Инвестиционной деятельности предприятия присущи свои специфические виды рисков, объединяемые понятием „инвестиционный риск". Уровень инвестиционного риска обычно значительно превышает уровень операционного (коммерческого) риска. Это связано с тем, что в процессе инвестиционной деятельности риск потери капитала (т.е. „катастрофический риск") имеет большую вероятность возникновения, чем в процессе операционной деятельности. Механизм формирования уровня инвестиционного дохода строится в тесной связи с уровнем инвестиционного риска.
7. Инвестиционная прибыль предприятия в процессе его инвестиционной деятельности формируется обычно со значительным „лагом запаздывания". Это означает, что между затратами инвестиционных ресурсов (инвестиционными затратами) и получением инвестиционной прибыли проходит обычно достаточно большой период времени, что определяет долговременный характер этих затрат. Дифференциация размера „лага запаздывания" зависит от форм протекания инвестиционного процесса.
6. В процессе инвестиционной деятельности денежные потоки существенно различаются в отдельные периоды по своей направленности. Принципиальная схема формирования денежных потоков в процессе инвестиционной деятельности представлена на рисунке 10.2.
41.Осн. этапы форм-я инв-й пол-ки пред-яИД яв-ся важнейшим объектом управления, поэтому с целью выбора приоритетов в этой деят-ти разрабатывают спец-ую финансовую политику. Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности. Разработка инвестиционной политики предприятия охватывает следующие основные этапы: 1.Формирование отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия в соответствии со стратегией его экономического и финансового развития: определение соотношения основных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода; определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности …2. Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. Изучаются правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестирования („инвестиционный климат"); анализируются текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие.3. Поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия направлениям инвестиционной деятельности предприятия.: отбираются для изучения отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты, наиболее полно соответствующие направлениям инвестиционной деятельности предприятия (ее отраслевой и региональной диверсификации); рассматриваются возможности и условия приобретения отдельных активов. 4.Обеспечение высокой эффективности инвестиций. Отобранные на предварительном этапе объекты инвестирования анализируются с позиции их экономической эффективности. При этом для каждого объекта инвестирования используется конкретная методика оценки эффективности. 5.Обеспечение минимизации уровня рисков, связанных с инвестиционной деятельностью: идентифицируют и оценены риски, присущие каждому конкретному объекту инвестирования. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных объектов инвестирования по уровню их рисков и отбираются для реализации те из них, которые при прочих равных условиях обеспечивают минимизацию инвестиционных рисков. 6. Обеспечение ликвидности инвестиций. С этой целью по каждому объекту инвестирования должна быть оценена степень ликвидности инвестиций. 7.Определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры их источников. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики предприятия прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности в предусмотренных объемах (по отдельным этапам ее осуществления); определяется возможность формирования этих ресурсов за счет собственных финансовых источников; исходя из ситуации на рынке капитала (или на рынке денег) определяется целесообразность привлечения для инвестиционной деятельности заемных финансовых средств. 8. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия. При этом определяются принципы его формирования с учетом менталитета финансовых менеджеров (их отношения к уровню допустимых финансовых рисков), а затем совокупный инвестиционный портфель оценивается в целом по уровню доходности, риска и ликвидности. 9. Обеспечение путей ускорения реализации инвестиционных программ.
42 Сущ-ть и особ-ти упр-я реал-ми инв-ми.Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование, т.е. осущ-е капиталовложений в создание, расширение, реконстр-ю и модернизацию ОПФ и НМА, пополнение Об.С и т.д. Основными формами реального инвестир-я яв-ся:
1. Приобретение целостных имущественных комплексов. Эта форма реальных инвестиций обеспечивает обычно „эффект синергизма", который заключается в возрастании совокупной рыночной стоимости активов предприятий (в сравнении с их балансовой стоимостью) за счет возможностей более эффективного использования их общего финансового потенциала, взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции.
2. Новое строительство. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному или типовому проекту на специально отводимых территориях.
3. Реконструкция. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений.
4. Модернизация. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств.
5. Обновление отдельных видов оборудования. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса.
6. Инновационное инвестирование в нематериальные активы. Инновационные инвестиции в нематериальные активы осуществляются в двух основных формах: а) путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав (приобретение патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки; приобретение ноу-хау; приобретение лицензий на франчайзинг и т.п.); б) путем разработки новой научно-технической продукции (как в рамках самого предприятия, так и по его заказу соответствующими инжиниринговыми фирмами).
7. Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов.
Специфический характер реального инвестирования и его форм предопределяет разработку соответст-щей политики: Политика управления реальными инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая подготовку, оценку реализацию наиболее эффективных реальных инвестиционных проектов. Формирования политики управления реальными инвестициями предприятия предпол-ет: анализ состояния реального инвестирования в предшествующем периоде, опред-е общего объема реального инвестир-я в предст-щем периоде и его основных форм; подготовка бизнес-планов реальных инвестиц-х проектов;оценку эффективности отдельных реальных инвестиционных проектов; формирование портфеля реальных инвестиций;Обеспечение реализации отдельных инвестиционных проектов. При управлении реальным инвестир-ем следует помнить основные его особенности: это наиболее капиталоемкий вид инвестир-ния; более доходный но и более рискованный; менее ликвидный.
43 Методы оценки эф-ти реал-х инв-х проектов .Сущ-ют2 подхода к оценке эф-ти реальных инвестиц-х проектов: 1)бухгалтерский: основан на расчете простых показателей эф-ти: простой дох-ти или рентабильности и простого срока окупаемости.; 2)финансово-эк-й: предполагает расчет целого комплекса усложненных показателей,таких как чист-го дисконтир-го дох-а, индекса дох-ти, внутренней нормы дох-ти и др. Эти 2 подхода опираются на различное понимание фин.успеха. Первый подход основан на том, что для инвестора важна норма прибыли или рент-ть и чем она выше, тем лучше, особенно если речь идет о долг-х инвестициях. Для краткос-х основным показ-ем в рамках этого подхода яв-ся показ-ль окупаемости(ликвидности). С т.зр.фин(эк-го) подхода большинству инвесторов важно особенно в долг-м периоде получить не максим-возмож.прибыль, а приемлемую. В рамках 1-го подхода рассчит-ют простую рент-ть, для этого на основе данных бизнес-плана опред-ют ЧП проекта за весь период его существования и делят на совок-е инвест-ции(*100%). Простой срок окупаемости рассчит-ют как период времени от начала реализ-ции проекта до того момента пока начисленная ЧП не сравняется с совокупными инвестициями. Фин-эк.подход основан на учете временной ст-ти ценности денег. Конкретными показ-ями яв-чя: чистый дисконтир-ый доход: ЧДД=∑(Dt-It)*1/(1+r).