Комплексный финансовый анализ (стр. 31 из 111)
(30)где СОС — собственные оборотные средства (ОА - КО); СО — наиболее срочные обязательства (статьи из раздела V баланса).
На практике платежеспособность предприятия выражают через ликвидность баланса.
Основная цель оценки ликвидности баланса — установить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).
Для осуществления анализа активы и пассивы баланса классифицируют по следующим признакам:
• по степени убывания ликвидности (актив);
• по степени срочности оплаты обязательств.
Такая группировка статей актива и пассива баланса представлена на рис. 4.2. Для определения ликвидности баланса группы актива и пассива сравнивают между собой.
Условия абсолютной ликвидности следующие:
(31)Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (капитал и резервы — внеоборотные активы).
Теоретически дефицит средств по одной группе активов компенсируют избытком по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные средства. Поэтому если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.
Сравнение А1 с П1 и А1 + А2 с П2 позволяет установить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о его платежеспособности на ближайшее время. Сравнение А3 с П3 выражает перспективную ликвидность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности.
Оценку абсолютных показателей ликвидности баланса осуществляют с помощью аналитической таблицы (табл. 4.5), по данным которой можно констатиро
вать, что баланс акционерного общества соответствует критериям ограниченной ликвидности по параметрам: А1> П1 и А2 > П2.Таблица 4.5
Абсолютные показатели ликвидности баланса акционерного общества, млн. руб.
| Актив | На начало года | На конец отчетного периода | Пассив | На начало года | На конец отчетного периода | Платежный излишек (+), недостаток (-) | |
| на начало года | на конец отчетного периода | ||||||
| 1. Быстрореаизуемые активы (A1) | 301,2 | 286,8 | 1. Наиболее срочные обязательства (П1) | 1117,7 | 1177,1 | -816,5 | -890,3 |
| 2. Среднереализуемые активы (А2) | 924,7 | 1006,3 | 2. Краткосрочные обязательства (П2) | 1669,5 | 1921,1 | -744,8 | -914,8 |
| 3. Медленно-реализуемые активы (А3) | 1194,5 | 1343,1 | 3. Долгосрочные обязательства (П3) | 108,0 | 298,6 | +1086,5 | +1044,5 |
| 4. Труднореализуемые активы (А4) | 1296,3 | 1602,4 | 4. Постоянные (фиксированные) пассивы (П4) | 1939,2 | 2018,9 | 642,9 | +416,5 |
| Баланс (п. 1 + 2 + 3 + 4) | 3716,7 | 4238,6 | Баланс (п. 2 + 3 + 4) | 3716,7 | 4238,6 | — | — |
По параметру А1 > П1 платежный недостаток на начало года составлял 816,5 млн. руб. (1117,1 - 301,2), или 271,1%, а на конец отчетного периода вырос до 890,3 млн. руб. (1177,1 - 286,8), или до 310,4%.
По критерию А2 > П2 платежный недостаток на начало года был равен 744,8 млн. руб. (1669,5 — 924,7), или 80,5%, а на конец отчетного периода увеличился до 914,8 млн. руб. (1921,1 - 1006,3), или до 90,9%.
При анализе баланса на ликвидность необходимо обратить внимание на такой важный показатель, как чистый оборотный капитал (аналоги: чистый рабочий капитал, свободные средства, находящиеся в обороте предприятия, чистые оборотные средства). Чистый оборотный капитал равен разнице между итогами раздела II «Оборотные активы» и раздела V «Краткосрочные обязательства».
Изменение уровня ликвидности устанавливают по динамике абсолютной величины чистого оборотного капитала. Он составляет сумму средств, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств.
Поэтому рост данного показателя отражает повышение ликвидности предприятия, и наоборот.
В анализируемом акционерном обществе краткосрочные обязательства полностью покрываются оборотными активами (табл. 4.6).
Таблица 4.6
Расчет чистого оборотного капитала по открытому акционерному обществу, млн. руб.
| Показатели | На начало предыдущего года | На начало текущего года | На конец отчетного периода | Изменения (+ или -) |
| 1. Оборотные активы | 2050,2 | 2420,4 | 2636,2 | +586,0 |
| 2. Краткосрочные обязательства | 1317,9 | 1669,5 | 1921,1 | +603,2 |
| 3. Чистый оборотный капитал (стр. 1 - стр. 2) | 732,3 | 750,9 | 715,1 | -17,2 |
| 4. Чистый оборотный капитал, отнесенный к оборотным активам, % | 35,7 | 31,0 | 27,1 | -8,6 |
За рассматриваемый период величина чистого оборотного капитала снизилась на 17,2 млн. руб., или на 2,35%, что негативно сказалось на платежеспособности и ликвидности баланса акционерного общества.
