Оценка автозаправочной станции №443 (стр. 17 из 18)
Таблица 3.19 – Пессимистичный прогноз изменения денежного потока
| Наименование показателя | 01.09.2005г.- 31.12.2005г. | 2006 г. | 2007г. | 2008г. | ||
| 1. Реализация нефтепродуктов | ||||||
| 1.1. Объем продаж нефтепродуктов, тн | 622 | 1 540 | 1 848 | 2 218 | ||
| 1.2. Средняя цена реализации нефтепродуктов без налогов, руб./тн | 13 116 | 16 395 | 20 494 | 25 617 | ||
| 1.3. Выручка от реализации нефтепродуктов без налогов, руб. | 8 158 152 | 25 248 300 | 37 872 450 | 56 808 675 | ||
| 1.4. Средняя цена закупки нефтепродуктов без налогов, руб. | 9 968 | 12 460 | 15 575 | 19 469 | ||
| 1.5. Затраты на покупку продукции без налогов, всего | 6 200 096 | 19 188 400 | 28 782 600 | 43 173 900 | ||
| 1.6. Валовый доход от реализации нефтепродуктов, руб. | 1 958 056 | 6 059 900 | 9 089 850 | 13 634 775 | ||
| 1.7. Уровень издержек обращения, % | 18,1 | 20,0 | 20,0 | 20,0 | ||
| 1.8. Издержки обращения, руб. | 1 476 626 | 5 049 660 | 7 574 490 | 11 361 735 | ||
| 1.9. Прибыль от реализации нефтепродуктов | 481 430 | 1 010 240 | 1 515 360 | 2 273 040 | ||
| 1.10. Налог на прибыль | 115 543 | 242 458 | 363 686 | 545 530 | ||
| 1.11. Чистая прибыль | 365 887 | 767 782 | 1 151 674 | 1 727 510 | ||
| 1.12. Амортизация | 107 121 | 0 | 0 | 0 | ||
| 2. Услуги шиномонтажа | ||||||
| 2.1. Выручка от реализации услуг без налогов, руб. | 0 | 0 | 0 | 900 000 | ||
| 2.2. Рентабельность продаж, % | 0 | 0 | 0 | 10 | ||
| 2.3. Прибыль от реализации, руб. | 0 | 0 | 0 | 90 000 | ||
| 2.4. Налог на прибыль | 0 | 0 | 0 | 21 600 | ||
| 2.5. Чистая прибыль | 0 | -50 000 | 0 | 0 | ||
| 3. Услуги кафе | ||||||
| 3.1. Выручка от реализации услуг без налогов, руб. | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| 3.2. Рентабельность продаж, % | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| 3.3. Прибыль от реализации, руб. | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| 3.4. Налог на прибыль | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
| 3.5. Чистая прибыль | 0 | -30 000 | 0 | 0 | ||
| Общая чистая прибыль предприятия | 365 887 | 687 782 | 1 151 674 | 1 727 510 | ||
| Чистый доход предприятия (с учетом амортизации) | 473 008 | 687 782 | 1 151 674 | 1 727 510 | ||
По формуле (1.6) определяем средневзвешенную доходность для каждого периода (таблица 3.20).
Таблица 3.20 – Средневзвешенная доходность бизнеса АЗС №443
| Наименование показателя | 01.09.2005г.- 31.12.2005г. | 2006 г. | 2007г. | 2008г. |
| Чистый доход предприятия, согласно оптимистичной оценке | 365 887 | 1 630 331 | 2 397 996 | 3 549 494 |
| Чистый доход предприятия, согласно наиболее вероятной оценке | 473 008 | 862 782 | 1 246 674 | 1 822 510 |
| Чистый доход предприятия, согласно пессимистичной оценке | 473 008 | 687 782 | 1 151 674 | 1 727 510 |
| Средневзвешенная доходность предприятия | 455 155 | 961 540 | 1 422 728 | 2 094 507 |
Полученную средневзвешенную доходность предприятия будем использовать при определении окончательной рыночной стоимости объекта.
Этап 4. Расчет ставки дисконта
Ставка дохода (дисконта) на собственный капитал определяется по формуле (1.7). Для расчета ставки дисконта примем:
- безрисковую ставку дохода (Rf) в размере 10%;
- меру систематического риска, вызываемого макроэкономическими и политическими факторами в стране – коэффициент бетта (
) в размере 0,625;- среднерыночную ставку дохода в размере 18%;
- рыночную премию для малых предприятий – 5,3%;
- страновой риск – 3%.
