ции купли-продажи не требуют никакой дополнительной перере-
гистрации и могут осуществляться практически свободно, что
создает хорошие предпосылки для их активного обращения на
фондовом рынке.
В-третьих, надежность такого рода ценных бумаг обеспечи-
вается активами банка, эмитирующего их, и если банк этот на-
ходится в благополучном финансовом положении, то инвесторам
просто не о чем волноваться.
Таким образом, предъявительские валютные сертификаты на се-
годня - одна из наиболее перспективных ценных бумаг для мел-
кого и среднего инвестора (как для физических, так и для юри-
дических лиц). К сожалению, этот сектор рынка далеко не за-
полнен.
Акции приватизированных предприятий на сегодня - это новый
быстро растущий сегмент рынка. Основная масса акций привати-
зированных предприятий размещается за приватизационные серти-
фикаты среди трудового коллектива, меньшая часть попадает на
сертификатные аукционы и уж совсем крохи попадают на вторич-
ный рынок, т.е. выставляются на продажу на УФБ. Причем хоро-
шие предприятия здесь продаются редко, а в основном те, кото-
рые и задаром никому не нужны. За акции перспективных и до-
ходных предприятий идет настоящая борьба среди инвесторов,
причем цена доходит и до 40 номиналов.
С точки зрения качественного состава инвесторов можно раз-
делить на три группы. В первую группу входят крупные покупа-
тели, обладающие солидным денежным потенциалом, желающие ли-
бо пополнить свой фондовый портфель акциями солидных пред-
приятий, либо получить контроль над этими же предприятиями,
пытаясь скупить контрольный пакет. В основном этот покупа-
тель не отечественный, чаще - российский, а иногда уж совсем
иностранный. Интересуют такого инвестора прежде всего пред-
приятия с высоким экспортным потенциалом и солидными экономи-
ческими показателями. Если эмитент данным требованиям удов-
летворяет, то за ценой дело не станет, такие ценные бумаги
уходят и за 14, и за 40 номиналов. Инвестор при этом все рав-
но не прогадает, так как балансовая стоимость изначально за-
нижена.
Ко второй группе можно отнести отечественных посредников -
брокерские конторы. Эти покупают как по заказу, так и в свой
фондовый портфель. Ориентация в основном та же, ограничение
только в средствах. Покупать акции предприятий для фондовых
спекуляций сегодня не имеет смысла, поскольку нынешний этап -
скорее, этап скупки, чем обращения ценных бумаг, но в
дальнейшем тот, кто запасся неплохими акциями, все равно ока-
жется в выигрыше. Отсюда и ориентация брокерских контор.
Третью группу покупателей составляют представители самих
приватизированных предприятий или связанных с ними структур.
Здесь цель простая - попытаться заполучить контрольный пакет
акций своего предприятия, подкупив на аукционе недостающие
акции к доставшимся практически задаром, то есть по номиналу.
Что касается количественного состава покупателей, то здесь
явно преобладает отечественный инвестор, в основном из
третьей, меньше - из второй группы. Иностранные инвесторы
идут к нам осторожно, да хотят самое лучшее.
Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее вла-
дельцем денежных средств и подтверждающая обязательство воз-
местить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в пре-
дусмотренный в ней срок с выплатой фиксированного процента
(если иное не предусмотрено условиями выпуска).
Выпускаются облигации следующих видов:
а) облигации внутренних республиканских и местных займов;
б) облигации предприятий.
Облигации предприятий выпускаются предприятиями всех пре-
дусмотренных законом форм собственности, объединениями пред-
приятий, акционерными и другими обществами и не дают их вла-
дельцам права на участие в управлении.
Облигации могут выпускаться именными и на предъявителя,
процентными и беспроцентными (целевыми), свободно обращающи-
мися или с ограниченным кругом обращения.
Облигации внутренних республиканских и местных займов вы-
пускаются на предъявителя.
Обязательным реквизитом целевых облигаций является указа-
ние товара (услуг), под который они выпускаются.
Для облигаций различают:
- нарицательную или номинальную цену. Она напечатана на са-
мой облигации и служит в качестве базы при дальнейших перес-
четах и при начислении процентов;
- выкупную цену, которая может совпадать, а может отли-
чаться от номинальной в зависимости от условий займа. По ней
облигация выкупается (погашается) эмитентом по истечению сро-
ка займа;
- рыночную цену, определяемую условиями самого займа и си-
туацией, сложившейся в данный момент на рынке облигаций;
- курс, значение рыночной цены, выраженное в процентах к
номиналу.
