К результатам технического содействия в 1998 финансовом году следует также отнести: завершение консультационной работы по земельной приватизации, в рамках которой были реорганизованы почти 500 хозяйств и созданы четыре российские неправительственные организации (НО); работа по совершенствованию правовой и нормативной базы в области лизинга; оказание поддержки инвестициям МФК в предприятие по производству йогуртов путем уточнения правового статуса хозяйств и создание арбитражных судов с участием третьих лиц для урегулирования контрактных разногласий.
Однако после 17 августа 1998г. Проекты финансового сектора из портфеля МФК оказались под непосредственным воздействием российского кризиса. МФК имела около 30 млн. долл. в четырех акционерных фондах и 20 млн. долл. в трех российских банках: Токобанке, ОНЭКСИМ банке и Торибанке. Инвестиции во всех трех банках оказались под угрозой. Стоимость чистых активов акционерных фондов резко снизилась, и перспективы инвестируемых компаний остаются туманными.
Инвестиции МФК в общий производственный сектор остаются под угрозой по ряду причин, в том числе из-за замороженных банковских счетов и последствий ожидаемого спада на внутреннем рынке в ближайшей и среднесрочной перспективе.
Другие крупные инвестиции МФК в России в целом связаны с проектами, ориентированными на экспорт, и они не столь уязвимы в среднесрочной перспективе, однако для этих проектов насущными являются вопросы доступа к кредитам и наличие материально-технических ресурсов.
В сложившихся обстоятельствах краткосрочная стратегия деятельности МФК включает в себя следующие элементы:
1. МФК проводит рассмотрение существующего портфеля для определения проектных компаний, которые могли бы стать претендентами на дополнительное финансирование в рамках реструктуризации. Корпорация анализирует все одобренные проекты, обязательства по которым находятся на рассмотрении, чтобы определить, можно ли по ним продолжать работу и если да, то на какой основе. В случае появления приемлемой стратегии реформ МФК продолжит работу с иностранными инвесторами, имеющими в России долгосрочные интересы. Корпорация сосредоточится на ряде секторов, обладающих высоким потенциалом развития, включая банковский, производственный, нефтяной, газовый и другие секторы с экспортным потенциалом.
2. МФК продолжит тесное сотрудничество с МБРР в реструктуризации финансового сектора. Если будет реализован реалистичный, опирающийся на рыночные механизмы план возрождения банковского сектора, Корпорация рассмотрит возможность своего участия в реструктуризации одного из коммерческих банков и/или банков, занимающихся обслуживанием физических лиц, вместе со стратегическими иностранными партнерами. Корпорация будет оказывать поддержку ключевым институтам рынка капитала и может принять участие в программе финансирования торговли совместно с иностранными банками.
3. МФК будет по-прежнему стремиться к сотрудничеству с российскими партнерами по проектам, в рамках которых она может стимулировать высокие стандарты руководства, прозрачности, бухгалтерского учета и управления.
К числу проектов в 1999 финансовом году можно отнести: оказание консультационной помощи по лизинговому законодательству и перспективам осуществления инвестиций; определение инвестиционных возможностей в секторе лесоводства; реструктуризация промышленных предприятий, если это представляется целесообразным, с учетом потенциальных инвестиций МФК и содействие в институциональном строительстве.
Учитывая текущий кризис и необходимость восстановления доверия со стороны инвесторов, Консультационная служба по иностранным инвестициям (ИКСИИ) предварительно запланировала (в зависимости от имеющихся в наличии финансовых ресурсов) расширение своей программы оказания содействия органам исполнительной власти на региональном и муниципальном уровнях в улучшении климата для ПИИ.
Эта работа может начаться с организации для ряда областей и муниципалитетов северо-западных регионов России рабочего семинара по вопросу инвестиционной политики и поддержки инвестиций на областном уровне; затем последует более активная работа с заинтересованными администрациями областей и муниципалитетов.
На данный момент проекты, находившиеся в стадии подготовки в докризисный период, отменены или же их подготовка приостановлена, а потому определить программу Корпорации на ближайший год не представляется возможным.
Страховая деятельность Международного агентства по гарантии инвестициям в Российской Федерации
Общий объем рисков Международного агентства по гарантии инвестициям (МАГИ) в России оценивается в размере 305,7 млн. долларов США, включая риски, связанные со страхованием валютных переводов на сумму 175,6 млн. долл., лишение прав на 305,7 млн. долл., а также убытки в случае военных действий или гражданских беспорядков в сумме 145,7 млн. долл. Чистые риски МАГИ составляют 142,0 млн. долл., включая 48 млн. долл. в качестве покрытия валютных переводов.
