На Западе для оценки риска несостоятельности предприятия кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные факторы модели. Наиболее часто используются модели Альтмана, Лиса, Таффлера и модель Банка Франции.
Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем, виде модель имеет вид:
Z = 3,3 *Xi + 1,0 * X2 + 0,6 * X3 + 1,4 * X4 + 1,2 * X5 (1.4)
где: Xi - собственный оборотный капитал/сумма активов;
Х2 - перераспределенная прибыль/сумма активов;
Хз - прибыль до уплаты процентов/сумма активов;
Х4 - собственный капитал/заемный капитал, (берется сумма экспертной оценки рыночной оценки собственного капитала);
Х5 - объем продаж (выручка) /сумма активов.
Если значение Z < 1,81, то это признак высокой вероятности несостоятельности предприятия тогда как значение Z > 2,7 и более свидетельствует о малой его вероятности.
В 1972 г. Лис разработал следующую дискриминантную модель:
Z = 0,063 * X1 + 0,012 * Х2 + 0,057 * Х3 + 0,001 * X4 (1.5)
где X1 - оборотный капитал/сумма активов;
Х2 - прибыль от реализации/сумма активов;
Хз - нераспределенная прибыль/сумма активов;
Х4 - собственный капитал / заемный капитал; (берется сумм; экспертной рыночной оценки стоимости собственного капитала)
В этом уравнении предельное значение равно 0,037.
В 1997 г. Таффлер предложил следующую формулу:
Z = 0,53 * X1 + 0,13 * Х2 + 0,18 * Х3 + 0,16 * Х4 (1.6)
где Х1 - прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;
Х2 -оборотные активы / сумма обязательств;
Хз - краткосрочные обязательства / сумма активов
Х4 - выручка / сумма активов.
Если величина Z больше 0,3, это говорит о том, что у предприятия неплохие долгосрочные перспективы, если 0,2, то несостоятельность предприятия более чем вероятно.
Банком Франции так же была предложена модель, отличительной особенностью которой является отрицательная оценка некоторых коэффициентов. Риск по данной модели обычно наибольший.
Z= (-1,225)*X1+2,003*Х2+(-0,824)*Х3+5,221*Х4+(-0,689)*Х5+ (-1,164)*Х6+0,706*Х7+ 1,408 * Х8 (1.7)
где X1 - стоимость кредита / валовая прибыль;
Х2 - коэффициент покрытия;
Х3 - долгосрочная задолженность/чистые активы;
Х4 - норма валовой прибыли;
Х5 - продолжительность кредита поставщиков;
Х6 - добавленная стоимость/оборот;
Х7 - продолжительность кредитов клиентам;
X8 - производственные инвестиции/общие инвестиции.
Модель предусматривает пограничное значение - 0,25. Формула Банка Франции наиболее широко используется в Европе последние 10 лет, но для применения в России не пригодна, так как практически все предприятия оцененные по ней являются либо банкротами либо находятся на его грани. Это связано с различиями в группировке статей баланса и затрат в Европе и России [7; c. 255].
Таким образом - финансовая несостоятельность предприятия - это документально подтвержденная неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.
Предпосылки финансовой несостоятельности предприятия многообразны - это результат взаимодействия много численных факторов как внешнего, так и внутреннего характера.
В западной и российской литературе, посвященной вопросам анализа риска потенциального банкротства предприятия приводятся различные методики оценки этого риска.
ГЛАВА 2. ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОЙ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «ЗАВОД СИЛИКАТНОГО КИРПИЧА»
2.1. Оценка имущественного состояния предприятия
Открытое акционерное общество «Завод силикатного кирпича» (ОАО «ЗСК») создан на базе государственного арендного предприятия путем выкупа государственной доли имущества.