По сроку действия облигации делятся на:
- краткосрочные - от 1 до 3 лет;
- среднесрочные - от 3 до 7 лет;
- долгосрочные - от 7 до 30 лет;
- бессрочные - выплата процентов производится неопреде-
ленно долго, и, таким образом, возмещается сумма, затрачен-
ная на покупку такой облигации.
Нестабильность процентных ставок вызвала появление облига-
ций с плавающей ставкой. Доход по такой облигации выплачи-
вается в соответствии со средней базисной ставкой ссудного
процента за определенный срок.
Следующий тип бумаг - облигации с нулевым купоном. Как та-
ковой, купонный доход по ней не выплачивается. Выплата его
практически происходит при погашении бумаги по выкупной цене.
При размещении такой облигации на первичном рынке из номина-
ла высчитываются все будущие потенциальные купонные выплаты,
и она продается дешевле обычной облигации любого другого типа.
Со снижением объемов государственных инвестиций, увеличе-
нием размера бюджетного дефицита и появлением желания финан-
сировать его неэмиссионным путем отдельным ростком появились
ОВГЗ (облигации внутреннего государственного займа) в Украи-
не. Это бумаги для крупных клиентов: банков, инвестиционных
фондов и компаний, крупных фирм. ОВГЗ - одни из немногих, по
которым существует достаточно уравновешенная ценовая полити-
ка. Сегодня ставка размещения колеблется около отметки в 70 %
годовых в номинальом исчислении. На вторичном рынке можно
продать подороже - ставки доходят до 90 - 100 % годовых в за-
висимости от транша (они различаются по срокам погашения),
либо купить подешевле (но только "долгие" облигации).
Коренное отличие рынка ОВГЗ и муниципальных облигаций от
других сегментов фондового рынка Украины - в его прозрачнос-
ти: информация общедоступна, порядок размещения, выплаты про-
центов, налоговые льготы - все известно.
Другое не менее важное отличие - инвесторами на данном рын-
ке являются исключительно юридические лица, причем в
большинстве своем - банки. Поэтому рынок этот специфичен,
обособлен, имеет свой круг клиентов и на данном этапе мелко-
му инвестору практически недоступен.
Торговля ОВГЗ осуществляется как на первичном (аукционе),
так и на вторичном рынках. Доходность по облигация варьирует-
ся в зависимости от срочности ценной бумаги (облигации бы-
вают 3-, 6- и 9- месячные), транша (первого или второго), да-
ты размещения и т.д.
Вторичный рынок ОВГЗ только формируется. Механизм его фун-
кционирования не разработан. В настоящий момент облигации
строго закреплены за банками, и все сделки купли-продажи
необходимо регистрировать в НБУ. Тем не менее интерес к это-
му сектору рынка большой, особенно в регионах. Сейчас с ОВГЗ
работают не только банки, но и торговцы ценными бумагами.
Многие солидные клиенты не прочь пополнить гособлигациями
консервативную часть своих портфелей, что не в последнюю оче-
редь связано со 100% -ной надежностью этих ценных бумаг. Что
касается муниципальных облигаций, в частности облигаций внут-
реннего местного займа Киевсовета (ОВМЗ), то в целом и здесь
дело хоть и медленно, но продвигается. Ситуация та же, что и
на рынке ОВГЗ, только меньшего масштаба и требующая от эми-
тентов более активной раскрутки. Заметим, что простому физли-
цу работать на этом рынке, как и случае с ОВГЗ, - нелегко.
Все операции проходят через Украинскую фондовую биржу. Одно
радует - ставки доходности по ОВМЗ выше, чем по ОВГЗ - на 10%
в номинальном исчислении (доходы по ОВГЗ и ОВМЗ налогом не об-
лагаются).
Казначейские обязательства Украины - вид ценных бумаг на
предъявителя, размещаемых исключительно на добровольных нача-
лах среди населения, удостоверяющих внесение их владельцами
денежных средств в бюджет и дающих право на получение финан-
сового дохода.
Выпускаются следующие виды казначейских обязательств:
а) долгосрочные - от 5 до 10 лет;
б) среднесрочные - от 1 до 5 лет;
в) краткосрочные - до одного года.
Из определения следует, что обязательства распространяются
только среди населения, т.е. физических лиц.
Сберегательный сертификат - письменное свидетельство банка
о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вклад-
чика на получение по истечении установленного срока депозита
и процентов по нему.
Сберегательные сертификаты выдаются срочные (под определен-
ный договорный процент на определенный срок) или до востребо-
вания, именные и на предъявителя.
Именные сертификаты обращению не подлежат, а их продажа
(отчуждение) другим лицам является недействительной.
Следует отметить особый правовой статус таких бумаг, как
инвестиционные сертификаты (ИС). ИС - это ценная бумага, вы-
пускаемая исключительно инвестиционным фондом или инвести-