(СК):ЯСК = ЧП:СК
Рентабельность заемного (R3K) капитала находится как отношение этой прибыли к средней величине заемного капитала предприятия
К:Д,к = ЧП : ЗК.
Рентабельность продаж (Rn) характеризует прибыль предприятия приходящуюся на один рубль его оборота, и определяется как отношение прибыли от реализации продукции (ПР) к выручке (В) от реализации в ценах предприятия (без НДС и акцизов) по всей продукции ее отдельным видам:
Д-р(Маж = ПР:В.
В зависимости от того, какой из показателей прибыли участвует в расчете, различают два показателя рентабельности продаж:
1) валовая рентабельность (используется показатель валовой прибыли);
2) чистая рентабельность (используется чистая прибыль). Также рассчитывается общая рентабельность производства как отношение балансовой прибыли предприятия к величине основных производственных фондов, нематериальных активов и запасов (оборотных активов, вложенных в товарно-материальные ценности):
БП : (ОПФ + НА + ТМЦ). (5.38)
Рентабельность продукции (Л1ф0Д) определяется отношением прибыли от реализации этой продукции к полной себестоимости продукции (СС):
Дпрод = ПР : СС. (5.39)
Финансовые коэффициенты, характеризующие деловую активность предприятия, отражают эффективность основной производственной деятельности, а также раскрывают направления использования компанией своих активов для получения доходов. Основными из них являются:
■ общий коэффициент оборачиваемости капитала предприятия;
■ коэффициент оборачиваемости собственных средств;
■ коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и др.
Общий коэффициент оборачиваемости капитала (КО) определяется отношением выручки от реализации продукции (В) к итогу баланса предприятия (стоимости его имущества):
КОо6щ = В:ИБ. (5.40)
Коэффициент оборачиваемости собственных средств (КОсо6ств) отличается от общего коэффициента оборачиваемости тем, что в знаменателе дроби стоит величина собственного капитала (СК) предприятия:
КОсо6ств = В : СК. (5.41)
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (КОдеб.задол) характеризует количество оборотов, которые совершает дебиторская задолженность предприятия, и рассчитывается по формуле
КОде6.задш1 - В : ДЗ. (5.42)
Анализ финансовых коэффициентов, характеризующих реальное финансовое состояние предприятия, является крайне важным и необходимым для своевременной диагностики возможного банкротства предприятия. Систематический контроль финансового состояния позволяет оперативно выявлять слабые стороны в работе предприятия принимать соответствующие меры по их устранению.
Методы управления финансовыми рисками
Управление финансовыми рисками представляет собой совокупность приемов и методов, уменьшающих вероятность появления этих
сков или локализующих их последствия. Управление финансовыми исками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера, требующим глубоких знаний основ экономической и финансов предприятий, математических и статистических методов, страхового дела и т.п. В крупных западных компаниях на функцию управления рисками финансовый менеджер затрачивает до 45% рабочего времени.
С точки зрения своевременности принятия решения по предупреждению и минимизации потерь можно выделить три подхода к управлению рисками.
1. Активный подход означает максимальное использование имеющихся у менеджера средств управления рисками для минимизации
последствий. При этом подходе все хозяйственные операции осуществляются после проведения мероприятий по предупреждению возможных финансовых потерь.
2. Адаптивный подход основан на учете в процессе управления фактически сложившихся условий хозяйствования, а само управление рисками осуществляется в ходе проведения хозяйственных операций, при этом не представляется возможным предотвратить весь ущерб случае наступления рискового события, а можно избежать лишь части потерь.
3. Консервативный подход предполагает, что управляющие воздействия на финансовые риски начинаются после наступления рискового события, когда предприятием уже получен ущерб. В данном случае целью управления является локализация ущерба в рамках какой-либо одной финансовой операции или одного подразделения.
Процесс управления финансовыми рисками включает в себя несколько этапов. На первом этапе происходит определение тех видов рисков, с которыми может столкнуться предприятие. На втором этапе годится анализ и количественная оценка степени риска. На третьем этапе осуществляется выбор методов управления рисками. На четвертом, последнем этапе данные методы применяются на практике и оцениваются результаты проведенных мероприятий. Главной задачей при выборе метода управления риском на третьем этапе является уменьшение степени вероятного риска до максимально низкого уровня. Этого можно добиться различными методами, важнейшими из которых являются: избежание возможных рисков, лимитирование концентрации риска, передача риска, хеджирование, диверсификация, страхование и самострахование, повышение уровня информационного обеспечения хозяйственной деятельности.
