Повышение эффективности управления прибылью (стр. 10 из 15)
В теории финансов фирмы экономическая рентабельность получила более широкую интерпретацию. Чтобы представить эту интерпретацию математически, введем следующие обозначения:
Эр – экономическая рентабельность фирмы;
Пн – нетто-прибыль;
О – выручка от реализации, для торговой фирмы – оборот;
А – суммарные активы фирмы.
Тогда получим:
. (30)Используя метод цепных подстановок, экономическую рентабельность фирмы можно представить:
. (31)В теории финансов это выражение получило название базовой формулы Дюпона, позволяющей исследовать влияние на экономическую рентабельность фирмы двух важных факторов:
коммерческой маржи или рентабельности продаж; 
коэффициента трансформации или получения выручки с одного рубля актива фирмы.Каждый из этих показателей в финансах фирмы имеет самостоятельное значение и часто используется в финансовой работе вне связи с формулой Дюпона. Прежде всего, это касается рентабельности продаж.[18]
Рентабельность продаж характеризует доходность реализованной продукции. Этот показатель деятельности всей фирмы имеет особую значимость в финансовом управлении для оценки доходности отдельных видов конечной продукции фирмы. В условиях жесткой конкуренции фирмы должны отслеживать не только рентабельность всех продаж, но и их составляющих. Анализ доходности отдельных видов товара, производств, видов деятельности позволяет фирме выявить слабые и сильные звенья своего бизнеса и на этой информационной базе оптимизировать структуру и объемы выпуска, построить эффективную ценовую политику. Однако доходность фирмы, оцененная на базе нетто-прибыли, не может удовлетворить тех участников, чьи доходы прямо зависят от размеров чистой прибыли фирмы. Для этих целей необходимы другие критерии и показатели. В теории финансов фирмы получила признание целая гамма показателей и коэффициентов, рассчитываемых на базе чистой прибыли. Среди них наиболее практическое применение нашел показатель рентабельности собственных средств или рентабельности акционерного капитала. Он рассчитывается как отношение чистой прибыли к сумме собственного капитала фирмы.
Очевидно, что именно рентабельность собственных средств фирмы – ориентир для вложения в нее внешних инвестиций, то есть для внешних инвесторов.
Для расчета влияния факторов применим модифицированную модель фирмы «DuPont». Обычно строят трехфакторную модель:
Рск = ЧП/ОР х ОР/А х А/Ск (32)
Где Чп – чистая прибыль;
ОР – объем реализации;
А – среднегодовая стоимость активов;
Ск – среднегодовая стоимость собственного капитала.
Определим способом цепной подстановки влияние факторов на рентабельность в 2005 г.:
Среднегодовая стоимость активов в 2004 г. = (63727 + 39843) : 2 = 51785 тыс.руб.
Среднегодовая стоимость активов в 2005 г. = (63727 + 71665) : 2 = 67696 тыс.руб.
Среднегодовая стоимость собственного капитала в 2004 г. = (17247 + 3712) : 2 = 10479,5 тыс.руб.
Среднегодовая стоимость собственного капитала в 2005 г. = (17247 + 15696) : 2 = 16471,5 тыс.руб.
Рск0 = ЧП0/ОР0 х ОР0/А0 х А0/Ск0 = 1062/327657 х 327657/51785 х 51785/10479,5 = 0,0032 х 6,3273 х 4,9416 = 0,1001
Рск усл1 = 781/327657 х 327657/51785 х 51785/10479,5 = 0,0024 х 6,3273 х 4,9416 = 0,0750
Рск усл2 = 781/425770 х 425770/51785 х 51785/10479,5 = 0,0018 х 8,2219 х 4,9416 = 0,0731
Рск усл3 = 781/425770 х 425770/67696 х 67696/10479,5 = 0,0018 х 6,2894 х 6,4599 = 0,0731
Рск1 = ЧП1/ОР1 х ОР1/А1 х А1/Ск1 = 781/425770 х 425770/67696 х 67696/16471,5 = 0,0018 х 6,2894 х 4,1099 = 0,0465
Рск1 – Рск0 = 4,65 – 10,01 = - 5,36%, таким образом, рентабельность собственного капитала уменьшилась за отчетный период на 5,36%. На это оказали влияние следующие факторы:
А) снижение чистой прибыли:
ΔРск ЧП = 7,5 – 10,01 = - 2,51 %
Б) рост объема реализации:
ΔРск ор = 7,31 – 7,5 = - 0,19%
В) собственный капитал:
ΔРск ск = 4,65 – 7,31 = - 2,66
Баланс факторов: - 2,51 – 2,66 – 0,19 = - 5,36%
Таким образом, наибольшее отрицательное влияние на рентабельность собственного капитала оказало уменьшение собственного капитала, далее - чистой прибыли, рентабельность собственного капитала уменьшилась за счет этих факторов на 2,66 и 2,51% соответственно.
Экономическая рентабельность (Rэ) определяется отношением балансовой прибыли к имуществу предприятия:
Rэ = ф.№2, стр.140/[(ф.№1стр.300н + стр.300к) х 0,5] х 100% (33)
Rэ 2004 г. = 1619/51785 х 100% = 3,1%
Rэ 2005 г. = 2010/67696 х 100% = 3,0%
Незначительная отрицательная динамика.
