Платежеспособность и устойчивость связаны друг с другом, но если эти понятия не отделять друг от друга в процессе исследования, то и овладеть ими в целях управления финансовой устойчивостью станет невозможно.
Остается добавить, что наименование коэффициента маневренности функционирующего капитала исходит из молчаливого утверждения, что капитал, вложенный во «внеоборотные средства», не функционирует. Так, одна устойчивая терминологическая ошибка («внеоборотные активы» вместо долгосрочных активов) влечет за собой другую: оказывается, что этот капитал «не функционирует».
Неоднозначно употребляется и термин «капитал». В деловом мире этот термин (капитал) имеет широкое употребление. Часто капиталом обозначают все средства компании, включая весь акционерный капитал (основной и дополнительный), прибыль прошлых лет, долгосрочные ссуды и текущие обязательства, т.е. итог пассива баланса. Этот международный опыт вполне приемлем, с нашей точки зрения: капитал компании (предприятия) — это вся собственность, находящаяся в его распоряжении, числящаяся на его балансе, включенная в оборот,— как своя собственность, так и чужая, т.е. заемная.
Вместе с тем существует стремление исключить из суммы капитала текущие (краткосрочные) обязательства, оставив в составе «чистого используемого капитала» только акционерный капитал и долгосрочные обязательства, сумму которых в белорусской практике называют устойчивыми пассивами, а в международной — вложенным капиталом. Понятие «чистого используемого» капитала уравновешивается с понятием «чистых активов».
Термин «капитал» используют и для обозначения активов. В этом случае термин используется в экономическом смысле, т.е. имеется в виду сразу и форма, и содержание. Общепризнано деление капитала на «основной» и «оборотный». Эти категории бесполезно искать в пассиве бухгалтерского баланса. Там можно найти лишь распределение капитала на собственный (или акционерный) и на заемный. «Основной» и «оборотный» капитал, их различия, обнаруживаются при изучении актива бухгалтерского баланса.
Основной капитал представляет собой стоимость средств труда, которые используются в производственном процессе много кратно, и переносят на производимые продукты свою стоимость частями. Возвращается основной капитал к собственнику в виде амортизации.
Оборотный капитал характеризует стоимость предметов труда, которая переносится на произведенный товар целиком и возвращается к собственнику в денежной форме полностью после реализации товара.
И основной, и оборотный капитал — части производительного капитала, который может быть как собственным, так и заемным. В преломлении к анализу финансовой устойчивости предприятия — это нефинансовые активы.
Основной капитал — это долгосрочные нефинансовые активы, а оборотный капитал - текущие нефинансовые и финансовые активы С активом бухгалтерского баланса связан и еще один термин: «инвестируемый капитал». Капитал, превращенный в акции, облигации, паи других предприятий, существует как долгосрочные финансовые активы, приносящие либо долю в прибыли других предприятий, либо дивиденды (проценты). Это и есть инвестируемый капитал в узком смысле. Он не связан с производством на данном предприятии. Инвестируемый капитал в широком смысле включает «Незавершенное строительство» (остатки со счетов «Капитальные вложения», «Оборудование к установке» и «Авансы выданные» — в части авансов, выданных строителям), а также «Долгосрочные финансовые вложения» (инвестиции в дочерние, зависимые и другие общества - в форме приобретения пакета акций, приобретения пая, передачи техники и т.п., а также долгосрочные займы, предоставленные на срок, более чем на 12 месяцев) [20, с. 98].
В балансе международного стандарта нет позиции «Незавершенное строительство», т.к. в мировой практике строительство ведут обычно специализированные фирмы, изготавливающие свою продукцию «под ключ» и продающие ее как обычный товар. Инвестиции на Западе - это долгосрочные финансовые вложения, т.е. инвестируемый капитал — это долгосрочные финансовые активы, которые подразделяются на прямые инвестиции, дающие право на контроль и управление теми предприятиями, куда вложен капитал, и портфельные инвестиции, составляющие менее 10% в акционерном капитале других предприятий, что не дает права на контроль и управление ими.
Данное правило обеспечивает неотрицательные значения рабочего и финансового капитала на конец отчетного периода, а их приростные значения в целом, в денежной и неденежной форме также являются величинами неотрицательными.
