Таблица 2.13.
| Показатели | Формула расчета | 2008 год | 2009 год |
| 1.Рентабельность активов (ЭРА), % | Из табл. 2.12. | 28,6% | 36,2% |
| 2.Рентабельность собственного капитала (РСС) , % | Из табл. 2.12. | 61,8% | 72,5% |
| 3.Балансовая прибыль, тыс. руб. | Форма №1 | 1013 | 3627 |
| 4.Проценты за кредит, тыс. руб. | Форма №1 | 127 | 185 |
| 5.ЭФР, % | стр2- стр1(1-сн) | 40% | 45% |
| 6.СФР | 1+стр4/стр3 | 1,13 | 1,05 |
| 7.СОР | Выручка- перем. затраты/валовая прибыль | 1 | 1 |
| 8.УСЭ | Стр6 *стр7 | 1,13 | 1,05 |
Смысл финансового рычага - это действие по увеличению рентабельности собственного капитала (РСС) за счет «чужих денег» - заемных средств (ЗС), ЭФР показывает на сколько увеличилась отдача каждого собственного рубля по сравнению с экономической отдачей всех активов в процентном выражении данный показатель на нашем предприятии увеличился с 40% до 45%. Действие операционного рычага состоит в том, что любые изменения выручки от продаж порождают более сильные изменения текущей прибыли: Продажи растут, следовательно, текущая прибыль растет с большим темпом; Продажи падают, следовательно, текущая прибыль падает с большим темпом. На ОАО «Саянскхимпласт» практически отсутствует действие операционного рычага, это объясняется незначительной долей постоянных расходов в общем объеме производства, а именно эта доля составляет 0,1%. Уровень совокупного риска измеряется величиной УСЭ – уровень совокупного эффекта действия обоих рычагов. Чем выше значение УСЭ, тем выше совокупный риск предприятия.
УСЭ показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении продаж на 1%. На данном предприятии уровень совокупного риска незначителен и имеет тенденции к спаду. Это свидетельствует о стабильном, не рисковом производстве.
В целом для реализации инвестиционного проекта у предприятия имеется необходимые экономические условия.
III. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА НА ПРИМЕРЕ ОАО «САЯНСКХИМПЛАСТ» В УСЛОВИЯХ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
3.1 Прогнозирование перспектив развития ОАО «Саянскхимпласт»
Известно, что емкость рынка ПВХ в мире и в России определяется не только объемами спроса на ПВХ, но и объемами спроса на каустическую соду, которая получается при производстве хлора, как одного из двух основных источников сырья для получения поливинилхлорида. Поэтому отсутствие достаточного спроса на каустическую соду, количество которой в регионе резко возрастет, может, в первую очередь, повлиять на оценку целесообразности увеличения мощности производства ПВХ, особенно в Сибирском регионе. Прогноз емкости рынка ПВХ на перспективу на период до 2020г. представлен в таблице 3.1.
Таблица 3.1. Прогноз емкости рынка ПВХ на перспективу на период до 2020г.
| 2006 | 2010 | 2015 | 2020 | |||||
| тыс. т | % | тыс. т | % | тыс. т | % | тыс. т | % | |
| Спрос всего | 528,4 | 100,0 | 800 | 100,0 | 1125 | 100,0 | 1540 | 100,0 |
| В том числе: | ||||||||
| Пластикаты | 105,4 | 19,9 | 140 | 17,5 | 205 | 18,2 | 300 | 19,5 |
| Профильно-погонажные изделия | 131,0 | 24,8 | 255 | 31,9 | 325 | 28,9 | 455 | 29,5 |
| Линолеум | 134,6 | 25,4 | 164 | 20,5 | 235 | 20,9 | 280 | 18,2 |
| Трубы и детали трубопроводов | 7,2 | 1,4 | 16 | 2,0 | 32 | 2,8 | 55 | 3,6 |
| Пленки | 73,2 | 13,8 | 114 | 14,2 | 170 | 15,1 | 230 | 14,9 |
| Тара и упаковка | 16,4 | 3,1 | 20 | 2,5 | 26 | 2,3 | 38 | 2,5 |
| Прочие изделия | 60,6 | 11,6 | 91 | 11,4 | 132 | 11,8 | 182 | 11,8 |
Объем российского рынка ПВХ в 2020 году должен возрасти по сравнению с 2006 годом в 2,9 раза и достигнуть 1540 тыс. тонн в год. Причем наиболее высокие темпы роста следует ожидать по таким потребителям как трубы и детали трубопроводов, тара и упаковка и профильно-погонажные изделия, как наиболее востребованные в мировой практике.
В настоящее время в России поливинилхлорид производят восемь компаний. Общая мощность действующих установок по производству поливинилхлорида составляет 635,8 тыс. тонн, в том числе по суспензионному - 557,7 тыс. тонн, по эмульсионному - 69,8 тыс. тонн, а по сополимерам - 8,3 тыс. тонн. Лишь три из оперирующих на рынке производителей ПВХ располагают мощностями по производству ПВХ-Э: ОАО «Волгоградский Химпром», ООО «Усольехимпром» и ОАО «НАК «Азот», который производит оба вида ПВХ-смол. Суспензионный поливинилхлорид (ПВХ-С) в России выпускают пять компаний. Мощности российских продуцентов ПВХ-С на начало 2009 года и их доля в общем объеме российского производства представлены в таблице 3.2. На долю ОАО «Саянскхимпласт», ОАО «Каустик» г. Стерлитамак и ОАО «Пласткард» г. Волгоград приходится около 90% российского производства суспензионного поливинилхлорида.
