+ бюджетное или иное целевое финансирование
+ кредиты и займы
+ доходы от продажи ценных бумаг
+ дивиденды и проценты по краткосрочным финансовым вложениям
+ прочие поступления
3.2 Выплаты по финансовой деятельности включают:
– выдача авансов
– краткосрочные финансовые вложения
– выплата процентов и дивидендов по краткосрочным кредитам и займам
– прочие выплаты
Финансовый цикл и порядок его расчёта
Одной из важнейших составных планирования и управления потоками денежных средств на предприятии является расчёт времени обращения денежных ресурсов или расчёт финансового цикла. Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам купленных сырья и материалов (момент погашения кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателя за
отгруженную продукцию (в момент погашения дебиторской задолженности). Исходя из этого, продолжительность финансового цикла определяется следующим образом:
- к средней продолжительности оборота товарно-материальных запасов в днях прибавляется средний срок;
- задержки по оплате дебиторской задолженности и вычитается средний срок задержки по оплате кредиторской задолженности.
Методы измерения денежных потоков
Для измерения денежных потоков используются следующие методы:
1. Прямой (метод прямого счёта) – данный метод основан на использовании основных регистров бухгалтерского учёта. Этот метод предусматривает оценку величины покрытия. Он используется для контроля за процессом формирования выручки от реализации продукции и для формирования выводов относительно достаточности денежных средств для платежей по финансовым обязательствам.
Недостатком данного метода является то, что он не обеспечивает связь между прибылью и денежными потоками.
2. Косвенный (предпочтителен с аналитической точки зрения) – позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменениями величины денежных потоков. Расчёт денежных потоков данным методом ведётся от показателя чистой прибыли с необходимыми корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам.
3. Существует метод ликвидационного денежного потока (ликвидного денежного потока), который позволяет оперативно рассчитать поток денежных средств на предприятии. Этот метод используется для проведения экспресс диагностики финансового состояния. Ликвидный денежный поток или изменение в чистой кредитной позиции является показателем избыточного или дефицитного сальдо денежных средств предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заёмным средствам.
Рассчитывается ликвидный денежный поток следующим образом:
ЛДП = (ДК1 + КК1 – ДС1) – (ДК0 + КК0 – ДС0), где
ДК1/ДК0 – долгосрочные кредиты соответственно на конец и начало расчётного периода;
КК1/КК0 – краткосрочные кредиты соответственно на конец и начало расчётного периода;
ДС1/ДС0 – денежные средства в кассе и на счетах соответственно на конец и начало расчётного периода.
Прогнозирование денежных потоков . Прогнозирование денежных потоков является важнейшей составляющей стратегического финансового планирования. Прогноз денежных потоков заключается в определении возможных источников поступлений и направлений расходования денежных средств.
Исходя из того, что большинство показателей, характеризующих составляющие денежного потока, достаточно сложно спрогнозировать, работа по прогнозированию сводится в основном к разработке бюджета наличных денежных средств, учитывая лишь важнейшие параметры потока:
* объём продаж;
* доля выручки от реализации продукции за наличный расчёт;
* прогноз кредиторской задолженности.
Методика прогнозирования денежных потоков включает следующие операции:
1. Прогнозирование денежных поступлений за планируемый период;
2. Прогнозирование оттока денежных средств
3. Расчёт чистого денежного потока
4. Исчисление общей потребности в краткосрочном финансировании.
Для прогнозирования результатов деятельности предприятия по будущему доходу используется два основных метода: метод капитализации дохода и метод дисконтирования чистых денежных поступлений
Определение оптимального уровня денежных средств предприятия . Одной из задач планирования и управления денежными средствами предприятия является определение оптимального уровня денежных средств, т.е. такого уровня, который будет достаточным для осуществления нормальной финансово-хозяйствен- ной деятельности.
Оптимальный уровень денежных средств предприятия зависит:
* от потребностей в них, связанных с формированием запасов и необходимость своевременной оплаты всех неотложных финансовых обязательств;
* от возможностей планирования объёма этих потребностей;
* от процентных ставок по ликвидным ценным бумагам;
* от стоимости перевода денежных средств в ценные бумаги и обратно.
