При чому неприпустимий рівень власного капіталу має взаємо-зворотній зв'язок зі всіма показниками крім неприпустимим позиковим капіталом. А неприпустимий позиковий капітал взаємозалежний за загальним та припустимим власним капіталом.
Знайдемо рівень впливу структури капіталу ВАТ «ІнГЗК» на результати діяльності підприємства, для чого побудуємо кореляційну матрицю між структурую капіталу та основними показниками діяльності підприємства (див. табл. 2.18.)
Таблиця 2.18. Кореляційна матриця між структурую капіталу та основними показниками діяльності ВАТ «ІнГЗК»
| Середня | Оборотні активи | Витрати майбутніх періодів | Забезпечення наступних витрат і платежів | Довгострокові зобов'язання | Поточні зобов'язання, у т.ч. | – короткострокові кредити банків | – поточна заборгованість за довгостроковими зобов'язаннями | – векселі видані | – кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги | – поточні зобов’язання за розрахунками та інші | Доходи майбутніх періодів | Середнє |
| Чистий дохід (виручка) від реалізації продукції | 1,000 | 0,997 | 0,304 | -0,318 | 0,175 | 0,890 | -0,519 | -0,999 | 0,647 | 0,530 | -0,001 | 0,246 |
| Собівартість реалізованої продукції | 0,950 | 0,973 | 0,581 | -0,593 | -0,134 | 0,987 | -0,755 | -0,935 | 0,384 | 0,246 | -0,306 | 0,127 |
| Валовий прибуток (збиток) | 0,859 | 0,811 | -0,234 | 0,220 | 0,661 | 0,525 | 0,001 | -0,880 | 0,949 | 0,893 | 0,518 | 0,393 |
| Інші операційні доходи | 0,543 | 0,614 | 0,963 | -0,967 | -0,726 | 0,870 | -0,999 | -0,506 | -0,280 | -0,417 | -0,836 | -0,158 |
| Адміністративні витрати | 0,907 | 0,867 | -0,133 | 0,118 | 0,580 | 0,610 | -0,102 | -0,925 | 0,911 | 0,842 | 0,427 | 0,373 |
| Витрати на збут | 0,792 | 0,843 | 0,817 | -0,826 | -0,455 | 0,985 | -0,929 | -0,765 | 0,057 | -0,089 | -0,604 | -0,016 |
| Інші операційні витрати | 0,523 | 0,595 | 0,969 | -0,973 | -0,742 | 0,858 | -1,000 | -0,486 | -0,303 | -0,438 | -0,848 | -0,168 |
| Прибуток (збиток) від операційної діяльності | 0,925 | 0,888 | -0,089 | 0,074 | 0,543 | 0,644 | -0,146 | -0,941 | 0,892 | 0,817 | 0,387 | 0,363 |
| Інші фінансові доходи | 0,545 | 0,616 | 0,962 | -0,966 | -0,725 | 0,871 | -0,999 | -0,508 | -0,278 | -0,415 | -0,835 | -0,157 |
| Інші доходи | -1,000 | -0,994 | -0,275 | 0,289 | -0,205 | -0,876 | 0,492 | 1,000 | -0,671 | -0,556 | -0,030 | -0,257 |
| Фінансові витрати | -0,854 | -0,896 | -0,750 | 0,760 | 0,355 | -0,998 | 0,884 | 0,830 | -0,164 | -0,020 | 0,514 | -0,031 |
| Інші витрати | -1,000 | -0,994 | -0,273 | 0,287 | -0,207 | -0,875 | 0,491 | 1,000 | -0,672 | -0,557 | -0,031 | -0,257 |
| Прибуток (збиток) від звичайної діяльності до оп-ня | 0,956 | 0,927 | 0,003 | -0,018 | 0,463 | 0,712 | -0,237 | -0,968 | 0,847 | 0,761 | 0,300 | 0,341 |
| Податок на прибуток від звичайної діяльності | 0,975 | 0,991 | 0,500 | -0,512 | -0,038 | 0,967 | -0,688 | -0,965 | 0,471 | 0,338 | -0,213 | 0,166 |
| Прибуток (збиток) від звичайної діяльності | 0,917 | 0,879 | -0,108 | 0,093 | 0,559 | 0,629 | -0,127 | -0,934 | 0,901 | 0,828 | 0,405 | 0,368 |
| Чистий прибуток | 0,917 | 0,879 | -0,108 | 0,093 | 0,559 | 0,629 | -0,127 | -0,934 | 0,901 | 0,828 | 0,405 | 0,368 |
| Середнє | 0,497 | 0,500 | 0,196 | -0,202 | 0,041 | 0,464 | -0,298 | -0,495 | 0,287 | 0,225 | -0,047 |
Як бачимо з рис. 2.5. більше всього на результати діяльності підприємства впливають показники «оборотні активи» – 50% прямопропорційний вплив, «витрати майбутніх періодів» – 50% прямопропорційний вплив та «короткострокові кредити банків» – 50% прямопропорційний вплив. Найбільший негативний вплив спричиняють «видані векселі» – 49% зворотньопропорційний вплив.
Спираючись на дані табл. 2.18 побудуємо гістограму впливу елементів структури оборотних коштів на результати діяльності підприємства ВАТ «ІнГЗК» – за рівнем впливу елементів структури на кожний з результатів діяльності підприємства (див. рис. 2.6.)
