Долгосрочная финансовая политика предприятия (стр. 15 из 23)

Осуществление финансовых инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются:

1. Финансовые инвестиции являются независимым видом хозяйственной деятельности для предприятий реального сектора экономики. Эта независимость проявляется как по отношению к операционной деятельности таких предприятий, так и по отношению к процессу их реального инвестирования. Стратегические операционные задачи развития таких предприятий финансовые инвестиции решают лишь в ограниченных формах (путем вложения капитала в уставные фонды и приобретения контрольных пакетов акций других предприятий).

2. Финансовые инвестиции являются основным средством осуществления предприятием внешнего инвестирования. Все основные формы и инструменты финансовых инвестиций имеют внешнюю направленность инвестируемого капитала, выходящего за рамки воспроизводственных процессов своего предприятия. С помощью финансовых инвестиций предприятия имеют возможность осуществлять внешнее инвестирование как в пределах своей страны, так и за рубежом.

3. В системе совокупных инвестиционных потребностей предприятий реального сектора экономики финансовые инвестиции формируют инвестиционные потребности второго уровня (второй очереди). Они осуществляются такими предприятиями обычно после того, как удовлетворены его потребности в реальном инвестировании капитала. В связи с этой особенностью финансовые инвестиции, как правило, не осуществляются на таких ранних стадиях жизненного цикла предприятия, как «рождение», «детство» и «юность». Возможность достаточно обширного удовлетворения потребности в финансовых инвестициях появляется у предприятия, как правило, лишь на стадии «ранняя зрелость».

4. Стратегические финансовые инвестиции предприятия позволяют ему реализовать отдельные стратегические цели своего развития более быстрым и дешевым путем. Так, при отраслевой или региональной диверсификации операционной деятельности, наращении объемов производства и реализации продукции путем «захвата» предприятий-конкурентов в своем сегменте рынка и других аналогичных случаях вместо приобретения целостных имущественных комплексов или строительства новых объектов, предприятие путем соответствующих форм финансового инвестирования может приобрести контрольный пакет акций (контрольную долю в уставном фонде) интересующих его субъектов хозяйствования, максимальная сумма покупки которых составляет немногим более половины реальной рыночной стоимости их бизнеса (50% плюс одна акция). В процессе стратегического финансового инвестирования предприятия обычно не преследуют цели максимизации текущего инвестиционного дохода; более того, отдельные стратегические финансовые инвестиции могут осуществляться предприятием и при отрицательном значении текущего инвестиционного дохода в расчете на обеспечение долговременного прироста капитала.

5. Портфельные финансовые инвестиции используются предприятиями реального сектора экономики в основном в двух целях: получения дополнительного инвестиционного дохода в процессе использования свободных денежных активов и их антиинфляционной защиты. Целенаправленное формирование инвестиционных ресурсов для осуществления портфельных финансовых инвестиций такие предприятия, как правило, не производят. И хотя обычно финансовые инвестиции обеспечивают более низкий уровень прибыли, чем функционирующие операционные активы предприятия, они формируют дополнительный ее приток в периоды, когда временно свободный капитал не может быть эффективно использован для расширения операционной деятельности.

6. Финансовые инвестиция предоставляют предприятию наиболее широкий диапазон выбора инструментов инвестирования по шкале «доходность-риск». В сравнении с реальным инвестированием эта шкала значительно шире - она включает группу как безрисковых, так и высокорисковых (спекулятивных) инструментов инвестирования, позволяя инвестору осуществлять свою инвестиционную политику в широком диапазоне: от крайне консервативной до крайне агрессивной.

7. Финансовые инвестиции предоставляют предприятию достаточно широкий диапазон выбора инструментов инвестирования и по шкале «доходность-ликвидность». Хотя в сравнении с реальными инвестициями они характеризуются более высоким уровнем ликвидности, этот уровень варьирует в очень широких пределах.

8. Процесс обоснования управленческих решений, связанных с осуществлением финансовых инвестиций, является более простым и менее трудоемким. Он не связан с существенными прединвестиционными затратами финансовых средств, аналогичными подготовке реальных инвестиционных проектов; алгоритмы оценки эффективности финансовых инвестиций носят более дифференцированный характер по отношению к объектам инвестирования, что повышает надежность осуществления такой оценки; реализация принятых управленческих решений в сфере финансового инвестирования занимает минимум времени.