Таблица 3.2. Мощность предприятий и их доли на рынке ПВХ на начало 2009г.
| Предприятие | Мощность, тыс. т | Доля от производства, % |
| ОАО «Саянскхимпласт» г.Саянск | 250 | 45,0 |
| ОАО «Каустик» г. Стерлитамак | 160 | 30,2 |
| ОАО «Пласткард» г. Волгоград | 77,9 | 14,6 |
| ОАО «Сибурнефтехим», Нижегородская обл. | 41,8 | 6,4 |
| ОАО «Новомосковская АК Азот» | 28 | 3,8 |
| Всего | 557,7 | 100 |
Средняя загрузка производственных мощностей по суспензионному ПВХ в 2009 году составила 99,8 %, причем уровень загрузки мощностей ОАО «Пласткард» и ОАО «Каустик» г. Стерлитамак превышает проектный.
Резерв мощностей, необходимый для удовлетворения растущего спроса, практически исчерпан, и только при вводе новых и модернизации имеющихся мощностей возможен рост производства ПВХ в перспективе.
В частности, планом перспективного развития на 2009-2010 гг. Стерлитамакским ОАО «Каустик» предусматривалась реконструкция комплекса ВХ-ПВХ, которая должна осуществляться в два этапа. На первом этапе мощность планировалось увеличить с 120 тыс. тонн до 200 тыс. тонн ПВХ в год, на втором этапе до 300 тыс. тонн в год. В планы компании входит строительство рядом с «Каустиком» установки пиролиза по выпуску 200-250 тыс. тонн этилена. Имеются сведения, что к 2011 году «Каустик» рассчитывает выйти на рубеж 350 тыс. тонн ПВХ.
По нашему мнению перспективным планом развития предприятия ОАО «Саянскхимпласт» связано с увеличение к 2010-2012г. мощности производства ПВХ до 400 тыс. тонн в год, которая может быть увеличена за счет переработки природного газа, с выделением стратегически важного продукта- гелия.
Для наращивания на ОАО «Саянскхимпласт» мощности по ПВХ с 400 до 600 тыс. тонн в год необходимо рассмотреть вопрос обеспечения хлором, что требует анализа балансов по производству и потреблению хлора и каустика, как продукта, неизбежно получаемого в производстве хлора методом электролиза.
Проблема обеспечения хлором, по-нашему мнению, может быть решена одним из двух способов:
• путем поставок жидкого хлора с предприятий Сибирского региона в количестве не менее 100 тыс. тонн в год;
• путем создания новой мощности по производству хлора и каустика для полного обеспечения комплекса ВХ-ПВХ хлором собственного производства.
Первый способ обеспечения хлором производства ВХ-ПВХ возможен за счет перераспределения закупок жидкого хлора среди предприятий-потребителей Сибирского региона. В Сибирском и Дальневосточном федеральном округе производство хлора и каустика организовано на четырех предприятиях. Мощности производств каустика и хлора на предприятиях региона по состоянию на 2009г. и на перспективу до 2020 года представлены в таблице 3.3. Отсутствие достаточного спроса на каустическую соду, особенно в Сибирском регионе, может, в первую очередь, повлиять на оценку целесообразности увеличения мощности производства ПВХ на ОАО «Саянскхимпласт», поскольку каустик является продуктом с высокими транспортными издержками, и реализовываться он должен преимущественно в Сибирском и Дальневосточном округах.
Таблица 3.3. Региональные мощности производств каустика и хлора в 2009г. и прогноз на 2020г.
| Предприятие | Мощность по каустику тыс. т/год | Мощность по хлору, тыс. т/год | ||
| 2009г. | 2020г. | 2009г. | 2020г. | |
| ЗАО «Илимскпром», г. Братск | 130,0 | 130,0 | 118,0 | 118,0 |
| ОАО «Саянскхимпласт» | 167,0 | 420,0* | 150,0 | 380,0* |
| ООО «Усольехимпром» | 144,0 | 144,0 | 130,0 | 130,0 |
| Кемеровское ОАО «Химпром» | 45,0 | 45,0 | 41,0 | 41,0 |
| Всего | 486,0 | 739,0 | 439,0 | 669,0 |
* В случае увеличения мощности ВХ-ПВХ до 600 тыс. тонн и обеспечения производства хлором путем создания новой мощности по хлору (100 тыс. тонн). Интенсивное развитие химической промышленности России и, в частности, Сибирского федерального округа, по-моему, сдерживается рядом факторов, из которых следует выделить невысокие темпы роста спроса на химическую продукцию, недостаток инвестиций, необходимость в большинстве случаев дорогостоящих закупок по импорту технологии и оборудования, экологические ограничения, недостаток квалифицированных кадров и т. п.
Одним из важнейших факторов, ограничивающих интенсивное развитие химической индустрии России, является дефицит углеводородного сырья, прежде всего для получения этилена, пропилена, бензола, используемых в крупнотоннажных производствах полимеров – и это при наличии огромных ресурсов природного газа в стране и особенно в Сибири.
Важнейшей стратегической задачей, обеспечивающей экономическую безопасность России и повышение ее высокотехнологического потенциала, является глубокая переработка нефти и, прежде всего газа в направлении получения исходного сырья для производства базовых полимеров – полиэтилена, полипропилена, поливинилхлорида, полистирола, полиэтилентерефталата и других продуктов органического синтеза.