Под избеганием понимается отказ от любого мероприятия, связанного с риском, или разработка мероприятий, которые полностью исключают данный вид риска. Однако при этом предприятие лишается возможности получения дополнительной прибыли, что отрицательно сказывается на его экономическом развитии и эффективности использования Собственного капитала.
При использовании данного метода следует учитывать, что некоторых рисков невозможно избежать. Поэтому возникает необходимость использования других методов снижения риска. Кроме того, избегание одного вида риска может привести к возникновению другого, более сложного. Прежде чем отказаться от проведения рисковой операции, следует проанализировать возможности использования других способов минимизации финансовых рисков. Незначительные потери можно учитывать как оперативные расходы, заранее уменьшив на них сумму прибыли.
Лимитирование концентрации финансовых рисков производится путем установления определенных нормативов в процессе осуществления хозяйственной деятельности. Система финансовых нормативов может включать такие показатели, как предельный размер кредита, выдаваемого одному клиенту, максимальный удельный вес заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности предприятия, максимальный размер вклада, размещаемого в одном банке, максимально допустимый размер расходования какого-либо вида ресурсов, максимальный период обращения дебиторской задолженности и др.
Передача (трансфер) риска является эффективным методом минимизации финансовых рисков. Суть его заключается в том, что предприятие-трансфер путем заключения соответствующего договора передает риск предприятию, принимающему его на себя. При этом цена сделки должна быть приемлемой для обеих сторон. Согласно договору, трансфер за определенную плату берет на себя обязательства по эффективной минимизации риска трансфера, имея для этого соответствующие возможности и полномочия. Этот договор является выгодным для обеих сторон, так как трансфер может иметь больше возможностей для уменьшения риска, иметь лучшие позиции для контроля за хозяйственной ситуацией и риском. Кроме того, размер потерь для него может оказаться не таким значительным, как для предприятия, передающего риск.
Передача риска осуществляется путем заключения контрактов различных типов:
-строительные контракты (при этом все риски, связанные со строительством, берет на себя строительная фирма);
-аренда (при заключении договора аренды значительная часть сков передается арендатору, но часть рисков остается у собственника);
-контракт на хранение и перевозку грузов (как правило, транспортная компания берет на себя риски, связанные с гибелью или пор-продукций во время их транспортировки);
- договоры факторинга (финансирование под уступку денежного требования), т.е. передача кредитного риска предприятия.
Хеджирование осуществляется предприятиями, работающими : сферах предпринимательства, где движение цен на товары может оказать отрицательное влияние на прибыль.
Хеджирование (от англ. hedge — ограждать, страховать себя от возможных потерь) представляет собой механизм уменьшения риска финансовых потерь, основанный на использовании производных цен-бумаг, таких как форвардные и фьючерсные контракты, опционы, своп-операции и др. В этом случае фактически минимизируются информационные, валютные и процентные риски.
Фьючерсы предусматривают покупку или продажу финансовых материальных активов в будущем на определенную дату, но по цене, зафиксированной на момент заключения контракта. Заключая фьючерс-контракт, предприятие получает гарантию получения товаров нужный срок по нужной цене, снижая инфляционные риски и риск осуществления поставки. Используют два основных вида хеджирования:
1) длинный хедж (фьючерсный контракт покупается для защиты в ожидании роста цен);
2) короткий хедж (фьючерсный контракт продают для защиты от падения цен).
Суть механизма хеджирования и использования фьючерсных контрактов заключается в том, что если предприятие несет финансовые потери из-за изменения цен к моменту поставки как продавец реального актива или продавец ценных бумаг, то оно выигрывает в том же объёме как покупатель фьючерсных контрактов на то же самое количество активов, и наоборот. Но предприятие может и отказаться от контракта, с другим поставщиком возможно заключение договора на более выгодных условиях.
При использовании опциона в основе сделки лежит премия, которую предприятие уплачивает за право продать или купить в течение предусмотренного срока ценные бумаги, валюту и др. в определенном количестве и по фиксированной цене.