Потребности предприятии в оборотных средствах могут покрываться также за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций. Облигация удостоверяет отношения займа между держателем облигации и лицом, эмитировавшим документ. Облигации предполагают срочность, возвратность и платность с фиксированной, плавающей или равномерно возрастающей купонной ставкой, а также с нулевым купоном (беспроцентные облигации). Выплата дохода по беспроцентным облигациям производится один раз при погашении ценных бумаг по выкупной цене. [29, c.263]
Источники формирования оборотных средств неразличимы в процессе кругооборота капитала. В ходе производства информация о том, за счет каких средств приобретали потребляемое сырье и материалы, никак не используется. Но характер источников формирования и принципы различного режима использования собственных и заемных оборотных средств являются решающими факторами, влияющими на эффективность использования как оборотных средств, так и всего капитала, а так же на ход производства, на финансовые результаты и финансовое состояние предприятия, позволяя достичь успеха с минимально необходимыми в данных условиях размерами оборотных средств. [30, с. 153]
Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия. [14, с. 161]
1.3 ТЕОРИЯ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ
Управление оборотным капиталом - управление текущими активами и обязательствами с целью максимизации краткосрочной ликвидности.
Главная задача управления оборотными активами состоит в формировании необходимого объема, оптимизации состава и обеспечении эффективного использования оборотных активов предприятия. Основной целью анализа оборотных активов предприятия является определение уровня обеспеченности предприятия оборотными активами и выявление резервов повышения эффективности их функционирования.
Задача управления оборотным капиталом отражает финансовую стратегию компании и неразрывно связана с управлением финансовой устойчивостью и текущей ликвидностью. Ее решение включает в себя, прежде всего, управление дебиторской задолженностью, денежными потоками, запасами и кредиторской задолженностью. [30, c.154]
Управление дебиторской задолженностью и кредитной политикой.
Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в оборотные активы, а, следовательно, и на финансовое состояние предприятия оказывает увеличение или уменьшение дебиторской задолженности.
Основной причиной формирования дебиторской задолженности на предприятии является желание привлечь клиентов и увеличить объем продаж.
Недостаточное и нерегулярное внимание к управлению дебиторской задолженностью чаще всего влияет на решение «неотложных» вопросов по организации процесса сбора дебиторской задолженности тратится дорогой административный ресурс — рабочее время руководителей; упускаются возможности для стимулирования роста выручки; необоснованно увеличивается объем средств, вложенных в дебиторскую задолженность; повышаются затраты на обслуживание заемного капитала, привлекаемого для покрытия кассовых разрывов; увеличивается просроченная и безнадежная дебиторская задолженность, которая снижает фактическую выручку предприятия, рентабельность и ликвидность оборотных средств. [18, c.113]
Доля дебиторской задолженности в оборотных средствах российских предприятий существенно колеблется. На уровень дебиторской задолженности влияют многие факторы: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продукцией, принятая на предприятии система расчетов и др.
Основной задачей анализа дебиторской задолженности является оценка уровня и состава текущей дебиторской задолженности предприятия, а также эффективности инвестирования в нее финансовых ресурсов.
Анализ начинается с определения доли дебиторской задолженности в общей величине активов (оборотных активов), и определяют изменение этой доли. Анализируют также динамику дебиторской задолженности. Если величина и доля дебиторской задолженности увеличивается, но при этом не растет объем производства и отгрузки – это негативная тенденция, главная причина которой – плохое финансовое состояние покупателей.
Если рост дебиторской задолженности сопровождается увеличением объема производства продукции – это положительная тенденция. Снижение дебиторской задолженности, сопровождаемое падением объемов производства, свидетельствует о сворачивании деятельности предприятия.
Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Большую роль играет отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах. Отбор осуществляется на основе неформальных критериев: соблюдение покупателем платежной дисциплины в прошлом; способность его в будущем оплатить запрашиваемый объем товаров; текущая платежеспособность; финансовая устойчивость; экономическое и финансовое положение предприятия-продавца (затоваренность, острота потребности в денежной наличности и т.п.). [19, c. 158]
Контроль за дебиторской задолженностью включает в себя ранжирование дебиторской задолженности по срокам ее возникновения. Кроме того, необходим контроль безнадежных долгов в целях формирования необходимого резерва. [24, c.160]
Дебиторская задолженность представляет собой, по сути, иммобилизацию, т.е. отвлечение из хозяйственного оборота собственных оборотных средств предприятия. Естественно, что этот процесс сопровождается косвенными потерями дохода предприятия, экономический смысл которых выражается в трех аспектах.
Чем длительней период погашения дебиторской задолженности, тем меньше доход от средств, вложенных в нее.
Дебиторская задолженность представляет собой один из активов предприятия, для финансирования которого нужен соответствующий источник. Поскольку все источники средств имеют собственную цену, поддержание того или иного уровня дебиторской задолженности сопряжено с затратами. [17, с.308]
Предприятиям необходимо разработать и внедрить эффективную систему управления кредитной политикой и дебиторской задолженностью, которая позволит: снизить зависимость управления дебиторской задолженностью от временного ресурса руководителя предприятия, управляющего финансами; реализовывать эффективную кредитную политику предприятия и отслеживать ее исполнение; планировать и управлять объемом вложений капитала в дебиторскую задолженность; оперативно определять причины и зоны неэффективного управления дебиторской задолженностью; контролировать качественные показатели; снизить затраты, вызванные неэффективным управлением дебиторской задолженностью, которые включают в себя: проценты за обслуживание заемного капитала и убытки от списания безнадежной дебиторской задолженности; внести большую ясность в работу исполнителей и ответственных. [21, c.374]
Управление запасами.
Большое влияние на финансовое состояние предприятия и его производственные результаты оказывает состояние производственных запасов. В целях нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны быть оптимальными.
Обоснованность политики формирования товарно-материальных запасов во многом определяет финансовое положение предприятия, в первую очередь – его ликвидность и текущую платежеспособность, поэтому принятию решения о закупках должна предшествовать учетно-аналитическая работа, основные этапы которой следующие:
Оценка рациональности структуры запасов. Выявление избыточных и дефицитных ресурсов позволяет избегать излишних вложений капитала в материалы, потребность в которых сокращается или не может быть определена. Не менее важно оценит объем и состав испорченных и неходовых материалов. Указанные меры позволят повысить ликвидность производственных запасов, избежать ненужной иммобилизации средств. [27, c.156][2]
Определение сроков и объемов закупок материальных ценностей - это одна из самых важных и сложных задач в современных условиях функционирования российских предприятий. Однозначного решения, пригодного для каждого предприятия нет, можно только наметить общий подход к определению объема закупок, который сводится к учету:
- среднего объема потребления материалов в течение производственно-коммерческого цикла, который обычно определяется путем анализа потребления материальных ресурсов в прошедших периодах и объема производства в условиях предполагаемого сбыта;
- дополнительного количества (страхового запаса) ресурсов для возмещения непредвиденных расходов материалов или увеличения периода, требующегося для формирования необходимых запасов.
Расчет оборачиваемости производят для основных групп запасов и полученные результаты сравнивают с аналогичными показателями прошедших периодов, чтобы установить, соответствует ли объем запасов текущим потребностям предприятия. [13, с.98]
Увеличение абсолютной суммы и удельного веса запасов и затрат в общем объеме оборотных средств может свидетельствовать: о наращении производственного потенциала предприятия; о стремлении путем вложений в производственные запасы защитить денежные активы предприятия от обесценивания под воздействием инфляции; о нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасы, ликвидность которых может быть невысокой.