Рентабельность затрат (Rз) определяется отношением балансовой прибыли к себестоимости продаж:
Rз = ф.№2, стр140/ф.№2, стр020 х 100% (34)
Rз 2004 г. = 1619/290682 х 100% = 0,56%
Rз 2005 г. = 2010/382877 х 100% = 0,52%
Отрицательная динамика.
Фондорентабельность (Rф) определяется отношением балансовой прибыли к величине внеоборотных активов.
Rф = ф.№2, стр.140/[(ф.№1 стр.190н + стр.190к) х 0,5)] х 100% (35)
Rф 2004 г. = 1619/8275,5 х 100% = 19,6%
Rф 2005 г. = 2010/10542 х 100% = 19,1%
Рентабельность перманентного капитала (Rпер.к) определяется отношением балансовой прибыли к величине перманентного капитала, т.е. капитала, вложенного в предприятие на длительный срок.[19]
Rпер.к = ф.№2 стр.140/ [(ф.№1, стр.490 н + стр.590н) + (стр.490к + стр.590к) х 0,5] х 100% (36)
Rпер.к 2004 г. = 1619/10507 х 100% = 15,4%
Rпер.к 2005 г. 2010/16486,5 х 100% = 12,2%
У предприятия нет долгосрочных кредитов и займов в 2005 г.
Данные расчетов сведем в таблицу .
Таблица 5
Анализ рентабельность капитала организации за 2004-2005 гг., %
| Показатели рентабельности | 2004 год | 2005 год | Отклонение (+,-) |
| 1. Рентабельность продаж | 1,2 | 0,9 | -0,3 |
| 2. Общая рентабельность | 130,8 | 113.0 | -17,8 |
| 3. Рентабельность перманентного капитала | 15,4 | 12,2 | -3.2 |
| 4. Экономическая рентабельность | 3,1 | 3,0 | -0,1 |
| 5. Фондорентабельность | 19,6 | 19,1 | -0.5 |
| 6. Рентабельность затрат | 0,56 | 0,52 | -0,04 |
По данным таблицы 5 можно сделать следующие выводы:
Рентабельность продаж уменьшилась на 0,3%, следовательно, снизилась деловая активность предприятия, т.к. на 1 руб. выручки стало получать меньше прибыли от продаж.
Общая рентабельность уменьшилась на 17,8%, то, значит, снизилась деловая активность предприятия.
Рентабельность перманентного капитала уменьшилась на 3,2%, что говорит о снижении деловой активности и статуса собственников предприятия, ухудшается использование собственного капитала, снижается ликвидность предприятия.
Экономическая рентабельность снизилась на 0,1%, т.е. ухудшается эффективность использования всего имущества предприятия. Т.к. ставка рефинансирования в настоящее время 10,5%, т.е. выше экономической рентабельности, а значит увеличение потенциала предприятия за счет привлечения заемных средств нецелесообразно.
Фондорентабельность уменьшилась за отчетный период на 0,5%, что говорит об ухудшении эффективности использования основных средств и снижении деловой активности предприятия.
Рентабельность затрат уменьшилась на 0,04%, что говорит о том, что на 1 руб. вложенных средств предприятие стало получать меньше прибыли на 0,04 коп.
2.4. Анализ себестоимости
Себестоимость продукции, товаров, работ, услуг - один из важнейших экономических показателей деятельности промышленных предприятий и объединений, выражающий в денежной форме все затраты предприятия, связанные с производством и реализацией продукции. Себестоимость показывает, во что обходится предприятию выпускаемая им продукция. В себестоимость включаются перенесенные на продукцию затраты прошлого труда (амортизация основных фондов, стоимость сырья, материалов, топлива и других материальных ресурсов) и расходы на оплату труда работников предприятия (заработная плата).
Группировка затрат по экономическим элементам показывает материальные и денежные затраты предприятия без распределения их на отдельные виды продукции и другие хозяйственные нужды. По экономическим элементам нельзя, как правило, определить себестоимость единицы продукции. Поэтому наряду с группировкой затрат по экономическим элементам затраты на производство планируются и учитываются по статьям расходов (статьям калькуляции).
Группировка затрат по статьям расходов дает возможность видеть затраты по их месту и назначению, знать, во что обходится предприятию производство и реализация отдельных видов продукции. Планирование и учет себестоимости по статьям расходов необходимы для того, чтобы определить, под влиянием каких факторов сформировался данный уровень себестоимости, в каких направлениях нужно вести борьбу за ее снижение.
Анализ себестоимости продукции был проведен с целью решения следующих задач:
- определение динамики по основным показателям себестоимости;
- выявление и оценка неиспользованных возможностей снижения себестоимости и разработка мер по мобилизации резервов снижения себестоимости.
Источниками анализа послужили данные бухгалтерской отчетности – форма №2 "Отчет о прибылях и убытках", форма №5 (в разрезе элементов затрат). При определении динамики затрат проводится анализ по экономическим элементам затрат, который позволяет изучить состав затрат, определить удельный вес каждого элемента в общей сумме затрат.