II. Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности инвестиционных операций с учетом фактора ликвидности основан на взаимозависимости этих показателей, определяющих шкалу «доходность — ликвидность». 1. Определение необходимого уровня премии за ликвидность (в %) осуществляется по следующей формуле:ПЛ=ОПл*Дн/ 360 где ПЛ — необходимый уровень премии за ликвидность, в процентах; ОПл — общий период ликвидности конкретного объекта (инструментам) инвестирования, в днях; Дн — средняя годовая норма доходности по инвестиционным объектам (инструментам) с абсолютной ликвидностью, в процентах. 2. Определение необходимого общего уровня доходности (в %) с учетом фактора ликвидности осуществляется по следующей формуле: ДОН = Дн + ПЛ, где ДЛН — необходимый общий уровень доходности с учетом фактора ликвидности, в процентах; Дн — средняя годовая норма доходности по инвестиционным объектам (инструментам) с абсолютной ликвидностью, в процентах; ПЛ — необходимый уровень премии за ликвидность, в процентах. III. Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора ликвидности позволяет формировать сравнимые инвестиционные потоки, обеспечивающие необходимый уровень премии за ликвидность. 1. При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора ликвидностиSл = Px [(1+Дн) х (1 + ПЛ)]n, где Sл— будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор ликвидности; Р — первоначальная сумма вклада Дн - средняя годовая норма доходности по инвестиционным проектам (инструментам) с абсолютной ликвидностью, выраженная десятичной дробью; ПЛ — необходимый уровень премии за ликвидность, выраженный десятичной дробью; п— количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени. 2. При оценке настоящей (сегодняшней) стоимости будущих денежных средств с учетом фактора ликвидности используется следующая формула Рл=Sn/[(1+Дн)*(1+ПЛ)]n где Рл— настоящая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор ликвидности; Sл — ожидаемая будущая стоимость вклада (денежных средств); Дн— среднегодовая норма доходности по инвестиционным проектам (инструментам) с абсолютной ликвидностью, выраженная десятичной дробью; ПЛ — необходимый уровень премии за ликвидность, выраженный десятичной дробью; п — количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
25. СУЩНОСТЬ И КЛАССИФИКАЦИЯ АКТИВОВ ПРЕДПРИЯТИЯ. Понятие управления активами предприятия
Активы представляют собой экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей (а также денежных средств), используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. С целью организации системы управления активами их классифицируют по разным признакам. 1. Форма функционирования активов. По этому признаку выделяют следующие их виды: а) Материальные активы. Они характеризуют активы предприятия, имеющие вещную (материальную) форму. К составу материальных активов предприятия относятся: основные средства; незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; производственные запасы сырья и полуфабрикатов; •запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов; и объем незавершенного производства; • запасы готовой продукции, предназначенной к реализации; •прочие виды материальных активов. б) Нематериальные активы. Они характеризуют активы предприятия, не имеющие вещной формы, но принимающие участие в хозяйственной деятельности и приносящие прибыль. К этому виду активов предприятия относятся: приобретенные предприятием права пользования отдельными природными ресурсами; патентные права на использование изобретений; „ноу-хау"; права на промышленные образцы и модели; товарный знак; торговая марка; права на использование компьютерных программных продуктов; «гудвилл».• другие аналогичные виды имущественных ценностей предприятия; в) финансовые активы Они характеризуют различные финансовые инструменты, принадлежащие предприятию или находящиеся в его владении К финансовым активам предприятия относятся: денежные активы в национальной валюте; денежные активы в иностранной валюте; дебиторская задолженность во всех ее формах; краткосрочные финансовые вложения; долгосрочные финансовые вложения. 2. Характер участия в хозяйственном процессе и скорость оборота активов. По этому признаку активы предприятия подразделяются на следующие виды: а) Оборотные (текущие) активы. Они характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла. В составе оборотных (текущих) активов предприятия выделяют следующие их элементы: производственные запасы сырья и полуфабрикатов; запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции, предназначенной к реализации; дебиторскую задолженность; денежные активы в национальной валюте; денежные активы в иностранной валюте; краткосрочные финансовые вложения; расходы будущих периодов. б) Внеоборотные (ОСНОВНЫЕ, КАПИТАЛЬНЫЕ) активы. Они характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию использованную стоимость частями. В состав внеоборотных активов предприятия входят следующие их виды: основные средства; нематериальные активы; незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; долгосрочные финансовые вложения; другие виды внеоборотных активов. 3. Характер обслуживания отдельных видов деятельности. По этому признаку выделяют следующие виды активов предприятия: а) Операционные активы. Они представляют собой совокупность имущественных ценностей, непосредственно используемых в производственно-коммерческой (операционной) деятельности предприятия с целью получения операционной прибыли. В состав операционных активов предприятия включаются: производственные основные средства; нематериальные активы, обслуживающие операционный процесс; оборотные операционные активы (вся их совокупность за минусом краткосрочных финансовых вложений). б) Инвестиционные активы. Они характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, связанных с осуществлением его инвестиционной деятельности. В состав инвестиционных активов предприятия включаются: незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; долгосрочные финансовые вложения; краткосрочные финансовые вложения. 4. Характер финансовых источников формирования активов.: а)Валовые активы. Они представляют собой всю совокупность имущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных за счет как собственного, так и заемного капитала. б)Чистые активы. Они характеризуют стоимостную совокупность имущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных исключительно за счет собственного его капитала. 5.Характер владения активами. а) Собственные активы. б) Арендуемые активы. 6.Степень ликвидности активов. а) Активы В абсолютно ликвидной форме. К ним относятся активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа. В состав активов этого вида входят: денежные активы в национальной валюте; денежные активы в иностранной валюте. б) Высоколиквидные активы. Они характеризуют группу активов предприятия, которая быстро может быть конверсирована в денежную форму (как правило, в срок до одного месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам. К высоколиквидным активам предприятия относятся: краткосрочные финансовые вложения; краткосрочная дебиторская задолженность. г)Слаболиквидные активы. К ним относятся активы предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости лишь по истечении значительного периода времени (от полугода и выше).
25. Принципы Формирования активов предприятия
процесс формирования активов создаваемого предприятия строится на основе следующих принципов
1. Учет ближайших перспектив развития операционной деятельности и форм ее диверсификации, формирование активов предприятия при его создании подчинено в первую очередь задачам развития его операционной деятельности.