Основу вторичного рынка ценных бумаг составляют операции, оформляющие перераспределение собственности, спекулятивные и страховые операции. Вторичный рынок ценных бумаг обеспечивает перелив капиталов в наиболее эффективные сферы деятельности, стабильность и ликвидность рынка. Наличие развитого вторичного рынка является условием функционирования первичного рынка ценных бумаг. В странах с рыночной и стабильной экономикой объем оборота ценных бумаг на вторичном рынке значительно превосходит объем их размещения на первичном рынке.
При развитом рынке ценных бумаг важнейшее место на вторичном рынке занимает организованный его сегмент – фондовые биржи, которые обеспечивают регулярную торговлю ценными бумагами, их ликвидность, определение цен и т.д. Фондовые биржи представляют институционально организованный биржевой рынок ценных бумаг, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и действуют профессиональные участники рынка ценных бумаг. Фондовая биржа является посреднической организацией, цель которой состоит в создании условий для торговли ценными бумагами и их оборота, а также обеспечении гарантии выполнения участниками обязательств по биржевым сделкам. Формы организации фондовых бирж различны, но по критерию свойств их организационной структуры можно выделить два основных типа: публично-правовые учреждения и частные компании и ассоциации. Требования к членам биржи устанавливаются как законодательством, так и самими биржами. В основе деятельности фондовых бирж, как организованного рынка ценных бумаг, лежат принципы информационности и гласности, проверка качества продаваемых ценных бумаг, установление на основе аукционной торговли и сопоставления спроса и предложения реальных цен на фондовые инструменты.
Внебиржевой рынок охватывает операции с ценными бумагами, совершаемые вне бирж, и представляет собой компьютеризированные системы торговли ценными бумагами с упрощенными правилами допуска ценных бумаг, участников, технологий торговли.
Вместе с тем следует отметить, что биржевой и внебиржевой вторичный рынок взаимосвязаны, имеют общий круг инвесторов, посредников, а также тесную взаимосвязь конъюнктуры. /14, С.12-14/
Одним из важнейших вопросов при анализе рынка ценных бумаг является вопрос о его классификации по различным основаниям. Выделяют следующие виды классификации рынка ценных бумаг:
- по географическому признаку: международный, национальный, региональный, мировой;
- по месту обращения ценных бумаг: биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг. В последнее время получила признание концепция четырех рынков. В качестве первого рынка выступает фондовая биржа, на которой осуществляются сделки с зарегистрированными (котируемыми) на ней фондовыми ценностями. Второй рынок называют внебиржевой рынок, на котором осуществляются операции с незарегистрированными на бирже фондовыми ценностями. Третий рынок – это внебиржевой рынок, на котором происходит купля-продажа ценных бумаг, зарегистрированных через посредников и в обход фондовых бирж, где установлены высокие ставки комиссионных. Четвертый рынок, или компьютеризированный рынок, где торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников. С помощью такой системы инвесторами достигается крупная экономия на комиссионных – и риск дестабилизации рынка уменьшается;
- по видам применяемых технологий торговли: стихийный, аукционный, дилерский. Аукционные рынки, включающие в себя простой аукцион, голландский аукцион, двойной аукцион, отличаются гласностью и открытостью, определенными правилами торговли, соревнованием участников. Простые аукционные рынки могут успешно функционировать в тех случаях, когда имеется много покупателей, предъявляющих высокий платежеспособный спрос на фондовые инструменты, и в монопольном положении находятся продавцы. При голландском аукционе осуществляется предварительное накопление заявок покупателей. Затем они заочно анализируются эмитентом или посредником, и устанавливается единая официальная цена, по которой будут удовлетворяться заявки на приобретение бумаг. Двойные аукционные рынки бумаг отличаются от простых тем, что в торговле участвует большое количество продавцов и покупателей, которые соревнуются между собой за право покупки или продажи ценных бумаг. В свою очередь, двойные аукционные рынки существуют либо в форме онкольных рынков, либо в виде непрерывных аукционов. Онкольные рынки используются в тех случаях, когда концентрация спроса и предложения ценных бумаг не достигла того уровня, при котором возможна ликвидность бумаг. При огромном масштабе торговли ценными бумагами и постоянном спросе и предложении целесообразной становится организация непрерывных аукционных рынков. Отличительной чертой этих рынков является то, что заявки на куплю или продажу ценных бумаг исполняются немедленно после их поступления. Широкое распространение при первичном размещении ценных бумаг или вне стен фондовых бирж получили дилерские рынки. Дилеры, имеющие средства для приобретения и продажи фондовых инструментов за свой собственный счет, могут организовать дилерский рынок;