Размер уставного капитала ОАО «Завод силикатного кирпича» на момент регистрации составляет 12 047 руб. - объявленный и оплаченный. Структуру уставного капитала составляют обыкновенные именные бездокументарные акции 12047 шт. со стоимостью 1 акции 1 руб. Владельцами акций являются физические лица – 126 человек, которым принадлежат 67,7 % акций, и одно юридическое лицо (ЗАО «Делан»), которому принадлежит - 32,3 % акций. Дочерних предприятий, представительств, филиалов ОАО «ЗСК» не имеет.
Целью ОАО «Завод силикатного кирпича» является согласно уставу получение прибыли. Основным видом деятельности ОАО «ЗСК» является производство и реализация силикатного кирпича.
В 2007 г. кроме основного производства силикатного кирпича освоен выпуск цветного и колотого кирпича, а также сухих известковых смесей. Производственная мощность установленного оборудования 75 млн шт. кирпича в год. Оборудование было использовано в 2008 г. на 50,1 %, что на 1,6 % ниже по сравнению с 2007 г. Неполная загрузка оборудования объясняется недостаточно высоким спросом на продукцию предприятия в связи с невысоким качеством продукции и начатым в связи с этим капитальным ремонтом производственного оборудования. Динамика изменения объемов производства и реализации представлена в таблице 2.1.
Таблица 2.1
Объем выпущенной и реализованной продукции
| Показатели | 2007 год | 2008 год | Темп изменения, % |
| Объем выпуска, млн шт. | 38,8 | 37,6 | 96,9 |
| Объем продукции в денежном выражении, млн руб. | 71,3 | 77,3 | 108,4 |
| Объем реализованной продукции в млн шт. | 39,5 | 37,8 | 95,7 |
| Объем реализованной продукции в денежном выражении, млн руб. | 71,2 | 75,7 | 106,3 |
Объем выпуска продукции сократился на 3,1 % по сравнению с 2007 г. Выпуск кирпича составил 37,6 млн штук условного кирпича (27,8 млн штук полуторного) при плане 39,0 млн. штук. План выполнен на 96,4 %. За счет остатков кирпича на 01.01.2008 года в количестве 0,6 млн штук условного кирпича, в 2008 году было реализовано 37,8 млн штук условного кирпича на сумму 75,7 млн руб., т.е. на 0,2 млн штук больше, чем выпущено. В 2007 г. реализовано 39,5 млн шт. кирпича на общую сумму 71,2 млн руб. Цена на кирпич в течении 2008 г. менялась несколько раз и возросла по сравнению с 2007 г. на 11,1 %.
Завод выпускает два основных вида силикатного кирпича – белый и цветной. Выпускаемый кирпич соответствует ГОСТ 379-95. Распределение выпускаемого кирпича по марочности представлено в таблице 2.2.
Распределение выпускаемого кирпича по марочности
| Марка кирпича | Объем выпуска, млн.шт | Отклонение, +- | Структура, % | Изменение структуры, +% | ||
| 2007 г. | 2008 г. | |||||
| 2007 г. | 2008 г. | |||||
| М-200 | 0,03 | 0,2 | +0,17 | 0,1 | 0,5 | +0,5 |
| М-150 | 33,4 | 36,8 | +3,4 | 86,1 | 97,8 | +11,7 |
| М-125 | 5,03 | 0,3 | -4,73 | 13,0 | 0,8 | -12,2 |
| М-100 | 0,32 | 0,1 | -0,22 | 0,8 | 0,3 | -0,6 |
| Цветной рядовой | 0,02 | 0,2 | +0,18 | 0,1 | 0,6 | +0,5 |
| Итого | 38,8 | 37,6 | -1,2 | 100,0 | 100,0 | 0,0 |
Из таблицы 2.2 видно, что наибольшую долю выпускаемого кирпича составляет марка М-150. За 2007 г кирпич марки М-150 составлял 86,1 % от общего объема выпуска. В 2008 году доля данной марки в общем объеме выпуска увеличилась на 11,7 % и составила 97,8 % от всего объема выпускаемого кирпича. Классификация кирпича по марочности характеризует качественные характеристики выпускаемой продукции. Чем выше марка, тем более прочнее и качественнее кирпич, тем выше, соответственно цена кирпича. За 2008 г. качество кирпича улучшилось, так как повысилась доля выпуска кирпича марки М-150 и М-200 и снизилась доля выпуска кирпича марок М-125 и М-100.
