Проблемы конъюнктурных исследований на рынках товаров и услуг (стр. 41 из 61)
Рыночная (курсовая) - отражает степень доверия инвестора к конкретной акции и показывает, сколько он согласен за нее заплатить. Она отражает реальную ценность акции и формируется в процессе обращения. Эта цена прямо пропорциональна размеру дивиденда на одну акцию и обратно пропорциональна уровню (величине) действующего ссудного процента.
Балансовая (бухгалтерская) - в отличие от номинальной и объявленной является величиной переменной. Она определяется на основе документов финансовой отчетности путем вычета из всех активов корпорации ее пассивов и деления результата (количественная мера собственности акционеров) на количество находящихся в обращении акций.
Облигация - долгосрочные долговые ценные бумаги, по которым заемщик (эмитент) гарантирует кредитору (инвестору) по истечении обусловленного срока выплату (погашение) долга, а также регулярную, в обусловленные сроки, выплату текущего дохода.
Эмитентами облигаций, являющихся рыночными ценными бумагами и обращающимися на РЦБ, выступают государственные органы (центральные правительства и органы власти на местах), а также корпорации.
По сроку действия облигации, являясь долгосрочными обязательствами на РЦБ, подразделяются на краткосрочные (от 1 года до 3 лет), среднесрочные (от 3 до 7 лет), долгосрочные (от 7 до 30 и более лет). Особую группу составляют бессрочные облигации. Выплата процентов по ним осуществляется с установленной периодичностью, а указание о дате погашения отсутствует. Важная закономерность долговых обязательств - более высокий уровень ставки процента для долгосрочных облигаций по сравнению со средне- и краткосрочными - в нормальной экономической ситуации и обратная закономерность - в условиях инфляции.
Вексель - письменное краткосрочное документальное обязательство, составленное по установленной законом форме, которая дает безусловное право его владельцу при наступлении указанного срока требовать с лица, выдавшего или акцептировавшего это обязательство, уплаты оговоренной в нем денежной суммы.
Доход держателей векселей (кредиторов) образуется в абсолютных суммах за счет скидки с номинальной цены, т.е. как разница между номинальной ценой, по которой вексель погашается векселедателем (должником) и ценой, по которой векселедатель продает его кредитору.
В операциях сферы денежного рынка РЦБ используются две разновидности векселей: простой и переводной.
Простой вексель выписывается должником и содержит обязательство платежа кредитору.
Переводной вексель (тратта) выписывается кредитором (трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) об уплате обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю. В безусловную долговую расписку вексель превращается после его акцепта (согласия на оплату) должником.
Например: Номинальная цена векселя (цена погашения) N=400 долларов, срок погашения векселя t=120 дней; количество календарных дней года Т=365 дней; норма скидки с номинальной цены (дисконт) d=0.07 (7% годовых). Цена продажи векселя кредитору (Р) составит: d 0,07
Р = N (1 -
t) = 200 (1 - 
120) = 194,5 (долл.)T 365\ v\ 2,0
Доход кредитора (D):
D = N - P = 200 - 195,4 = 4,6 (долл.)
Наряду с долговыми и долевыми ценными бумагами на РЦБ развитых стран обращаются инструменты, сочетающие в себе свойства акций и облигаций. Кроме того, существуют специфические фондовые ценности, которые нельзя отнести ни к одной из рассмотренных выше разновидностей.
Такие инструменты рынка ценных бумаг получили название производных. Они охватывают разновидности обратимых ценных бумаг, к числу которых относятся обратимые облигации, обратимые привилегированные акции и варранты, а также опционы.
Обратимыми называются ценные бумаги, которые по желанию их владельцев в определенный период могут быть обменены на другие ценные бумаги, либо погашены.
Особое место среди производных инструментов РЦБ принадлежит опционом (опционным контрактом). Опционом в общем виде является договор, в соответствии с которым одна сторона приобретает право покупки или продажи определенного товара по фиксированной цене в течение обусловленного периода времени, а другая сторона - обязуется при необходимости обеспечить реализацию этого права за оговоренную премию, будучи готовой продать или купить соответствующий товар по определенной договором цене. Опционные контракты являются достаточно универсальной формой сделок по поводу любого товара.
14.2. Виды операций на фондовой бирже.
Как было уже отмечено ранее, фондовая биржа представляет наиболее организованный вид РЦБ. С точки зрения насыщенности информацией о рыночной конъюнктуре фондовая биржа является основным индикатором РЦБ. Поэтому именно изучению функционирования фондовой биржи будет посвящена данная тема.
