Роль рынка ценных бумаг в обеспечении экономического развития Республики Казахстан (стр. 7 из 8)
«Этот инструмент является нашим основным конкурентом, в основном из-за него мы имеем такие потери ликвидности», - говорит Руслан Дзюбайло. По имеющейся на сегодняшний день статистике самый высокий объем торгов был зафиксирован в ноябре.
По данным информационно-аналитического агентства ИРБИС, значительный рост объемов в ноябре был обусловлен заключением 25 ноября в торговой системе KASE одной сделки по продаже 100,0% от общего числа размещенных простых акций АО «Мангистаумунайгаз» на сумму 387 5бб млн. тенге (эквивалент 2602 млн. долларов). Как сообщила НК «КазМунайГаз», приобретение 100% простых акций АО «Мангистаумунайгаз» у компании Central Asia Petroleum Ltd. осуществила компания Mangistau Investments B.V. - совместное предприятие, в равных долях принадлежащее Национальной компании КазМунайГаз и CNPC Exploration and Development Соmрапу Ltd. В результате за первые одиннадцать месяцев 2009 года объем торгов акциями на KASE (без учета сделок репо) составил 607,8 млрд. тенге (эквивалент 4 100,0 млн. долларов) и вырос относительно соответствующего периода 2008 года на 53,0% (на24,2% в долларовом выражении). Однако совершенно очевидно, что сделка с Мангистаумунайгаз не имеет ничего общего с рыночными сделками. Если исключить ее из объема торгов акциями за ноябрь, то показатель будет минимальным за все 11 месяцев - 33,2 млн. долларов! Таким образом, падение объемов - налицо. А то, что всего одна сделка могла повлиять на статистику в целом, говорит о крайне низкой ликвидности на рынке (прежде всего низкой частоте сделок и объемах торгов).
Еще одна не свойственная прежним годам тенденция: более 45% объема торгов акциями на KASE приходилось на сделки нерегулярного характера с акциями компаний второго эшелона (например, бумаг aSHUK, KATRp, SAТC и др). Как правило, это были единичные сделки между основными акционерами, осуществляющие куплю-продажу крупных пакетов акций. Сделка осуществлялась на бирже с той лишь целью, чтобы оптимизировать налогообложение (поскольку заключенная на бирже сделка не облагается налогом). Понятно, что объем с этими акциями ничего общего с рыночным объемом не имеет, а значит реальный рыночный объем еще ниже, чем показывают нам официальные данные.
Наряду со снижением объема сделок значительно поубавилось эмитентов и финансовых инструментов на рынке. По данным АФН, в третьем квартале 2009 года было зарегистрировано всего 14 выпусков акций (сравнение: в аналогичном периоде 2007 года было зарегистрировано 74 выпуска). Количество аннулированных выпусков, наоборот, неуклонно росло: в конце прошлого года было аннулировано 656 выпусков акций- рекордное количество. Всего на 1 октября количество акционерных обществ с действующими выпусками акций составило 2206.
Что касается прогнозов, то аналитики биржи здесь очень осторожны. По их мнению, рынок акций может ожидать скорее падение, чем рост, и в пределах 10-15 % как минимум. Если говорить об объеме торгов, то в 2010 году часть ликвидности может перетечь обратно на местный рынок, в связи с чем немного вырастет реальный объем торгов (без учета специализированных сделок и неожиданных событий).
Специалисты биржи связывают прогнозируемый рост торгов с результатами будущих инициатив, которые биржа планирует осуществить в будущем году. В частности, планируется ввод производных инструментов, что позволит привлечь ликвидность, в том числе и на рынок акций. Предположительно это будут производные инструменты на индекс KASE и возможно чуть позже - и на наиболее ликвидные бумаги.
Кроме этого, KASE будет продолжать работать в плане привлечения инвесторов. По словам Руслана Дзюбайло, результаты акции РФЦА по привлечению розничных инвесторов оказались удачными. По данным Центрального депозитария за полтора месяца действия акции было зарегистрировано рекордное (относительно предыдущих показателей) количество счетов физических лиц. Поэтому работа в этом направлении будет продолжаться. [18, с.58-61]
Текущее состояние фондового рынка Республики Казахстан.