МАГИ получило большое количество заявок на предоставление гарантий. На конец 1998 года у МАГИ было 96 предварительных заявок с общим инвестиционным потенциалом в 12 млрд. долл. Несмотря на то, что не все заявки будут реализованы в виде гарантий, в предстоящие годы в деятельности МАГИ в России есть огромный потенциал для роста. МАГИ стремится разнообразить свой портфель с тем, чтобы он включал новые секторы промышленности и новые регионы России.
В настоящее время МАГИ принимает новые заявки по России, однако, для того, чтобы предоставлять новые гарантии, Агентство ждет дополнительных разъяснений в отношении дальнейшей экономической политики России.
Российская Федерация является также активным получателем технической помощи со стороны МАГИ. Делегации Российской Федерации принимали участие в пяти рабочих семинарах, на которых были рассмотрены стратегия и методы содействия инвестициям, а также в двух семинарах по информационным технологиям по поддержке инвестиций. Более 150 организаций России являются активными пользователями расчетно-информационного центра МАГИ в Интернете. Кроме того, с Россией был подписан Меморандум, о взаимопонимании для сотрудничества в области маркетинга в сфере приватизации, организованного МАГИ в Интернете.
4.4. Корпоративные объединения России в интеграционном процессе
Основные предпосылки формирования и принципы функционирования российских корпораций.
Становление рыночных отношений в России, потеря устойчивости финансово-экономического положения многих промышленных предприятий обусловили необходимость поиска новых форм экономических взаимоотношений предприятий, обеспечивающих определенную стационарность экономических процессов. При этом наибольшую активность в поиске проявляли прежде всего крупные предприятия, связанные в единую технологическую цепочку. Как и в развитых странах, одним из магистральных путей решения этой проблемы оказалось создание корпоративных объединений.
Основные условия, цели и принципы формирования корпоративных объединений в России представлены в табл. 4.8. /1,4/.
Таблица 4.8
Основные условия, цели и принципы формирования корпораций
| Условия | Цели | Принципы |
| Сходный характер технологических процессов. Взаимозависимое развитие хозяйства. Синхронный рост технико-экономического уровня связанных производств. Комплексное использование сырья. Диверсификация | Повышение эффективности работы за счет развития внутренней кооперации производственных, научных, проектных, строительных и других организаций в единый хозяйственный комплекс. Завоевание и удержание рынков сбыта. Закрепление поставщиков сырья, материалов и комплектующих. Ускорение научно-технического развития и производства | Добровольность объединения. Равноправие партнеров. Свобода выбора организационных форм. Самостоятельность участников. Ответственность только по обязательствам, взятым каждым предприятием при вступлении в объединение |
Развитие корпоративных форм, как способа дальнейшего совершенствования инвестиционного процесса, обусловлено их самостоятельностью как юридических лиц, ограниченной ответственностью индивидуальных инвесторов, возможностью передачи другим лицам акций, принадлежащих индивидуальным инвесторам, а также централизованным управлением.
Поскольку степень ответственности индивидуальных инвесторов корпораций ограничена объемом их вклада, то и возможные потери не могут быть выше этого вклада, что позволяет инвесторам диверсифицировать возможные риски инвестирования путем одновременного участия в различных компаниях. Благодаря этому корпорации могут получать значительные финансовые ресурсы, необходимые при современных масштабах экономики, а также могут принимать на себя риск, уровень которого недоступен для каждого индивидуального инвестора в отдельности.
Такая модель инвестирования приводит к значительной “распыленности” капитала корпорации по различным инвесторам и, как следствие, к необходимости создания соответствующей системы управления, основанной на разделении функций владения и управления.
Поскольку при значительном количестве инвесторов, все они не могут участвовать в управлении корпорацией, то ограниченная ответственность по делам корпорации может быть достигнута только за счет утраты части полномочий инвесторов по контролю за ее деятельностью. Поэтому корпорации обычно передают право управления операциями компании менеджерам, а акционеры компаний, выступающие в роли инвесторов, делегируют право принимать решения по целому ряду аспектов деятельности корпорации директорам и менеджерам - за исключением решений принципиальной важности.