ционной компанией и дающая право ее владельцу на получение
дохода в виде дивидендов. Инвестиционные сертификаты могут
быть именными и на предъявителя.
Вексель - ценная бумага, удостоверяющая безусловное денеж-
ное обязательство векселедателя уплатить по наступлении сро-
ка определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержа-
телю).
Выпускаются следующие виды векселей: простой, переводной.
Закон Украины "О приватизационных бумагах" определяет пос-
ледние как "особый вид государственных ценных бумаг", кото-
рые свидетельствуют о праве собственника на бесплатное полу-
чение в процессе приватизации части имущества государствен-
ных предприятий, государственного жилого фонда, земельного
фонда.
Приватизационные бумаги могут быть только именными.
Закон "О приватизационных бумагах" установил, что привати-
зационные бумаги могут быть использованы только в процессе
приватизации. Приватизационные бумаги не могут находиться в
свободном обороте, не могут быть предметом купли-продажи,
иной формы отчуждения, а также не могут быть предметом залога.
Приватизационные бумаги - особый вид государственных цен-
ных бумаг, так как эмитентом является государство в лице
уполномоченного органа, при этом эмитент не несет никакой от-
ветственности за их использование. ПБ существуют в наличной и
безналичной форме и могут быть использованы только для обме-
на на документы, которые свидетельствуют о праве собственнос-
ти на приватизированный объект.
3.1.1 ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КАЧЕСТВА ЦЕННЫХ БУМАГ.
Вкладывая средства в ценные бумаги, отечественные инвесто-
ры - индивидуальные и институциональные - стремятся достичь
вполне определенных целей. Точно так же, как и их коллеги в
странах с развитой рыночной экономикой, они заинтересованы в
безопасности, доходности, ликвидности и росте своих вложений.
В таблице приведены наиболее общие характеристики средне-
срочных (до 1 года) инвестиционных качеств ценных бумаг, об-
ращающихся на украинском фондовом рынке. Для их оценки ис-
пользуются следующие обозначения (по убывающей): безопас-
ность - Б1, Б2, Б3, прибыльность - П1, П2, П3.
Таблица 2.
---------T--------T-----T------------T--------T--------T--------¬
¦Фондовые¦Государ-¦Банки¦Финансовые, ¦Произ- ¦Коммерч.¦Привати-¦
¦инстру- ¦ство ¦ ¦инвестицион,¦водители¦предпри-¦зируемые¦
¦менты ¦ ¦ ¦страховые ¦товаров ¦ятия ¦предпри-¦
¦ ¦ ¦ ¦ компании ¦и услуг ¦ ¦ятия ¦
+--------+--------+-----+------------+--------+--------+--------+
¦Акции ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦простые ¦ -- ¦Б3,П2¦ Б3,П2 ¦ Б3,П3 ¦ Б3,П3 ¦ Б3,П3 ¦
+--------+--------+-----+------------+--------+--------+--------+
¦Акции ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦привелег¦ -- ¦Б2,П2¦ Б2,П2 ¦ Б2,П3 ¦ Б2,П3 ¦ Б3,П3 ¦
+--------+--------+-----+------------+--------+--------+--------+
¦Облигац.¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦процентн¦ Б2,П2 ¦Б2,П2¦ Б3,П2 ¦ Б3,П3 ¦ Б3,П3 ¦ Б3,П3 ¦
+--------+--------+-----+------------+--------+--------+--------+
¦Облигац.¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦целевые ¦ Б2,П2 ¦Б2,П2¦ Б2,П2 ¦ Б2,П3 ¦ Б2,П3 ¦ Б3,П3 ¦
+--------+--------+-----+------------+--------+--------+--------+
¦Векселя ¦ Б1,П2 ¦Б2,П3¦ Б2,П2 ¦ Б2,П3 ¦ Б2,П3 ¦ Б3,П3 ¦
+--------+--------+-----+------------+--------+--------+--------+
¦Инвестиц¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦сертиф. ¦ -- ¦ -- ¦ Б3,П2 ¦ -- ¦ -- ¦ -- ¦
+--------+--------+-----+------------+--------+--------+--------+
¦Сберегат¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦сертиф. ¦ -- ¦Б2,П3¦ -- ¦ -- ¦ -- ¦ -- ¦
+--------+--------+-----+------------+--------+--------+--------+
¦Казнач. ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦обязат. ¦ Б2,П2 ¦ -- ¦ -- ¦ -- ¦ -- ¦ -- ¦
+--------+--------+-----+------------+--------+--------+--------+
¦Приватиз¦ Б1,П3 ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
¦бумаги ¦ ¦ -- ¦ -- ¦ -- ¦ -- ¦ -- ¦
+--------+--------+-----+------------+--------+--------+--------+
¦ Опционы¦ Б1,П2 ¦Б2,П3¦ Б2,П2 ¦ Б2,П3 ¦ Б2,П3 ¦ Б3,П3 ¦
+--------+--------+-----+------------+--------+--------+--------+
¦Фьючерсы¦ Б1,П2 ¦Б2,П3¦ Б2,П2 ¦ Б2,П2 ¦ Б2,П3 ¦ Б3,П3 ¦
L--------+--------+-----+------------+--------+--------+---------
Опцион представляет собой контракт, заключенный между двумя
инвесторами, один из которых выписывает и продает опцион, а
другой покупает его и получает право в течение оговоренного в
условиях опциона срока либо купить по фиксированной цене опре-
деленное количество акций у лица, выписавшего опцион,- опцион
на покупку, либо продать их ему - опцион на продажу. Таким
образом, особенность опциона заключается в том, что в сделке
купли-продажи, где он выступает объектом, покупатель приобретает
не титул собственности (т.е. акции), а право на его приобретение.
Опцион - это двусторонний договор о передаче права на покупку
или продажу определенного базисного актива по определенной цене
до и/или на определенную будущую дату.
Фьючерс (фьючерсный контракт) представляет собой контракт, по
которому инвестор, заключающий его, берет на себя обязательство
по истечении определенного срока продать своему контрагенту
(или купить у него) определенное количество биржевого товара
(или финансовых инструментов) по обусловленной цене.
Под безопасностью понимается способность эмитента защитить
привлеченные средства от всевозможных потрясений, возможных
как в экономике в целом, так и на фондовом рынке в частности.
В прибыльности объединена доходность от курсовой разницы и
процентов (дивидендов) от принадлежащих ему ценных бумаг.
3.2 ПРАВОВАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ЭМИТЕНТОВ ЦЕННЫХ БУМАГ.
Эмитент ценных бумаг - юридическое лицо, которое от своего
имени выпускает ценные бумаги и обязуется выполнять обязан-
ности, вытекающие из условий их выпуска.
Действующее законодательство Украины позволяет практически
всем предпринимательским структурам, зарегистрированным в ка-
честве юридического лица, выпускать те или иные ценные бумаги.
Индивидуальное предприятие.
Индивидуальным называется предприятие, основанное на лич-
ной собственности физического лица и исключительно на его
труде. Следовательно, Индивидуальное предприятие учреждается
одним гражданином (собственником), который является и един-
ственным работником данного предприятия.
Индивидуальное предприятие может эмитировать только такие
виды ценных бумаг, как облигации и векселя.
Частное предприятие.
Собственником Частного предприятия является только один
гражданин с правом найма рабочей силы. Частное предприятие
может осуществлять эмиссию облигаций и векселей, объем эмис-
сии которых законодательно не ограничен.
Семейное предприятие.
Собственниками Семейного предприятия являются члены семьи,
проживающие совместно, и только они являются работниками
предприятия. Семейное предприятие может осуществлять эмиссию
облигаций и векселей.
Государственное предприятие.
Закон "О предприятиях" предусматривает существование двух
видов государственных предприятий - государственных комму-
нальных предприятий, основанных на собственности администра-
тивно-территориальных единиц, и государственных предприятий,
основанных на общегосударственной собственности. Вышеуказан-
ные предприятия могут эмитировать облигации, векселя.
Кроме того, в процессе проведения приватизации эти пред-
приятия осуществляют выпуск акций, однако с этого момента они
приобретают статус акционерного общества, где одним из акцио-
неров является государство в лице специального уполномоченно-
го органа, и предприятия теряют статус государственного.
Акционерное общество.
Акционерным является общество, которое имеет уставный фонд,
разделенный на определенное количество акций равной номи-
нальной стоимости, и несет ответственность по обязательствам
только имуществом общества.
Акционерные общества бывают двух видов: открытые, акции ко-
торых могут свободно обращаться на бирже, и закрытые, акции
которых распределяются между учредителями.
Учредителями АО (их должно быть не менее двух) могут быть
как граждане, так и юридические лица.
АО выпускает акции на всю величину уставного фонда. Облига-
ции могут выпускаться на сумму, не превышающую 25% от разме-
ра уставного фонда и только после полной оплаты всех акций.
АО может осуществлять выпуск векселей, размер эмиссии кото-
рых законодательно не ограничен.
Общество с ограниченной ответственностью.
Законодательством оно определяется как общество с уставным
фондом, разделенным на доли, размер которых определяется уч-
редительными документами.
Учредителями общества с ограниченной ответственностью (их
должно быть не менее двух) могут быть юридические лица и
граждане.
Общество с ограниченной ответственностью может осуществлять
выпуск облигаций и векселей. Минимальный и максимальный раз-
меры эмиссии ценных бумаг в законодательстве не установлены.
Следует учесть, что несмотря на существующую возможность
для АО и обществ с ограниченной ответственностью осущес-
твлять эмиссию облигаций и векселей любого объема, отвечают
эти общества по своим обязательствам исключительно в преде-
лах своего уставного фонда (и иного имущества, находящегося
на балансе, если размер уставного фонда своевременно не пере-
регистрирован). Учредители (акционеры) не отвечают по обяза-
тельствам таких обществ каким-либо дополнительным имуществом.
Общество с дополнительной ответственностью.
Законодательством оно определяется как общество, уставный
фонд которого разделен на доли определенных размеров. Учас-
тники такого общества отвечают по его долгам своими взносами
в уставный фонд, а при недостаточности этих сумм - дополни-
тельно принадлежащим им имуществом в размере, пропорцио-
нальном доле каждого участника.
Учредителями такого общества также могут быть как граждане,
так и юридические лица (не менее двух).
Общество с дополнительной ответственностью может осущес-
твлять эмиссию облигаций и векселей, минимальный и макси-
мальный размеры которых неограничены.