Концепция экономического механизма венчурной деятельности, включающая прямое и косвенное регулирование венчурного бизнеса со стороны государства, формирование стратегии рисковых капиталовложений, особенности венчурного финансирования, организацию венчурных фирм, образование и функционирование венчурных фондов, оценку риска венчурных проектов, критерии их отбора для финансирования, систему менеджмента, консалтинга, маркетинга с целью коммерциализации отобранных проектов и т.д., прошла в своем развитии несколько фаз.
Фазы развития концепции экономического механизма венчурной деятельности отличаются зрелостью предлагаемых подходов, на основе которых выбирают методы и способы принятия решений по организации, финансированию, маркетингу венчурного бизнеса. Фазы развития концепции венчурной деятельности определяются ролью, которую играет механизм венчурной деятельности в экономике страны с учетом особенностей национальных моделей экономического и научно-технологического развития отдельных стран и сложившегося менталитета.
Согласно этому положению: можно выделить первую фазу становления концепции венчурной деятельности, начало которой относится к довоенному периоду Второй мировой войны. Первые шаги в этом направлении были сделаны в США.
С этой целью создавались венчуры в крупных корпорациях и малых, группах, которым предоставлялось право работать со значительной долей риска. Хозяйственный механизм был финансирован на создание условий для развития предпринимательства и направлен на личную заинтересованность исполнителей, которая не сводилась только к материальному поощрению.
Развитие механизма венчурной деятельности сопровождается увеличением объема венчурных фондов, расширением круга их инвесторов, изменением функций, развитием взаимодействия субъектов венчурной деятельности. Если первая фаза связана с появлением единичных венчуров, то вторая началась в странах с развитыми рыночными отношениями и продолжалась до середины 70-х годов. Интенсивность развития венчурной деятельности и глубина ее влияния на воспроизводственный процесс являются общим критерием предлагаемой периодизации. Темпы развития венчурной деятельности постепенно нарастали, накапливались предпосылки для третьей фазы резкого расширения венчурной деятельности и ее влияния на развитие экономики.
Одним из важнейших импульсов, повлиявших на расширение сферы венчура, явилась быстро растущая группа наукоемких отраслей, а также застойные явления в традиционных (металлургия и металлообработка, судостроение, производство дорожных машин, сельхозмашиностроение, легкая промышленность и др.). Наукоемкие отрасли, становясь более рентабельными, чем традиционные, притягивают к себе новые инвестиции. В традиционных отраслях происходит спад производства, усиливающийся вывозом капитала в страны, обладающие более дешевой рабочей силой, старение производственного аппарата.
Эти процессы протекают на фоне развития венчурной деятельности, одна из важнейших задач которой – привлечь дополнительные инвестиции в перспективные направления научно-технологического развития. К середине 70-х гг. приток капиталов в венчурные фонды становится значительным. Закон о пенсионных фондах, позволивший этим средствам выгодно участвовать в образовании венчурных фондов, привел не только к значительному увеличению их объема, но и изменил структуру инвесторов.
Концепция механизма венчурной деятельности получает свое дальнейшее развитие; происходит и расширение источников финансирования венчурной деятельности. Увеличение объемов венчурных фондов связано с активизацией их роли и усилением влияния на перестройку всего хозяйственного механизма.
Третья фаза развития венчурной деятельности осуществляется на фоне ускоренного развития комплекса наукоемких отраслей и переоснащения традиционных, модернизации их производственного аппарата. На примере таких традиционных отраслей, как металлургия, автомобилестроение, можно наблюдать, как происходят закрытие ряда предприятий и коренная техническая реконструкции оставшихся. Отличительная черта данного этапа – переоснащение традиционных отраслей на базе наукоемких орудий труда. Третий этап длился до середины 80-х гг.
Четвертый этап венчурной деятельности характеризуется качественно новым состоянием, формами и ролью венчурной деятельности. Это обусловлено развитием непроизводственной сферы, необходимостью модернизации инфраструктуры. Одновременно происходит некоторый спад венчурной деятельности, что связано с состоянием рынка ссудного капитала. Венчурная деятельность в значительной мере зависит от состояния рынка ценных бумаг и биржевой деятельности, так как венчурный капитал становится важнейшим сегментом рынка ссудного капитала.
Новый, пятый этап начинается в 90-е гг. В развитых экономических системах рыночного типа на основе тенденций, развивающихся в предыдущий период, венчурная деятельность принимает новые формы, охватывает новые функциональные сферы и регионы, отражает происходящие процессы глобализации.
