На второй стадии анализа исследуют соотношение между внутренними и внешними источниками образования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость (цену) привлечения собственного капитала за счет различных источников.
Далее оценивают достаточность собственных финансовых ресурсов, образованных в базисном периоде. Критерием такой оценки выступает коэффициент самофинансирования (Ксф) развития предприятия:
Ксф = СФР/∆И(А), (1.17)
где СФР – собственные финансовые ресурсы, образованные в базисном периоде;
∆И(А) – прирост имущества (активов) в прогнозном периоде по сравнению с базисным (отчетным).
На втором этапе определяется общая потребность в собственных финансовых ресурсах на предстоящий период. Ее устанавливают по формуле:
Псфр = Пк * Уск/ 100 – СКнп + ЧПп, (1.18)
где Псфр – общая потребность в собственных финансовых ресурсах в предстоящем периоде;
Пк – общая потребность в капитале на конец прогнозного периода;
Уск – удельный вес собственного капитала в общей его сумме на конец прогнозного периода, доли единицы;
СКнп – сумма собственного капитала на начало периода;
ЧПп – сумма чистой прибыли, направляемая на потребление в прогнозном периоде.
Расчетная величина включает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, образуемых за счет внутренних и внешних источников.
На третьем этапе проводится оценка привлечения собственного капитала из различных источников осуществляют в разрезе отдельных его элементов (акционерного капитала, нераспределенной прибыли и др.). Результаты такой оценки служат базой для привлечения управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала.
На четвертом этапе происходит обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых средств за счет внутренних и внешних источников требует определения возможного перечня таких источников и их абсолютного объема.
Основными внутренними источниками являются: чистая прибыль и амортизационные отчисления. Поэтому на отдельных этапах жизненного цикла возникает потребность в максимизации как амортизационных отчислений, так и чистой прибыли.
АО + ЧП → ∑СФРmax, (1.19)
где АО и ЧП – прогнозируемые объемы амортизационных отчислений и чистой прибыли;
∑СФРmax – максимальная сумма собственных финансовых ресурсов, образуемых за счет собственных источников.
Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван покрыть дефицит той их части, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников. Расчет осуществляют по формуле:
∆СФРвнеш. = ОПсфр - ∆СФРвнутр., (1.20)
где ∆СФРвнеш. – потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;
ОПсфр – общая потребность в источниках финансирования в прогнозном периоде;
∆СФРвнутр. – объем собственных финансовых ресурсов, намечаемых к привлечению за счет внутренних источников.
К внешним финансовым источникам относятся: привлечение дополнительного паевого капитала участников (учредителей) хозяйственного товарищества или общества с ограниченной ответственностью; повторная эмиссия акций и др.
На пятом этапе происходит процесс оптимизации соотношения внутренних и внешних источников образования собственных финансовых ресурсов базируется на следующих критериях:
– минимизация стоимости (цены) мобилизации собственных финансовых ресурсов. Если стоимость собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников значительно превышает прогнозную величину привлечения заемных средств (облигационных займов и банковских кредитов), то от подобного их формирования следует отказаться;
– сохранении управления корпорацией первоначальными учредителями (собственниками), если оно достаточно эффективно. Увеличение дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.
Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов можно оценивать с помощью коэффициента устойчивого экономического роста (Куэр):
Куэр = ЧП - ∑Д/ СК * 100, (1.21)
где ∑Д – сумма дивидендов, выплачиваемая акционерам;
СК – средняя за период стоимость собственного капитала;
ЧП - ∑Д – реинвестируемая чистая прибыль.
Показатель характеризует устойчивость и перспективы развития предприятия, то есть, какими темпами в среднем увеличивается ее экономический потенциал (при сравнении данного коэффициента в динамике за ряд периодов) [5].
Таким образом, каждый из подходов, применяемых в современной теории оценки, обладает как некоторыми преимуществами, так и определенными недостатками. В этой связи следует констатировать, что в современной теории оценок преобладают группировки методов оценки по формальным признакам, но недостаточное внимание уделяется методам оценки по временному признаку, который является важным критерием в определении изменений стоимости и цены объекта, находящегося в процессе перенесения своей стоимости на товар, т.е. функционирующего капитала. Развитие предприятия требует прежде всего мобилизации и повышения эффективности использования собственного капитала, т.к. это обеспечивает рост его финансовой устойчивости и платежеспособности. Поэтому первоочередное внимание должно быть уделено оценке стоимости собственного капитала в разрезе его элементов и в целом. Поэлементная оценка стоимости собственного капитала способствует укреплению финансовой устойчивости корпорации на основе выбора наиболее недорогих источников его привлечения.
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ООО «КФ ЖИГУЛЕВСКАЯ»
2.1 Исследование имущества предприятия и источников его формирования
Общество ограниченной ответственности «КФ Жигулевская» функционирует на территории города Жигулевска, основной хозяйственной деятельностью которого является – производство кондитерских изделий. Основные технико-экономические указатели деятельности предприятия целесообразно представить в таблице 2.1.