Под биржевой операцией понимают сделку, заключенную между членами фондовой биржи имеющею своим предметом ценные бумаги, допущенные к обращению и котировке на данной бирже.
Наиболее важным критерием классификации фондовых операций является срок сделки По сроку сделки фондовые операции делятся на кассовые и срочные. Кассовая сделка представляет собой операцию, расчет по которой осуществляется в ближайший биржевой день (в зависимости от принятого на бирже максимального срока). Срочная сделка производится в сроки, оговоренные в договоре. Срочные сделки разрешаются далеко не во всех странах из-за возможности спекуляций в период срока сделки. Разновидностью срочной сделки является операция фьючерс. Фьючерс заключается под будущие фондовые ценности по заранее оговоренной цене. Соглашение предусматривает сумму сделки, условия расчетов и установление календарных сроков осуществления сделки. Биржа несет ответственность за исполнение сделки. Поскольку сделка по фьючерсу заключается по цене акции сегодняшнего дня, а ее цена в день получения будет другая, то объектом сделки становится не только сама акция, но и ее биржевой курс. В этом случае контракт предусматривает перечисление определенной суммы в зависимости от того, какой курс будет зарегистрирован на момент истечения срока контракта. Еще одним видом срочной сделки является опцион. Опцион - это контракт между инвесторами на право купить или продать ограниченное количество акций определенной компании (или пакета акций) по оговоренной цене в фиксированный период времени. Привлекательность опциона состоит в возможности игры на курсе акций в период срока опциона. Опцион га покупку называется колл (call), опцион на продажу - пут (put). В отличие от фьючерса, опцион позволяет его владельцу отказаться от сделки при неблагоприятной конъюнктуре. Опционы могут оформляться в виде ценной бумаги, имеющей самостоятельное хождение на РЦБ.
14.3. Показатели биржевой конъюнктуры.
Индикаторы биржевой конъюнктуры, в общем виде, можно подразделить на показатели, характеризующие инструменты биржевого рынка - ценные бумаги, показатели уровня спроса и предложения на рынке, индикаторы динамики конъюнктуры.
Оценка ценных бумаг производится на основе следующих показателей: рейтинг ценной бумаги; показатели цены ценной бумаги, как товара; ликвидность ценной бумаги; показатели доходности.
Рейтинг ценной бумаги - комплексный показатель, характеризующий ―качество‖ и ―инвестиционную привлекательность‖ для инвестора как в отношении получения дохода от вложенного капитала, так и надежность его помещения. Рейтинг ценных бумаг производится специализированными независимыми фирмами путем отнесения ценных бумаг по их видам, внутри вида по степени надежности, доходности и курсовой цены. Существуют разнообразные методики расчета и обозначения рейтинга (буквенные, цифровые, буквенно-цифровые, специальные значки).
Например: В США рейтинг облигаций, определяемый фирмой ―Стандарт энд Пурс‖, состоит из буквенных обозначений девяти категорий: ААА, АА, А, ВВВ, ВВ, В, ССС, СС, С (по снижению качества облигаций).
Очень важным понятием оценки ценных бумаг является их котирование. Под котировкой понимается допуск ценной бумаги на биржевые торги и определение ее биржевого курса.
Курс ценной бумаги - цена, по которой она покупается и продается на бирже.
Курс ценной бумаги зависит от ее вида.
Курс акции прямо пропорционален приносимому размеру дохода и обратно пропорционален преобладающей в данное время ставке ссудного процента. Курс акции падает при росте ставок процента и растет вместе с ростом выплачиваемых дивидендов. Курсовая цена акции, рассчитываемая в зависимости от этих факторов, определяется по следующей формуле:
Д
Кпр. =
100, (14.1)I
где: Кпр. - курс простой акции;
Д - размер дивиденда; I - ставка ссудного процента.
Hд
Кприв. =
100, (14.2)I
где: Кприв. - курс привилегированной акции;
Нд - фиксированная норма дохода на номинал акции.
Инвестор может рассчитывать на совокупную доходность приобретенной ценной бумаги в виде дивиденда на акцию и курсовой разности стоимости акции при ее покупке и продаже.
Динамика курса акций находится под воздействием одного из основных показателей деятельности акционерного общества - регулярности выплаты дивидендов и их величины. Падение дивидендных выплат приводит к резкому сокращению курсовой стоимости акций с опережающей скоростью.