Оценка эволюции венчурной деятельности позволяет сделать вывод о том, что ее развитие тесным образом связано со структурной перестройкой, развитием комплекса наукоемких отраслей, необходимостью обновления технологического базиса в традиционных отраслях, что потребовало аккумуляции значительных средств.
Дополнительными факторами, которые оказывают влияние на этапы развития механизма венчурной деятельности, являются: цикличность научно-технического развития; колебания на рынке ценных бумаг; изменения в государственном регулировании экономики в целом и венчурной деятельностью в частности. Индикаторами, позволяющими проследить эволюцию венчурной деятельности, являются: изменение концепции венчурной деятельности; формирование венчурных фондов; характеристика структуры венчурного капитала; изменение роли различных субъектов венчурной деятельности и некоторые другие.
Государственная политика в значительной мере определяет эффективность венчурной деятельности, рост или уменьшение объемов венчурных фондов, состав и структуру инвесторов, что делает возможность выделить четвертый субъект механизма венчурной деятельности – государство.
6.2. Механизм венчурной деятельности
Экономический механизм венчурной деятельности строится на новом методологическом подходе, учитывающем особенности сложившейся ситуации:
· заранее учитывается возможность необязательного возврата средств (убытки покрываются за счет высокой нормы прибыли у добившихся хорошего коммерческого успеха; 5% венчурных фирм в условиях развитого рынка могут достигнуть соотношения прибыли ко вложенным средствам как 10:1, а у 3% из них – 1000% норма прибыли);
· риентируется не только на текущие цели, но способен учесть риск, имманентно свойственный научной деятельности с целью достижения успеха за счет правильного выбора стратегических целей;
· совершенствует методы селекции предлагаемых идей формирования портфеля проектов, развивает инновационный менеджмент, оценку эффективности выполняемых этапов разработки и реализации проектов, методы сбора необходимой информации, поиска партнеров, выхода на рынок и т.д.;
· дает возможность быстрого перелива капитала в наиболее прогрессивные научно-технологические направления и наукоемкие производства.
Главное преимущество венчурного финансирования заключается в значительной активизации научно-технического и экономического развития, повышении мобильности экономики и возможности раскрытия творческого потенциала личности. Научные работники получают возможность довести свои идеи до практического использования. Организаторы венчурного фонда реализуют возможность использовать свой талант менеджера. Таким образом, экономический механизм венчурной деятельности позволяет использовать синергетический эффект.
Венчурный механизм привлекает средства различных финансовых организаций, институциональных инвесторов, фондов, частных вкладчиков с целью разделения риска, без которого невозможно принятие решений в области инновационной деятельности. Для разработчика венчурный механизм дает возможность безгарантийного получения кредита. Финансовые организации и другие институциональные инвесторы при оценке объектов финансирования традиционными методами ориентируются на их платежеспособность, финансовое состояние, а при оценке венчурной деятельности на перспективу -- на уровень конкурентоспособности создаваемой продукции, новизну создаваемых технологий, возможность освоения новых рыночных «ниш». Различная роль традиционного и венчурного финансирования основана на том, что в первом случае банки и другие финансовые организации выступают в роли кредиторов и ориентированы на погашение кредита и получение определенного процента, а венчурные капиталисты выступают в роли участников финансируемого проекта и их успех (или убытки) зависит от успеха (или неудачи) реализации проекта.
Проблема нахождения стартового капитала является одной из важнейших. На ранних стадиях развития венчура активно привлекаются индивидуальные средства его участников. Здесь в силу высокой степени неопределенности риск очень велик (ряд исследователей называют эту фазу «нулевой этап»). На следующей стадии, кроме средств основных участников, менеджеров и исследователей, начинается активное привлечение средств венчурных капиталистов.
Можно выделить два подхода к определению границ венчурного капитала: широкий и узкий. В широком смысле к венчурному капиталу относят все виды денежных ресурсов, направляемых на поддержание рисковой деятельности, включая средства, привлекаемые на ранних стадиях, собственные и заемные (в том числе рантье), а также средства институциональных инвесторов, направляемые в венчурные фонды. На более поздних стадиях осуществляется вовлечение дополнительных средств, привлекаемых к обслуживанию венчурной деятельности (например, средства, получаемые от лизинга научного оборудования или аренды имущества и т.д.).