Таким образом, ставка дисконта равна 23,3%.
Этап 5. Расчет текущий стоимостей денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды
Расчет текущей стоимости денежного потока за прогнозный период выполняем способом дисконтирования по формуле (1.8).
Таблица 3.21 – Определение чистого денежного потока предприятия
| Наименование показателя | 01.09.2005г.- 31.12.2005г. | 2006 г. | 2007г. | 2008г. |
| Денежный поток CFt (средневзвешенная доходность предприятия), руб. | 455 155 | 961 540 | 1 422 728 | 2 094 507 |
| Период (t) | 0 | 1 | 2 | 3 |
Коэффициент дисконтирования  | 1 | 0,81 | 0,66 | 0,53 |
| Чистая текущая стоимость | 455 155 | 779 838 | 935 827 | 1 117 359 |
| Чистая текущая стоимость нарастающим итогом | 455 155 | 1 234 993 | 2 170 820 | 3 288 179 |
Прибыль в постпрогнозный период не ожидается, следовательно, чистая текущая стоимость денежных потоков за период с 01.09.2005г. по 01.01.2009г. составляет 3 288 179 рублей.
Этап 6. Определение окончательной рыночной стоимости объекта
Для получения окончательной рыночной стоимости АЗС №443 необходимо к сумме чистой текущей стоимости денежных потоков с 01.09.2005г. по 01.01.2009г. прибавить величину собственного капитала предприятия на 01.09.2005г. Сумма средств предприятия по разделу «Капитал и резервы» на 01.09.2005г. составила 2 061 660 рублей.
Следовательно, рыночная стоимость объекта составляет:
2 061 660 + 3 288 179 = 5 349 839 рублей.
Таким образом, рыночная стоимость АЗС №443 на 01.09.2005г., рассчитанная на основе доходного подхода, равна 5 349 839 рублей.
3.4 Согласование результатов
В настоящем дипломном проекте проведена оценка АЗС №443, на правах собственности принадлежащей ООО «РН-Востокнефтепродукт». Оценка производилась на основе трех вышеуказанных подходов: затратного, сравнительного и доходного. Результаты оценки приведены в таблице 3.22.
Таблица 3.22 – Стоимость предприятия АЗС №443, руб.
| Затратный подход | Сравнительный подход | Доходный подход |
| 2 478 456 | 4 346 807 | 5 349 839 |
Необходимость оценки АЗС №443 связана с процессом подготовки управленческого решения в ООО «РН-Востокнефтепродукт» о развитии бизнеса компании, в частности, покупки или строительстве новых АЗС, реконструкции действующих.
Анализируя полученные данные, можно сделать вывод, что реконструкция АЗС, развитие бизнеса, разработка новых видов услуг является наиболее перспективным управленческим решением для данной АЗС. Этот вывод основан на высокой рыночной стоимости АЗС, рассчитанной на основе доходного подхода. Однако данный подход может оказаться неточным в связи с недостатками прогнозирования доходов предприятия и состояния рынка. Поэтому необходимо учитывать и результаты оценки другими подходами.
В частности, сравнительный (рыночный) метод – наиболее точный метод определения стоимости предприятия на дату оценки, так как он исходит из существующей ситуации, сложившейся на рынке.
В связи с этим, для согласования результатов оценки, присваиваем каждому методу удельный вес: затратный подход – 0,2; доходный подход – 0,3; сравнительный подход – 0,5. Определяем средневзвешенную стоимость предприятия с учетом удельных весов подходов:
.Таким образом, стоимость предприятия АЗС №443 составляет 4 274 046 рублей.
Заключение
Для принятия эффективных управленческих решений собственникам и руководству предприятия часто требуется информация о стоимости бизнеса. Повышение стоимости предприятия – один из показателей роста доходов его собственников. Поэтому периодическое проведение оценки стоимости бизнеса можно использовать для анализа эффективности управления предприятием.
В настоящем дипломном проекте проведена оценка стоимости предприятия АЗС №443, на правах собственности принадлежащей ООО «РН-Востокнефтепродукт». Автозаправочная станция №443 занимает выгодное расположение на 435-ом километре государственной трассы Хабаровск-Владивосток, имеющей высокую пропускную способность автотранспорта. В результате увеличения автопарка, подъема производства, развития грузовых транспортных потоков, погрузочных терминалов растет потребление нефтепродуктов в данном регионе. Поэтому развитие деятельности АЗС №443 имеет хорошие перспективы в будущем.