Власний капітал підприємства (стр. 13 из 15)

За умови змінної норми прибутку коефіцієнт доцільності притягнення позикового капіталу буде дорівнювати, формула 3.5:

(3.5)

де Fd – критерій ефективності для залученого капіталу зі змінною нормою прибутку.

За даними розрахунками можна зробити висновок, що отриманий коефіцієнт доцільності притягнення позикового капіталу перевищує 1, тобто залучення даного кредиту є вигідним.

Для перевірки даного висновку оцінимо ефективність притягнення позикового капіталу, формула 3.6:

(3.6)

де Еd – ефективність притягнення позикового капіталу зі зміною нормою прибутку.

Для ВАТ «ІнГЗК» ефективність притягнення залученого капіталу за умови змінної норми прибутку буде складати:

За даними розрахунками можна зробити висновок, що залучення даного кредиту збільшить ефективність інвестиційної діяльності на 0,245%.

За умови незмінної норми прибутку коефіцієнт доцільності притягнення позикового капіталу буде дорівнювати, формула 3.7:

(3.7)

Де Fd– критерій ефективності залученого капіталу з постійною нормою прибутку.

Коефіцієнт доцільності притягнення залученого капіталу з постійною нормою прибутку буде дорівнювати:

За даними розрахунками можна зробити висновок, що отриманий коефіцієнт доцільності притягнення залученого капіталу перевищує 1, а це значить, що залучення даного кредиту і надалі є не вигідним і навіть ще кращим ніж у першому випадку.

Необхідно оцінити ефективність притягнення позикового капіталу за умови незмінної норми прибутку, формула 3.8:

(3.8)

Для ВАТ «ІнГЗК» ефективність притягнення залученого капіталу за умови незмінної норми прибутку буде складати:

Еd 1= (0,236–0,235)* 100= 0,1%

Також існує друга формула для визначення ефективність притягнення залученого капіталу за умови незмінної норми прибутку, формула (3.9):

(3.9)

Ефективність притягнення залученого капіталу за умови незмінної норми прибутку буде складати:

За даними розрахунками можна зробити висновок, що для незмінної норми прибутку у другому випадку відсоток збільшення ефективності притягнення залученого капіталу буде складати 2,625%.

Аналогічно обчислюється коефіцієнт ефективності притягнення позикового капіталу за умови змінної норми прибутку, формула (3.8):

Еd = (0,221–0,235)*100% = -1,4%

За даними розрахунками можна зробити висновок, що ефективність позикового капіталу за умови змінної норми прибутку зменшиться і складатиме 1,4%, що значно нижче за ефективність залученого капіталу з незмінною нормою прибутку.

Розглянувши два варіанти збільшення інвестиційних коштів шляхом додаткового випуску акцій або шляхом отримання кредиту було визначено, що в досліджуваному випадку більш ефективним буде значення кредитних ресурсів, які забезпечать більший прибуток при його залучені з незмінною нормою прибутку та більшу ефективність теж з постійною нормою прибутку. Проте випуск акцій, буде менш вигідним за обох умов,найнижча ефективність інвестиційного капіталу матиме місце у випадку зі змінною нормою прибутку.

3.2 Прогноз головних елементів власного та позичкового капіталу підприємства

Важливе значення при аналізі структури капіталу підприємства має прогнозування основних показників структури капіталу. До них відносяться власний та позичковий капітал. В свою чергу власний капітал на ВАТ «ІнГЗК» складається із статутного капіталу, іншого додаткового капіталу, резервного капіталу та нерозподіленого прибутку, а позичковий капітал включає в себе елементи, як забезпечення наступних витрат і платежів, поточних зобов'язань, існує два методи прогнозування:

- прогнозування значень одного показника в залежності від іншого;

- прогнозування показника на базі його попередніх значень або регресійне прогнозування.

Найбільш поширеною моделлю прогнозування є лінійна модель, яка має наступний вигляд, формула 3.

Уі* = а + b*Хі (3.10)

де Уі* – прогнозне значення результуючого показника;

Хі – реальне значення початкового показника;

Коефіцієнт моделі а визначається за формулою 3.11:

а = Уср – b *Хср (3.11)

де Уср – середнє значення результуючого показника;

Хср – середнє значення початкового показника.

