IRR= i1 + f(i 1) (i2 – i1)
f(i 1) - f(I 2)
где i1- значение коэффициента дисконтирования, при котором
f(i 1)> 0 (f(i 1) <0),
i2 – значение коэффициента дисконтирования, при котором
f(i 2) < 0 (f(i 2) > 0).
Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала(i 1, i 2), а наилучшая аппроксимация достигается в случае, когда i 1 и i 2- ближайшие к друг другу значения коэффициента дисконтирования, удовлетворяющие условиям. Точный расчет величины IRR возможен только при помощи специальной компьютерной программы.
Рассчитаем IRR для разрабатываемого инвестиционного проекта. Проект рассчитан на 5лет. Размер требуемых инвестиций 2 638 000.Предполагаемые денежные поступления в размере 7 649491,73 руб., 10 298 901,1 руб., 13 131 539,5 руб., 16 341 354,3 руб.,20 279 505,3 руб.
Для расчета IRR с помощью таблиц дисконтирования выберем два произвольных коэффициента дисконтирования, например i 1=90% < i 2= 95 % и рассчитаем значение функции NPV=f(i).
Получаем
NPV=f(90%)=48 990,7 и NPV= f(95%)= -92 961,6,
таким образом, функция NPV=f(i) меняет свое значение с «+» на «- ».
Теперьприменимформулу
IRR= i1 + f(i 1) (i2 – i1)
f(i 1) - f(I 2)
IRR= 90% + 48 990, 7 *(95%-90%) = 91,7%
48 990,7 -(-92 961,6)
Далее таким же образом, уточним полученное значение IRR путем нескольких интеграций, определив ближайшие целые значения коэффициента дисконтирования, при которых NPV меняет знак. Для данного проекта такими целыми значениями являются значения i 1=90% < i 2=92%
IRR=90% + 48 990, 7 *(92%-90%) = 91,6%
48 990,7 -(-11 637,2)
Итак, искомое значение IRR составляет, по результатам проведенных подсчетов,91,6 %. Таким образом это и есть максимальная величина ставки дисконтирования, при которой проект окажется безубыточным. Следовательно, проект имеет большой запас прочности- 71,6 %.
Основные расчеты представлены в таблице: табл. 6
| год | инвестиции | Расчет 1 | Расчет 2 | Расчет 3 | Расчет 4 | ||||
| i=90% | NPV | i =95 % | NPV | i =93 | NPV | i=92% | NPV | ||
| 0 | -2 638 000 | 1,000 | -2 638 000 | 1,000 | -2 638 000 | 1,000 | -2 638 000 | 1,000 | -2 638 000 |
| 1 | 2 183 826.53 | 0,526 | 1148692,8 | 0,513 | 1 120 303 | 0,518 | 1131 222,1 | 0,520 | 1 135 589,8 |
| 2 | 2 541 418,97 | 0,277 | 703 973 | 0,263 | 668 393,2 | 0,268 | 681 100,3 | 0,271 | 688 724,5 |
| 3 | 2 895 686,6 | 0,146 | 422 770,2 | 0,135 | 390 917,7 | 0,139 | 402 500,4 | 0,141 | 408 291,8 |
| 4 | 3 270 179,61 | 0,077 | 251 803,8 | 0,069 | 225 642,4 | 0,072 | 235 452,9 | 0,074 | 241 993,3 |
| 5 | 3 993 773,62 | 0,040 | 159 750,9 | 0,035 | 139 782,1 | 0,037 | 147 769,6 | 0,038 | 151 763,4 |
| 48 990,7 | -92 961,6 | -39 954,7 | -11 637,2 | ||||||
2.7 Анализ чувствительности проекта
Табл.7
Зависимость NPV от изменения выручки.
| Изменение выручки | Изменение NPV |
| +20% | +29,4% |
| -20 % | -27,4 % |
| 0 | 0 |
| +10% | +20,9 % |
| -10% | -14,09 |
Расчеты произведем в таблицах:
Изменение выручки. Табл. 8
| Изменение | ВЫРУЧКА | ||||
| 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-год | 5-й год | |
| +20 % | 5 400 000 | 5 940 000 | 6 480 000 | 7 020 000 | 7 560 000 |
| -20% | 3 600 000 | 3 960 000 | 4 320 000 | 4 680 000 | 5 040 000 |
| +10 % | 4 950 000 | 5 445 000 | 5 940 000 | 6 435 000 | 6 930 000 |
| -10 % | 4 050 000 | 4 455 000 | 4 860 000 | 5 265 000 | 5 670 000 |
NPV табл. 10
| Изменение выручки | NPV | Всего | ||||
| 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4- год | 5- й год | ||
| +20 % | 2 388 880,5 | 2 285 910,4 | 2 152 027,7 | 2 004 820,97 | 2 095 361,04 | 10 927000,6 |
| -20% | 1 249 336,5 | 1 241 578,8 | 1 271 209,3 | 1 147 632,2 | 1 220 541,8 | 6 130 298,6 |
| +10% | 2 681 148,2 | 2 024 827,6 | 1 914 976,3 | 1 790 523,8 | 1 797 974,6 | 10 209 450,6 |
| -10% | 1 534 222,5 | 1 502 661,96 | 1 439 617,3 | 1 361 929,4 | 1 413 019,4 | 7 251 450,6 |
Заключение
Таким образом, сделаны выводы.
Данный инвестиционный проект предлагается разработчиками предприятию ООО «КВЗ». Основной вид деятельности ООО – винодельческая промышленность. Предприятие работает на рынке Калининградской области более 6 лет. За это время оно прочно утвердилось в отрасли и нашло свой сегмент рынка.
Инвестиционным проектом предусмотрено наладить производство пластиковой тары для транспортировки товаров. Инвестирование проекта планируется осуществлять за счет средств привлеченного кредита.
В первой главе дана характеристика финансового состояния предприятия.
Во второй – рассмотрена сама сущность инвестиционного проекта. Рассчитан срок окупаемости проекта, денежные потоки, чистая текущая стоимость, индекс прибыльности инвестиций, бухгалтерская норам доходности, внутренняя норма доходности проекта. В результате следует отметить: проект достаточно актуален в описываемой ситуации, быстро окупается, достаточно эффективен.
Список используемой литературы
1.Закон РФ «Об инвестиционной деятельности В Российской федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».
2. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов(вторая редакция.) М.; 2000.
3. словарь иностранных слов. 16-е Изд, испр.М.:Рус.яз.,1988.
4.В.Е. Есипов.Экономическая оценка инвестиций. СПб.: Вектор, 2006.
5. Беренс В., Хавранек П.М. руководство по оценке эффективности инвестиций. М.:Интерэксперт, ИНФРА-М., 1995.
6.Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев:МП «ИТЕМ» ЛДТ, 2000.