2.Временная характеристика. Она связана со сроком выпуска ценной бумаги (облигации), со сроком конвертации ценной бумаги, со сроком размещения ценной бумаги, со сроком осуществления перерегистрации прав на ценную бумагу, датой закрытия списка лиц, которые имеют два права (имущественное и неимущественное).
3.Пространственная характеристика. Эта характеристика связана с местоположением эмитента и условиями обращения внутри региона (или страны).
Разновидности ценных бумаг. В зависимости от того, какие общие признаки ценные бумаги содержат, выделяют различные виды ценных бумаг (здесь мы опять возвращаемся к разновидностям рынков ценный бумаг, поскольку эти два вопроса тесно связаны между собой):
· по видам эмитента;
· по срокам существования;
· по форме собственности;
· по наличию закона;
· по уровню риска;
· по объему прав;
· по форме выпуска;
· по порядку владения;
· по национальной принадлежности;
· по форме вложения средств и т.д.
2. Форма выпуска ценных бумаг
Исторически, ценные бумаги выпускались в бумажной форме (документарной), в виде определенного бланка со степенями защиты. Развитие фондового рынка привело к некоторому удорожанию выпуска ценных бумаг на бланках, и появилась бездокументарная форма выпуска ценных бумаг (ст. 149 Гражданского кодекса позволяет выпускать ценные бумаги в бездокументарной форме).
Выпуск ценной бумаги в документарной форме в настоящее время возможен в виде сертификата. При документарной форме выпуска сертификат и решение о выпуске является формой удостоверения прав на данную ценную бумагу. Выпуск ценной бумаги в документарной форме, с точки зрения инвестора, более выгоден, потому что у него есть документ, подтверждающий его права (выпускать сертификаты имеют право типографии, имеющие соответствующие лицензии, а чтобы получить лицензию, нужно иметь соответствующие оборудование, приобретение которого стоит больших средств). Из-за дороговизны многие эмитенты отказываются от выпуска ценных бумаг в документарной форме.
В ходе приватизации, когда у нас в городе Омске было очень много чековых инвестиционных фондов, часто бланки ценных бумаг завозились из-за границы и на них печатались соответствующие реквизиты. В частности, в документарной форме были выпущены ценные бумаги ЧИФа "Омск".
Бездокументарная форма выпуска ценных бумаг связана с определенными правилами фиксации прав. Выпуск ценных бумаг в бездокументарной форме осуществить дешевле (обращение – проще). Выпуску в бездокументарной форме способствует преобладание именных ценных бумаг. При выпуске ценных бумаг в бездокументарной форме, формой удостоверения прав является решение о выпуске данных ценных бумаг. В обыденной жизни, формой удостоверения прав при бездокументарном выпуске является выписка из реестра (сама же она ценной бумагой не является).
В Российской экономике к обращению разрешены как именные ценные бумаги, так и ценные бумаги на предъявителя. Для ценных бумаг на предъявителя, имя владельца нигде не фиксируется, поэтому никаких проблем с обращением и с перерегистрацией прав собственности – нет. А раз предъявительская ценная бумага не требует фиксации прав, она всегда выпускается только в документарной форме.
Право на получение дохода по предъявительским ценным бумагам имеют те, кто предъявил эту ценную бумагу в момент выплаты дохода. Точно также, право на погашение ценной бумаги или ее конвертацию имеет тот, кто ее предъявил. Доказать право владения на предъявительскую ценную бумагу очень сложно, если у Вас ее украли.
По российскому законодательству, предъявительскими ценными бумагами могут быть выпущены облигации, а также, законодатель позволяет выпустить определенную часть акций в виде ценных бумаг на предъявителя, но какую часть – не оговаривается. В связи с тем, что предъявительские ценные бумаги являются достаточно дорогими и непривлекательными для инвесторов, так как, грубо говоря, являются средством наживы, даже облигации выпускаются именными в бездокументарной форме и по ним ведется учет права собственности в виде определенных реестров.
Именная ценная бумага – это ценная бумага, у которой имя владельца зафиксировано либо на бланке (при документарной форме выпуска), либо в реестре владельцев именных ценных бумаг (при бездокументарной форме выпуска). Отсюда следует, что обращение ценных бумаг всегда связанно с определенными правилами регистрации и перерегистрации прав на данные ценные бумаги. Если именная ценная бумага выпускается в документарной форме, на бланке написано имя владельца и потеря бланка не означает потери прав. Если именная ценная бумага выпущена в бездокументарной форме, можно заказать выписку из реестра (в этой выписке тоже имеется имя владельца) и утеря выписки из реестра не означает утери прав на данные ценные бумаги.