- по отношению ценных бумаг к их выпуску в обращение: первичный и вторичный;
- по срокам обращения: денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок – это рынок, на котором происходит движение краткосрочных накоплений сроком до одного года. Рынок, на котором осуществляется движение среднесрочных и долгосрочных накоплений сроком свыше одного года называются рынком капиталов;
- по видам ценных бумаг: рынок акций, государственных обязательств, вексельный, рынки производных ценных бумаг;
- по видам сделок с ценными бумагами: рынок кассовых и срочных сделок с ценными бумагами. Если заинтересованным лицам необходима немедленная купля-продажа ценных бумаг, то ими используется так называемый кассовый рынок. Сделки на этом рынке исполняются в течение 1-2 рабочих дней. В случае необходимости могут заключаться разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня и составляющим порой три месяца. Такие сделки совершаются на срочных рынках ценных бумаг;
- по эмитентам: рынок государственных ценных бумаг, корпоративных ценных бумаг, банковских ценных бумаг. /1, С.36-39/
Торговля ценными бумагами ведется в рамках организованного рынка, когда сделки заключаются с использованием биржевых и внебиржевых торговых систем, и на так называемом неорганизованном рынке, когда сделки заключаются напрямую между покупателями и продавцами. Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг называется предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Организаторы торговли являются профессиональными участниками рынка, проводимая ими деятельность контролируется регулирующими органами.
Современные электронные торговые системы позволяют проводить вторичные торги по ценным бумагам, а также аукционы по их первичному размещению. Торговая площадка, уполномоченный депозитарий и расчетно-клиринговый центр, функционирующие в режиме единого комплекса, осуществляющие при необходимости процедуры сверки и клиринга, должны предоставлять дилерам полный комплекс услуг – от заключения сделок до их исполнения. Торговые операции осуществляются в режиме реального времени, с использованием удаленных терминалов или терминалов, находящихся в торговом зале биржи.
В торговых сессиях принимают участие дилеры – участники торговой системы. Правила проведения торгов и аукционов, порядок заключения сделок и процедуры, определяющие ход торговых сессий по каждой ценной бумаге, устанавливаются правилами организатора торгов.
Собственно операции с ценными бумагами на бирже от имени членов биржи осуществляют уполномоченные ими физические лица – трейдеры, аккредитованные в соответствии с квалификационными требованиями организатора торгов и имеющие лицензию государственных регулирующих органов.
К проведению торгов на бирже и в рамках развитых торговых систем, как правило, допускаются ценные бумаги только в электронной бездокументарной форме, при этом ценные бумаги, допущенные к торгам, могут иметь бумажные дубликаты. Торговля в рамках признанной торговой системы, обеспечивая ликвидность операций, является для потенциального инвестора свидетельством надежности и инвестиционной привлекательности предприятия. Высокая ликвидность ценных бумаг делает также успешным размещение будущих эмиссий.
Важнейшая роль в определении степени надежности ценных бумаг принадлежит листингу – процедуре включения ценных бумаг в котировальные листы биржи и допуска к торгам. Именно листинг позволяет оценить степень надежности эмитента. Процедура обратная листингу, называется делистинг.
После принятия руководящим органом биржи решения о включении в листинг и заключения соответствующего договора с эмитентом начинаются торги. При этом биржа определенным образом подтверждает качество облигаций, как своим членам, так и всем прочим потенциальным инвесторам, включая физических лиц, которым по первому запросу должна предоставляться информация о ценных бумагах, торгуемых на бирже. Роль биржевого листинга будет неизбежно возрастать по мере появления большего числа ценных бумаг и развития соответствующих структурных подразделений бирж.
Сделки в рамках торговых систем заключаются на основании введенных в систему электронных заявок, в которых выражается намерение купить или продать те или иные ценные бумаги на определенных условиях. Вводимые трейдерами в систему заявки по условиям своего выполнения бывают лимитированными и рыночными. Лимитированная заявка выражает намерение купить/продать определенное количество ценных бумаг по цене не худшей, чем заявленная. Рыночная заявка выражает намерение купить определенное количество ценных бумаг по лучшей на момент подачи заявки цене.