Рентабельность белого кирпича марки М-150 составляет 9 %, удельный вес в выручке от реализации составляет 91,0%. Рентабельность цветного кирпича составляет 15,2%, удельный вес в выручке от реализации составляет 0,6%. Небольшой выпуск и реализация цветного кирпича обусловлена ограниченным спросом на данный вид продукции.
Помимо производства и реализации кирпича завод также осуществляет продажу песка и известковых смесей.
Оценка динамики и структуры имущества предприятия и источников его формирования приведена в таблице 2.3.
Таблица 2.3
Оценка динамики и структуры имущества предприятия и источников его
формирования
Показатели | 2007 год | 2008 год | Отклонения | |||
| тыс. | в % к | тыс. | в % к | в абсолютной | в % | |
| руб. | итогу | руб. | итогу | сумме | ||
| Актив | ||||||
| I.Внеоборотные активы, в том числе: | 11072 | 56,3 | 17053 | 48,0 | +5981 | +54,0 |
| основные средства | 8909 | 45,3 | 8533 | 24,0 | -376 | -4,2 |
| незавершенное строительство | 1987 | 10,1 | 7487 | 21,1 | +5500 | +276,8 |
| прочие внеоборотные активы | 176 | 0,9 | 1033 | 2,9 | +857 | +486,9 |
| II. Оборотные активы, в том числе: | 8592 | 43,7 | 18478 | 52,0 | +9886 | +115,1 |
| Запасы, из них: | 5283 | 26,9 | 9983 | 28,1 | +4700 | +89,0 |
| сырье, материалы и аналогичные ценности | 3325 | 16,9 | 8536 | 24,0 | +5211 | +156,7 |
| готовая продукция и товары для перепродажи | 1890 | 9,6 | 1203 | 3,4 | -687 | -36,3 |
| Краткосрочная дебиторская задолженность | 2626 | 13,4 | 4768 | 13,4 | +2142 | +81,6 |
| НДС по приобретенным ценностям | 677 | 3,4 | 2519 | 7,1 | +1842 | +272,1 |
| Денежные средства | 6 | 0,03 | 1208 | 3,4 | +1202 | +20033,3 |
| Баланс | 19664 | 100,0 | 35531 | 100,0 | +15867 | +80,7 |
| Пассив | ||||||
| III. Капитал и резервы, в том числе: | 9342 | 47,5 | 5302 | 14,9 | -4040 | -43,2 |
| уставный капитал | 12 | 0,1 | 12 | - | - | - |
| добавочный капитал | 11774 | 59,9 | 11201 | 31,5 | -573 | -4,9 |
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | -2444 | -12,4 | -5912 | -16,6 | -3468 | +141,9 |
| IV. Долгосрочные обязательства | 60 | 0,3 | 25926 | 73,0 | +25866 | +43110,0 |
| V. Краткосрочные обязательства, в том числе: | 10262 | 52,2 | 4304 | 12,1 | -5958 | -58,1 |
| займы и кредиты | 2003 | 10,2 | - | 0,0 | -2003 | -100,0 |
| кредиторская задолженность, из нее: | 8250 | 42,0 | 4290 | 12,1 | -3960 | -48,0 |
| поставщики и подрядчики | 1783 | 9,1 | 2319 | 6,5 | +536 | +30,1 |
| задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами | 5077 | 25,8 | 673 | 1,9 | -4404 | -86,7 |
| Баланс | 19664 | 100,0 | 35531 | 100,0 | +15867 | +80,7 |
Из данных таблицы 2.3 видно, что за 2008 г. величина активов ОАО «Завод силикатного кирпича» возросла на 80,7% и составила 35531 тыс. руб.