Так, наиболее доходной за анализируемый период оказалась торговая недвижимость, при этом уровень риска на единицу доходности у этого типа недвижимости находился на среднем уровне, а по риску оцениваемому по величине стандартного отклонения наибольшим. В то же время, наименьший уровень риска, был зафиксирован у складской недвижимости класса «В». А наименее привлекательным типом недвижимости, с точки зрения рискованности вложений, оцениваемой по обоим показателям, оказалась офисная недвижимость класса «А» и «В».
Выполненные расчеты свидетельствуют о том, что значения доходности активов офисной недвижимости класса «А» и офисной недвижимости класса «В», а также складской и офисной обоих классов изменяются однонаправлено и имеют положительные значения ковариации. В противоположном направлении изменяются значения доходности активов торговой и офисной недвижимости классов «А» и «В», а также торговой и складской недвижимости классов «А» и «В».
Наиболее сильная обратная зависимость существует между активами торговой и офисной недвижимости. Менее сильная обратная зависимость – между активами торговой и складской недвижимости класса «А», слабая обратная зависимость – между активами торговой и складской недвижимости класса «В».
Результаты расчетов показателей эффективности портфеля, описанные выше, были использованы при формировании эффективного портфеля коммерческой недвижимости. Из пяти сформированных портфелей, в итоге, наиболее эффективным (то есть обеспечивающим самую высокую ожидаемую доходность при заданном уровне риска) был признан портфель со следующим соотношением активов: складская недвижимость класса «А» - 35%, складская недвижимость класса «В» - 5% , качественная торговая недвижимость - 60%.
Список источников.
1. Белых Л.П. Управление портфелем недвижимости. М.: ИНФРА-М, 2008.
2. Бернстайн У. Разумное распределение активов / Пер. с англ. – М.: Издательство «Лори», 2004.
3. Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. под ред. Белых Л.П. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003
4. Булгакова Л. Н. Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятий и регионов. – М.: Финансы и кредит, 2004.
5. Гибсон Р. Формирование инвестиционного портфеля: Управление финансовыми рисками / Пер. с англ. – 2-е изд., испр. – М.: Альпина Бизнес Бук, 2008.
6. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования / Пер. с англ. – М.: Дело, 1997.
7. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и техника оценки любых активов \ Пер. с англ. – 3-е изд. – М.: 2006.
8. Мак-Лин Э.Д., Элдред Г.В. Инвестирование в недвижимость / Пер. с англ. – 5-е изд. – М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2007.
9. Марченко А.В. Экономика и управление недвижимостью – Ростов н/Д: Феникс, 2007.
10. Оценка недвижимости / Под ред. Грязновой А.Г., Федотовой М.А. – 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2007.
11. Клейнер Г.Б. Стратегия предприятия. – М.: Издательство «Дело» АНХ, 2008.
12. Фабоцци Ф. Управление инвестициями / Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2000.
13. Фридман Дж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости / Пер. с англ. М.: Дело, 1995.
14. Ширяев В.И. Модели финансовых рынков. Оптимальные портфели, управление финансами и рисками. – М.: КомКнига, 2007
15. Министерство финансов РФ, www.minfin.ru
16. Министерство Экономического развития и торговли РФ,
http://www.economy.gov.ru/
17. Федеральная служба государственной статистики, www.gks.ru
18. Аналитические материалы Welhome, Ltd., www.welhome.ru
19. Аналитические материалы компании «Экспресс-обзор», www.e-o.ru
20. Данные рейтингового агентства Эксперт РА,www.raexpert.ru
21. www.commercialrealty.ru
22. www.rbc.ru
23. www.rway.ru
24. www.irn.ru
25. www.arendator.ru
26. www.praedium.ru
27. www.colliers.ru
28. www.knightfrank.ru
29. www.joneslanglasalle.ru
30. www.g2p.ru
[1]Булгакова Л. Н. Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятий и регионов. – М.: Финансы и кредит, 2004г.