Також є певна формула (3.12) для розрахунку коефіцієнту моделі b, яка має наступний вигляд:

b= rху* d у/ d х(3.12)

деrху – коефіцієнт кореляції, який показує ступінь взаємозв’язку між двома змінними об’єктами або явищами, він може дорівнювати від -1 до 1;

d у – дисперсійне відхилення, яке показує наскільки реальне значення результуючого показника відрізняється від його середнього значення;

d х – дисперсійне відхилення, яке показує наскільки реальне значення початкового показника відрізняється від його середнього значення.

Для розрахунку середнього значення результуючого показника існує наступна формула (3.13):

Уср =

Уі/n (3.13)

де Уі– значення результуючого показника;

n – кількість періодів, протягом яких проводиться аналіз і прогнозування.

Для розрахунку середнього значення початкового показника існує наступна формула (3.14):

Хср =

Хі/ n (3.14)

Хі – значення початкового показника;

n– кількість періодів, протягом яких проводиться аналіз і прогнозування.

Також велике значення для аналізу прогнозування структури капіталу має визначення дисперсійного відхилення показників. Показник дисперсійного відхилення результуючого показника дає можливість визначити ризик зміни у часі результуючого показника і він дорівнює, формула (3.15):

(3.15)

де dу – дисперсійне відхилення, яке показує наскільки реальне значення результуючого показника відрізняється від його середнього значення;

Уі – значення результуючого показника;

Уср – середнє значення результуючого показника;

n – кількість періодів, протягом яких проводиться аналіз і прогнозування.

Для початкового показника формула розрахунку дисперсійного відхилення має наступний вигляд, формула (3.16):

(3.16)

де dх – дисперсійне відхилення, яке показує наскільки реальне значення початкового показника відрізняється від його середнього значення.

Хср – середнє значення початкового показника;

Хі – значення початкового показника;

n – кількість періодів, протягом яких проводиться аналіз і прогнозування.

Необхідним є також розрахунок такого показника, як коефіцієнт кореляції між показниками, формула (3.17):

rху = ( (Хі – Хср)* (Уі – Уср)) / dх*dу*n (3.17)

Рху – коефіцієнт кореляції, який показує степінь взаємозв’язку між двома економічними об’єктами або явищами, він може дорівнювати від-1 до 1.

Щоб дізнатися чи можна довіряти проведеному прогнозу потрібно знайти помилку прогнозування, формула (3.18):

(3.18)

Розрахунок прогнозу власного капіталу та його елементів ВАТ «ІнГЗК» зображено у табл. 3.1.

Таблиця 3.1. Прогнозування власного капіталу та його елементів ВАТ «ІнГЗК»

Період	Статутний капітал	Інший додатковий капітал	Резервний капітал	Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	Власний капітал
2004	362 056	332 525	18 899	148 224	734 987
2005	362 056	323 458	48 528	409 237	1 143 279
2006	687 906	319 207	58 010	589 988	1 655 111
2007	687 906	314269	94094	1099309	2195578
ср	398261,5	370958,3	35883,75	312286,3	1 085 711
дисп	182829,2	79637,73	17707,79	198609,2	419066,3
корел	0,887482	-0,49094	0,941283	0,969136	1
в	2,034214	-2,5834	22,27608	2,044882
а	275561,4	2044044	286361,4	447122

За даними табл. 3.1 можна зробити висновок, що між статутним капіталом, резервним капіталом, нерозподіленим прибутком та власним капіталом існує сильний прямий зв'язок, який відповідно складає 0,89, 0,94 та 0,97. Тільки між іншим додатковим капіталом та власним капіталом існує кий зворотній зв'язок, його значення дорівнює -0,49.

Розрахунок прогнозного та реальних значень власного капіталу має вигляд (див. табл. 3.2).

Таблиця 3.2. Прогнозне значення власного капіталу ВАТ «ІнГЗК»

Період	Власний капітал	Статутний капітал	Інший додатковий капітал	Резервний капітал	Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)
2004	734 987	362 056	332 525	18 899	148 224
2005	1 143 279	362 056	323 458	48 528	409 237
2006	1 655 111	687 906	319 207	58 010	589 988
2007	2195578	687 906	314269	94094	1099309
прогноз	6126488	1674909	1219405	1578597	1653578

За даними табл. 3.2 можна зробити висновок, що спостерігається збільшення власного капіталу ВАТ «ІнГЗК», а також підвищення головних його елементів. Значення власного капіталу зросло на 540467 тис. грн., що, безумовно, є позитивним явищем для ВАТ «ІнГЗК».