На величину чистого оборотного капитала оказывают влияние разнообразные факторы: вид и характер производственно-коммерческой деятельности, макроэкономическая обстановка в стране, возможность привлечь дополнительные денежные ресурсы с рынка капитала, условия снабжения материальными ресурсами и сбыта готовой продукции и др. Данные факторы, каждый в отдельности или все в совокупности, формируют те или иные тенденции, от которых объективно зависит объем чистого оборотного капитала и его динамика. Следует иметь в виду, что при отрицательном значении чистого оборотного капитала потребность предприятия в ликвидных средствах покрывают за счет краткосрочных кредитов и займов.
Сравнительно новым показателем, используемым для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия, является параметр «текущие финансовые потребности {ТФП)». Его определяют по формуле:
(32)где ОА — оборотные активы на последнюю отчетную дату; ДС — денежные средства; КЗ — кредиторская задолженность.
Иными словами, ТФП — разница между средствами, авансированными в оборотные активы (без денежных средств), и суммой кредиторской задолженности по товарным операциям или общей ее величиной. ТФП оказывают непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия, так как характеризуют его потребность в краткосрочном банковском кредите.
ТФП принято определять:
• в абсолютной сумме (формула 32);
• в процентах к обороту (объему продаж или выручке от реализации продукции);
• по времени относительного оборота (в днях или месяцах).
Относительную величину ТФП устанавливают по формуле:
(33)Пример
ТФП- 12 млн. руб.; ВРодн. - 48 млн. руб.; ТФПотн = 12/48 х 100 = 25%.
Если результат равен 25%, то дефицит оборотных средств у предприятия эквивалентен 1/4 его годового объема продаж. Поэтому 90 дней в году оно работает только на то, чтобы покрыть свои текущие финансовые потребности.
Определим абсолютную величину ТФП по анализируемому акционерному обществу (табл. 4.7).
Таблица 4.7
Расчет величины ТФП по открытому акционерному обществу, млн. руб.
| Показатели | На начало предыдущего года | На начало текущего года | На конец отчетного периода | Изменения (+ или -) |
| 1. Оборотные активы | 2050,2 | 2420,4 | 2636,2 | +586,0 |
| 2. Денежные средства | 11,2 | 52,0 | 30,7 | +19,5 |
| 3. Кредиторская задолженность | 1004,6 | 1117,7 | 1177,1 | + 172,5 |
| 4. Абсолютная величина ТФП (стр. 1 - стр. 2 - стр. 3) | 1034,4 | 1250,7 | 1428,4 | +394,0 |
Для определения относительной величины ТФП необходимо выполнить ряд дополнительных расчетов.
1.Среднегодовая величина ТФП за базовый период = 1142,6 млн. руб. [(1034,4 + 1250,7)/2]; среднедневной объем ТФП- 3,13 млн. руб. (1142,6 млн. руб./365 да.),
2.Среднегодовая величина ТФП за отчетный период = 1339,6 млн. руб. [1250,7 + 1428,4)/2]; среднедневной объем ТФП - 3,67 млн. руб. (1339,6 млн. руб./365 дн.).
3.Среднедневной объем выручки (нетто) от реализации продукции по отчету о прибылях и убытках за базовый год — 6,296 млн. руб. (2298,1 млн. руб./365 дн.).
4.Среднедневной объем выручки (нетто) от реализации продукции по отчету о прибылях и убытках за текущий год — 6,279 млн. руб. (2291,8 млн. руб./365 дн.).
5.Текущие финансовые потребности за базовый год — 0,497 (3,13/6,296) или 181,4 дн. (365 дней х 0,497).
6.Текущие финансовые потребности за отчетный год — 0,584 (3,67/6,279) или 213,2 дн. (365 дней х 0,584).
Следовательно, в базовом году предприятие должно работать 181,4 дня, чтобы покрыть свои текущие потребности за счет краткосрочных заемных средств, а в отчетном году — 213,2 дня.
Для качественной оценки финансового положения предприятия кроме абсолютных показателей ликвидности баланса целесообразно определить ряд финансовых коэффициентов. Цель такого расчета — оценить соотношение имеющихся оборотных активов (по их видам) и краткосрочных обязательств для их возможного последующего погашения. Расчет базируется на предположении, что все виды оборотных активов имеют различную степень ликвидности в случае их возможной реализации: абсолютно ликвидны денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности располагаются краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и запасы.