Таблица 2.1
Основные технико-экономические указатели деятельности ООО «КФ Жигулевская»
| Наименование | Факт 2007 г. | Факт 2008 г. | Факт 2009 г. | Абс. откл | Отклонения, % | ||
| 2008г. - 2007г. | 2009г. - 2008г. | 2008г. к 2007г. | 2009г. к 2008г. | ||||
| 1.Выручка от продажи продукции, тыс.руб. (ф.№ 2 стр. 010) | 23258 | 11180 | 23565 | -12078 | +12385 | 48,07 | 210,78 |
| 2.Себестоимость проданной продукции, тыс.руб. (ф.№ 2 стр.) | 22242 | 5039 | 6601 | -17203 | +1562 | 22,66 | 131,00 |
| 3.Среднесписочная численность работающих, чел. | 18 | 27 | 25 | +9 | -2 | 150,00 | 92,59 |
| 4.Фонд з/п работающих, тыс.руб. | 970 | 1224 | 1318 | +254 | +94 | 126,19 | 107,68 |
| 5.Среднегодовая стоимость ОПФ тыс.руб. (ф.№ 1 стр. 120) | 47001 | 45926 | 45178 | -1075 | -748 | 97,71 | 98,37 |
| 6.Прибыль до налогооблажения (убыток), тыс.руб. (ф.№ 2 стр. 140) | -5576 | -298 | 10944 | +5278 | +11242 | 5,34 | -3673 |
| 7.Чистая прибыль(ф.№ 2 стр. 190) | -5576 | -298 | 10944 | +5278 | +11242 | 5,34 | -3673 |
| Среднегодовая выработка рабочего (стр.1/стр.3) | 1292,11 | 414,07 | 942,60 | -878,04 | +528,53 | 32,05 | 227,64 |
| Затраты на 1 рубль товарной продукции (стр.2/стр.1) | 0,96 | 0,45 | 0,28 | -0,51 | -0,17 | 47,13 | 62,15 |
| Среднемесячная заработная плата рабочего (стр.4/стр.3*12 месяцев) | 4,49 | 3,78 | 4,39 | -0,71 | +0,62 | 84,12 | 116,29 |
| Затраты заработной платы на 1 рубль товарной продукции (стр.4/стр.1) | 0,04 | 0,11 | 0,06 | +0,07 | -0,05 | 262,51 | 51,09 |
| Фондоотдача, руб./руб. (стр.1/стр.5) | 0,49 | 0,24 | 0,52 | -0,25 | +0,28 | 49,19 | 214,27 |
| Фондоёмкость, руб./руб. (стр.5/стр.1) | 2,02 | 4,11 | 1,92 | +2,09 | -2,19 | 203,27 | 46,67 |
| Фондовооружённость труда (стр.5/стр.3) | 2611,17 | 1700,96 | 1807,12 | -910,20 | +106,16 | 65,14 | 106,24 |
| Рентабельность общая, % (стр.6/стр.2*100%) | -25,07 | -5,91 | 165,79 | 19,16 | +171,71 | 23,59 | -2804 |
| Рентабельность расчётная, % (стр.7/стр.2*100%) | -25,07 | -5,91 | 165,79 | 19,16 | +171,71 | 23,59 | -2804 |
Анализируя таблицу 2.1, технико-экономические показатели деятельности предприятия ООО «КФ Жигулевская», можно заключить, что на предприятии наблюдается сокращение выручки в 2008 году на -12078 тыс.руб. по сравнению с 2007 годом и увеличение выручки от продажи произведенной продукции в 2009 году на +12385 тыс.руб по сравнению с 2008 годом. Так темп снижения выручки от продажи продукции в 2008 году относительно 2007 года составил 48%, а за весь а в 2009 году по сравнению с 2007 годом наблюдается рост темпа выручки, который составил 210,7%.
Вместе с тем наблюдается снижение себестоимости произведенной продукции, темп снижения себестоимости выпущенной продукции в 2008 году относительно 2007 года составил 22,66%, но в 2009 году относительно 2008 года наблюдается рост себестоимости произведенной продукции, темп роста составил 131%. Данный фактор повлиял на снижение показателя затрат на 1 рубль произведенной продукции, темп снижения составил в 2008 году относительно 2007 года составил 47,13%, а в 2009 году относительно 2008 года темп снижения затрат на 1 рубль произведенной продукции составил 62,15%. На данное снижение повлияло опережение увеличения темпа выручки от продажи продукции над темпом роста себестоимости произведенной продукции. Высокая себестоимость выпуска продукции в 2007 году, начала деятельности ООО «КФ Жигулевская» связана с запуском производства и высокими расходами на организацию деятельности производственных комплексов и цехов.