Для решения проблемы определения оптимального уровня денежных средств в теории финансового планирования разработано несколько моделей, среди которых наибольшую известность получили:
- модель Баумоля (1952 г.) и
- модель Миллера-Орра (1966 г).
Бухгалтерское деление
Оборотные средства, также называемые оборотным капиталом — те средства, которые компания использует для осуществления своей повседневной деятельности, целиком потребляемые в течение производственного цикла. Их обычно делят на товарно-материальные ценности и денежные средства.
Бухгалтерский балансАктивы Пассивы
•Внеоборотные средства
•Оборотные средства •Капитал и резервы
•Долгосрочные обязательства
•Краткосрочные обязательства
К ним относятся:
Запасы
сырьё, материалы, топливо, энергия, полуфабрикаты, запчасти
затраты в незавершённом производстве
готовая продукция и товары
расходы будущих периодов
НДС по приобретённым ценностям
Дебиторская задолженность (<12 мес.)
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства на счетах и в кассе
Прочие оборотные активы (малоценные и быстроизнашивающиеся предметы)
Финансовый менеджмент оборотного капитала
Главной целью управления оборотным капиталом является определение оптимальных объёма и структуры оборотных средств, а также источников их финансирования. Для достижения этой цели менеджер должен найти компромисс между объёмом оборотных средств и риском потери ликвидности. Для поддержания ликвидности предприятие должно иметь высокий уровень оборотного капитала, а для повышения доходности предприятие должно снижать запасы оборотных средств, чтобы не допустить наличия неиспользуемых текущих активов.
Риск потери ликвидности в финансовом менеджменте делят на два вида: левосторонний и правосторонний. Риск потери ликвидности из-за снижения общего объёма оборотных средств и (или) ухудшения их структуры в сторону увеличения труднореализуемых активов называют левосторонним, так как активы находятся в левой части баланса. Риск потери ликвидности вследствие неблагоприятных изменений в обязательствах предприятия называют правосторонним. Для определения оптимального объёма оборотных средств и рациональной их структуры используют различные модели. Наиболее часто в зарубежной практике применяются модели для определения оптимального объёма товарно-материальных ценностей (запасов) и денежных средств.
Показатели финансового менеджмента
Под оборотным капиталом понимают денежные средства, вложенные в текущие активы предприятия. В финансовом менеджменте для целей управления оборотный капитал классифицируется в зависимости от потребностей производственного процесса и влияния случайных факторов на постоянный и переменный оборотный капитал.
Постоянный оборотный капитал — это та часть оборотных средств, потребность в которых не меняется или меняется незначительно в течение всего производственного цикла, то есть это минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деятельности.
Переменный оборотный капитал представляет собой дополнительные текущие активы, требующиеся предприятию при возникновении различных непредвиденных обстоятельств, то есть это страховой запас предприятия.
Чистые оборотные средства равны текущим активам за вычетом текущих обязательств.
Экономические модели
четном счете, при которой, все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в ценные бумаги, затем при истощении запаса денежных средств предприятие продает часть ценных бумаг и пополняет остаток денежных средств до первоначальной величины.
1. Модель Баумоля приемлема для организаций, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. Минимальный остаток денежных средств согласно данной модели принимается равным нулю.
Рассчитываются в соответствии с этой моделью величина максимального остатка (Cmax) и среднего остатка (Ссред).
где b – расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств;
t – планируемый объём денежного оборота или сумма доходов денежных средств в планируемом периоде;
i – средняя ставка процента по государственным ценным бумагам.
Общее количество операций пополнения денежных средств (К):
Недостатком данной модели является то, что она приемлема, когда денежные потоки прогнозируемы.
Модель Баумоля
Для определения оптимального остатка денежных средств используют чаще всего модели Баумоля или Миллера-Орра.
В соответствии с моделью Баумоля затраты предприятия на реализацию ценных бумаг в случае хранения части денежных средств в высоколиквидных бумагах сопоставляются с упущенной выгодой, которую будет иметь предприятие в том случае, если откажется от хранения средств в ценных бумагах, а следовательно не будет иметь процентов и дивидендов по ним. Модель позволяет рассчитать такую величину денежных средств, которая минимизировала бы и затраты по трансакциям и упущенную выгоду. Расчёт осуществляется по формуле: