Платежеспособность и финансовая устойчивость МУП "Асфальтобетонный завод" (стр. 7 из 15)
В анализе устойчивости также рассматривают обеспеченность запасов источниками. Для характеристики источников формирования запасов используют ряд показателей, отражающих различную степень охвата различных видов источников.
Наличие собственных оборотных средств определяется выражением:
EС = ИС - F. (16)
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств:
ET= (ИС + KT) - F = EС + KT. (17)
Общая величина основных источников формирования оборотных средств:
E = (ИС + KT + Kt) - F = ET + Kt. (18)
Трем показателям наличия источников формирования оборотных средств соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:
Излишек (+) или недостаток (–) собственных источников формирования запасов:
EС = EС - Z. (19)
Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных источников формирования запасов:
ET = ET - Z = (EС+ KT) - Z. (20)
Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов:
E = E -Z = (EС + KT + Kt) - Z. (21)
На этой же основе рассчитывают три коэффициента финансовой устойчивости.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования средств:
. (22)Предельное нижнее ограничение по данному коэффициенту: 0,6 – 0,8.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными и долгосрочными заемными источниками средств:
. (23)Исходя из условия финансовой устойчивости, согласно которому размер собственных источников и долгосрочных обязательств должен быть достаточен для покрытия запасов, нормальным для данного коэффициента считается ограничение равное 1.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными, долгосрочными и краткосрочными заемными источниками.
. (24)Этот коэффициент наиболее востребован при условии недостаточности собственного капитала и долгосрочных обязательств для покрытия запасов, т. е. при значении < 1. Он отражает степень покрытия запасов всеми основными источниками их формирования.
Важной характеристикой устойчивости финансового положения предприятия, его независимости от заемных источников является также коэффициент автономии, равный доле источников собственных средств в общем итоге баланса.
Его нормальное ограничение: > 0,5 - означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении вероятности финансовых затруднений (финансового риска) в будущих периодах. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, повышает гарантированность выполнения предприятием своих обязательств
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (КЗ/С) равен отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств. Его еще называют коэффициентом гиринга.
Из приведенных выше зависимостей следует, что нормальное ограничение для коэффициента зависимости (гиринга) ≤ 1.
Превышение единицы в значении коэффициента гиринга означает, что для бизнеса заемный капитал у организации является главным источником финансирования. Высокий гиринг свидетельствует о высоком риске.
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (КМ/И) вычисляется делением оборотных активов (раздел II актива баланса) на иммобилизованные активы (раздел I актива).
При наличии в разделе II актива баланса иммобилизации оборотных средств его итог (в числителе) уменьшается на ее величину, а знаменатель показателя (иммобилизованные средства) увеличивается, так как отвлечение мобильных средств из оборота снижает реальное наличие собственных оборотных средств предприятия.
Устойчивость финансового состояния характеризует также и коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств.
. (25)Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. При отсутствии жестко установленных ограничений по этому коэффициенту иногда рекомендуется использовать его значение в размере 0,5, как оптимальное
Для характеристики структуры источников средств предприятия можно использовать также частные показатели структуры отдельных групп источников. К ним относятся:
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, равный отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов:
Ккт = Кт / (Ис + Кт). (26)
Данный коэффициент отражает долю задолженности предприятия в составе перманентного (постоянного) капитала. Увеличение доли задолженности свидетельствует о большей зависимости организации от внешних источников финансирования и меньшей платежеспособности.
Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств в общей сумме обязательств:
. (27)Он показывает, какая доля в общей сумме задолженности требует краткосрочного погашения. Увеличение коэффициента повышает зависимость организации от краткосрочных обязательств, требует увеличения ликвидности активов для обеспечения платежеспособности и финансовой устойчивости.
Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов выражает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия:
. (28)Коэффициент отражает долю наиболее срочной задолженности в общей сумме обязательств, увеличение которой означает снижение возможностей организации использовать капитал в собственном обороте и требует немедленного отчуждения доли средств, соответствующей данному коэффициенту. Рост коэффициента кредиторской задолженности и прочих пассивов в наибольшей степени влияет на снижение платежеспособности и финансовой устойчивости организации.
В настоящее время существует множество методик анализа финансовой отчетности предприятия на предмет определения финансовой устойчивости, которые отличаются друг от друга целями и задачами анализа, информационной базой, техническим обеспечением, оперативностью решения аналитических и управленческих задач и др.
В соответствии с российской методикой оценки вероятности банкротства основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:
1) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее двух;
2) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Коос≥ 0,1) показывает, какая часть оборотных средств финансируется за счет собственных средств предприятия:
(29)где СОС – собственные оборотные средства предприятия;
В том случае, если хотя бы один из этих коэффициентов имеет значение меньше указанных, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период равный 6 месяцам.
, (30)где Кт.л.1 и Кт.л.0 – соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;
Кт.л.норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;
6 – период восстановления платежеспособности, мес.;
Т – отчетный период, мес.
Наибольшую известность в области определения финансовой устойчивости предприятия получили работы известных западных экономистов Э. Альтмана, Р. Тафлера, Г. Тишоу, Дж. Блисса, разработанные на базе многомерного дискриминантного анализа.
В 1968 г. Э. Альтман по данным 33 компаний впервые исследовал 22 финансовых коэффициента, из которых выбрал 5 наиболее значимых для диагностики банкротства и разработал Z-модель:
Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5, (31)
где Х1 - собственный оборотный капитал / сумма активов;
Х2 - нераспределенная прибыль / сумма активов;
Х3 - прибыль до уплаты процентов / сумма активов;
Х4 - балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;
Х5 - объем продаж (выручка) / сумма активов.
В зависимости от значения «Z-счета» дается оценка вероятности банкротства по определенной шкале (таблица 8):
Таблица 8
| Значение Z- счета | Вероятность утраты финансовой устойчивости |
| Z < 1,8 | Очень высокая |
| 1,81 < Z < 2,7 | Высокая |
| 2,71 < Z < 2,99 | Возможная |
| 3 < Z | Очень низкая |
Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95 %, на два года – 83 %, что является ее достоинством. Недостаток же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на фондовом рынке.