Структура оборотних коштів найбільше впливає на валовий прибуток – 39% прямопропорційний вплив, адміністративні витрати – 37% прямопропорційний вплив, прибуток від операційної діяльності – 38% прямопропорційний вплив, чистий прибуток – 38% прямопропорційний вплив. Найбільший негативний вплив наявний на показники інші доходи та інші витрати – 25% зворотньопропорційний вплив.
Таким чином, за результатами проведеного аналітичного дослідження було визначено, що протягом 2005–2007 років майно ВАТ «ІнГЗК» збільшилося на 37,63% (або на 832380 тис. грн.) за рахунок збільшення загального обсягу оборотних та необоротних активів.
Станом на кінець 2007 року ВАТ «ІнГЗК» визнано як прибутковий суб’єкт господарювання, динаміка показника прибутку має позитивне значення. Так чистий прибуток підприємства протягом 2007 року збільшився на 536145 тис. грн. (або на 285,81%) відносно даних 2006 року і сягнув значення 723733 тис. грн. Такі зміни пояснюється різними темпами збільшення показників виручки реалізації (збільшення на 43,12%) та собівартості продукції (збільшення на 10,84%).
Аналіз фінансових показників свідчить про збільшення рентабельності виробництва товарної продукції з 17,17% до 50,19%, збільшення власних обігових коштів з 307862 тис. грн. до 776316 тис. грн. та збільшення чистого прибутку з 187588 тис. грн. до 723733 тис.грн. Коефіцієнт абсолютної ліквідності 0,095 близький до нульового значення, що вказує на дефіцит грошових коштів для покриття короткострокових зобов'язань. Коефіцієнт загальної ліквідності 2,116 вказує на здатність покриття поточних зобов'язань за рахунок використання всієї суми оборотних коштів, що свідчить про достатній рівень ліквідності підприємства.
Протягом 2007 року власний капітал ВАТ «ІнГЗК» збільшився на 540542 тис. грн. або на 32,66% відносно попереднього періоду. Це збільшення досягнуто за рахунок отриманого чистого прибутку за період. Станом на кінець 2007 року найбільша питома вага в структурі власного капіталу ВАТ «ІнГЗК» належить нерозподіленому прибутку – 50,07%.
За результатами проведеного аналізу власного капіталу ВАТ «ІнГЗК» за період 2005–2007 рр. можна зробити висновок, що підприємство прагне відмовитися від зовнішніх джерел фінансування та розраховувати на власні кошти, перш за все на суму нерозподіленого прибутку. Підприємство має позитивні тенденції щодо подальшого розвитку, що підтверджується результатами структурного та динамічного аналізів власного капіталу підприємства та результатами проведеного коефіцієнтного аналізу власного капіталу за 2005–2007 роки.
3. Напрямки удосконаленняструктури капіталу підприємства та оптимізація джерел його формування
Формування оптимальної структури капіталу підприємства для фінансування необхідного обсягу затрат та забезпечення бажаного рівня діяльності є одним із найважливіших завдань, що вирішуються в процесі фінансового управління підприємством.
Шляхи оптимізації структури капіталу були вперше запропоновані професором І.О. Бланком у своїх працях. Згідно з ним, оптимальна структура капіталу відображає таке співвідношення використання власного та позикового капіталу, при якому забезпечується найбільш ефективний взаємозв'язок між коефіцієнтами рентабельності власного капіталу та коефіцієнтом фінансової стабільності підприємства, тобто максимізується його ринкова вартість.
Будь-яке підприємство для фінансування своєї діяльності потребує достатнього обсягу фінансування, яке залежить від періоду обігу активів та відповідних ним пасивів. Активи та пасиви підприємства за строками обігу можна поділити на коротко та довгострокові. Залучення того чи іншого джерела фінансування пов'язане з витратами зі сплати процентів за користування цими джерелами. Загальна сума коштів, що сплачується за користування певним обсягом залучених фінансових ресурсів називається вартістю капіталу. В оптимальному варіанті вважається, що обігові кошти підприємств фінансуються за рахунок строкових джерел. Завдяки цьому оптимізується загальна сума витрат залучення коштів.
В результаті аналізу власного капіталу підприємства виявлено, що протягом 2007 року підприємство погасило всі свої кредити і станом на кінець періоду кредитними коштами не користується, що свідчить про недосить ефективне використання коштів, тому для ВАТ «ІнГЗК» розроблена модель оптимізації структури капіталу підприємства.
Метою управління структурою капіталу ВАТ «ІнГЗК» є зменшення витрат по залученню довгострокових джерел фінансування і тим самим забезпечити вкладникам капіталу максимальну ринкову оцінку вкладених ними грошових активів.
Рівень ефективності господарської діяльності ВАТ «ІнГЗК» визначається цілеспрямованим формуванням його капіталу. Основною метою формування капіталу підприємства є задоволення потреби в придбанні необхідних активів і оптимізація його структури з позицій забезпечення умов ефективного його використання.
Враховуючи результати проведених теоретичних та аналітичних досліджень на ВАТ «ІнГЗК» пропонується впровадити наступні заходи по удосконаленню структури капіталу підприємства: