Разновидностью форвардных сделок являются:
1. Сделки с залогом - это договор, в котором один контрагент выплачивает другому контрагенту в момент заключения договора сумму, взаимоопределяемую договором между ними в качестве гарантии исполнения своих обязательств. Размер залога: от 1 до 100%.
2. Сделки с премией - это договор, при котором один из контрагентов на основе особого заявления до определенного дня за установленное вознаграждение получает право потребовать от своего контрагента либо выполнения обязательств по договору, либо отказаться от сделки.
Фьючерсные сделки
Представляют собой взаимную передачу прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Здесь не продажа и покупка, а выявление цены. Здесь хеджирование сделок с наличным реальным товаром.
Отличительной особенностью фьюч. сделки явл. то, что объектом выступает не бирж. товар, а бирж. контракт. Этот бирж. контракт предусматривает куплю-продажу строго согласованного кол-ва товара установленного сорта с минимально допустимыми отклонениями, поставляемого на определенных условиях оплаты транспортных средств. Фьюч. сделки заключаются по стандартам еще не произведенного товара. Контракты по фьюч. сделкам заключаются многократно, ликвидируются, когда подходит срок поставки или указанная товаропроизводителем срок продажи.
Обороты по фьюч. сделкам, как правило, во много раз превышают реальные объемы поставок. Это указывает не только на спекуляцию, но и на живость обмена. Сделки по продаже фьюч. контракта одной из сторон обязательно регистрируется в расчетной палате биржи.
Основными признаками фьючерсной торговли являются:
1) Фиктивный характер сделок, то есть осуществление купли-продажи, при которой обмен товаров почти отсутствует (реальные поставки составляют 1-2 % всего оборота).
2) Преимущественно косвенная связь с рынком реального товара (через хеджирование, а не через поставку товара).
3) Заранее строго определенная и унифицированная, лишенная каких-либо индивидуальных особенностей потребительная стоимость товара (в случае поставки товара по фьючерсному контракту продавец имеет право поставить товар любого качества и происхождения, предусмотренных правилами биржи).
4) Полная унификация условий в отношении количества разрешенного к поставке товара, места и сроков поставки.
5) Обезличенность сделок и заменимость контрагентов по ним, так как они заключаются не между конкретными продавцом и покупателем, а между ними (а чаще между их брокерами) и расчетной палатой - специальной организацией при бирже, играющей роль гаранта выполнения обязательств сторон при покупке или продаже ими биржевых контрактов.
Разновидностью фьюч. сделок явл. опционные сделки. Особенность: объектом сделок становиться обязательство купить или продать некоторое число фьюч. сделок, но по заданной цене. Здесь меньше риск.
Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченными по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском. Это договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму (премию).
На товарных биржах опционы могут заключаться с товарами и фьючерсными контрактами.
15. Опер-и хеджирования международных товарных бирж: пон-ие, виды, мех-м
Левкович
Хеджирование – метод страхования ценового риска.
Хеджирование – это, прежде всего, метод страхования. Его суть состоит в стремлении покупателя зафиксировать цену в определенный момент в будущем. Скорее всего, в будущем он не понесет потерь, в крайнем случае, потери составят возможность получить дополнительную прибыль в случае благоприятного изменения цен на наличном рынке.
Операция хеджирования основана на двух посылках:
1) параллельное существование двух рынков (наличного товара и фьючерсного);
2) цены на наличном и фьючерсном рынке складываются под влиянием одних и тех же факторов, как правило, изменяются в одном направлении.
Нормальный рынок или рынок константы – ситуация, когда цены на обоих рынках изменяются одинаково.
Инвертный рынок – характеризуется разнонаправленным изменением цен на обоих рынках.
В случае одинакового изменения цен на обоих рынках, то можно с определенной уверенностью предсказать, что если в будущем цены на наличном рынке вырастут на 20 %, то на фьючерсном рынке произойдет то же самое. В таком случае страхователь выступает на рынке реального товара как покупатель, а на фьючерсном рынке как продавец (или наоборот). Таким образом, образуется «амортизационная подушка», то есть разница в цене, образовавшаяся на наличном рынке, будет покрыта теми 20 %, которые будут получены в результате продажи фьючерсных контрактов.