По российскому законодательству, предъявительские ценные бумаги всегда выпускаются только в документарной форме, а именные ценные бумаги могут быть выпущены как в документарной так и в бездокументарной форме. Развитие вычислительной техники способствует тому, что реестр ведется в электронной форме и ценная бумага учитывается в виде записи на счет. Однако, перерегистрация прав всегда связана с предоставлением бумажных документов (передаточного распоряжения).
В зарубежной практике, основная масса ценных бумаг выпускается как именные ценные бумаги. Например, в английской практике, учет прав по именным ценным бумагам, ведется в специальном регистре корпорации. Для осуществления операций с ценными бумагами выдается временный сертификат (у нас аналогия – выписка из реестра). В английском законодательстве, имеются, так называемые, "позолоченные" ценные бумаги, которыми владеют учредители компании. Они называются "позолоченными", потому что дают определенные преимущества для учредителей. У нас "золотая" акция – только для государства и никаких преимуществ для учредителей акционерных обществ – нет. И за каждой обыкновенной акцией стоит одинаковый объем прав, не зависимо от того, когда она была выпущена.
Германия – это, пожалуй, единственная страна, где имеют хождение акции на предъявителя. Именные сертификаты в Германии, характерны для страховых компаний.
Во Франции имеют хождение и те и другие ценные бумаги, но постепенно доля именных увеличивается.
В Японии преобладают именные документарные ценные бумаги.
3. Виды стоимости ценных бумаг
Одной из важных характеристик ценной бумаги является ее стоимость. Причем, различают несколько видов стоимости ценной бумаги.
1. Номинальная стоимость ценной бумаги
В зарубежной практике номинал не играет ни какой роли и, например, по американскому законодательству, ценные бумаги выпускаются без указания номинала.
В России, атрибут номинальной стоимости – это обязательный реквизит при выпуске ценных бумаг.
По Российскому законодательству, обыкновенные акции всегда выпускаются одной номинальной стоимости не зависимо от номера эмиссии. Номинальная стоимость всегда одна и та же, потому что за обыкновенной акцией всегда стоит один и тот же объем прав (не зависимо от того, купили вы акцию как учредитель или купили через пять лет существования эмитента, когда он уже зарегистрировал пятый выпуск обыкновенных акций).
Например, одна обыкновенная акция дает один голос на общем собрании акционеров. Если выпускать обыкновенные акции разного номинала, то непонятно, какое количество голосов дает акция.
Что касается привилегированных акций, законодатель позволяет выпускать привилегированные акции разного номинала. Естественно, что привилегированная акция, как любая эмиссионная ценная бумага, внутри одного выпуска имеет равный объем прав и соответственно одинаковый номинал.
Права по привилегированным акциям могут отличаться, как правило по двум аспектам:
1) Размер получаемого дохода (или метод его определения);
2) Очередность получения дохода.
В зависимости от этого, важную роль может играть номинал когда законодатель наделяет привилегированную акцию правом голоса, так же как и обыкновенную (а наделяется она в двух случаях: либо невыплачен дивиденд и принято решение, что она голосует, либо ей дают право голоса, когда решается вопрос о ликвидации акционерного общества). Если, например, номинальная стоимость обыкновенных акций составила 500 рублей (один голос), а привилегированная акция, получившая право голоса имеет номинал 1000 рублей, то вопрос, сколько голосов в данном случае будет иметь привилегированная акция, в законодательстве отражения не находит.
В законодательстве существует ограничение по общему объему выпуска облигаций, который не должен превышать размер уставного капитала, либо объем гарантии.
Номинальная стоимость играет некое моральное значение для наших, не совсем еще искушенных, инвесторов на рынке ценных бумаг. Ее моральное значение заключается в том, что она – первая стоимость при выпуске ценных бумаг и на нее инвестор всегда ориентируется. В выписке из реестра по именным ценным бумагам всегда указывается номинальная стоимость – обязательный атрибут.
По ряду ценных бумаг получаемый доход в качестве базы для расчета имеет номинальную стоимость. Это касается привилегированных акций и облигаций (корпоративных).
С номинальной стоимостью могут быть проведены, так называемые, глобальные операции, такие как: дробление номинала (увеличение количества акций) или консолидация акций (увеличение номинальной стоимости или уменьшение количества акций).
Эти глобальные операции, как правило, не связаны с изменением уставного капитала (формула:
УК = количество акций * номинал).
В зависимости от номинальной стоимости акций, определяется их количество. Вследствие этого, решение на общем собрании принимается определенным числом голосующих акций и прибыль, которая выделяется для выплаты дивидендов, делится на то или иное число акций.