9. Высокое колебание конъюнктуры финансового рынка в сравнении с товарным определяет необходимость осуществления более активного мониторинга в процессе финансового инвестирования. Соответственно и управленческие решения, связанные с осуществлением финансового инвестирования, носят более оперативный характер.

4. Содержание инвестиционной стратегии

¨ Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, которая определяет выбор и способ реализации наиболее рациональных путей его развития.

¨ Инвестиционная стратегия - определение общего объема инвестиций корпорации, способов рационального использования накоплений, сочетания различных направлений финансирования, размещение мобилизованных средств.

В рамках этого направления определяется, куда следует вкладывать финансовые ресурсы для того, чтобы обеспечить достижение основной цели. Поскольку речь в этом случае идет о количественных характеристиках и сравнительном анализе инвестиционных проектов, которые, как ожидается, принесут определенный доход в будущем, любые оценки, во-первых, являются многовариантными, во-вторых, имеют вероятностную природу и, в-третьих, связаны с определенным риском.

Направление предусматривает анализ и оценку долгосрочных и краткосрочных решений инвестиционного характера:

-оптимальность трансформации финансовых ресурсов в другие виды ресурсов (материальные, трудовые, денежные);

-целесообразность и эффективность вложений в основные средства, их состав и структура;

-оптимальность оборотных средств (в целом и по видам);

-эффективность финансовых вложений.

Структура финансово-инвестиционной стратегии

В совокупности инвестиционная стратегия и кредитная стратегия (кредитная привлекательность предприятия) составляют стратегию финансово-инвестиционного менеджмента корпорации (рис. 2.5).

Рис. 2 – Стратегия финансового менеджмента корпорации в области инвестиционной политики

Потребность предприятия в инвестиционных ресурсах соответствует расходам, которые предстоят с начала периода реализации инвестиционной политики. Стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неустановленного оборудования, иные затраты истекших лет не включают в общий объем капитальных вложений предстоящего периода.

ТЕМА 5. ЦЕНА (СТОИМОСТЬ) И СТРУКТУРА КАПИТАЛА ФИРМЫ

1. Понятие капитала и его цены (стоимости)

Капитал - это

— фактор производства наряду с природными и трудовыми ресурсами

— стоимость, авансируемая в производство с целью получения прибыли

— накопленное богатство

Разные определения понятия «капитал»

-Сумма акционерного капитала, эмиссионного дохода и нераспределенной прибыли (собственный капитал)

- величина капитала фирмы = стоимость активов минус кредиторская задолженность (чистый капитал)

-Все долгосрочные источники средств (валюта баланса)

- Активы предприятия: (имущество)

основной капитал (долгосрочные активы, в том числе незавершенное строительство)

оборотный капитал (все оборотные средства предприятия)

- Общая стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов

- Источники средств, используемые для финансирования активов и операций, включая краткосрочную и долгосрочную задолженность, привилегированные и обыкновенные акции (пассив баланса). Это определение с точки зрения ФМ.

Капитал как экономическая категория – это система отношений, связанных с авансированием стоимости в денежной форме в формирование активов предприятия, осуществляемое за счет источников финансового обеспечения предпринимательской деятельности (с точки зрения бухгалтера)

Сущность категории проявляется в ее функциях:

·Воспроизводственной

·Стимулирующей

Классификация

1.По источникам привлечения 5. По сфере функционирования

-собственный капитал национальный капитал

-заемный капитал иностранный капитал

-привлеченный капитал смешанный капитал

2.По характеру оборота и ликвидности

- основной капитал

- оборотный капитал

3. По формам и стадиям нахождения в процессе кругооборота

-производственный капитал

-денежный капитал

-товарный капитал

4.По формам собственности

-государственный капитал

-индивидуальный капитал

-капитал, находящийся в коллективной собственности

Цена (стоимость) капитала фирмы (ФМ)

- Совокупность затрат по привлечению различных источников в процентах к величине капитала