Включение остатков рабочего и финансового капитала на начало отчетного периода преследует определенную цель — учет их положительного и особенно отрицательного значения, которое может быть исправлено в отчетном периоде за счет более эффективного использования собственных денежных ресурсов, уменьшенных (увеличенных) на сумму их недостатка (избытка) в начале периода.
В свою очередь, соблюдение данного правила гарантирует укрепление финансового состояния предприятия, образование собственного капитала в денежной и неденежной форме, возможность отвечать по своим долгам перед рабочими и служащими, бюджетом и внебюджетными фондами, банками и акционерами, кредиторами и прочими организациями. Создается необходимая база для наращивания технического потенциала данного предприятия и привлечения инвесторов. Платежеспособность предприятия принимает устойчивую тенденцию, а кредитная история получает положительную оценку.
Задавая определенные соотношения между отдельными статьями баланса, вводя определенные ограничения, например, на собственный капитал, соотношение собственного и заемного капитала, на рост имущества, рентабельность активов и капитала, в общее правило необходимо будет ввести дополнительные условия и ограничения.
В результате для данного предприятия может быть создана универсальная комплексная оптимизационная модель управления финансовой устойчивостью, в которой рабочий и финансовый капитал выступают в качестве важнейших критериев.
Условие финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость представляет собой такое финансовое и экономическое состояние предприятия, при котором платежеспособность сохраняет устойчивую тенденция, т.е. постоянна во времени, а соотношение собственного и заемного капитала находится в пределах, обеспечивающих эту платежеспособность.
Обеспечение платежеспособности во времени — это процесс, который напрямую связан с укреплением финансового состояния предприятия. Вследствие этого и платежеспособность в частности, и финансовое состояние предприятия в целом являются не только количественной, но и качественной характеристикой движения финансовых ресурсов. Поскольку финансовые ресурсы изначально выступают в качестве дохода, а доход, в свою очередь, проходит этапы образования, распределения и выплаты, при этом его конечная величина остается в распоряжении предприятия, то конечное финансовое состояние как совокупный результат является величиной производной от финансового состояния этих этапов.
Финансовое состояние предприятия на каждом из этих этапов характеризуется двумя критериями — рабочим и финансовым капиталом. Но каждый из этих критериев так или иначе отражает особенности собственного капитала [45, с. 94].
Поэтому, независимо от назначения этапа, соотношение собственного и заемного капитала, а в более широком смысле собственных и заемных финансовых ресурсов, оказывает существенной влияние на платежеспособность, а следовательно, и на финансовое состояние предприятия.
С другой стороны, соотношение собственных и заемных финансовых ресурсов, их рациональное сочетание является условием необходимым, но недостаточным. Достаточность имеет место тогда, когда между видами активов и капитала также сохраняется определенная пропорциональность.
Очевидность данного обстоятельства объясняется тем, что все имущество предприятия делится на:
1) собственное и заемное по содержанию;
2) денежное и неденежное по форме;
3) долгосрочное и текущее по времени оборота;
4) финансовое и нефинансовое по существу;
5) имущество, полученное от каждого этапа в отдельности [41, с.292].
Такое разнообразие видов имущества оказывает значительное влияние на финансовое состояние и накладывает определенные ограничения на платежеспособность предприятия во времени.
Отсюда становится понятным, что, если речь идет о финансовом состоянии предприятия, то надо иметь в виду все это разнообразие видов имущества, при этом различные сочетания этих видов характеризуют и разные оттенки финансового состояния — от крайне неустойчивого и предкризисного до устойчивого и очень благополучного.
При этом финансовое состояние может быть классифицировано и сгруппировано по данным признакам, но в любом случае несущей конструкцией этой классификации является состояние финансового равновесия.
Отклонения в ту или иную сторону от области финансового равновесия приводят либо к ухудшению финансового состояния предприятия, потери платежеспособности во времени и поиску новых заемных средств для покрытия прежних долгов, либо к улучшению, а затем и укреплению финансового благополучия.
Принимая во внимание, что финансовое состояние, а вместе с ним и финансовое равновесие, зависит от указанных видов имущества, рассмотрим более подробно факторы, обеспечивающие платежеспособность предприятия во времени:
1. Доход предприятия в денежной (26337,7 млн руб.) и неденежной (-10222,4 млн руб.) форме является определяющим фактором финансового состояния, а преобладание той или иной формы — важнейшим ограничением в обменных, распределительных и финансовых процессах.