Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Перед финансовым менеджером стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода но государственным ценным бумагам.
С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых. необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.
Анализ денежных средств и управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.
Определение состава денежных средств и его движение играет важную роль в финансовом менеджменте на предприятии. При определение состава денежных средств в идеале хотелось бы иметь наиболее возможный резерв в виде наличности в кассе. Вместе с тем омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями — с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка.
Выбирая между наличными средствами и ценными бумагами, финансовый менеджер решает задачу, подобную той, которую решает менеджер по производству. Всегда существуют преимущества, связанные с созданием большого запаса денежных средств, — они позволяют сократить риск истощения наличности и дают возможность оплачивать обязательства предприятия ранее установленного срока. С другой стороны, издержки хранения временно свободных, неиспользуемых денежных средств гораздо выше, чем затраты, связанные с краткосрочным вложением денег в ценные бумаги (в частности, их можно условно принять в размере неполученной прибыли при возможном краткосрочном инвестировании). Таким образом, финансовому менеджеру необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств.
Наличие у предприятия денежных средств нередко связывается с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет. Однако такая связь не всегда очевидна. События последних лет, когда резко обострилась проблема взаимных неплатежей, подвергают сомнению абсолютную незыблемость прямой связи между этими показателями. Оказывается, предприятие может быть прибыльным по данным бухгалтерского учета и одновременно испытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которые в конечном итоге могут вызвать не только социально-экономическую напряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но и в конечном итоге привести к банкротству. Прогноз Прогноз делается на основе данных о текущих тенденциях и о текущем состоянии и состоит из двух частей:
1. прогноз будущего состояния в случае сохранения текущих тенденций (то есть экстраполяция текущего состояния в соответствии с текущими тенденциями);
2. прогноз вероятного изменения тенденции и оценка надежности этого прогноза.
Экстраполяция текущего состояния
Для экстраполяции основных характеристик клиентской базы на следующий период, самым простым вариантом прогноза была бы чисто формальная (математическая) экстраполяция, основанная на временных рядах изменения базовых показателей за несколько предыдущих периодов. Однако здесь мы будем использовать другой способ – прогнозирование на основе текущих тенденций, полученных при анализе динамики. Экстраполяция производится отдельно по четырем характеристикам, о которых мы писали в разделе “Обработка показателей и оценка текущего состояния”.
Экстраполяция роли крупнейших клиентов проводится на основе данных об изменении диверсификации. Если последняя растет, то увеличивается зависимость банка от крупнейших клиентов. Экстраполяция структуры клиентов делается на основе данных о тенденциях в изменении диверсификации и суммарных остатков. Увеличение диверсификации приводит к улучшению структуры клиентов, это достигается и при увеличении суммарного остатка, но в меньшей степени.
“Строгой” экстраполяции устойчивости на основе тенденций, полученных при анализе динамики, добиться нельзя, однако можно исходить из того, что интенсивность колебаний будет трансформироваться либо за счет изменения силы колебаний у всех клиентов (что маловероятно), либо за счет изменения структуры клиентов. Иными словами, в качестве постулата следует взять такое утверждение: если средний суммарный остаток определяется небольшим числом клиентов, то сила колебаний будет большой, и наоборот, если суммарный остаток определяется большим числом клиентов, то сила колебаний будет малой. В соответствии с этим “грубый” прогноз устойчивости делается на основе сведений о тенденции в изменении диверсификации — рост диверсификации повышает устойчивость, и наоборот, — ее падение устойчивость снижает.
При анализе доступных для вложений средств было выделено четыре вида вложений и оценены суммы, доступные на текущий момент для вложений каждого вида. Здесь мы оценим значения этих сумм на один период вперед. Экстраполяцию проведем с учетом данных о динамике суммарного остатка и значении эффективности за прошлый период.
Прогноз вероятного направления изменений
Прогноз наиболее вероятного направления изменений (с разной степенью уверенности, в зависимости от устойчивости тенденций) делается только для суммарных остатков на основе динамики основной массы клиентов. Если динамика для основной части клиентов не определена, то сделать прогноз не представляется возможным.
Надежность прогноза определяется уровнем диверсификации (чем он меньше, тем меньше устойчивость) и значением специального показателя устойчивости, определенного при анализе динамики.
Тенденция считается устойчивой, если рост или спад происходит по всем категориям клиентов, менее устойчивой, если общее направление определяется основной массой клиентов, и неустойчивой, если направление определяется крупнейшими клиентами.
Список используемой литературы:
1. Роктина В.И. “Анализ финансово – хозяйственной деятельности предприятий и объединений”. Финансы и статистика. 1989 г.
2. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. “Методика финансового анализа” Москва “Инфра-М” 1995
3. Козлова Е.П., Парашутин Н.В., Бабченко Т.Н. “Бухгалтерский учет в промышленности” Москва “Финансы и статистика” 1993 г.
4. Баканов М.И., Шеремет А.Д. “Теория экономического анализа” Москва “Финансы и статистика”, 1993 г.
5. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. “Учет и анализ финансовых активов” Москва “Финансы и статистика” 1995 г.
6. Мизиковский Е.А. “Новые объекты бухгалтерского учета: акции, облигации, векселя” Москва “Финансы и статистика” 1993 г.
7. Ковалев В. В. Финансовый анализ. Москва, "Финансы и статистика", 1995 г.
8. Э.Дж.Доллан и другие. Деньги, банковское дело и кредитная политика. М — С.-П., 1993.
[1] Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. “Методика финансового анализа” Москва “Инфра-М” 1995
[2] Ковалев В. В. Финансовый анализ. Москва, "Финансы и статистика", 1995 г.
[3] Баканов М.И., Шеремет А.Д. “Теория экономического анализа” Москва “Финансы и статистика”, 1993 г.
[4] Баканов М.И., Шеремет А.Д. “Теория экономического анализа” Москва “Финансы и статистика”, 1993 г.
[5] Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. “Методика финансового анализа” Москва “Инфра-М” 1995
[6] Ковалев В. В. Финансовый анализ. Москва, "Финансы и статистика", 1995 г.
[7] Э.Дж.Доллан и другие. Деньги, банковское дело и кредитная политика. М — С.-П., 1993.