Механизм хеджирования заключается в том, что субъект занимает на фьючерсном и наличном рынках различные (противоположные) позиции. Таким образом, проигрыш на одном рынке компенсируется выигрышем на другом.
«Покупатель страхуется покупкой» («Продавец страхуется продажей»).
Позиция покупателя называется длинным хеджем (long-hedge), позиция продавца - коротким хеджем (short-hedge).
Пример короткого хеджа: Фермер выращивает кукурузу. Исходя из своих затрат в июле он прогнозирует цену своих будущих продаж и на основе этого расчета, он определяет, что приемлемой для него ценой реализации является цена $ 2 за бушель (25 кг.).
Он прогнозирует падение цен в августе, что означает отсутствие возможности получить свою прогнозную цену реализации, два доллара. Фермер прибегает к хеджированию.
Идеальный хедж – случай, когда цены изменяются в одинаковом направлении и с одинаковым темпом на обоих рынках.
Идеальный короткий хедж.
Месяц | Наличный рынок | Фьючерсный рынок |
| Июль | Целевая цена = $ 2,00 | Продажа фьючерсного контракта = $ 2,25 |
| Август | Цена продажи = $ 1.70 | Покупка фьючерсного контракта= $ 1,95 |
| Итого: | -$ 0,30 | +$ 0,30 |
Фактически фермер получил ту цену, на которую он рассчитывал, то есть вначале он «запер цену», а потом «освободил хедж».
В случае роста цен в августе мы получим следующие результаты: рост цен на наличном рынке $ 2,30 – убыток - $ 0,30, на фьючерсном рынке – $ 2,55 – прибыль + $ 0,30. То есть все, что он выиграл в результате роста цен на наличном рынке, было потеряно по причине аналогичного роста цен на фьючерсном рынке. Таким образом, действия направленные на недопущение убытков не дали фермеру возможности получить дополнительную прибыль от роста цен на наличном рынке:
Месяц | Наличный рынок | Фьючерсный рынок |
| Июль | Целевая цена = $ 2,00 | Продажа фьючерсного контракта = $ 2,25 |
| Август | Цена продажи = $ 2,30 | Покупка фьючерсного контракта= $ 2,55 |
| Итого: | +$ 0,30 | -$ 0,30 |
Пример длинного хеджа: Пищевая компания производит продукцию из зерновых и планирует в сентябре сделать очередные закупки зерна. В июле цена наличного рынка компанию устраивает, но она опасается, что к сентябрю цены возрастут и компания прибегает к хеджированию.
Невозможность покупки сегодня может быть обусловлена недостатком оборотных средств, либо занятыми складскими помещениями и т.д.
Как производитель он вынужден будет купить зерно по любой цене, сложившейся к моменту покупки на наличном рынке.
Идеальный длинный хедж.
Месяц | Наличный рынок | Фьючерсный рынок |
| Июль | Целевая цена = $ 2,10 | Покупка фьючерсного контракта = $ 2,30 |
| Сентябрь | Цена покупки = $ 2,40 | Продажа фьючерсного контракта= $ 2, 60 |
| Итого: | -$ 0,30 | +$ 0,30 |
В данном случае мы принимаем затраты на проведение операции равными нулю, хотя на самом деле это не так. Приведенный пример – это простая схема чистого хеджа. Ситуация в данном случае идеальная, если же цены, например, снизились на $ 0,20, а на фьючерсном рынке на $ 0,10, то наш хеджер получит прибыль в размере $ 0,10 и наоборот. То есть существует масса различных вариантов, возможно, что страхователь сможет компенсировать свои убытки лишь в той или иной степени, так как создаст «амортизационную подушку».
16. Спекулятивные операции международных товарных бирж
Спекулянты являются участниками фьючерсных операций, которые не имеют заинтересованности в соответствующем наличном рынке, но которые ведут торговлю фьючерсами в надежде получить прибыль за счет правильного прогноза цен. В отличие от хеджеров, спекулянты надеются получить прибыль за счет увеличения риска колебания цен. В отличие от торговцев, спекулянты ожидают свои прибыли от изменения уровня цен, а не от разницы цен продавцов и покупателей. Их целью является покупка по низкой цене и продажа по высокой. Небольшое число спекулянтов ведут операции из торгового зала, но большинство из них являются клиентами брокерских фирм.