зить кредитование, либо могут свободно расширять его. Схема 3
очерчивает влияние снижения требований резервов, предъявляемых
центральным банком, на баланс коммерческого банка и следующее
из этого расширение доступа банков к ресурсам (средствам) для
нового кредитования. Она также демонстрирует взаимодействие
банковских кредитов, депозитов и резервов, эффект которого,
умноженный на этот коэффициент ("мультипликатор"), сказывается
на предложении денег.
------------------
СХЕМА 3
Влияние изменений требований резерва на денежное обращение
("эффект мультипликатора")
Требования к коммерческим банкам держать в цент-
ральном банке резервы, равные по крайней мере части их депози-
тов до востребования и других обязательств по вкладам, явля-
ется мощным рычагом монетарной политики. "Норма резервного
покрытия" определяет максимальную сумму, которую банк может
привлечь на депозит, имея определенный резерв. Например, если
банк имеет резерв $10, а норма резервного покрытия составляет
10%, то банк может привлечь на депозит максимум $100.
Активы ¦ Пассивы
---------------------------+---------------------------
Резервы в ¦
центральном банке 10 ¦ Депозиты 100
¦
Ценные бумаги 10 ¦
¦ Собственный капитал 10
Кредиты выданные 90 ¦
¦
Всего активы 110 ¦
¦
Это баланс коммерческого банка, у которого нет превышения
нормы резервного покрытия, если норма составляет 10%.
Денежный мультипликатор. Изменения требований резерва в
степени, определяемой денежным мультипликатором, влияют на
объемы депозитов и кредитов, а также на предложение денег в
финансовой системе. Это можно проиллюстрировать следующим при-
- 12 -
мером. Допустим, что банковская система состоит из 10 одинако-
вых банков, имеющих баланс, приведенный выше. Допустим, цент-
ральный банк сокращает норму резервного покрытия с 10 до 5%.
У каждого коммерческого банка, первоначально имевшего в резер-
ве 10$, окажется $5 "избыточного" резерва. Очевидно, сокраще-
ние требования резерва приводит к значительному увеличению
объема привлекаемых депозитов. Немедленно после сокращения
требования резервов баланс рассматриваемого коммерческого бан-
ка будет выглядеть следующим образом:
Активы ¦ Пассивы
---------------------------+---------------------------
Требуемые ¦
резервы 5 ¦ Депозиты 100
¦
Избыточные ¦
резервы 5 ¦
¦
Ценные бумаги 10 ¦
¦ Собственный капитал 10
Кредиты выданные 90 ¦
¦
Всего активы 110 ¦
¦
Рассматриваемая нами банковская система из 10 одинаковых
в совокупности получает излишек резервов в центральном банке в
размере $50. Банки сразу же используют эти избыточные средства
для выдачи кредитов, если, конечно, у них есть кредитоспособ-
ные потенциальные заемщики.
Эффект денежного мультипликатора начинает сказываться,
когда получатели этих кредитов используют полученные средства
для осуществления расчетов с другими фирмами или лицами, кото-
рые в свою очередь помещают эти средства обратно в банки на
депозит. Следовательно, вскоре почти все $50, выданные в кре-
дит, оказываются вновь депонированными в банках. В среднем
на каждый банк придется по 5 дополнительных долларов, привле-
ченных на депозит, что увеличит размеры кредитов во всей эко-
номике. Отметим, что требуемые резервы увеличиваются на 5% от
суммы дополнительно привлеченных на депозит средств, т.е. на
$0,25 для каждого банка.
После того, как банк выдал в кредит избыточные $5 и полу-
чил дополнительные $5 на депозит, его баланс примет следующий
вид:
.
- 13 -
Активы ¦ Пассивы
---------------------------+---------------------------
Требуемые ¦
резервы 5,25¦ Депозиты 105
¦
Избыточные ¦
резервы 4,75¦
¦
Ценные бумаги 10 ¦
¦ Собственный капитал 10
Кредиты выданные 95 ¦
¦
Всего активы 115 ¦
¦
Однако процесс действия денежного мультипликатора продол-
жается. В соответствии с требованием резерва из дополнительно
привлеченных $5 на покрытие требуемого резерва уйдет $0,25, а
оставшиеся $4,75 составят избыточные резервы, которые будут
выданы в виде кредитов. Эти дополнительно выданные
кредиты снова возвратятся на депозит, и снова 5% этой суммы
будут зарезервированы в центральном банке, а 95% вновь попол-
нят кредитные ресурсы коммерческого банка. Это цикл будет пов-
торяться много раз, и каждый раз банки будут резервировать 5%
от суммы новых депозитов в центральном банке, а остальные 95%
будут передавать в кредит. Очевидно, что всего появится $1000
новых депозитов.
