
Для компаний выпуск акций более привлекателен, чем выпуск облигаций, хотя бы уже потому, что стоимость акций возвращать их владельцам ненужно. Продав один раз акцию, компания получает за нее деньги и помещает их в свой оборот. Если первый владелец акции хочет вернуть свои деньги, он должен найти покупателя сам. Владелец акции не может требовать от компании возврата вложенных средств, за исключением редких случаев, когда это оговорено отдельными законодательными актами. Деньги из компании уже не изымаются. Дивиденды компания должна выплачивать только при наличии прибыли – и даже это условие не является обязательным.
В отношении облигаций всё совсем по-другому. Компания вне зависимости от того, есть ли у неё прибыль или нет, должна каждый год выплачивать держателям облигаций проценты, а также должна вернуть номинальную стоимость облигаций в срок их погашения. Если дела шли успешно, и компания получила большую прибыль с привлеченного взаймы капитала по облигациям, то все хорошо. Компания сможет погасить облигации, выплатить по ним проценты и при этом у нее еще останется часть прибыли, полученной от привлеченных денег. Но если дела шли не совсем хорошо или совсем плохо, то компания останется в убытке.
Но при этом выплаты процентов по облигациям и погашение самих облигаций осуществляется из дохода до обложения его налогом на прибыль. Дивиденды же, напротив, выплачиваются уже после выплаты налога на прибыль. Таким образом, компании выгоднее выплатить определенное количество денег облигаций, чем то же количество - только держателям акций.
Для того чтобы уменьшить риск вложения инвесторами средств в облигации, государство приняло ряд мер. Например, в законодательство включены требования к компаниям, выпускающим облигации, в качестве обязательного условия, как правило, при выпуске облигаций предоставлять в залог свое имущество в качестве гарантии возврата заемных средств. Хотя в некоторых случаях выпускаются и необеспеченные облигации.
Также существуют обязательное требование того, чтобы за компанией не числились случаи дефолта по прежним выпускам облигаций.
Также компания, выпускающая облигации, должна быть безубыточной в течение последних трёх лет своей деятельности.
То есть компания должна быть стабильной, динамичной и успешно развивающейся для того, чтобы получить право выпускать облигации.
По сроку обращения облигации делятся на четыре вида: бессрочные, долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные.
Долгосрочными называют те облигации, срок обращения которых превышает десять лет. Краткосрочные облигации обращаются до одного года. Соответственно среднесрочные облигации имеют срок обращения от одного года до десяти лет. По окончании срока обращения облигации должны быть погашены, то есть деньги должны быть возвращены их держателям.
Для повышения привлекательности облигаций компании могут выпускать так называемые конвертируемые облигации. Вообще, конвертируемыми ценными бумагами являются такие ценные бумаги, которые при определенных условиях можно сконвертировать в ценные бумаги другого вида. Но при условии, что и те, и другие выпущены одним эмитентом. Так вот конвертируемые облигации можно обменять, к примеру, на простые акции. Если курс простых акций компании повысится, то, обменяв свои облигации на данные простые акции, облигационеры превратятся в акционеров. И тогда компании не нужно будет погашать эти облигации, а их держатели станут акционерами со всеми вытекающими из этого правами.
Если говорить о способах получения дохода по облигациям, то можно выделить следующие. По одним облигациям доход может получаться в виде процента от номинальной стоимости данной ценной бумаги. Такой процент обычно выплачивается ежегодно. Размер его должен быть установлен при выпуске, и он является фиксированным.
Кроме этого, компании могут выпускать дисконтные облигации. По таким ценным бумагам не устанавливается вознаграждение в виде процента. Но, несмотря на это, они тоже приносят доход, поскольку продаются с дисконтом, то есть ниже номинальной стоимости. Таким образом, приобретя облигацию ниже номинальной стоимости, ее держатель по окончании срока обращения получит полную номинальную стоимость. Эта разница и будет доходом по данному виду облигаций.
Также могут выпускаться облигации с плавающим процентом. То есть размер вознаграждения не фиксирован, а постоянно меняется в зависимости от какого-нибудь параметра, например, банковской процентной ставки.
Государство выпускает только долговые ценные бумаги, что, по сути, и есть облигации. Государство не может выпускать акции, но может приобретать их. От лица государства ценные бумаги в Казахстане могут выпускать: Правительство, Национальный банк и местные исполнительные органы, то есть акиматы.
Государство выпускает ценные бумаги по разным причинам. В числе первых следует назвать покрытие дефицита республиканского бюджета. Выпуск ценных бумаг позволяет государству финансировать данный дефицит, не прибегая к выпуску дополнительных денег, то есть, не повышая уровень инфляции. Таким государство берёт деньги в долг у инвесторов для покрытия их нехватки.
Выпуск государственных ценных бумаг может осуществляться с целью при влечения денег под какие-нибудь специальные государственные проекты. То есть государство получает заем от инвесторов под определенные проценты для реализации данных проектов.
В последние годы одной из основных причин выпуска государственных ценных бумаг была нехватка привлекательных ценных бумаг на фондовом рынке с низким уровнем риска. Поэтому государство делало соответствующие выпуски для развития рынка ценных бумаг в Казахстане.
В качестве примера государственных ценных бумаг можно привести МЕККАМы и МЕОКАМы. МЕККАМ - сокращенное наименование на казахском языке, которое в переводе означает государственные краткосрочные казначейские обязательства. И соответственно МЕОКАМ означает государственные среднесрочные казначейские обязательства.