Таблица 1
Данные о выпуске ценных бумаг [21, таблица 1, с.3]
| 01.01.09 | 01.04.09 | 01.07.09 | 01.10.09 | 01.01.10 | 01.04.10 | 01.07.10 | |
| Количество акционерных общества, с действующими выпусками акций | 2 240 | 2 098 | 2 231 | 2 206 | 2 196 | 2 191 | 2 177 |
| Количество действующих выпусков облигаций | 347 | 392 | 383 | 387 | 395 | 399 | 386 |
| Объём выпусков облигаций (млрд. тенге) | 2 129,2 | 4 204,2 | 4 097,2 | 4 935,1 | 5 216,3 | 5 289,5 | 5 488,8 |
Таблица 2
| 2008 год | 2009 год | 8 месяцев 2010 года | |
| Наиболее активно торгуемые акции | АО «РД «КазМунайГаз» АО «Казахтелеком»АО «Народный сберегательный банк Казахстана» | АО «РД «КазМунайГаз» АО «SAT Company»АО «Банк Центр Кредит» | АО «РД «КазМунайГаз» АО «Kazcat»,АО «Банк ЦентрКредит» |
| Наиболее активно торгуемые облигации | АО «БТА Банк»,АО «БатысТранзит», АО«Досжан темир жолы» | АО «ИО«Казахстанская ипотечная компания», АО «Банк Развития Казахстана» | АО «АТФБанк», АО «Kaspi Bank» |
Наиболее активно торгуемые ценные бумаги на организованном рынке [21, таблица 2, с.5]
| Рынок акций | 2008 год | 2009 год | 8 месяцев 2010 года |
| Доля физических лиц по брутто-обороту, % | 35,8 | 18,9 | 26,3 |
| Объем сделок с физическими лицами (брутто-оборот), млн. тенге | 328 310 | 94 534 | 24 457 |
| Количество активных физических лиц | 1 541 | 1 736 | 1 597 |
| Количество сделок с физическими лицами | 26 837 | 26 663 | 12 658 |
| Рынок корпоративных облигаций | |||
| Доля физических лиц по брутто-обороту, % | 19,8 | 26,3 | 30,2 |
| Объем сделок с физическими лицами (брутто-оборот), млн. тенге | 173 051 | 199 762 | 62 604 |
| Количество активных физических лиц | 183 | 444 | 239 |
| Количество сделок с физическими лицами | 2 994 | 5 736 | 1 829 |
Таблица 3
Сделки физических лиц на организованном рынке ценных бумаг [2, таблица 2, с.4]
Общее количество эмитентов, допустивших дефолт по выпущенным ценным бумагам, по состоянию на 1 октября 2010 года – 36. Из них 27 компаний, ценные бумаги которых обращаются на фондовой бирже. Общая номинальная стоимость – 771 275 000 000 тенге. Задолженность погашена полностью по 4 эмитентам. Задолженность погашена частично по 8 эмитентам, ценные бумаги которых обращаются на фондовой бирже. [21, с. 6]
Рисунок 1
Увеличение роста дефолтов эмитентов
корпоративных облигаций [21, рисунок 1, с.6]Основные проблемы, оказавшие негативное влияние на состояние рынка ценных бумаг в период финансового кризиса:
-усиление кризиса ликвидности ввиду отсутствия достаточных источников финансирования;
-увеличения объёма неисполненных обязательств участников рынка;
-значительное снижение стоимости финансовых инструментов;
-неадекватная оценка неликвидных ценных бумаг в портфелях коллективных инвесторов.
Меры, предпринятые Агентством по стабилизации ситуации на рынке ценных бумаг в 2008-2009 годах:
-совершенствование процедуры реструктуризации обязательств эмитентов, а также внесение изменений в листинговые требования, включая создание «буферной» категории;
-повышение требований к эмитенту о раскрытии информации при выпуске облигаций в период их обращения;
-установление персональной ответственности должностных лиц акционерных обществ за принятые решения;
-определение случаев приостановления торгов на фондовой бирже и порядка их возобновления;
-усовершенствование регулирования операций «репо»;
-введение системы мер раннего реагирования;
-установление требований к системе управления рисками брокеров и (или) дилеров, а также совершенствование требований к системе управления рисками УИП, ООИУПА и НПФ;
-повышение требований к финансовой устойчивости брокеров и (или) дилеров, УИП и ООИУПА;
-установление единого порядка оценки финансовых инструментов, составляющих активы коллективных инвесторов. [21, с.7-6]
Актуальные проблемы, связанные с привлечением отечественных эмитентов на фондовый рынок:
-низкая ликвидность отечественного фондового рынка, необходимость создания новых финансовых инструментов, обращающихся на организованном рынке, активизация торговли, а также привлечение инвестиций в реальный сектор экономики.
Предлагаемые решения:
-предпринять шаги для реализации программы вывода эмитентов, включая компании государственного сектора, на организованный рынок ценных бумаг, в том числе, проведение IPO компаний с государственным участием на казахстанской фондовой бирже;
-установить требования об обязательном размещении на фондовом рынке ценных бумаг крупных акционерных обществ, в том числе сырьевого сектора;
-повысить ответственность эмитентов за невыполнение требований по обязательному размещению определенного объема выпуска на внутреннем рынке;
-принять меры по дальнейшему стимулированию эмитентов к выходу на фондовый рынок, в том числе посредством налогового стимулирования активной торговли на организованном рынке и поддержания ценных бумаг в свободном обращении.
Актуальные проблемы, связанные с привлечением инвесторов на отечественный фондовый рынок:
-недостаточная активность инвесторов, за исключением накопительных пенсионных фондов и страховых организаций, и, как следствие, нерыночное ценообразование.