После того банковская система полностью реализует возмож-
ности, предоставленные в результате сокращения требования ре-
зервов, консолидированный баланс банковской системы будет выг-
лядеть так:
Активы ¦ Пассивы
---------------------------+---------------------------
¦
Резервы 100 ¦ Депозиты 2000
¦
Ценные бумаги 100 ¦
¦ Собственный капитал 100
Кредиты выданные 1900 ¦
¦
Всего активы 2100 ¦
¦
В данном примере сокращение требования резервного покры-
тия в итоге привело к удвоению объема депозитов, который воз-
рос с $1000 до $2000, и к увеличению на $1000 объема кредитов,
который вырос с $900 до $1900.
-------------------
Поскольку изменения требований резерва могут иметь далеко
идущие последствия для предложения денег в экономике, цент-
- 14 -
ральные банки склонны изменять резервные требования нечасто,
полагаясь вместо этого на другие способы повседневного прове-
дения монетарной политики. Более того, так как резервы, депо-
нированные в центральном банке не могут приносить коммерческим
банкам доход в виде процентов, и следовательно могут считаться
косвенным налогом на банки, следует обратиться к вопросам о
размере требований резерва и о том, платить ли процент на ре-
зервы.
ДИСКОНТИРОВАННОЕ КРЕДИТОВАНИЕ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ. Один
из основных рычагов коммерческого банка - это предоставление
прямых кредитов коммерческим банкам. В США это кредитование
осуществляется через так называемое "учетное окно". Возмож-
ность напрямую кредитовать институты, принимающие вклады,
(депозитные учреждения) позволяет центральному банку предотв-
ращать или уменьшать недостаток ликвидности отдельных институ-
тов. В более общем смысле, возможность центрального банка нап-
рямую предоставлять коммерческим банкам кредиты под надежное
обеспечение является важным способом формирования доверия к
финансовой системе в отношении финансовых системных рисков.
При необходимости центральный банк может быстро приостановить
сокращение ликвидности отдельных банов через "учетное окно",
пока недостаток ликвидности не распространился на другие
институты, а, возможно, и на всю финансовую систему.
Центральный банк может использовать возможность не-
посредственно кредитовать коммерческие банки и как рычаг моне-
тарной политики. Схема 4 описывает влияние увеличения кредито-
вания через "учетное окно" на балансы коммерческих и централь-
ного банка.
------------------
СХЕМА 4
Влияние кредитования по учетной ставке
Баланс наглядно демонстрирует последствия предоставления
центральным банком кредитов другим банкам. Если центральный
банк выдает коммерческому банку кредит по учетной ставке в
размере $10, то активы центрального банка и пассивы коммер-
ческого банка возрастают на эту сумму. Кредит по учетной став-
ке коммерческому банку будет выдан в виде увеличения резервов
этого коммерческого банка в центральном банке на $10. В ре-
зультате, резервы этого коммерческого банка и, следовательно,
всей банковской системы увеличились на $10. Этот избыток ре-
зервов может быть использован для выдачи кредитов, и таким об-
разом, приведет в действие мультипликатор, увеличивающий кре-
дитов и депозитов, как показано в Схеме 3.
Упрощенный баланс центрального банка после выдачи кредита
по учетной ставке в размере $10 коммерческому банку:
.
- 15 -
Активы ¦ Пассивы
---------------------------+---------------------------
Кредиты по учетной ¦ Средства, депонированные
ставке 10 ¦ коммерческими банками
¦ (резервы требуемые и
¦ избыточные) 110
Государственные ЦБ 900 ¦
¦ Денежные средства
Золотой запас и ¦ в обращении 850
валюты иностранных ¦
государств 100 ¦
¦ Собственный капитал 50
Всего активы 1010 ¦
¦
Заметим, что активы центрального банка (а именно кредиты
по учетной ставке) и пассивы коммерческих банков (средства,
депонированные в центральном банке) увеличились на $10.
Баланс рассматриваемого коммерческого банка получившего
дополнительный кредит центрального банка по учетной ставке в
размере $10:
Активы ¦ Пассивы
---------------------------+---------------------------
Требуемые ¦
резервы 10 ¦ Депозиты 100
¦
Избыточные ¦ Кредит по учетной
резервы 10 ¦ ставке 10
¦
Ценные бумаги 10 ¦
¦ Собственный капитал 10
Кредиты выданные 90 ¦
¦
Всего активы 110 ¦
¦
Заметим, что активы коммерческого банка (средства в цент-
ральном банке), пассивы (кредит по учетной ставке) и избыточ-
ные резервы увеличились на $10. Наличие избыточных резервов
означает появление новых кредитов и депозитов в результате
действия денежного мультипликатора.
------------------
В некоторых странах "учетное окно" служит важным источни-
ком постоянной ликвидности банковской системы. Для увеличения
кредитования через "учетное окно" центральный банк либо ослаб-
ляет ограничения на займы, либо понижает ставку процента, ко-
торый он взимает по своим кредитам (так называемую "учетную
ставку"). Некоторые страны устанавливают квоты на кредитование
через "учетное окно", что позволяет сделать получение кредитов